農(nóng)村民間金融

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一、金融市場與金融效率的互動機(jī)制

金融市場包括通過各類金融機(jī)構(gòu)及個人所進(jìn)行的貨幣資金借貸活動。金融市場創(chuàng)造了一個中心交易地點(diǎn)，該地點(diǎn)的存在使得發(fā)現(xiàn)交易對方的難度降至最小。金融效率（financialefficiency）是指金融運(yùn)作能力的大小（王廣謙，1977）。民間金融廣泛存在于發(fā)展中國家和發(fā)達(dá)的市場經(jīng)濟(jì)國家。這說明民間金融是與正規(guī)金融并存的必要融資方式。中國農(nóng)村民間金融的產(chǎn)生與發(fā)展受到多種因素的推動，主要包括經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境、經(jīng)濟(jì)主體內(nèi)在需求、金融理論的發(fā)展、技術(shù)與創(chuàng)新。這些因素反映了農(nóng)村金融市場追求高效率的內(nèi)在要求。

在麥金農(nóng)-肖的金融發(fā)展理論中，非正規(guī)金融（中國通常指民間金融）是無效率的。他主張將非正規(guī)金融融入到有組織的金融體系（愛德華·肖，1988）。完全競爭金融市場的效率體現(xiàn)在配置效率（allocatedefficiency）和運(yùn)營效率(operationalefficiency)兩方面。研究表明，雖然不同的國家，甚至在同一國家的不同市場上效率的程度是不同的，但大多數(shù)發(fā)達(dá)國家的金融市場常常具有配置效率和運(yùn)營效率的作用（埃德溫·H·尼夫，2005）。

金融市場內(nèi)生演進(jìn)的一般機(jī)制表明，金融市場與金融效率是相互促動的。金融市場越大，金融市場中交易的工具種類越多，搜尋成本越低，金融效率就越高。金融市場是在市場經(jīng)濟(jì)條件下，市場不斷追求更高金融效率的產(chǎn)物。與此同時，金融市場又直接促進(jìn)了金融效率的全面提高。由于農(nóng)戶和農(nóng)村中小企業(yè)的資金來源基本上都求助于民間金融市場。從微觀上看，民間金融市場的存在和發(fā)展促使中國一批農(nóng)戶和鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)從小到大逐步發(fā)展壯大；從宏觀上看，提高了經(jīng)濟(jì)效率和資本形成率，促進(jìn)了農(nóng)村經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和制度的有效調(diào)整，對中國農(nóng)村金融的制度變遷具有一定的導(dǎo)向作用。正是金融市場與金融效率兩者間的良性互動，促使農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中金融效率的不斷提高。然而由于農(nóng)村民間金融一般是沒有組織、分散的，使得其在資本集中方面的作用有限。

二、問題的提出

2005年中央銀行的《2004年中國區(qū)域金融運(yùn)行報告》中指出：“中國一些地方的民間融資規(guī)模已經(jīng)占到當(dāng)?shù)貒鴥?nèi)生產(chǎn)總值的8.88%~10.53%，貸款余額的12.37%~14.66%，存款余額的6.92%~8.2%?！卑此綘I企業(yè)、個體工商戶注冊資本等測算，截至2004年底，廣東民間資本存量為10638億元，包括已動用的民間產(chǎn)業(yè)資本和商業(yè)資本6022億元，未動用的民間資本即投資性儲蓄2639億元，加上居民持有的現(xiàn)金、外匯儲蓄、保險資產(chǎn)和境外證券資產(chǎn)等，估計2004年末廣東民間資本規(guī)模折合人民幣超過1.2萬億元。從增量看，廣東民間資本年度增量由2001年的483億元增加到2004年的1642億元，呈加速積累的增長態(tài)勢①。為什么在農(nóng)村發(fā)揮更大資金融通作用、占據(jù)了70%市場份額的是民間金融？農(nóng)村民間金融的效率到底如何？什么因素影響著農(nóng)村民間金融效率的提高？這些因素如何發(fā)揮作用？為什么農(nóng)村民間金融的發(fā)展會改善金融部門所提供的金融服務(wù)？在此，筆者將一一進(jìn)行分析。

三、農(nóng)村民間金融效率分析

從中國農(nóng)村的發(fā)展歷程來看，民間金融并不是一種低效率的融資安排，而是解決金融脆弱性的有效手段。國內(nèi)外的實踐證明，金融機(jī)構(gòu)和金融工具的多樣化對貨幣的演變發(fā)展、金融機(jī)構(gòu)的競爭格局、貨幣政策的效果，乃至經(jīng)濟(jì)總量和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)都發(fā)生了不可低估的作用。

（一）宏觀效率貢獻(xiàn)

從宏觀經(jīng)濟(jì)的角度看，金融效率體現(xiàn)為農(nóng)村民間金融能充分吸收農(nóng)村社會儲蓄，將其引入資金需求大、生產(chǎn)效率高的農(nóng)村中小企業(yè)和農(nóng)戶，起到促進(jìn)經(jīng)濟(jì)長期增長的目的。

1.融資交易效率。融資效率高低是影響金融資源使用效率的首要因素。對融資的交易效率評價，可從融資成本、融資機(jī)制的規(guī)范度和融資主體的自由度來衡量。融資成本是企業(yè)籌措和使用資金所付出的代價，是資本的預(yù)期收益率，也是企業(yè)選擇資金來源、進(jìn)行資本籌措的重要依據(jù)。資金成本與融資效率成反比。高融資成本（相對于具有相似風(fēng)險性項目的競爭性市場收益而言）和資金的有限可得性表明了金融不發(fā)達(dá)。解決金融不發(fā)達(dá)的問題可以為任何一個經(jīng)濟(jì)體帶來好處，但這并不是一件輕而易舉的事，因為這需要逐步形成新的甄別和治理金融交易的能力（埃德溫·H·尼夫，2005）。在債務(wù)融資方面，由于中央銀行的管制，農(nóng)村民間金融組織難以合法地在社會上進(jìn)行融資，影響了融資效率。融資機(jī)制的規(guī)范度體現(xiàn)了資金市場的成熟度。機(jī)制規(guī)范的資金市場融資渠道多、風(fēng)險小、效率高。在農(nóng)戶和農(nóng)村中小企業(yè)融資機(jī)制中，民間金融有著極為特殊的意義：在企業(yè)發(fā)展的早期，其重要性往往超過所有其他的融資方式。然而，長期以來中國對民間金融一直采取壓制的政策，使得農(nóng)戶和農(nóng)村中小企業(yè)民間金融手段效率大大降低。融資主體自由度是指融資主體受外界約束的程度，這種約束包括法律上的、規(guī)章制度上的和體制上的，約束與自由度成反比，與融資效率成反向關(guān)系。吉利斯等發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)家曾特別強(qiáng)調(diào)資本投入效率對經(jīng)濟(jì)增長的意義，資本使用的效率比提高投資量GDP的增長重要得多。

2.資本市場效率。經(jīng)濟(jì)增長率在很大程度上依賴于市場的競爭和效率。民間金融有助于促進(jìn)資本市場的形成。為了克服農(nóng)村分散的、無組織的資本市場的先天性缺陷，一些民間金融機(jī)構(gòu)應(yīng)運(yùn)而生。形成了民間金融中的間接融資資本市場。農(nóng)村民間金融機(jī)構(gòu)作為最終借款者和最終貸款者之間的中介，將農(nóng)村分散的、無組織的資本市場在一定程度上組織起來，改善信息不對稱程度，利于資源的優(yōu)化配置，大大提高了資本市場的效率?，F(xiàn)代金融中介理論表明，金融中介機(jī)構(gòu)的主要功能是在盈余單位把未支用的收入向赤字單位轉(zhuǎn)移過程中發(fā)揮中介作用，在貫徹這一功能時，其有助于提高儲蓄和投資水平，并在可供選擇的投資項目中最佳地配置稀缺的儲蓄（約翰·G·格利，愛德華·S·肖,1988）。從制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀點(diǎn)來看，民間金融機(jī)構(gòu)的興起正適應(yīng)了民間金融的交易費(fèi)用和風(fēng)險需求（彭興韻，2002）。

3.金融體系效率。金融體系循環(huán)的最終目的是在滿足貿(mào)易和服務(wù)交換需求的前提下，優(yōu)化資源配置，實現(xiàn)金融效率。金融體系的績效對企業(yè)的資本形成決策產(chǎn)生重要影響，這些決策也會影響一國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國際競爭力。融資難度大小對一個經(jīng)濟(jì)體內(nèi)資本形成的數(shù)量和類型關(guān)聯(lián)度較大。在動態(tài)的、充滿競爭的市場經(jīng)濟(jì)中，盈利與效率是聯(lián)系在一起的。長期以來，中國的儲蓄率都處于高水平，據(jù)中國人民銀行的最新統(tǒng)計，2006年第一季度末居民人民幣儲蓄存款余額達(dá)到15.28萬億元，同比增長18.2%，比上年同期高2.7個百分點(diǎn)②。對于中國這樣一個資金相對緊缺的國家而言，高儲蓄率為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了良好的資金來源。但欠發(fā)達(dá)的金融系統(tǒng)一直無法充分利用現(xiàn)有的金融資源，高儲蓄率與資源浪費(fèi)并存，投資效率不高（沈坤榮、孫文杰，2004）。金融體系功能的核心是金融資源的動員和配置，保持金融資源的流動性和增值性。農(nóng)村民間金融通過實現(xiàn)支付、為積累財富的投資提供便利、為可行的新項目提供融資以及為風(fēng)險管理提供便利等作用來體現(xiàn)其效率，其產(chǎn)生和發(fā)展彌補(bǔ)了現(xiàn)有金融組織體系的不足。

4.資金配置效率。資金配置效率包括資金的有效動員與金融資源的高效利用。前者指以最低的融資成本為資金需求者提供金融資源的能力；后者指將稀缺的資本分配給進(jìn)行最優(yōu)化“生產(chǎn)性”使用的投資者。資金配置效率高低，取決于金融市場上供應(yīng)的金融產(chǎn)品、金融機(jī)構(gòu)提供的金融服務(wù)的多樣性和金融商品及金融服務(wù)價格的靈活性。

農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要大量資金的推動，儲蓄是提供資金的重要來源之一。特別是在農(nóng)村經(jīng)濟(jì)從不發(fā)達(dá)走向發(fā)達(dá)的過程中，儲蓄率的高低起著決定性的作用。在現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)中，經(jīng)濟(jì)增長的速度取決于有多少資金投入到經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，直接融資和間接融資是將儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的兩個主要渠道，這兩種融資方式的效率直接決定了儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化效率，金融發(fā)展正是通過這兩種渠道影響資本形成的質(zhì)量進(jìn)而影響經(jīng)濟(jì)增長（沈坤榮、孫文杰，2004）。從各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展史看，幾乎所有國家在發(fā)展過程中都伴隨著儲蓄率的上升。金融是促進(jìn)儲蓄率上升的最重要的因素之一。金融的特點(diǎn)在于資金融通，資金的充分流動是資金達(dá)到最優(yōu)配置狀態(tài)的必要條件。而利息率使當(dāng)前消費(fèi)轉(zhuǎn)化為未來消費(fèi)，實物儲蓄轉(zhuǎn)化為貨幣儲蓄，增值轉(zhuǎn)化為投資成為可能。在儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化過程中，利息的高低和農(nóng)村民間金融機(jī)構(gòu)與農(nóng)村金融市場的運(yùn)作效率起著關(guān)鍵的作用（王廣謙，1997）。在農(nóng)村，由于投資渠道少，使得數(shù)量巨大的民間資本持有者或資金盈余者受利益驅(qū)動而成為民間金融的供給者或中介人，將小規(guī)模的短期儲蓄集中起來，為各種類型的農(nóng)村經(jīng)濟(jì)主體提供資金，促進(jìn)了貨幣或資本向投資的轉(zhuǎn)化，產(chǎn)生對正規(guī)金融的“擠出”或“侵蝕”效應(yīng)。民間金融機(jī)構(gòu)的興起適應(yīng)了農(nóng)村民間金融的交易費(fèi)用和風(fēng)險的需求，符合制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀點(diǎn)。

（二）微觀效率貢獻(xiàn)

金融的微觀效率是金融機(jī)構(gòu)作為金融這一產(chǎn)業(yè)主體在經(jīng)營發(fā)展中的效率，體現(xiàn)為金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營效率和發(fā)展效率。

1.降低營運(yùn)成本。民間金融能節(jié)約信息和監(jiān)督成本。由于信息不完全或監(jiān)督的高昂成本，使得正規(guī)的、有組織的金融機(jī)構(gòu)在面臨借款者的道德風(fēng)險和逆向選擇時，會對借款者采取信貸配給的政策，使借款者的資金需求得不到全部滿足甚至根本得不到滿足。這些受配給的農(nóng)戶和企業(yè)為了抓住有利可圖的投資機(jī)會，不得不求助于民間金融進(jìn)行融資。通常，正規(guī)金融與正式的金融制度安排相連，而正式的制度安排，其交易成本越高。

在農(nóng)村，農(nóng)戶和農(nóng)村中小企業(yè)的信貸規(guī)模較小，從單項交易看，正規(guī)金融機(jī)構(gòu)每次的交易成本往往比大額信貸的要高。高昂的交易成本是正規(guī)金融機(jī)構(gòu)不愿涉足農(nóng)村小額信貸的主要原因。而小額信貸是農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展所必不可少的。資本效率的提高可以從邊際投入與邊際產(chǎn)出的對比中反映出來。農(nóng)村民間金融所具有的鄉(xiāng)土性，使出借者對借款者的信用和收益狀況、人品等情況了如指掌，對借款者的生產(chǎn)活動和金融關(guān)系的信息很了解，跟蹤管理成本低下，減少金融活動中的交易成本，降低風(fēng)險和提高了資金配置效率。資本效率的提高還可以通過投資主體外部融資的增長反映出來（崔慧霞，2005）。

2.動員儲蓄。動員儲蓄意味著將資金從眾多小額儲蓄者處聚集起來，用以形成生產(chǎn)性資本。一般而言，在動員儲蓄過程中存在著兩種成本：一是從小額儲蓄者處集中儲蓄的成本；二是克服因信息不對稱而產(chǎn)生的信任成本。由于農(nóng)村民間金融所具有的“草根性”，使民間金融與農(nóng)戶和農(nóng)村中小企業(yè)多有著千絲萬縷的聯(lián)系，更容易獲得有關(guān)農(nóng)戶和農(nóng)村中小企業(yè)的意會型知識。民間金融在正規(guī)金融的縫隙中依然有強(qiáng)大的生命力，這是民間金融與農(nóng)戶和農(nóng)村中小企業(yè)這一組合的優(yōu)勢所在。總體而言，目前民間借貸涉及的惡性事件和風(fēng)險遠(yuǎn)低于正規(guī)金融機(jī)構(gòu)。民間金融在動員民間資本方面具有不可替代的作用。

民間資本主要以居民儲蓄存款形態(tài)而存在，運(yùn)用市場化方法，構(gòu)建民間資本供給與農(nóng)戶和農(nóng)村中小企業(yè)資金需求的組織系統(tǒng)，有效創(chuàng)造民間資本投入到農(nóng)戶和農(nóng)村中小企業(yè)的融資渠道是緩解資本壓力的基礎(chǔ)。相關(guān)調(diào)查顯示，農(nóng)戶借款數(shù)額中72.8％來自各種非正式渠道，其中農(nóng)戶之間借款占非正式的93.2％，而來自正規(guī)渠道的只占27.2％③。3.降低信息成本。民間金融的運(yùn)作是嵌入于社會網(wǎng)絡(luò)和傳統(tǒng)型制度環(huán)境中，基于社會網(wǎng)絡(luò)中的人緣、地緣和血緣關(guān)系，即信任關(guān)系，其所依托的制裁機(jī)制為社會排斥之類的非正式制裁機(jī)制?？缭竭@些社會網(wǎng)絡(luò)關(guān)系的界限后，民間金融將難以運(yùn)作。改革開放以來，民間金融對于農(nóng)村中小企業(yè)融資的重要性一直存在（劉會蓀、李漢鈴、馮興元，2005）。市場收集信息花費(fèi)的成本大小取決于以下因素:（1）法律制度的完備性和可置信程度。（2）激勵機(jī)制的設(shè)計。信息的不對稱和不確定性的存在使激勵機(jī)制成為必要,而使契約雙方利益相容的激勵機(jī)制可以使信息被正確地顯示，從而降低信息收集成本（哈特，1997）。（3）產(chǎn)權(quán)的明晰程度。產(chǎn)權(quán)越明晰，從市場上收集信息的成本就越低。市場交易規(guī)模和市場的競爭程度影響著信息的收集成本。

農(nóng)村民間金融的“草根性”使之易于了解農(nóng)戶和農(nóng)村中小企業(yè)的經(jīng)營狀況，降低了信息不對稱的程度。在農(nóng)戶和農(nóng)村中小企業(yè)的融資過程中，民間金融組織（資金的供給者）與農(nóng)戶和農(nóng)村中小企業(yè)（資金的需求者）相比，存在著信息優(yōu)勢，表現(xiàn)為農(nóng)村民間金融組織和農(nóng)戶、農(nóng)村中小企業(yè)之間的借貸關(guān)系。因為農(nóng)戶和農(nóng)村中小企業(yè)一般不具備直接到金融市場上籌資的能力，其經(jīng)營活動中的資金主要還是依靠民間金融機(jī)構(gòu)提供。

4.改善金融服務(wù)。金融服務(wù)（FinancialServices），主要是通過金融工具實現(xiàn)的，而新的金融服務(wù)或金融工具的出現(xiàn)，通常是金融機(jī)構(gòu)在市場競爭壓力進(jìn)行金融創(chuàng)新的結(jié)果。在內(nèi)生金融發(fā)展理論中，在經(jīng)濟(jì)的不同發(fā)展階段與發(fā)展水平上，存在著對金融服務(wù)的不同需求。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展初期，人均收入和人均財富較低，人們只要求金融中介機(jī)構(gòu)來降低信息和交易成本，對其他金融組織、服務(wù)與金融工具的需求較少。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和國民收入水平的提高，人均收入和人均財富達(dá)到一定程度之后，人們才有能力并積極參與金融市場活動。因此，人均收入水平越高，金融市場也越發(fā)達(dá)和活躍（崔慧霞，2005）。

農(nóng)村民間金融機(jī)構(gòu)通過提高利率,提前支付利息,或?qū)嵭杏歇剝π畹确椒ㄎ齼π?，改進(jìn)了服務(wù)手段，提高了金融服務(wù)水平，包括服務(wù)時間的延長、取消午間休息。在農(nóng)村地區(qū),民間金融仍然是最重要的金融服務(wù)提供者。

四、民間金融效率的主要決定因素

（一）制度環(huán)境

農(nóng)村民間金融最大問題在于其制度環(huán)境和相關(guān)的政策選擇問題。中國民間金融的發(fā)展一直受到融資管制、體制管制等方面的影響,發(fā)展緩慢。從中國農(nóng)村的發(fā)展實際來看，民間金融效率比正規(guī)金融效率高,而且效率提高的空間很大。目前一些地區(qū)的民間借貸與正規(guī)借貸之間在規(guī)模與利率上都存在著很強(qiáng)的互動關(guān)系。作為誘致性制度變遷的結(jié)果，農(nóng)村民間金融是由中國農(nóng)村金融制度安排所固有的缺陷造成的。其主要誘因是高收益導(dǎo)向的供給和巨大的融資需求?，F(xiàn)實中，農(nóng)村金融市場的特點(diǎn)非常適合小規(guī)模民間金融制度安排，應(yīng)該給予農(nóng)村民間金融以合法地位。通過建立、健全和完善民間金融運(yùn)行機(jī)制，減少對民間金融的約束,提高金融效率（于謹(jǐn)凱、單春紅,2003）。

（二）融資渠道

在經(jīng)濟(jì)發(fā)展初期，農(nóng)村由于專業(yè)化水平不高，農(nóng)戶和農(nóng)村中小企業(yè)以內(nèi)源性的融資為主，對金融交易的需求較小，資金融通的目的很大程度上是為了調(diào)劑短期資金的余缺，為農(nóng)村民間金融機(jī)構(gòu)的資金頭寸管理提供了很大的便利。加上農(nóng)村民間金融機(jī)構(gòu)的鄉(xiāng)土性，使之具有降低交易成本的條件。但長期融資渠道的缺乏極大地制約了包括農(nóng)村企業(yè)的融資能力，誘發(fā)替代式的民間融資途徑，進(jìn)而扭曲金融鏈條的性質(zhì)，降低鏈條的供給能力，是導(dǎo)致農(nóng)村中小企業(yè)在擴(kuò)張過程中，出現(xiàn)的顯著依賴短期融資即“借短用長”現(xiàn)象的重要原因。這種高風(fēng)險的融資結(jié)構(gòu)實際上承受市場波動能力很低，容易導(dǎo)致農(nóng)村中小企業(yè)在快速擴(kuò)張時期出現(xiàn)資金鏈條斷裂。農(nóng)村中小企業(yè)的發(fā)展路線幾乎都是“初期發(fā)展—快速擴(kuò)張—快速的短期資金融通—再擴(kuò)張—資金鏈條緊張—危機(jī)—潰敗”的路線（徐益平，2005）。因此，在其經(jīng)營活動中始終面臨著資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上的短期資金和長期資金的優(yōu)化平衡問題。

（三）基礎(chǔ)制約

盡管農(nóng)村民間金融機(jī)構(gòu)在農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長中起到了一定的金融資源配置作用，但總體而言，它們的金融服務(wù)技術(shù)落后，管理水平不高，金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)開展緩慢，金融市場非規(guī)范運(yùn)行，金融秩序混亂，金融風(fēng)險積累，市場機(jī)制發(fā)育不快等是制約農(nóng)村民間金融效率提高的基礎(chǔ)約束。

五、結(jié)論

2004年中央關(guān)于“促進(jìn)農(nóng)民增加收入若干政策意見”（一號文件）中明確提出：“鼓勵有條件的地方，在嚴(yán)格監(jiān)管、有效防范金融風(fēng)險的前提下，通過吸引社會資本和外資，積極興辦直接為“三農(nóng)”服務(wù)的多種所有制的金融組織?！敝袊嗣胥y行在2005年中的《2004年中國區(qū)域金融運(yùn)行報告》中稱，“民間融資具有一定的優(yōu)化資源配置功能，其發(fā)展形成了與正規(guī)金融的互補(bǔ)效應(yīng)。”這應(yīng)該是為處于灰色地帶的民間融資“正名”。通過筆者的研究，得出以下結(jié)論。

1.資本流動、貨幣體系、金融市場和金融機(jī)構(gòu)的全球化必然要求有相應(yīng)高效的金融運(yùn)作效率。實行以制度變遷為導(dǎo)向的改革，將為降低信息成本和交易成本，提高民間金融效率提供前提條件。

2.經(jīng)濟(jì)主體在激烈競爭中對金融資產(chǎn)流動性和盈利性的需求加大，對金融服務(wù)水平提出了更高的要求。民間金融的產(chǎn)生和發(fā)展，緩解了農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展中資金供需之間的尖銳矛盾，在一定程度上滿足了農(nóng)戶和農(nóng)村中小企業(yè)的資金需求。

3.提高金融效率是民間金融產(chǎn)生和發(fā)展最根本的推動力。民間金融在發(fā)展的同時對國家金融體系產(chǎn)生影響，在相當(dāng)大的程度上推動了金融效率的提高。

4.從效率與規(guī)模關(guān)系上看，資本市場的規(guī)模越大其效率越高，存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。在社會總儲蓄一定的條件下，效率高的市場將形成更多的資本，這與市場經(jīng)濟(jì)一般規(guī)律是吻合的。而且，貨幣市場和資本市場需要更高的效率才能籌集更多的資本。

5.民間金融在正規(guī)金融的縫隙中依然有強(qiáng)大的生命力，這是民間金融與農(nóng)戶和農(nóng)村中小企業(yè)這一組合的優(yōu)勢所在。

6.中國的非組織民間金融的盛行，反映了中國社會部分資金需求無法從有組織金融體系中得到滿足。深化金融改革，提高金融服務(wù)的質(zhì)量與數(shù)量，才是解決問題之根本，僅僅靠取締地下金融實現(xiàn)其目標(biāo)是不可能的。

［注釋］

①中國貿(mào)促會廣州市分會會務(wù)信息部2005-10-24/servlet/infosystem.news。

②佚名：《中國金融》2006年第6期。

③張帆：《農(nóng)村金融改革應(yīng)凸現(xiàn)競爭性》、《中國經(jīng)濟(jì)時報》，2005年6月2日。

［摘要］金融效率的高低決定著金融發(fā)揮作用的成本和作用力的強(qiáng)弱,直接影響著生產(chǎn)性資金流動的規(guī)模和方向，并在很大程度上決定著整個經(jīng)濟(jì)發(fā)展的效率。當(dāng)前農(nóng)村金融效率低下制約了中國金融發(fā)展，成為解決“三農(nóng)”問題的重要障礙。提高中國農(nóng)村金融，包括民間金融的運(yùn)行效率是目前亟待解決的一個問題。

［關(guān)鍵詞］農(nóng)村民間金融；金融效率；農(nóng)戶；農(nóng)村中小企業(yè)