財(cái)務(wù)管理學(xué)困境和出路

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【摘要】西方財(cái)務(wù)管理學(xué)并非像多數(shù)人所想象的那樣完美,貧困化依然是當(dāng)今財(cái)務(wù)管理學(xué)所面臨的最大困境。財(cái)務(wù)管理學(xué)的貧困化,既體現(xiàn)在其內(nèi)容的嚴(yán)重偏離實(shí)際上,也體現(xiàn)在其與相關(guān)學(xué)科的嚴(yán)重?cái)嗔押蛯Νh(huán)境性挑戰(zhàn)的滯后反應(yīng)上。走出貧困化的重要途徑,就是要擴(kuò)展財(cái)務(wù)管理學(xué)的內(nèi)容,轉(zhuǎn)換財(cái)務(wù)管理學(xué)研究的視角,并開拓財(cái)務(wù)管理學(xué)研究的新領(lǐng)域。

【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)管理困境出

路

財(cái)務(wù)管理學(xué)①作為一門學(xué)科究竟產(chǎn)生于何時(shí),理論界的看法不一,但多數(shù)的解釋是20世紀(jì)50年代前后。經(jīng)過50多年的努力,財(cái)務(wù)管理學(xué)無疑已經(jīng)發(fā)展成為一個(gè)富有活力的內(nèi)在有機(jī)的方法體系,并成為商科學(xué)生必需的主修課程。如同WilliamL.Megginson所指出的,財(cái)務(wù)管理學(xué)的基本理論經(jīng)歷了時(shí)間的檢驗(yàn),而且將來隨著理論研究的深化和實(shí)踐的進(jìn)一步反饋,肯定還要被修正和更新,但它們絕對不會被完全否定或過時(shí)。財(cái)務(wù)管理人員正是運(yùn)用這些基本理論來分析并規(guī)劃出具體方法,從而解決企業(yè)的實(shí)際問題(中譯本,2002)。但是,整體來看,這個(gè)學(xué)科真的就已經(jīng)成熟了嗎?這個(gè)被公認(rèn)合理有效的財(cái)務(wù)管理學(xué)體系真的能夠解釋和解決現(xiàn)實(shí)問題嗎?

當(dāng)人們熱衷于去討論具體的財(cái)務(wù)管理熱點(diǎn)問題時(shí),卻忽視了一個(gè)對推進(jìn)公司財(cái)務(wù)管理理論發(fā)展至關(guān)重要的問題,這就是從總體上把握財(cái)務(wù)管理學(xué)的特征并用整體主義的思路來思考和審視財(cái)務(wù)管理學(xué)科的發(fā)展時(shí),也許你會發(fā)現(xiàn)意想不到的現(xiàn)象并重新審視和評估這個(gè)學(xué)科迄今為止的發(fā)展?fàn)顩r。而一旦我們沿著整體主義而不是局部很有意義的現(xiàn)象,那就會發(fā)現(xiàn),這個(gè)學(xué)科目前仍處于貧困化的狀態(tài)之中。

一、財(cái)務(wù)管理學(xué)的框架結(jié)構(gòu)及總體特征之把握

財(cái)務(wù)管理學(xué)究竟是研究什么問題的?此問題的表述各異。1994年被《商業(yè)周刊》評為全美商學(xué)院12個(gè)頂級教授之一的AswathDamodaran(2001)在其《公司財(cái)務(wù):理論與實(shí)務(wù)》一書中前后一貫的表述是:公司財(cái)務(wù)的研究對象是公司所制定的具有財(cái)務(wù)意義的所有決策。這些決策可分為三大部分:與資源分配有關(guān)的決策(投資決策)、與項(xiàng)目籌資有關(guān)的決策(資本結(jié)構(gòu)決策);與制定再投資或退出經(jīng)營現(xiàn)金額度有關(guān)的決策(股利決策)。Brigham和Ehrhardt(2005)在《財(cái)務(wù)管理:理論與實(shí)踐》一書提出,大部分財(cái)務(wù)管理知識圍繞三個(gè)問題展開:(1)一個(gè)特定公司的股票價(jià)值通過什么因素產(chǎn)生;(2)管理者如何選擇增加公司價(jià)值的決策;(3)管理者如何保證公司在執(zhí)行這些計(jì)劃的時(shí)候不出現(xiàn)資金匱乏?Ross(2002)等人在《公司理財(cái)基礎(chǔ)》一書中認(rèn)為,財(cái)務(wù)經(jīng)理必須關(guān)注三類基本問題:第一個(gè)問題著眼于企業(yè)的長期投資(資本預(yù)算);第二個(gè)問題著眼于企業(yè)對支持其長期投資需要的長期籌資的獲取和管理方式(資本結(jié)構(gòu));第三個(gè)問題著眼于對客戶收款和向供應(yīng)商付款等日常財(cái)務(wù)活動的管理(營運(yùn)資本管理)。若進(jìn)一步考察這三本及其他財(cái)務(wù)管理類教科書的內(nèi)容安排,就會發(fā)現(xiàn)西方學(xué)者對財(cái)務(wù)管理學(xué)框架的認(rèn)識還是大同小異的,即:一個(gè)目標(biāo)函數(shù)、四個(gè)模塊的內(nèi)容和一個(gè)財(cái)務(wù)管理工具箱組成。其中,一個(gè)目標(biāo)是公司價(jià)值最大化;四個(gè)模塊的內(nèi)容包括投資決策、融資決策(或資本結(jié)構(gòu))、股利決策和營運(yùn)資本管理;財(cái)務(wù)管理工具箱里有四把工具,即會計(jì)報(bào)表與比率、現(xiàn)值、風(fēng)險(xiǎn)收益模型和期權(quán)定價(jià)模型②。

任何學(xué)科都是建構(gòu)在一系列假設(shè)基礎(chǔ)之上的。Damodaran教授曾將建構(gòu)財(cái)務(wù)管理學(xué)的基礎(chǔ)性假設(shè)歸納為四組,即經(jīng)理與股東目標(biāo)函數(shù)一致性假設(shè)、債權(quán)人利益得到完全保護(hù)假設(shè)、市場有效性假設(shè)和社會成本為零假設(shè)。盡管Damodaran教授認(rèn)為這些基本假設(shè)還遠(yuǎn)離“現(xiàn)實(shí)世界”并已受到來自很多方面的嚴(yán)厲批評,也盡管他試圖想尋找一種新的目標(biāo)函數(shù)和理論體系來解決“現(xiàn)實(shí)世界”中所存在的活生生的這樣或那樣的財(cái)務(wù)沖突,諸如經(jīng)理與股東的沖突、股東與債權(quán)人的沖突、公司與社會的沖突等,但迄今為止仍沒有找到完全解決問題的方法,這些假設(shè)仍是構(gòu)建現(xiàn)代西方財(cái)務(wù)管理學(xué)理論和方法體系的基本前提。

進(jìn)一步地考察發(fā)現(xiàn),以這些基本假設(shè)為前提建構(gòu)的西方財(cái)務(wù)管理學(xué)體系,其所具有和顯示的一系列總體特征,也正如它賴以建構(gòu)的基本假設(shè)一樣的遠(yuǎn)離現(xiàn)實(shí)世界。這些總體特征包括:

1.以資本市場為背景展開。財(cái)務(wù)學(xué)所解決的三個(gè)基本問題,幾乎都以資本市場為背景展開,著眼于解決公司在資本市場中的投融資及其所派生出來的股利分派問題。因此,現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理學(xué)實(shí)際上是以上市公司為對象的“資本市場的財(cái)務(wù)學(xué)”。斷言以資本市場為背景的財(cái)務(wù)管理學(xué)缺乏指導(dǎo)和應(yīng)用價(jià)值顯然并不合適,而斷言這種財(cái)務(wù)管理學(xué)對所有企業(yè)具有普遍的使用性也是值得懷疑的。事實(shí)上,以上市公司為對象的財(cái)務(wù)管理學(xué)對非上市公司而言其適用性是很差的,而這些缺乏適用性的非上市公司通常要占到一國公司總數(shù)的90％以上。財(cái)務(wù)管理學(xué)的建構(gòu)顯然是關(guān)注了重點(diǎn)的少數(shù)。其次,以資本市場為背景展開,必然使財(cái)務(wù)管理學(xué)所關(guān)注的重點(diǎn)集中于資本市場中的投融資問題,而被企業(yè)所實(shí)際關(guān)注的內(nèi)部財(cái)務(wù)運(yùn)作和控制問題,尤其是內(nèi)部財(cái)務(wù)管理與控制的流程問題,就很難融入財(cái)務(wù)管理學(xué)體系,或者占有它應(yīng)該占有的位置。

這就是為什么人們學(xué)了財(cái)務(wù)管理學(xué)而仍然不會設(shè)計(jì)企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)運(yùn)作和控制體系的重要原因。

2;以價(jià)值為主線展開。財(cái)務(wù)管理學(xué)體系設(shè)計(jì)的出發(fā)點(diǎn)是價(jià)值最大化,為使目標(biāo)與手段相統(tǒng)一,在解決實(shí)際的投融資決策問題,所選擇的基本方法自然就是能夠體現(xiàn)價(jià)值最大化的成本與效益比較分析法,諸如資本成本、凈現(xiàn)值或現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)部報(bào)酬率等,都是這種基本方法的具體體現(xiàn)。以價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)作為投融資決策的唯一標(biāo)準(zhǔn),顯然是與財(cái)務(wù)管理學(xué)體系在建構(gòu)時(shí)所采用的工具主義方法論或分析范式有關(guān),但問題是,在現(xiàn)實(shí)世界里,價(jià)值往往并不是公司決策的唯一標(biāo)準(zhǔn),尤其是在國有企業(yè)。在我國,國有企業(yè)仍是國民經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo),而在國有企業(yè)的使命結(jié)構(gòu)中,非價(jià)值性的社會責(zé)任類目標(biāo)無疑占有十分重要的位置,它構(gòu)成國有企業(yè)決策(包括投融資決策)的重要的出發(fā)點(diǎn)。即使是私營企業(yè),非價(jià)值類的社會責(zé)任目標(biāo)也是其使命結(jié)構(gòu)中不可或缺的。其次,即使將價(jià)值視為公司決策的唯一選擇標(biāo)準(zhǔn),所定義的“價(jià)值”概念也是不完全的。對公司或股東價(jià)值的過分強(qiáng)調(diào),必然導(dǎo)致對社會價(jià)值或成本的忽視。而在現(xiàn)實(shí)世界里,公司行為的外部性影響是非常顯著的,諸如環(huán)境污染成本等,是公司決策時(shí)不可忽視的因素?，F(xiàn)實(shí)中我們可以看到的事實(shí)上,公司的許多決策對增進(jìn)公司或股東價(jià)值是有利的,但卻給社會帶來了巨大的成本。再其次,當(dāng)我們過分強(qiáng)調(diào)以公司或股東價(jià)值作為決策的出發(fā)點(diǎn)或標(biāo)準(zhǔn)時(shí),勢必會把那些活生生的然而對決策有實(shí)際影響的人、制度、文化等因素排斥在決策體系之外,事實(shí)上也就是排除在財(cái)務(wù)管理學(xué)的體系之外,原本應(yīng)該活生生的財(cái)務(wù)管理學(xué)因此而變成了“沒有血液循環(huán)的軀體”。

3.以決策為重心展開。所以如此,可能與西方學(xué)者對財(cái)務(wù)概念的理解有關(guān)。在西方學(xué)者看來,公司財(cái)務(wù)通常被狹隘地定義為與公司主管所做決策有關(guān)的一些內(nèi)容(AswathDamodaran,2001)。以決策為展開雖便于定量分析,并使框架結(jié)構(gòu)前后邏輯一貫,但顯然易見的問題是,以決策為重心的財(cái)務(wù)管理學(xué)無法反映公司財(cái)務(wù)管理的全貌。盡管不同財(cái)務(wù)事項(xiàng)其工作流程會有很大不同,但財(cái)務(wù)管理的基本流程還是基本一致的,這個(gè)基本流程至少包括財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與目標(biāo)、財(cái)務(wù)決策、財(cái)務(wù)預(yù)算、財(cái)務(wù)控制、財(cái)務(wù)分析、財(cái)務(wù)評價(jià)與激勵(lì)、財(cái)務(wù)預(yù)警等。很顯然,以決策為重心的財(cái)務(wù)管理學(xué)還不能涵蓋整個(gè)財(cái)務(wù)管理流程,這也是財(cái)務(wù)管理理論偏離實(shí)際的重要原因。

4.強(qiáng)調(diào)定量分析:數(shù)字財(cái)務(wù)。當(dāng)人們把決策問題作為公司財(cái)務(wù)所要解決的基本問題、并把價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)作為決策的唯一選擇標(biāo)準(zhǔn)時(shí),所有的財(cái)務(wù)問題實(shí)際上都可以用數(shù)學(xué)模型來描述和解決了。檢索一下財(cái)務(wù)管理的教科書和學(xué)術(shù)雜志,我們便可以看到連篇累牘的復(fù)雜的形式推理與經(jīng)濟(jì)計(jì)量技術(shù),而與公司財(cái)務(wù)問題密切相關(guān)的文化、制度、意識形態(tài)等不可量化的因素,則被作為外生變量而被統(tǒng)統(tǒng)抽象掉了。這樣的形式安排雖然易于構(gòu)建數(shù)學(xué)模型

,但依據(jù)這樣的安排究竟能夠在多大程度上提供對許多公司財(cái)務(wù)現(xiàn)象的令人信服的解釋,以及究竟是否能夠開出可以明確解決公司財(cái)務(wù)問題的政策藥方,是很值得懷疑的。我贊成Shiller(2001)的見解:過多地依賴這些原始的模型并把它們作為政策討論的基礎(chǔ)是十分冒險(xiǎn)的行為,因?yàn)檫@些模型只適用于那些能夠用精確的科學(xué)方法解決的問題。如果過多地苛求精確,就有可能因過于狹隘而出現(xiàn)離題的危險(xiǎn)。

二、財(cái)務(wù)管理學(xué)貧困化之表征

“貧困化”一詞是經(jīng)常見諸于哲學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、倫理學(xué)等的著作和學(xué)術(shù)雜志中,那么,同樣的概念是否也適用于公司財(cái)務(wù)學(xué)領(lǐng)域呢?我的看法是,雖然財(cái)務(wù)管理學(xué)的發(fā)展已經(jīng)取得了令人矚目的成就,但從總體看,內(nèi)核相對確定和穩(wěn)定的公司財(cái)務(wù)管理學(xué)理論同樣出現(xiàn)了嚴(yán)重的貧困化現(xiàn)象。這種現(xiàn)象的出現(xiàn)顯然是由于財(cái)務(wù)管理學(xué)與相關(guān)學(xué)科及財(cái)務(wù)管理實(shí)踐的發(fā)展相隔閡有關(guān),并且其結(jié)果事實(shí)上已經(jīng)大大削弱了財(cái)務(wù)管理學(xué)的解釋和預(yù)測能力。

1.財(cái)務(wù)管理學(xué)的內(nèi)容安排嚴(yán)重偏離實(shí)際。我不否認(rèn)現(xiàn)有財(cái)務(wù)管理學(xué)所努力解決的問題都是現(xiàn)實(shí)世界中需要解決的真實(shí)問題,問題是現(xiàn)有財(cái)務(wù)管理學(xué)究競能夠在多大程度上解決現(xiàn)實(shí)問題呢?其次,就解決問題的方法而言,現(xiàn)有教科書中提供的方法真的就能解決現(xiàn)實(shí)問題嗎?姑且不論前文已經(jīng)闡釋的財(cái)務(wù)管理學(xué)在指向上(上市公司)和重心定位上(決策)對解釋和解決非上市公司和非決策問題上的軟弱能力,僅就上市公司而言,現(xiàn)有的財(cái)務(wù)管理學(xué)內(nèi)容安排也可能不是它們所期望的。即便是上市公司,投資決策、籌資決策和股利分配決策,也不是它們年年、月月、天天、時(shí)時(shí)所發(fā)生和所關(guān)注的事項(xiàng)。這些事項(xiàng),多少總有些“偶發(fā)”的性質(zhì)。對上市公司和非上市公司而言,它們時(shí)時(shí)關(guān)注的“經(jīng)常性事項(xiàng)”是什么呢?根據(jù)我在做多家公司的內(nèi)部控制項(xiàng)目時(shí)的實(shí)地觀察,可能主要是:(1)如何管好用好資產(chǎn)(資產(chǎn)管理)?(2)如何控制好成本費(fèi)用(成本費(fèi)用管理)?(3)如何確保經(jīng)營和發(fā)展所需要的現(xiàn)金(現(xiàn)金流管理)?財(cái)務(wù)管理學(xué)未將這些經(jīng)常性事項(xiàng)作為其關(guān)注的重點(diǎn),而將重點(diǎn)定位在投融資決策及其所派生出來的股利決策等偶發(fā)性事項(xiàng)上,是否意味著內(nèi)容安排錯(cuò)位了呢?!

2.財(cái)務(wù)管理學(xué)與相關(guān)學(xué)科嚴(yán)重脫節(jié)。任何一門學(xué)科都不可能孤立存在。同理,財(cái)務(wù)管理學(xué)也是存在于一個(gè)學(xué)科群或?qū)W科域之中。在這個(gè)學(xué)科群中,數(shù)學(xué)、社會學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、管理學(xué)等都是其上游學(xué)科,財(cái)政學(xué)、金融學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)、會計(jì)學(xué)等以及公司管理的相關(guān)功能學(xué)科如生產(chǎn)管理、技術(shù)管理、營銷管理、人力資源管理等,都是其旁側(cè)學(xué)科,財(cái)務(wù)管理學(xué)正是在這種學(xué)科的前向聯(lián)系、后向聯(lián)系和旁側(cè)效應(yīng)中得以產(chǎn)生和發(fā)展的。財(cái)務(wù)管理學(xué)發(fā)生和發(fā)展歷史深受它的上游學(xué)科諸如數(shù)學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)的影響,但這種影響在近一、二十年開始弱化了,可以說,財(cái)務(wù)管理學(xué)的上游學(xué)科在近一、二十年發(fā)生了翻天覆地的變化,但這種變化大部分沒有在財(cái)務(wù)管理學(xué)得到應(yīng)有的響應(yīng),財(cái)務(wù)管理學(xué)對它的上游學(xué)科變化的反應(yīng)有些過于遲鈍了。比如,經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域中的外部性問題,經(jīng)濟(jì)學(xué)的“綠化”或“生態(tài)化”趨勢,社會學(xué)中的社會成本問題,社會學(xué)中的沖突問題,管理學(xué)中的戰(zhàn)略導(dǎo)向和戰(zhàn)略聯(lián)盟問題,管理學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)和社會學(xué)中的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)問題等,所有這些應(yīng)該在財(cái)務(wù)管理學(xué)中得到反應(yīng)的研究,均未在財(cái)務(wù)管理學(xué)領(lǐng)域得到實(shí)際的反應(yīng)。相對于它的上游學(xué)科,財(cái)務(wù)管理學(xué)的發(fā)展可以說已經(jīng)嚴(yán)重滯后了。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者阿馬蒂亞.森曾將經(jīng)濟(jì)學(xué)與倫理學(xué)之間出現(xiàn)的隔閡視為經(jīng)濟(jì)學(xué)貧困化的標(biāo)志③,而類似的特征又何嘗不是出現(xiàn)在財(cái)務(wù)管理學(xué)領(lǐng)域?!

3.財(cái)務(wù)管理學(xué)對影響它的環(huán)境變化反應(yīng)滯后。近一、二十年,公司財(cái)務(wù)管理的環(huán)境已經(jīng)出現(xiàn)了巨大的變化。英國學(xué)者瑪格麗特.梅(2001)曾將這些變化歸納為九個(gè)方面,即:客戶需求模式的改變;客戶討價(jià)還價(jià)能力的提高;降低成本的壓力;新基礎(chǔ)的沖擊;戰(zhàn)略聯(lián)盟的出現(xiàn);新市場的開拓;經(jīng)濟(jì)全球化;政府法規(guī)的增多;高度流動的資本市場。此外,對商業(yè)倫理和道德問題的關(guān)注、對環(huán)境和生態(tài)問題的重視趨勢等,事實(shí)上不可避免地對財(cái)務(wù)職能提出新的要求。面對這些變化和挑戰(zhàn),管理學(xué)甚至?xí)?jì)學(xué)都已經(jīng)做出了積極地回應(yīng),然而財(cái)務(wù)管理工作在多大程度上有所改進(jìn)呢?讓我們看看瑪格麗特.梅的分析吧:進(jìn)人新的世紀(jì),我們已經(jīng)無法忍受這樣一個(gè)事實(shí):用超過財(cái)務(wù)部門80％的資源和陳舊的計(jì)算機(jī)財(cái)務(wù)系統(tǒng)僅僅從事交易記錄和控制工作,而沒有使公司的價(jià)值顯著增加。按照瑪格麗特.梅的觀點(diǎn),財(cái)務(wù)職能必須轉(zhuǎn)型,也就是“從傳統(tǒng)的專家控制職能轉(zhuǎn)變?yōu)橹塾谖磥淼墓驹鲋德毮堋?。轉(zhuǎn)變后的財(cái)務(wù)職能將在經(jīng)營框架的構(gòu)建和運(yùn)營中發(fā)揮關(guān)鍵作用。這種經(jīng)營框架將卓有成效地將戰(zhàn)略、經(jīng)營、資源配置和績效等內(nèi)容連接起來,能夠更好地適應(yīng)市場的變化。很顯然,財(cái)務(wù)管理學(xué)還沒有對這種事實(shí)上已經(jīng)發(fā)生或正在發(fā)生的財(cái)務(wù)職能轉(zhuǎn)型有所反應(yīng)。

我無意全盤否定西方財(cái)務(wù)管理學(xué)及其在中國的發(fā)展。本文所說的貧困化,意在指出迄今為止的財(cái)務(wù)管理學(xué)體系在面對相關(guān)理論發(fā)展和實(shí)務(wù)變革方面的局限性,也就是說,意在說明財(cái)務(wù)管理學(xué)體系應(yīng)在現(xiàn)有的基礎(chǔ)上作進(jìn)一步的擴(kuò)展。

三、再造和擴(kuò)展財(cái)務(wù)管理學(xué)框架之思考

改造和擴(kuò)展現(xiàn)有的財(cái)務(wù)管理學(xué)體系,無疑是一個(gè)十分迫切但又難度很大的問題,而這個(gè)問題的解決又涉及到對許多財(cái)務(wù)管理學(xué)基本問題的重新理解。很顯然,主要“向內(nèi)看”的前蘇聯(lián)版財(cái)務(wù)管理學(xué)和主要“向外看”的美國版財(cái)務(wù)管理學(xué),都無法解決理論與實(shí)際的脫節(jié)問題及其在中國企業(yè)的適用性問題,我們所要做的努力就是整合,以搭建內(nèi)外統(tǒng)一、結(jié)構(gòu)完整、視角合理的新型財(cái)務(wù)管理學(xué)體系。圍繞財(cái)務(wù)管理學(xué)的擴(kuò)展問題,本文僅就內(nèi)容結(jié)構(gòu)、研究視角和研究領(lǐng)域三個(gè)方面作些概略性的說明。

1.財(cái)務(wù)管理學(xué)內(nèi)容之?dāng)U展?！耙粋€(gè)目標(biāo)、四個(gè)模塊、四把工具”架構(gòu)的財(cái)務(wù)管理學(xué),相對于內(nèi)容豐富的財(cái)務(wù)管理實(shí)踐屬于“窄型”財(cái)務(wù)管理學(xué),并且是主要是“向外看”的財(cái)務(wù)管理學(xué),對公司內(nèi)部財(cái)務(wù)管理問題的解釋和解決能力是相當(dāng)弱的。擴(kuò)展財(cái)務(wù)管理學(xué)的內(nèi)容,需要尋找恰當(dāng)?shù)穆窂?我的看法是,可供選擇的路徑至少有:(1)功能擴(kuò)展路徑。我曾多次論證和強(qiáng)調(diào),公司財(cái)務(wù)管理的基本功能是有效培育、配置和運(yùn)用財(cái)務(wù)資源,以實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值創(chuàng)造與增值。實(shí)現(xiàn)這一功能,需要財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容能夠涵蓋三張基本財(cái)務(wù)報(bào)表,也就是涵蓋四個(gè)板塊的內(nèi)容:資產(chǎn)管理(資產(chǎn)負(fù)債表左邊的管理)、權(quán)益管理(資產(chǎn)負(fù)債表右邊的管理)、收益及其分配管理(利潤表管理)和現(xiàn)金流量管理(現(xiàn)金流量表管理)。所謂的財(cái)務(wù)管理,實(shí)際上也可以稱為財(cái)務(wù)報(bào)表管理?，F(xiàn)有框架中的三類決策(投資決策、融資決策和股利決策)和營運(yùn)資本管理,事實(shí)上是寓于四個(gè)板塊的管理體系之中。

(2)主體擴(kuò)展路徑。公司財(cái)務(wù)管理的主體顯然是作為市場經(jīng)濟(jì)運(yùn)行主體的公司企業(yè),但現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的市場化、全球化、信息化和網(wǎng)絡(luò)化特征,要求我們要跳出公司企業(yè)主體、站在價(jià)值鏈甚至價(jià)值網(wǎng)的立場和范圍上,思考和探索對公司企業(yè)主體的財(cái)務(wù)管理。當(dāng)我們研究海爾公司的財(cái)務(wù)管理問題時(shí),絕對不能就海爾公司談海爾公司,需要考慮海爾公司的整個(gè)價(jià)值創(chuàng)造網(wǎng)絡(luò)和財(cái)務(wù)支持網(wǎng)絡(luò)。僅此而言,財(cái)務(wù)管理學(xué)的內(nèi)容又可以向財(cái)務(wù)支持網(wǎng)絡(luò)管理和價(jià)值創(chuàng)造網(wǎng)絡(luò)管理兩項(xiàng)內(nèi)容擴(kuò)展。

(3)行為主體擴(kuò)展路徑。當(dāng)問及“公司財(cái)務(wù)工作是誰做的”這一問題時(shí),我們的答案顯然不能局限于公司的財(cái)務(wù)部門。事實(shí)上,公司財(cái)務(wù)工作是分層次來展開的。若把公司財(cái)務(wù)工作分為決策和執(zhí)行兩項(xiàng)權(quán)能,則履行決策權(quán)能的行為主體顯然是公司董事會和經(jīng)理班子(合稱“經(jīng)營者”),履行執(zhí)行權(quán)能的行為主體是包括財(cái)務(wù)部門在內(nèi)的一些中間層次的職能部門,甚至包括營銷部門、生產(chǎn)部門、技術(shù)部門、人力資源管理部門等。如果我們不

是將財(cái)務(wù)管理局限于現(xiàn)金流管理,而是將財(cái)務(wù)管理的重心界定為公司價(jià)值創(chuàng)造或公司增值的話,則履行執(zhí)行權(quán)能的職能部門就不能再局限于財(cái)務(wù)部門,所謂公司財(cái)務(wù)也就不能再定義為“財(cái)務(wù)經(jīng)理的財(cái)務(wù)”。盡管新的商業(yè)環(huán)境需要我們把財(cái)務(wù)管理納入戰(zhàn)略和經(jīng)營框架之中,但財(cái)務(wù)與經(jīng)營在公司組織體系中仍分屬于不同的層次,相對而言,財(cái)務(wù)決策的組織層次要高些,這可以從《公司法》對董事會職責(zé)和權(quán)限的規(guī)定中得到驗(yàn)證。也就是說,公司的財(cái)務(wù)決策實(shí)際上是融入于公司的治理框架之中,而經(jīng)營決策通常在經(jīng)理層面就可以得到解決。如果這個(gè)觀點(diǎn)能夠成立的話,則公司治理結(jié)構(gòu)應(yīng)是在構(gòu)建財(cái)務(wù)管理學(xué)體系時(shí)繞不開的話題。

(4)組織擴(kuò)展路徑。如果有人問你“公司財(cái)務(wù)是怎樣組織起來的”,你的解釋顯然不能局限于財(cái)務(wù)部門、崗位的設(shè)置及職責(zé)界定,而應(yīng)當(dāng)著眼于從四個(gè)層次上展開:一是制定公司及財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。戰(zhàn)略決定組織架構(gòu);二是設(shè)計(jì)財(cái)務(wù)管理的組織機(jī)構(gòu)并進(jìn)行職責(zé)界定;三是設(shè)計(jì)財(cái)務(wù)管理流程,甚至包括每一項(xiàng)具體的財(cái)務(wù)管理業(yè)務(wù)的流程;四是搭建有效的財(cái)務(wù)管理信息平臺,這個(gè)信息平臺需要將財(cái)務(wù)與經(jīng)營有機(jī)地整合一體,如ERP系統(tǒng)平臺等。相對應(yīng)的,財(cái)務(wù)管理學(xué)需要圍繞財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理、財(cái)務(wù)組織管理、財(cái)務(wù)流程及其再造、財(cái)務(wù)信息系統(tǒng)管理四個(gè)方面的內(nèi)容進(jìn)行擴(kuò)展。

(5)流程擴(kuò)展路徑。財(cái)務(wù)管理工作需要按照一定的程序展開。不同的財(cái)務(wù)事項(xiàng)顯然有不同的財(cái)務(wù)管理流程,但總體看,基本的財(cái)務(wù)管理流程總是內(nèi)含戰(zhàn)略與目標(biāo)、預(yù)算、執(zhí)行中的控制、根據(jù)信息反饋進(jìn)行財(cái)務(wù)分析、績效評價(jià)與激勵(lì)、前瞻性的財(cái)務(wù)預(yù)測尤其是財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警等。如果預(yù)警下來公司出現(xiàn)危機(jī)的征兆或特征,公司還需要設(shè)計(jì)擺脫危機(jī)實(shí)現(xiàn)反超的戰(zhàn)略和策略。在整個(gè)財(cái)務(wù)管理流程中,“風(fēng)險(xiǎn)”是貫徹始終的概念。諸如“風(fēng)險(xiǎn)偏好”、“風(fēng)險(xiǎn)容忍度”、“風(fēng)險(xiǎn)管理”等概念,是整個(gè)財(cái)務(wù)管理體系流程體系所無法回避的。其次,預(yù)算管理已經(jīng)從單項(xiàng)預(yù)算管理轉(zhuǎn)向以信息技術(shù)為支撐的全面預(yù)算管理階段。因此,按照流程路徑擴(kuò)展,財(cái)務(wù)管理學(xué)的內(nèi)容就應(yīng)當(dāng)包括財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與目標(biāo)管理、全面預(yù)算管理、財(cái)務(wù)控制、財(cái)務(wù)分析、績效評價(jià)與財(cái)務(wù)激勵(lì)、財(cái)務(wù)危機(jī)及其預(yù)警、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理、財(cái)務(wù)反超等。

(6)經(jīng)營方式擴(kuò)展路徑。公司的財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略與策略深受市場結(jié)構(gòu)形態(tài)及其轉(zhuǎn)型的影響,短缺市場結(jié)構(gòu)和過剩市場結(jié)構(gòu)的選擇總是有所差別。當(dāng)前我們所面對的市場結(jié)構(gòu)總體看是過剩,在這樣的市場結(jié)構(gòu)中,商品經(jīng)營總體上看是“微利型”的,從價(jià)值創(chuàng)造和價(jià)值增值的角度考慮,企業(yè)需要選擇新的經(jīng)營方式來擴(kuò)展自己的盈利空間,于是資本經(jīng)營應(yīng)運(yùn)而生并倍受重視,甚至于,越來越多的公司專業(yè)地從事資本經(jīng)營。相對于商品經(jīng)營來說,資本經(jīng)營的方式和結(jié)構(gòu)更加復(fù)雜,風(fēng)險(xiǎn)也更加大。德隆、科龍、中航油等資本運(yùn)作的失敗,足見資本經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)。因此,財(cái)務(wù)管理學(xué)的研究應(yīng)順應(yīng)時(shí)代變遷,關(guān)注資本經(jīng)營及其風(fēng)險(xiǎn)管理。

總結(jié)以上擴(kuò)展路徑,再加上管理所必備的“工具箱”,則擴(kuò)展后的財(cái)務(wù)管理學(xué)體系大體由五大模塊組成:(1)財(cái)務(wù)管理概覽模塊。包括公司財(cái)務(wù)的性質(zhì)、功能與目標(biāo)結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)管理環(huán)境及其演進(jìn)、財(cái)務(wù)管理理論及其發(fā)展、財(cái)務(wù)管理體系及其擴(kuò)展等內(nèi)容;(2)財(cái)務(wù)管理工具模塊。包括財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)表與比率;貨幣的時(shí)間價(jià)值;風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬模型;期權(quán)定價(jià)模型等;(3)財(cái)務(wù)管理組織模塊。包括財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理、財(cái)務(wù)治理與組織管理、財(cái)務(wù)流程及其再造、財(cái)務(wù)信息系統(tǒng)管理等內(nèi)容;(4)財(cái)務(wù)管理功能模塊。包括資產(chǎn)管理、資本或權(quán)益管理、收益及其分配管理、成本費(fèi)用管理、現(xiàn)金流量管理、資本經(jīng)營及其風(fēng)險(xiǎn)管理、財(cái),.務(wù)支持網(wǎng)絡(luò)管理、價(jià)值及其創(chuàng)造管理、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理等內(nèi)容;(5)財(cái)務(wù)管理流程模塊。包括財(cái)務(wù)決策管理、全面預(yù)算管理、財(cái)務(wù)控制、財(cái)務(wù)分析、績效評價(jià)與財(cái)務(wù)激勵(lì)、財(cái)務(wù)危機(jī)及其預(yù)警、財(cái)務(wù)反超等內(nèi)容。

2.財(cái)務(wù)管理學(xué)研究視角之?dāng)U展。財(cái)務(wù)管理學(xué)的認(rèn)識和研究視角需要轉(zhuǎn)換,新的觀察和分析視角至少包括管理學(xué)視角、利益相關(guān)者視角、戰(zhàn)略視角、本土化視角、跨學(xué)科整合視角等。關(guān)于其中的利益相關(guān)者視角,我已在“利益相關(guān)者財(cái)務(wù)論”(李心合,2004)一文中進(jìn)行了解釋,這里需要說明的是其他四種研究視角。

(1)管理學(xué)視角。這涉及到財(cái)務(wù)管理學(xué)的學(xué)科歸屬問題。在西方,財(cái)務(wù)學(xué)的學(xué)科歸屬曾經(jīng)歷從會計(jì)學(xué)到應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)的轉(zhuǎn)型。(Peter.Atrill,2004)由于公司財(cái)務(wù)學(xué)是以資本市場為背景展開的,這導(dǎo)致了財(cái)務(wù)學(xué)與金融學(xué)的一體化狀況。西方的學(xué)科劃分傳統(tǒng)顯然不適用于中國。改革前,中國的財(cái)務(wù)管理學(xué)更多地是借鑒前蘇聯(lián)的傳統(tǒng),將財(cái)務(wù)管理學(xué)確立為具有微觀性的管理學(xué)的分支。中國有將金融學(xué)與財(cái)務(wù)學(xué)分而治之的學(xué)術(shù)傳統(tǒng),我的看法還是繼續(xù)沿用這個(gè)傳統(tǒng),也就是立足于從管理學(xué)的立場來研究和設(shè)計(jì)財(cái)務(wù)管理學(xué)科。

以管理學(xué)的視角來研究財(cái)務(wù)管理學(xué),有兩點(diǎn)需要引起關(guān)注:一是財(cái)務(wù)管理學(xué)的視野應(yīng)涵蓋公司內(nèi)部和外部兩個(gè)領(lǐng)域,用整體的眼光來看待公司的財(cái)務(wù)業(yè)務(wù),并將公司財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)與公司戰(zhàn)略、經(jīng)營、資源配置和績效衡量等要素連接起來;二是從價(jià)值創(chuàng)造和價(jià)值增值而不是從風(fēng)險(xiǎn)最小化的目標(biāo)出發(fā)。后一點(diǎn)對財(cái)務(wù)管理與控制流程及方法體系的設(shè)計(jì)很有意義。因?yàn)?從目前學(xué)界的研究和實(shí)務(wù)工作來看,對財(cái)務(wù)管理與控制流程及方法體系的選擇通常是從風(fēng)險(xiǎn)最小化的立場選擇的,表現(xiàn)為控制程序的煩瑣設(shè)計(jì)上。轉(zhuǎn)換財(cái)務(wù)管理學(xué)的研究視角,需要將風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)容忍度等概念納入財(cái)務(wù)管理體系,以使風(fēng)險(xiǎn)性與效率性相統(tǒng)一。

(2)戰(zhàn)略視角。20世紀(jì)管理學(xué)的重大變化之一是確立了戰(zhàn)略導(dǎo)向,對此財(cái)務(wù)管理學(xué)也應(yīng)當(dāng)有所體現(xiàn),以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理從戰(zhàn)術(shù)管理向戰(zhàn)略管理、從具體事項(xiàng)管理到整體管理轉(zhuǎn)變。僅以財(cái)務(wù)分析為例,現(xiàn)有的四個(gè)板塊(償債能力、盈利能力、營運(yùn)能力和發(fā)展能力)分析體系是缺乏應(yīng)有的戰(zhàn)略性、整體性和層次性。確立戰(zhàn)略導(dǎo)向的財(cái)務(wù)分析體系,需要以財(cái)務(wù)報(bào)表為基本依據(jù),并整合有關(guān)的經(jīng)營資料,將財(cái)務(wù)分析與戰(zhàn)略、經(jīng)營、資源配置和績效衡量聯(lián)系在一起,系統(tǒng)考察公司的價(jià)值、實(shí)力、效率、質(zhì)量、風(fēng)險(xiǎn)、成長性或失敗性以及基于現(xiàn)金流和價(jià)值創(chuàng)造的公司戰(zhàn)略分析等。

(3)本土化視角。會計(jì)是一種國際商業(yè)語言,會計(jì)的標(biāo)準(zhǔn)也逐漸趨于國際化,這使得會計(jì)學(xué)的研究可以選擇普世主義的或趨同的模式。財(cái)務(wù)管理有所不同。財(cái)務(wù)管理作為一種實(shí)體性的管理活動,深受文化的影響?？缥幕芾淼难芯孔C實(shí),即使在經(jīng)濟(jì)全球化的時(shí)代,管理方式也會因民族文化的不同而表現(xiàn)出巨大的差異性,這其中也包括財(cái)務(wù)管理方式,諸如財(cái)權(quán)配置模式和運(yùn)作方式等,在大權(quán)距式中華文化背景下的特殊性還是非常明顯的。因此,財(cái)務(wù)管理的研究應(yīng)當(dāng)考慮文化差異性的影響而選擇特殊主義的或本土化的模式。也就是說,財(cái)務(wù)管理學(xué)的構(gòu)建應(yīng)當(dāng)以文化為基石,充分考察和分析文化因子諸如集體主義或個(gè)人主義、權(quán)力距離、風(fēng)險(xiǎn)意識、宗教、語言等因素的實(shí)際影響。在中國,一系列的文化特質(zhì)諸如集體主義、大權(quán)距、政府主導(dǎo)、儒家倫理等及其對財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)的深刻影響,是我們研究財(cái)務(wù)管理問題時(shí)所無法回避的。

本土化模式的財(cái)務(wù)管理研究,首先是民族主義的,它需要與中國的政治、經(jīng)濟(jì)、文化、法律等環(huán)境因素相適應(yīng)。這就需要研究人員關(guān)注中國財(cái)務(wù)管理背景及其財(cái)務(wù)影響的考察分析;其次,這種研究模式是嵌入式的。也就是要將企業(yè)的財(cái)務(wù)問題嵌入到中國的社會結(jié)構(gòu)之中,分析公司財(cái)務(wù)與社會結(jié)構(gòu)之間的互動關(guān)系。零嵌入性的財(cái)務(wù)立場或研究方式,只能導(dǎo)致理論與實(shí)際的脫節(jié);再次,本土化的研究模式還是制度內(nèi)生性的,它要求我們將制度

作為公司財(cái)務(wù)行為的內(nèi)生性因素而非外生變量來看待,關(guān)注正式和非正式的、內(nèi)部和外部的一系列制度結(jié)構(gòu)對公司財(cái)務(wù)行為的實(shí)際影響以及公司財(cái)務(wù)行為的制度化結(jié)構(gòu)。

(4)跨學(xué)科整合視角。綜合化和細(xì)分化歷來是科學(xué)發(fā)展的兩種并存并交叉的趨勢,這個(gè)趨勢越來明顯。體現(xiàn)在財(cái)務(wù)管理學(xué)的研究領(lǐng)域,就是要求我們密切關(guān)注它的上游學(xué)科及旁側(cè)學(xué)科(諸如社會學(xué)、政治學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、管理學(xué)、倫理學(xué)、心理學(xué)和行為學(xué)、文化學(xué)、法學(xué)等)的沖擊和影響,并借助這些學(xué)科的相關(guān)理論和方法研究解決公司的財(cái)務(wù)問題,避免陷入“就財(cái)務(wù)論財(cái)務(wù)”的困境。

3.財(cái)務(wù)研究領(lǐng)域之?dāng)U展。在細(xì)分模式的影響下,科學(xué)的發(fā)展已經(jīng)顯著的多元化了。諸如社會學(xué),有文化社會學(xué)、法律社會學(xué)、性別社會學(xué)、經(jīng)濟(jì)社會學(xué)等等。再如經(jīng)濟(jì)學(xué),有數(shù)理經(jīng)濟(jì)學(xué)、制度經(jīng)濟(jì)學(xué)、信息經(jīng)濟(jì)學(xué)、行為經(jīng)濟(jì)學(xué)、經(jīng)濟(jì)倫理學(xué)、經(jīng)濟(jì)心理學(xué)等等。回到財(cái)務(wù)學(xué)領(lǐng)域,不難發(fā)現(xiàn),迄今為止仍沿用單一的發(fā)展路徑——數(shù)理財(cái)務(wù)學(xué)。其實(shí),這應(yīng)該也是財(cái)務(wù)管理學(xué)貧困化一個(gè)表征。問題是,財(cái)務(wù)管理學(xué)還可以尋找到別的發(fā)展路徑嗎?還需要尋找別的發(fā)展路徑嗎?拓展財(cái)務(wù)管理學(xué)研究領(lǐng)域的必要性和可能性是勿容置疑的,因?yàn)楣矩?cái)務(wù)行為當(dāng)屬最普遍、最典型的經(jīng)濟(jì)行為,明顯地具有社會性、倫理性等特征,且制度結(jié)構(gòu)內(nèi)生于其中。既然以經(jīng)濟(jì)行為為對象的經(jīng)濟(jì)學(xué)可以沿著多條路徑發(fā)展,那財(cái)務(wù)管理學(xué)又何嘗不可呢?我曾在《會計(jì)研究》(2003年第7期)上的一篇題為“公司財(cái)務(wù)學(xué)理論及方法論的認(rèn)識與批判”論文中提出四種新的發(fā)展路徑和研究領(lǐng)域,即制度財(cái)務(wù)學(xué)、行為財(cái)務(wù)學(xué)、財(cái)務(wù)社會學(xué)和財(cái)務(wù)倫理學(xué),這些都是可以也值得嘗試和研究的新學(xué)科。

注釋:

①習(xí)慣上,財(cái)務(wù)管理與公司財(cái)務(wù)、財(cái)務(wù)管理學(xué)與公司理財(cái)學(xué)或公司財(cái)務(wù)學(xué)是等價(jià)的。國內(nèi)外的相關(guān)教科書中,還沒有看到將二者加以區(qū)分的先例。

②盡管國內(nèi)學(xué)者在搭建財(cái)務(wù)管理學(xué)框架時(shí)已經(jīng)部分地認(rèn)識到了西方財(cái)務(wù)管理學(xué)體系的局限性,并通過設(shè)置高級財(cái)務(wù)管理學(xué)來擴(kuò)展財(cái)務(wù)管理學(xué)框架,諸如將財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與規(guī)劃、價(jià)值管理、全面預(yù)算管理、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制、財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警、績效評價(jià)等納入高級財(cái)務(wù)管理學(xué)體系,以克服西方財(cái)務(wù)管理學(xué)框架所呈現(xiàn)的與實(shí)踐相脫節(jié)的問題,但就財(cái)務(wù)管理學(xué)科的基本內(nèi)容或內(nèi)核而言,其實(shí)并沒有實(shí)質(zhì)上的重大突破,并且也沒有在理論上對財(cái)務(wù)管理學(xué)框架體系的擴(kuò)展進(jìn)行很好的論證或說明。換句話說,高級財(cái)務(wù)管理學(xué)的內(nèi)容仍舊是不確定和不成熟的。

③阿馬蒂亞.森:“隨著現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)與倫理學(xué)之間隔閡的不斷加深,現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)已經(jīng)出現(xiàn)了嚴(yán)重的貧困化現(xiàn)象”《經(jīng)濟(jì)學(xué)與倫理學(xué)》,中譯本.商務(wù)印書館2000年版序言.第13頁。

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