民間資本技術(shù)創(chuàng)新

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摘要:本文首先分析技術(shù)創(chuàng)新金融支持的三種基本渠道,然后總結(jié)民間資本參與技術(shù)創(chuàng)新金融支持的國(guó)際經(jīng)驗(yàn),最后對(duì)民間資本參與中國(guó)技術(shù)創(chuàng)新的金融支持方略進(jìn)行必要的探討。

關(guān)鍵詞:民間資本;技術(shù)創(chuàng)新;金融支持

技術(shù)創(chuàng)新過(guò)程是一個(gè)漫長(zhǎng)而又充滿風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程,中間需要經(jīng)過(guò)多次驚險(xiǎn)的飛躍,必須有妥善的金融安排和支持,使技術(shù)創(chuàng)新獲取發(fā)展所需要的充裕資金。金融是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的核心,是整個(gè)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的推動(dòng)器?，F(xiàn)代金融體系通過(guò)提供風(fēng)險(xiǎn)管理、信息處理、資源配置、清算和支付等功能來(lái)促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)。從世界各國(guó)科技與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的演進(jìn)過(guò)程看,政策重點(diǎn)逐漸由促進(jìn)科技的發(fā)展轉(zhuǎn)向促進(jìn)自主創(chuàng)新,各國(guó)政府為刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展,趨向于更積極地推動(dòng)和指導(dǎo)技術(shù)創(chuàng)新,并努力將科技政策和產(chǎn)業(yè)政策、金融政策整合為一體而構(gòu)建金融支持政策。

就中國(guó)而言,2006年1月召開(kāi)的全國(guó)科技大會(huì)提出我國(guó)科技工作的指導(dǎo)方針是:“自主創(chuàng)新,重點(diǎn)跨越,支撐發(fā)展,引領(lǐng)未來(lái)?！边@一方針,既是對(duì)以往科技方針的繼承和發(fā)展,又體現(xiàn)了新時(shí)期新階段對(duì)科技發(fā)展的新要求。這16字指導(dǎo)方針的核心是“自主創(chuàng)新”。而“自主創(chuàng)新”離不開(kāi)金融的大力支持。

一、技術(shù)創(chuàng)新金融支持的基本渠道

從中國(guó)的當(dāng)前現(xiàn)實(shí)情況看,技術(shù)創(chuàng)新的金融支持主要有三種基本渠道:一是政府財(cái)政資金支持;二是金融機(jī)構(gòu)信貸資金支持;三是創(chuàng)業(yè)資本和股票融資等直接金融支持。

1.技術(shù)創(chuàng)新的政府財(cái)政資金支持。一般說(shuō)來(lái),社會(huì)產(chǎn)品有三種基本類型:公共物品、私人物品和準(zhǔn)公共物品。私人物品可通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制來(lái)配置資源、組織生產(chǎn),用市場(chǎng)交換的方式來(lái)提供;公共物品的消費(fèi)具有非競(jìng)爭(zhēng)性和非排他性,由市場(chǎng)提供時(shí)會(huì)出現(xiàn)效率損失,因而一般由政府直接提供;準(zhǔn)公共物品的特性介于前兩者之間,一般由政府和市場(chǎng)混合提供。技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)的主要成果——技術(shù)知識(shí)和信息在消費(fèi)上具有非排他性,利用它獲取收益具有非競(jìng)爭(zhēng)性。因此,技術(shù)創(chuàng)新的社會(huì)產(chǎn)品具有一定的準(zhǔn)公共物品屬性,需要由政府財(cái)政資金介入。同時(shí),技術(shù)創(chuàng)新的準(zhǔn)公共產(chǎn)品屬性會(huì)隨著新產(chǎn)品和新工藝誕生所經(jīng)歷的不同階段而發(fā)生變化。一般來(lái)說(shuō),當(dāng)技術(shù)創(chuàng)新過(guò)程到達(dá)應(yīng)用階段時(shí),受專利保護(hù)創(chuàng)新成果可視為私人產(chǎn)品,成為基本上由市場(chǎng)激勵(lì)的范疇。基于上述理由,政府財(cái)政資金支持的技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域主要應(yīng)該是外溢性大的基礎(chǔ)性領(lǐng)域。政府財(cái)政資金支持主要指國(guó)家通過(guò)各種財(cái)政撥款或有關(guān)信貸優(yōu)惠政策對(duì)技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)進(jìn)行資金支持。國(guó)外大量的實(shí)踐表明,一般來(lái)說(shuō),政府在技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)中最能發(fā)揮作用的領(lǐng)域是公共性較強(qiáng)的技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)領(lǐng)域,主要有:(1)大部分創(chuàng)新得以產(chǎn)生的基礎(chǔ)研究。(2)技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)依賴的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。(3)社會(huì)收益往往遠(yuǎn)大于私人收益的戰(zhàn)略導(dǎo)向性產(chǎn)業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新。(4)有利于增強(qiáng)國(guó)防競(jìng)爭(zhēng)能力的特種技術(shù)創(chuàng)新。(5)有益于全社會(huì)的創(chuàng)新擴(kuò)散活動(dòng)。我國(guó)的財(cái)政資金是在過(guò)去相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要資金來(lái)源,但是,隨著我國(guó)由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制向社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)變,財(cái)政已由投資財(cái)政向公共財(cái)政轉(zhuǎn)化,這種方式比重有所減少。

2.技術(shù)創(chuàng)新的金融機(jī)構(gòu)信貸支持。信貸資金是銀行等金融機(jī)構(gòu)以信貸方式積聚和分配的貨幣資金。對(duì)需要大量資金的技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)來(lái)說(shuō),信貸資金具有重要作用。技術(shù)創(chuàng)新的金融機(jī)構(gòu)信貸支持可通過(guò)商業(yè)性金融和政策性金融來(lái)實(shí)現(xiàn)。商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)根據(jù)自身利益要求和收益性、安全性與流動(dòng)性的原則對(duì)競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估篩選,將資金投放到預(yù)期收益較高而風(fēng)險(xiǎn)適當(dāng)?shù)募夹g(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目上,并根據(jù)資金價(jià)格進(jìn)行資金的配置,促使資金從相對(duì)低效的部門(mén)或企業(yè)轉(zhuǎn)移到高效的部門(mén)或企業(yè),從而使那些預(yù)期收益好、發(fā)展?jié)摿^大的技術(shù)創(chuàng)新行業(yè)或企業(yè)直接獲得相應(yīng)的資金支持。而政策性金融機(jī)構(gòu)將金融手段與財(cái)政手段有效結(jié)合起來(lái),綜合兩者的優(yōu)勢(shì),通過(guò)政府資金來(lái)吸引民間資本投入科技創(chuàng)新,從而能更好地促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。我國(guó)金融機(jī)構(gòu)信貸資金對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的支持主要以政策性貸款支持和商業(yè)性貸款支持為主。其中,政策性貸款支持表現(xiàn)為科技貸款、科技風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)發(fā)投資基金等,而商業(yè)性貸款支持即金融機(jī)構(gòu)貸款是科技經(jīng)費(fèi)的重要資金來(lái)源。

3.創(chuàng)業(yè)資本和股票融資等直接金融支持。創(chuàng)業(yè)投資有時(shí)也稱為風(fēng)險(xiǎn)投資,按照1996年OECD研究報(bào)告《創(chuàng)業(yè)投資與創(chuàng)新》中的定義,創(chuàng)業(yè)投資是一種投資于未上市的新興創(chuàng)業(yè)企業(yè)并參與管理的投資行為。創(chuàng)業(yè)投資的實(shí)質(zhì)是通過(guò)投資于一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的項(xiàng)目群,將其中成功的項(xiàng)目出售或上市,以實(shí)現(xiàn)所有者權(quán)益的變現(xiàn),從而不僅彌補(bǔ)失敗項(xiàng)目的損失,還可以使投資者獲得高額回報(bào)。創(chuàng)業(yè)投資的出現(xiàn)彌補(bǔ)了傳統(tǒng)金融體系的不足,在傳統(tǒng)融資方式之外,為科技企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新資金供給提供良好的金融支持。它通過(guò)向風(fēng)險(xiǎn)較大的高科技產(chǎn)業(yè)投資,并借助技術(shù)和金融專家直接持股、參與管理和創(chuàng)業(yè)投資整體變現(xiàn)的方式獲取較高的投資收益。大量的事實(shí)表明,創(chuàng)業(yè)投資能夠?qū)⒏魍顿Y主體融為一個(gè)有機(jī)整體,使投資的風(fēng)險(xiǎn)與收益在各主體之間合理配置,保證企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新獲得足夠的資金,進(jìn)而持續(xù)有力地推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新的發(fā)展。而依靠股票融資的技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)受到的利潤(rùn)壓力很大,一旦預(yù)期的利潤(rùn)沒(méi)有達(dá)到,企業(yè)股票的價(jià)格就會(huì)下跌,企業(yè)進(jìn)一步融資的困難就會(huì)加大。因而股票融資方式對(duì)新技術(shù)的適用性有一種事后篩選和淘汰的機(jī)制,只有那些迅速得到市場(chǎng)承認(rèn)的技術(shù)才能生存下來(lái),這也是保證創(chuàng)新能夠沿著正確方向前進(jìn)的重要機(jī)制。我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資和股票融資盡管已經(jīng)有很長(zhǎng)時(shí)間的歷史,但在發(fā)展過(guò)程中遇到了種種的困難,使其潛在的效能未能得到應(yīng)有的發(fā)揮。

在中國(guó),政府財(cái)政資金支持和金融機(jī)構(gòu)信貸支持渠道中的政府資金在科技經(jīng)費(fèi)投入中還發(fā)揮著主導(dǎo)作用。造成這種局面的根本原因是技術(shù)創(chuàng)新的金融支持力度還不夠,特別是民間資本通過(guò)金融市場(chǎng)和金融中介的支持還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。目前,中國(guó)已形成包括股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)、同業(yè)拆借市場(chǎng)等在內(nèi)的金融市場(chǎng)格局,但專門(mén)服務(wù)于技術(shù)創(chuàng)新的金融市場(chǎng)很不健全,金融業(yè)對(duì)科技投入在融資方式及總體規(guī)模上仍十分有限。而同期債券融資、創(chuàng)業(yè)投資、投資基金、信用擔(dān)保以及政府引導(dǎo)下的銀企合作等新的科技投資方式僅處起步階段,這些遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足企業(yè)部門(mén)技術(shù)創(chuàng)新日益增加的資金需求。中國(guó)技術(shù)創(chuàng)新金融支持模式的改革方向是將一部分有資金實(shí)力的、非政府的投資主體引入技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域,同時(shí)吸引、鼓勵(lì)民間資本進(jìn)入,使技術(shù)創(chuàng)新的主體多元化、融資渠道多樣化。

二、民間資本參與技術(shù)創(chuàng)新金融支持的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)

技術(shù)創(chuàng)新的金融支持是在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中反映一個(gè)國(guó)家或地區(qū)某些技術(shù)創(chuàng)新的資金需求特征并取得成功績(jī)效的金融支持渠道和金融支持方式組合。由于技術(shù)創(chuàng)新金融支持的三種渠道中,金融機(jī)構(gòu)信貸資金支持、創(chuàng)業(yè)資本和股票融資等金融支持涉及民間資本運(yùn)作,其中前者屬于間接融資支持,后者屬于直接融資支持。因此,在民間資本參與的情況下,技術(shù)創(chuàng)新金融支持問(wèn)題就轉(zhuǎn)化為選擇以間接融資支持為主的模式,還是以直接融資支持為主的模式,或者是兩者并重的模式。從國(guó)外實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)看,民間資本參與技術(shù)創(chuàng)新的金融支持實(shí)質(zhì)上是技術(shù)創(chuàng)新模式和金融體系模式共同作用的結(jié)果。

1.技術(shù)創(chuàng)新與金融體系的基本模式。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,技術(shù)創(chuàng)新有兩種基本模式,分別是以美國(guó)為代表的技術(shù)領(lǐng)先者發(fā)展模式和以日本為代表的技術(shù)追趕者發(fā)展模式。技術(shù)領(lǐng)先者依靠自己在基礎(chǔ)研究中的優(yōu)勢(shì),沿著“研究—開(kāi)發(fā)—工程管理”的軌跡前進(jìn),不斷發(fā)明創(chuàng)造出新的產(chǎn)品和工藝方法,從而控制技術(shù)的發(fā)展方向,占據(jù)技術(shù)發(fā)展的制高點(diǎn)。一般來(lái)說(shuō),創(chuàng)造技術(shù)帶來(lái)的超額利潤(rùn)大,其優(yōu)勢(shì)的維持時(shí)間也比較長(zhǎng)。技術(shù)追趕者主要進(jìn)行以引進(jìn)技術(shù)消化吸收和改進(jìn)為主的模仿式技術(shù)創(chuàng)新,沿著與技術(shù)領(lǐng)先者相反的運(yùn)動(dòng)軌跡前進(jìn),即“工程管理—開(kāi)發(fā)—研究”的路徑。模仿技術(shù)創(chuàng)新根據(jù)市場(chǎng)需求引進(jìn)技術(shù),可以享受“技術(shù)搭車”的優(yōu)勢(shì),較快實(shí)現(xiàn)追趕。但模仿型技術(shù)創(chuàng)新缺乏創(chuàng)新,在技術(shù)發(fā)展上受到制約。

世界國(guó)家的金融體系大致可分為兩類:以美國(guó)、英國(guó)為代表的市場(chǎng)主導(dǎo)的“基于法律的體系”和以德國(guó)、日本為代表的銀行主導(dǎo)的“基于關(guān)系的體系”。市場(chǎng)主導(dǎo)的“基于法律的體系”中,企業(yè)融資方式是多元化的直接融資,對(duì)商業(yè)銀行信用的依賴性不強(qiáng),投資者與被投資者之間有著長(zhǎng)期的合作關(guān)系,并靠隱性的自我強(qiáng)制合同與信用來(lái)維持,這種長(zhǎng)期關(guān)系能夠減少信息不對(duì)稱和降低管理成本;銀行主導(dǎo)的“基于關(guān)系的體系”中,企業(yè)融資方式以間接融資為主,銀行資本通過(guò)債權(quán)和股權(quán)結(jié)合的方式滲透到產(chǎn)業(yè)資本中。必要時(shí),銀行資本能夠?qū)ζ髽I(yè)治理結(jié)構(gòu)產(chǎn)生直接的影響,甚至掌握企業(yè)的控制權(quán)。

2.技術(shù)創(chuàng)新模式與金融體系模式的相互作用。在技術(shù)創(chuàng)新過(guò)程中,技術(shù)領(lǐng)先者承擔(dān)的創(chuàng)新失敗風(fēng)險(xiǎn)很大,因而追求穩(wěn)定收益的傳統(tǒng)銀行機(jī)構(gòu)對(duì)其發(fā)放貸款十分謹(jǐn)慎。同時(shí),信貸市場(chǎng)上的信息不對(duì)稱會(huì)導(dǎo)致較高的交易成本,并出現(xiàn)逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題,這使得技術(shù)領(lǐng)先者多傾向于以直接融資為主的“基于法律的體系”的金融支持。與“基于關(guān)系的體系”相比,“基于法律的體系”通常需要透明與大量的信息披露,因而監(jiān)管成本相對(duì)較高;“基于法律的體系”中股權(quán)變動(dòng)頻繁、投資周期較短,具有較強(qiáng)的資金優(yōu)化配置功能。近30年來(lái),信息技術(shù)革命肇始和發(fā)展于美國(guó)也并非偶然,以NASDAQ為代表的新興股市和蓬勃發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)投資等金融革命直接帶動(dòng)了民間資本參與信息領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新,起到了必不可少的推動(dòng)作用。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制不僅是對(duì)傳統(tǒng)銀行制度的超越,也是對(duì)傳統(tǒng)證券市場(chǎng)制度的超越,它為美國(guó)技術(shù)創(chuàng)新引入全新“引擎”,從而使美國(guó)引領(lǐng)信息技術(shù)創(chuàng)新的世界潮流。

技術(shù)追趕者則以間接的信貸資金支持為主要融資渠道和方式。從日本和德國(guó)的歷史實(shí)踐看,原因在于這些國(guó)家資本市場(chǎng)不夠發(fā)達(dá),直接融資需要嚴(yán)格的條件,賴以間接融資為主的“基于關(guān)系的體系”也就成為技術(shù)創(chuàng)新融資的必然選擇。明顯的例子是日本的主銀行系統(tǒng)和德國(guó)的全能銀行系統(tǒng)。這種體系的監(jiān)督功能完全由銀行來(lái)完成,是一種以銀行為中心、以間接融資為主的金融體系。二戰(zhàn)后,日、德兩國(guó)在艱難的資金匱乏的經(jīng)濟(jì)復(fù)興的核心原因就是以間接融資為主的金融體系模式和技術(shù)創(chuàng)新模式的匹配。事實(shí)上,發(fā)展中國(guó)家和轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)國(guó)家民間資本采取這種金融體系進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新融資是一種很好的選擇。

大量的實(shí)踐證明,在不同的法律和市場(chǎng)條件下,市場(chǎng)主導(dǎo)的“基于法律的體系”與銀行主導(dǎo)的“基于關(guān)系的體系”都是有效率的。從全球的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看,市場(chǎng)主導(dǎo)的“基于法律的體系”與銀行主導(dǎo)的“基于關(guān)系的體系”有相互融合的趨勢(shì)。在美國(guó)和英國(guó),一些保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金開(kāi)始直接介入公司的監(jiān)督運(yùn)行并向其提供后續(xù)融資。而日本和德國(guó)也大大加速了證券市場(chǎng)的發(fā)展,銀行和企業(yè)的關(guān)系開(kāi)始向更為松散的融資形式發(fā)展。全球一體化的趨勢(shì)使競(jìng)爭(zhēng)在世界范圍內(nèi)展開(kāi),兩種金融體系將在更深的層次上相互借鑒并相互融合。

三、民間資本參與中國(guó)技術(shù)創(chuàng)新的金融支持方略

1.民間資本參與中國(guó)技術(shù)創(chuàng)新金融支持的模式選擇。當(dāng)前我國(guó)相關(guān)金融市場(chǎng)存在制度性缺陷,市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、金融工具等單一、僵硬,不能夠滿足民間資本參與技術(shù)創(chuàng)新的金融支持要求。其中的主要弊端表現(xiàn)為:(1)金融業(yè)務(wù)上的不匹配。目前我國(guó)以追求資產(chǎn)安全保值為主要目標(biāo)的傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)對(duì)于具有高風(fēng)險(xiǎn)的技術(shù)創(chuàng)新的推動(dòng)作用是相當(dāng)有限的。(2)金融組織結(jié)構(gòu)上的不匹配。目前我國(guó)的金融體系是以大銀行為主,缺少為科技型中小企業(yè)提供金融服務(wù)的中小型金融機(jī)構(gòu)。(3)資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)上的不匹配。目前,我國(guó)證券市場(chǎng)層次單一,不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的企業(yè)都集中在一個(gè)較高標(biāo)準(zhǔn)的主板市場(chǎng)上市、缺乏其他可供創(chuàng)新型中小型企業(yè)選擇的直接融資渠道。這種單一的資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不僅不能滿足各個(gè)層次的融資者和民間投資者的需求,而且導(dǎo)致資本市場(chǎng)金融資源的錯(cuò)位配置。

在民間資本大量參與的情況下,一個(gè)國(guó)家技術(shù)創(chuàng)新金融支持模式的選擇要從歷史的背景和“路徑依賴”的角度對(duì)技術(shù)創(chuàng)新模式和金融體系模式及其相互作用進(jìn)行通盤(pán)考慮。民間資本參與中國(guó)技術(shù)創(chuàng)新的金融支持目標(biāo)模式應(yīng)該是有中國(guó)特色的融合兩種模式于一體的模式,而不是對(duì)某種具體模式的照搬。不論是英、美的市場(chǎng)主導(dǎo)的“基于法律的體系”,還是日、德的銀行主導(dǎo)的“基于關(guān)系的體系”本身都在發(fā)生變化,都不應(yīng)是中國(guó)金融體系的目標(biāo)模式的選擇。受法律體系的不健全,證券市場(chǎng)起步較晚、發(fā)展緩慢等現(xiàn)實(shí)條件的制約,科技企業(yè)較多地實(shí)行股權(quán)融資方式短期內(nèi)還不太可能。與此同時(shí),由于大量不良債權(quán)的負(fù)擔(dān),銀行經(jīng)營(yíng)有較大風(fēng)險(xiǎn),繼續(xù)太多地依賴銀行融資也不現(xiàn)實(shí),必須大力發(fā)展傳統(tǒng)的股權(quán)融資、債權(quán)融資和創(chuàng)業(yè)投資。在中國(guó)13億元左右金融資產(chǎn)總量的大部分仍然在銀行體系中的現(xiàn)實(shí)下,我們應(yīng)該進(jìn)行兩元發(fā)展,直接金融與間接金融并舉,直接融資和間接融資并重,不可偏廢一端。核心在于運(yùn)用市場(chǎng)化機(jī)制,推進(jìn)直接金融和間接金融兩種金融支持模式的協(xié)調(diào)發(fā)展。

2.民間資本參與中國(guó)技術(shù)創(chuàng)新的金融支持策略。

為了促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新的順利發(fā)展,必須采取綜合措施,建立完善能夠民間資本參與技術(shù)創(chuàng)新對(duì)金融支持豐富多樣的要求。就目前而言,促進(jìn)民間資本參與技術(shù)創(chuàng)新的金融支持策略應(yīng)著眼于以下幾個(gè)方面:

第一,建立健全關(guān)于促進(jìn)民間資本參與技術(shù)創(chuàng)新金融支持的法律、法規(guī)和政策?，F(xiàn)有的《公司法》、《證券法》、《商業(yè)銀行法》等多種法律、法規(guī)、條例,都或多或少地存在對(duì)金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)、金融工具運(yùn)用等存在諸多方面的限制性規(guī)定,嚴(yán)重制約了民間資本參與技術(shù)創(chuàng)新的金融支持體系的建立與發(fā)展。有關(guān)部門(mén)應(yīng)該及時(shí)修改這些法律法規(guī),為民間資本通過(guò)金融支持加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新創(chuàng)造有力的條件。

第二,要拓寬技術(shù)創(chuàng)新的融資渠道,盡快將民間融資轉(zhuǎn)入體制內(nèi)循環(huán)?？萍疾块T(mén)可以聯(lián)合金融部門(mén)通過(guò)金融創(chuàng)新來(lái)拓寬融資渠道,這樣可以有效彌補(bǔ)產(chǎn)業(yè)化的資金缺口,實(shí)現(xiàn)科技和金融、政府和社會(huì)多贏共利的目標(biāo)。要到這一點(diǎn),可以從如下幾個(gè)方面入手:(1)盡快建立專門(mén)為民營(yíng)科技企業(yè)提供金融服務(wù)的中小型商業(yè)銀行,吸收民間資本入股。(2)積極引導(dǎo)有條件的民營(yíng)科技企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券,尤其注重短期債券的發(fā)行。(3)重點(diǎn)推動(dòng)達(dá)到一定規(guī)模的高科技民營(yíng)企業(yè)上市。(4)允許民間組織建立互助性擔(dān)?；?以及企業(yè)集資建立行業(yè)內(nèi)互助性擔(dān)?；鸬?。(5)引導(dǎo)民營(yíng)資本組成金融機(jī)構(gòu)或建立投資基金,使民間資本作為資本金注入民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新,切實(shí)將民間融資從體外循環(huán)轉(zhuǎn)入體內(nèi)循環(huán)。

第三,大力發(fā)展創(chuàng)新型資本市場(chǎng)以實(shí)現(xiàn)資源配置向創(chuàng)新型企業(yè)集中,實(shí)現(xiàn)民間資本與創(chuàng)新之間的良性循環(huán)互動(dòng)發(fā)展。第一,大力發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)資本,構(gòu)建民間資本為主體的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的組織模式。根據(jù)中國(guó)的實(shí)際,地方政府協(xié)調(diào)下的專業(yè)性風(fēng)險(xiǎn)投資基金、境內(nèi)民間資本為主體的有限合伙制基金組織形式、境內(nèi)民間資本為主體的契約型風(fēng)險(xiǎn)投資基金形式都是較好的組織形式。其二,發(fā)展多層次、多渠道的民間資本參與創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的退出機(jī)制。從國(guó)外經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,通過(guò)創(chuàng)業(yè)投資形式為技術(shù)創(chuàng)新提供金融支持關(guān)鍵是要規(guī)避所謂的“上帝變野狗(godtodog)”現(xiàn)象,即創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)出資時(shí)被視為上帝,一旦投入錢(qián)后被當(dāng)作野狗并逐漸被擯棄所投資企業(yè)之外。目前中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資退出受困影響的不止于風(fēng)險(xiǎn)投資本身,還直接影響到民間資本的積極參與。創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資本除了以在創(chuàng)業(yè)板上市的渠道退出之外,股權(quán)轉(zhuǎn)讓或收購(gòu)兼并也是重要的退出渠道之一。

第四,建立健全政策性金融扶持機(jī)制,為民間資本參與技術(shù)創(chuàng)新服務(wù)。面對(duì)科技投資的高風(fēng)險(xiǎn),僅靠市場(chǎng)并不能完全解決技術(shù)創(chuàng)新的初創(chuàng)投資需求。從各國(guó)實(shí)踐看,政策性金融扶持體系對(duì)科技型中小企業(yè)的發(fā)展起到重要促進(jìn)作用,只有建立全方位的政策性金融扶持機(jī)制才能彌補(bǔ)市場(chǎng)缺陷。一方面,要成立一家專門(mén)商業(yè)銀行性質(zhì)的科技銀行,其中部分業(yè)務(wù)屬于專門(mén)為民間資本參與科技創(chuàng)新服務(wù)的政策性金融業(yè)務(wù)?？萍笺y行的有效運(yùn)作關(guān)鍵是要提高風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力,如果銀行具備足夠的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力,就能夠有信心、有能力對(duì)科技項(xiàng)目進(jìn)行貸款支持。另一方面,要運(yùn)用市場(chǎng)化手段,提高現(xiàn)有政策性金融資源的使用效率,放大民間資本參與科技創(chuàng)新的扶持力度。這些市場(chǎng)化手段包括:成立“國(guó)家科技創(chuàng)新種子基金”,吸納大量的民間資本跟進(jìn);吸納民間資本參股組建科技保險(xiǎn)公司,成立科技創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估公司等。

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