民間金融革新

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近來幾年，在深化體制革新、連結(jié)經(jīng)濟增長、克服通貨緊縮的歷程中，人們的眼光已越來越多地轉(zhuǎn)向了民間投資，擴大民營企業(yè)融資的題目也日益引起了各方面的關(guān)注，生長民間金融的題目也日益提上了政策研討的日程；而加入WTO、進(jìn)一步對外開放的遠(yuǎn)景也引起了人們關(guān)于怎樣“對內(nèi)開放”題目的討論。簡直，在這方面，有許多題目值得進(jìn)一步的闡發(fā)與探究。

改進(jìn)資源配置

生長民間金融，擴大民營企業(yè)的融資渠道，不光是擴大民間投資、增長就業(yè)的需要，更重要地，它是中國經(jīng)濟進(jìn)一步健康生長、金融市場和金融體制進(jìn)一步生長、健全的需要。

在我們的經(jīng)濟中，現(xiàn)在非國有經(jīng)濟對GDP孝順已達(dá)63％，對工業(yè)增長值的孝順已達(dá)74％，而在全部銀行信貸資產(chǎn)中，非國有經(jīng)濟使用的比率不到30％，70％以上的銀行信貸仍然由國有部分使用（證券市場上的直接融資也重要是為國有企業(yè)服務(wù)的）。而國有部分現(xiàn)在對工業(yè)增長值的孝順率只有不到30％。這種情況的效果，自然是一方面在國有企業(yè)和國有銀行之間存在大量的壞賬，而另一方面則黑白國有經(jīng)濟的“融資渠道不暢”，制約著整個經(jīng)濟的進(jìn)一步生長，也制約著金融市場的成熟和生長。糾正資源配置的上述扭曲，顯然是當(dāng)前中國經(jīng)濟革新和生長所面臨的一個重大課題。

生長市場競爭與改進(jìn)市場管理

生長民間金融，也有利于生長金融業(yè)的市場競爭和對競爭的管理。已往20年中國的市場化革新和市場競爭的生長，在很大水平上得益于民營經(jīng)濟的生長和它們帶來的競爭機制。但是，已往我們積極在制造業(yè)生長民營經(jīng)濟，引入市場競爭的同時，卻輕忽了在金融市場上生長民營經(jīng)濟和市場競爭，致使在金融領(lǐng)域內(nèi)照舊國有企業(yè)、國有銀行處于使用職位地方，競爭緊張不夠。這種狀態(tài)不光倒霉于金融市場的生長，也倒霉于對金融市場舉行范例、管理的生長與成熟。其緣故原由在于：政府對市場的管理水平，是隨著市場競爭的睜開而漸漸前進(jìn)的，管理者只能隨著被管理者的生長而生長；只有市場競爭主體生長了、競爭存在了、睜開了，管理者才會知道題目會出在什么地方，應(yīng)該管什么、怎么管。

全面明確金融體系和民間金融的職位地方與作用

所謂金融市場或金融體系，從企業(yè)融資的角度看，包羅至少兩個組成部分，即為企業(yè)直接融資服務(wù)的資本市場，和為企業(yè)提供銀行服務(wù)和間接融資的銀行體系。

（1）直接融資和資本市場是企業(yè)首創(chuàng)時期的重要融資要領(lǐng)

恒久以來在觀念上存在的一個“誤區(qū)”是，以為所謂企業(yè)融資即是“乞貸”。而現(xiàn)實上，搪塞復(fù)生企業(yè)，特別是民營中小企業(yè)來說，即沒有已往的“名譽歷史”，又沒有產(chǎn)業(yè)可以抵押，靠乞貸使企業(yè)開始起步，是極為困難的。這雖然不否認(rèn)向親戚朋友借一些錢作為初始投入，曾是我國的許多民營企業(yè)的出發(fā)點，但世界上多數(shù)企業(yè)的最初資金源頭，要么是自己的積累，要么是別人的“直接投資”——不是借了要還的“貸款”，而是投入企業(yè)同時擁有一部分產(chǎn)權(quán)的“投資”。在這種情況下投資人并不需要名譽歷史和產(chǎn)業(yè)抵押，而只需要：第一，對謀劃者品行的信托，信托他開辦企業(yè)的目的不是要“騙錢”，而是要生長，信托他會兢兢業(yè)業(yè)地辦企業(yè)；其次，需要的是對投資項目自己贏利遠(yuǎn)景的信托，只管人們都知道投資是一件有危害的事變。這里的融資渠道，著實即是資本市場，紛歧定是狹義的“股票市場”，卻是廣義的資本市場（股票市場是其后才生長起來的）。如今變得非常時髦的“危害投資”，著實向來是中小企業(yè)所能得到的重要資金源頭。

從這個角度來看，中國金融體系中所缺乏的，首先還不是缺少民間銀行，而是缺少一個多條理的、能夠為寬大中小民營企業(yè)融資服務(wù)的資本市場。我們?nèi)缃裼辛藘蓚€天下性的股票證券市場，可以使少數(shù)（國有）大中企業(yè)舉行直接融資，但是多數(shù)其他企業(yè)，特別是大批剛剛起步的中小企業(yè)卻仍然無法融資?？v然在不久的未來我們有了天下性的“創(chuàng)業(yè)板”市場，但若就此為止，我們這么大國家這么多地域的那么多中小企業(yè)，照舊不能得到應(yīng)有的融資渠道，更況且我們中國的一個特別情況是國有企業(yè)和鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)革新孕育發(fā)生了許多“股份”，種種產(chǎn)權(quán)能否轉(zhuǎn)讓、交易，不光關(guān)連到企業(yè)革新能否繼續(xù)深化，而且關(guān)連到那些已經(jīng)革新了的企業(yè)能否開始生長。

因此，我們?nèi)缃癫还庑枰獦淞⑵鹳Y本市場、直接融資的看法，而且需要盡快憑據(jù)我國特別國情（企業(yè)多、地域差距大、企業(yè)革新的情況龐大），創(chuàng)建起一個“多條理、多渠道”的資本市場，使得種種投資活動得以睜開，使得大批中小企業(yè)得以生長。

（2）銀行所提供的首先應(yīng)是金融服務(wù)而不是投資信貸

在有關(guān)銀行體系的題目上，已往存在的一個“誤區(qū)”是把銀行業(yè)重要當(dāng)成是投資資金的源頭，而在現(xiàn)實上，銀行業(yè)首先是“服務(wù)業(yè)”，服務(wù)于企業(yè)之間短期的資金周轉(zhuǎn)。人們需要銀行，首先不是由于沒錢要乞貸，而是有錢要存放、要支付、要完成交易所需的資金往來。主要的一種“乞貸”行為也是由于在售出貨款或生產(chǎn)資金沒有收回之前需要銀行賜與一些短期的活動資金信貸。無論怎樣，短期活動資金信貸也是銀行業(yè)務(wù)的重要組成部分。我國大量中小企業(yè)現(xiàn)在最缺乏的著實也是這種銀行服務(wù)（特別是缺乏由地方性小銀行提供的資本較低的金融服務(wù)）。

雖然，銀行也可以成為恒久投資信貸的源頭，已往我國由于缺乏資本市場的生長，銀行更是要作這樣的事情。但是，隨著我國金融體系的革新，銀行在這方面的使命將大大縮減。

中國需要大批的中小型、地方性、民營金融機構(gòu)

如今有些人在擔(dān)心中國的銀行規(guī)模還不夠大，加入WTO后難以與國際上的大銀行競爭。

但是，首先，競爭力的基礎(chǔ)在于屈從，有了屈從可以由小變大，而沒有屈從，拼集出一個大機構(gòu)，早晚也會被擠掉、被鐫汰。

其次，世界上的那些大銀行，不光自己是由小銀行生長而來的，而且縱然生長到了克日，在我們看到的少數(shù)大銀行的反面，照舊有許多地方性的中小銀行存在（美國有2萬多家，意大利有9萬多家），發(fā)達(dá)的市場經(jīng)濟內(nèi)部，都是一個由少數(shù)大銀行和一大批中小銀行形成的金融體系，分工相助，提供種種金融服務(wù)，保證著經(jīng)濟的有用生長。

大銀行有其規(guī)模經(jīng)濟效益高的一壁，也有其交易資本高、管理資本高的一壁。因此，大銀行大概更適當(dāng)于為大企業(yè)提供金融服務(wù)，而不適當(dāng)于為中小企業(yè)提供服務(wù)。1998年以來我國政府勉勵國有大銀行為中小企業(yè)增長貸款，但因種種緣故原由難以施行，重要的緣故原由即是由于大銀行得到中小企業(yè)信息的資本較高，審批步伐較長，利率低了無法貸款，高了小企業(yè)又難以繼承。加上國有銀行的一些特別題目，困難就更大一些。

而搪塞一小我私家均GDP只有800美元左右、九億屯子生齒有待進(jìn)城、四億屯子勞動力需要進(jìn)入今世化進(jìn)程的生長中國家來說，我們當(dāng)前和以后相當(dāng)長一段時期內(nèi)經(jīng)濟生長的重要動力之一，照舊大量的地方性的中小企業(yè)。這些中小企業(yè)也需要有人為其提供金融服務(wù)。但一方面，我們本國的大銀行很難對它們提供這種服務(wù)，另一方面，外國的大銀行進(jìn)了中國，也不會、不愿、不能為我們那些大量的地方性中小企業(yè)去提供服務(wù)，而只有一大批地方性的、“土生土長”的中小民間金融機構(gòu)，才氣勝任這一事情，與地方性的中小民營企業(yè)配合生長。這當(dāng)中的公正性在于：決定金融服務(wù)業(yè)生長的基礎(chǔ)因素是信息以及創(chuàng)建在信息基礎(chǔ)上的名譽；而地方中小金融機構(gòu)最能較充實地使用地方（以至社區(qū)內(nèi)）的信息存量，最容易（資本低）相識到地方上的中小企業(yè)的謀劃狀態(tài)、項現(xiàn)在景和名譽水平，最容易克服“信息不對稱”和因信息不完全而導(dǎo)致的交易資本較高這一金融服務(wù)業(yè)的停滯。地方上的人們自然知道地方上誰的“買賣好”，誰比力講名譽，可以省去大量調(diào)研用度，也可淘汰考核答應(yīng)步伐，從而使金融業(yè)務(wù)的資本較低，服務(wù)價錢自然也就可以較低，使供求雙方都能生長。正是這一經(jīng)濟公正性，使得地方性的小銀行可以有穩(wěn)固的服務(wù)工具和市場基礎(chǔ)，與國有大銀行相輔相承，缺一不行，就像大企業(yè)和小企業(yè)可以各得其所、各有各的市場一樣。

在這些題目上，我們應(yīng)該以經(jīng)濟學(xué)理論為引導(dǎo)，首先想想清楚我們面臨的題目是什么，面臨著幾類差異的題目，想一想一類金融機構(gòu)或一級金融市場能否饜足我們所面臨的多方面、多條理的多種需求，順應(yīng)多種經(jīng)濟主體生長的需要。如果我們的心目中只有少數(shù)幾個大企業(yè)、大銀行，那就大錯特錯了！

生長民間金融自己要求生長對它們的監(jiān)禁

生長為民營企業(yè)服務(wù)的金融市場，其中重要的一環(huán)即是生長民營金融機構(gòu)，包括非國有的投資公司、投資基金、投資銀行、金融中介機構(gòu)等等，也包羅民營銀行、保險公司等。而一談到這些具體題目，人們自然就會想到民間金融的危害題目，包括它們可能對整個金融體系所帶來的危害。

這里需要夸大指出的是，生長民間金融自己的涵義當(dāng)中就包羅著生長對民間金融的監(jiān)禁。金融業(yè)是個危害較大、容易出現(xiàn)“敲詐”行為的行業(yè)；任何金融業(yè)的健康生長、都是需要監(jiān)禁的，不監(jiān)禁即是不去生長。已往我國已經(jīng)出現(xiàn)的一些民間金融之所以其后題目較多，不是由于這種經(jīng)濟情勢自己有題目，而是政府（或社會性金融構(gòu)造）沒有對其舉行應(yīng)有的監(jiān)禁。我們已往不停地把國有大銀行納入正規(guī)的監(jiān)禁體系（同時使它們享有真相上的存款保證），而對民間金融則是讓其自生自滅，大概一出題目就想到關(guān)掉它、并掉它，沒有對其賜與富足的關(guān)注和管理，其效果自然是要么“不清楚它們是怎么運行的”、“為什么運行（目的是不是即是‘騙錢‘）”，要么即是題目出得較多，成為金融危害較大的一塊土壤。準(zhǔn)確的做法是在讓其大肆生長同時將其納入嚴(yán)酷監(jiān)禁的領(lǐng)域，而不是要么不管、要么不讓其生長或是宣布其為非法、或是出了點題目就關(guān)掉了事。世界上的大多數(shù)銀行都是民營的，而它們能夠健康地生長壯大，緣故原由之一是它們被納入政府（代表社會）對其舉行監(jiān)禁的體系之中。從監(jiān)禁難度上說，民間金融現(xiàn)實上要比國有銀行越發(fā)好管，由于你可以對民間金融機構(gòu)舉行嚴(yán)酷的、有經(jīng)濟意義的處罰，以致把它關(guān)掉，而對國有銀行，多數(shù)經(jīng)濟處罰措施是沒故意義的（只有對官員的“行政處罰”還有些意義），也很難對著實驗休業(yè)性處理。

在創(chuàng)建金融監(jiān)控體系的題目上，制度計劃的條件就應(yīng)該是假定人們想“投機”、想“騙錢”，而不是假定人們會“出以公心、為經(jīng)濟服務(wù)”，只有這樣，我們的監(jiān)控制度才氣真正做到警備“騙錢”的人，不讓其得逞。而不是出了騙子卻大驚小怪。統(tǒng)統(tǒng)制度的功效著實首先都是“防小人”，使小人受隨處罰，講名譽、做“端莊買賣”的行為才氣得以生長。在創(chuàng)建對銀行的監(jiān)控體系的同時，我們也要進(jìn)一步生長對正當(dāng)、正當(dāng)銀行行為的掩護與保障，好比議決法治對“賴賬”行為舉行打擊和處罰，議決提供“存款保證”，對一樣平常性的金融危害加以警備。

珍視基礎(chǔ)性的體制配置

如今在國際上氣勢洶洶的今世大金融機構(gòu)都是由幾十年、幾百年前的一些很小、很“土”的機構(gòu)生長而來的。在少部分金融機構(gòu)規(guī)模擴大的同時，也孕育發(fā)生了許多其他的事變：第一，在大量金融機構(gòu)出現(xiàn)的基礎(chǔ)上漸漸形成了競爭性、優(yōu)越劣汰的金融市場；第二，在多次金融騙局、金融危急的基礎(chǔ)上漸漸形成了銀行監(jiān)禁機制和相應(yīng)的法治體系；第三，形成了商業(yè)品行或商業(yè)名譽；第四，在新技能基礎(chǔ)上，形成今世金融業(yè)務(wù)；第五，在以上種種生長的基礎(chǔ)上，又出現(xiàn)了許多新的金融“衍生工具”和新的金融市場（期貨、股票市場、投資基金等等都是其后才生長起來的）。

我們作為一個生長中國家，雖然不必什么事都自己重新做一遍，什么“金融騙局”都要履歷一遍。我們可以充實使用和發(fā)揮我們的“后發(fā)上風(fēng)”，警惕和羅致發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗教導(dǎo)，警惕它們已經(jīng)形成的體制模式和管理機制，一開始就可以出發(fā)點高一些，一上來就可以也搞一些今世的、新型的工具，如電子銀行業(yè)務(wù)、投資基金、股票、期貨等等。但是，即便云云，我們?nèi)圆荒芡浤切┗A(chǔ)性的、基礎(chǔ)性的工具，要害是不能忘記我們還有許多基礎(chǔ)性的制度配置尚待完成，那即是金融市場上的競爭、監(jiān)控體系、法治結(jié)構(gòu)、以及“名譽文化”等等。生長地方性的民間金融業(yè)，也是創(chuàng)建市場經(jīng)濟金融體制的基礎(chǔ)性的歷程，由于第一它是生長健全的金融市場所不行或缺的，第二它們的形成和生長特別有利于上述幾種基礎(chǔ)性體制的創(chuàng)建。

由此而論，我想這里所涉及的也是一個重要的思想要領(lǐng)題目：我們作為市場經(jīng)濟的“其后者”，在國際上看到的通常是人家生長到克日的“今世的”工具，而通常輕忽了這些“今世的”工具是創(chuàng)建在以往多年形成的許多“基礎(chǔ)性的”工具之上的；沒有那些基礎(chǔ)性的工具，“今世的”工具不行能良好地有用運轉(zhuǎn)。忘記了這一點，總是想一下子只搞今世的工具，其效果不光到頭來不能走捷徑，相反，卻會不停地走彎路。

著末，再要指出的是，有的人很恐慌，不信托生長那些地方上的“小工具”會有什么大效果。在此，我們沒關(guān)系追念一下80年月、90年初生長地方民營中小企業(yè)的例子，當(dāng)時很少有人真正把它當(dāng)一回事，沒想到它們克日能成為中國經(jīng)濟增長的支柱。生長民間金融情況也會是一樣。只要體制更有屈從，有其經(jīng)濟公正性，早晚會成大天氣。