貨幣層次障礙

前言：本站為你精心整理了貨幣層次障礙范文，希望能為你的創(chuàng)作提供參考價(jià)值，我們的客服老師可以幫助你提供個(gè)性化的參考范文，歡迎咨詢。

內(nèi)容摘要：目前，東亞貨幣合作取得了一些進(jìn)展，但仍然面臨著經(jīng)濟(jì)、政治等方面的多層次障礙，因此尚無法建立類似于歐元區(qū)的東亞統(tǒng)一貨幣區(qū)。本文認(rèn)為，我國從自身利益出發(fā)應(yīng)在東亞貨幣合作中發(fā)揮積極作用，應(yīng)加強(qiáng)與東亞各國匯率政策的協(xié)調(diào)，再通過推動(dòng)次區(qū)域的貨幣合作，最終建立東亞共同貨幣區(qū)。

關(guān)鍵詞：貨幣合作層次障礙對策

進(jìn)入21世紀(jì)，隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展和金融國際化趨勢的日益增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)一體化和區(qū)域集團(tuán)化已經(jīng)成為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體趨勢。當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了北美、西歐、東亞三足鼎立的局面，作為世界經(jīng)濟(jì)兩極的西歐和北美在一體化方面進(jìn)展迅速，分別建立了歐洲共同市場和北美自由貿(mào)易區(qū)，而東亞在區(qū)域合作方面進(jìn)展緩慢，除中國─東盟自由貿(mào)易區(qū)談判獲得進(jìn)展外，其它區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作的談判正在進(jìn)行中。

而在區(qū)域貨幣合作方面，歐元的問世以及穩(wěn)定運(yùn)行，在理論和實(shí)踐上創(chuàng)造了通過區(qū)域貨幣一體化以實(shí)現(xiàn)價(jià)格穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)增長雙重目標(biāo)的模式，并對美元的霸權(quán)地位構(gòu)成了挑戰(zhàn)。而在北美，美元化進(jìn)程也在不斷推進(jìn)中。由于東亞國家與美國經(jīng)濟(jì)周期不一致，采用釘住美元的匯率制度已不再是最優(yōu)選擇，東亞貨幣危機(jī)已經(jīng)充分證明了這一點(diǎn)。而由于經(jīng)濟(jì)、政治、文化等方面的差異，東亞地區(qū)在短期內(nèi)又不具備建立類似歐洲統(tǒng)一貨幣的條件。面對世界經(jīng)濟(jì)其它兩極的挑戰(zhàn)，東亞貨幣合作該何去何從？

由于種種原因，東亞地區(qū)貨幣合作在1997年亞洲金融危機(jī)前一直沒有得到很好發(fā)展。亞洲金融危機(jī)成為東亞各國進(jìn)行貨幣金融合作的催化劑，各國開始意識到貨幣合作的緊迫性與必要性，各國政府、研究機(jī)構(gòu)和一些國際組織紛紛提出各種方案、設(shè)想和倡議，從“亞洲貨幣基金”的構(gòu)想、“10+3”（即東盟10國加中、日、韓3國）財(cái)政金融合作對話機(jī)制的建立，到“清邁倡議”的簽署和落實(shí)以及亞洲債券市場的啟動(dòng)，東亞貨幣合作取得了一定的進(jìn)展。

盡管東亞國家經(jīng)濟(jì)貿(mào)易聯(lián)系日益密切，并且在貨幣金融合作領(lǐng)域已經(jīng)取得了一定的進(jìn)展。但是與有著幾十年歷史的歐洲貨幣合作相比，東亞貨幣合作剛剛起步。各國在政治、經(jīng)濟(jì)、歷史、文化等方面的差異不同程度影響和制約著貨幣合作的進(jìn)一步發(fā)展，特別是如果合作的最終目標(biāo)是要建立歐元區(qū)那樣的統(tǒng)一貨幣可能面臨更多障礙，需要經(jīng)歷更漫長的路程。

東亞貨幣合作的層次障礙

東亞地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差距較大

東亞地區(qū)內(nèi)部發(fā)達(dá)國家、新興工業(yè)國和發(fā)展中國家等不同類型的國家（地區(qū)）共同存在，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平可以劃分為四個(gè)層次：日本為第一層次；亞洲“四小龍”為第二層次，中國為第三層次，其它東盟國家如越南、老撾、柬埔寨為第四層次。東亞各國(地區(qū))在經(jīng)濟(jì)上的差距比較大，沒有歐共體建立歐洲貨幣體系時(shí)經(jīng)濟(jì)發(fā)展接近的實(shí)觀背景。

由于東亞不同國家和地區(qū)面臨的主要經(jīng)濟(jì)問題不同，對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制的理解不同，經(jīng)濟(jì)學(xué)家為政府進(jìn)行經(jīng)濟(jì)決策和預(yù)測時(shí)使用的計(jì)量模型也不同，因此對國際宏觀經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)的成本和利益估計(jì)就不同。這種不確定性存在最終導(dǎo)致兩個(gè)結(jié)果：對經(jīng)濟(jì)問題及經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制的理解不同，使來自不同國家的政策制定者對協(xié)調(diào)參與的積極性有所不同，很難達(dá)成一致性；即使通過協(xié)調(diào)達(dá)成一致性，對協(xié)調(diào)效果的評估也會(huì)存在不同，政策制定者很容易認(rèn)為其協(xié)調(diào)沒有達(dá)到預(yù)期效果，從中只能得到消極的教訓(xùn)。

政治障礙是制約亞洲貨幣合作的重要因素

Mintz(1970)認(rèn)為，政治上聯(lián)合的意愿有時(shí)候被認(rèn)為是采用共同貨幣的一個(gè)重要條件。Cohen(2000)指出，貨幣的本質(zhì)在一定程度上是政治的，貨幣關(guān)系最終反映出主權(quán)國家的權(quán)力安排。Mundell(2001)則進(jìn)一步指出，如果沒有一定程度的政治融合，卻要求各國放棄本國貨幣轉(zhuǎn)而加入單一貨幣聯(lián)盟，在全世界范圍內(nèi)可能都不會(huì)成功。

歐元得以順利誕生，在很大程度上歸功于歐洲有一個(gè)強(qiáng)大、統(tǒng)一的歐洲聯(lián)盟。國際貨幣合作在一定程度上非常脆弱，受到許多敏感因素如政治、民族情緒等的影響。因?yàn)閰^(qū)域內(nèi)部的國際協(xié)調(diào)涉及生產(chǎn)、分配乃至整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)，在許多時(shí)候已經(jīng)超出了貨幣金融的范圍。貨幣合作需要讓渡一部分國家主權(quán)，主要是貨幣主權(quán)，執(zhí)行某些共同政策，建立統(tǒng)一協(xié)調(diào)區(qū)域內(nèi)部經(jīng)濟(jì)金融政策的超國家機(jī)構(gòu)。西方文明有一種很強(qiáng)的契約觀，各國均強(qiáng)調(diào)要有一種正式的制度來約束參與合作的各方，因此也就能夠?yàn)榱艘粋€(gè)共同的目標(biāo)（如為了實(shí)現(xiàn)政治上的統(tǒng)一，建立一個(gè)大歐洲）而彼此讓渡或放棄一部分主權(quán)，如貨幣主權(quán)等，從而使歐元順利誕生。

相比較而言，由于過去幾十年松散的、非制度化的區(qū)域合作，使東亞逐漸形成了一種獨(dú)特的“亞洲傳統(tǒng)”。其特點(diǎn)有三：一是非正式性，如APEC一直強(qiáng)調(diào)其論壇性質(zhì)，反對歐洲讓渡一部分主權(quán)、建立一種正式的制度；二是強(qiáng)調(diào)互不干涉成員國的內(nèi)政；三是尋求達(dá)成共識，將有分歧的問題擱置起來。這種強(qiáng)調(diào)非正式性和達(dá)成共識的“亞洲傳統(tǒng)”以及對主權(quán)的強(qiáng)烈要求，是無法適應(yīng)區(qū)域貨幣合作進(jìn)一步發(fā)展需要的。

此外，東亞政治多元化和政治沖突是貨幣合作走向區(qū)域貨幣聯(lián)盟極為重要的障礙因素。Bayoumi&Eichengreen(1997)指出，東亞建立貨幣聯(lián)盟的先決條件是必須解決長久存在的政治沖突，特別是第二次世界大戰(zhàn)遺留下來的日本與東亞其他國家之間的政治沖突。否則，這種政治障礙將直接阻礙東亞貨幣一體化進(jìn)程。目前，雖然日本國內(nèi)生產(chǎn)總值在亞洲地區(qū)最高，但由于日本至今沒有對第二次世界大戰(zhàn)期間的侵略戰(zhàn)爭做出深刻反省，在參拜靖國神社和改寫歷史教科書等問題上屢屢激怒中國、韓國等東亞鄰國，因此日本尚難取得東亞各國的政治信任，即使建立貨幣聯(lián)盟也很難讓東亞各國接受以日元作為錨貨幣。

而東亞國家（地區(qū)）領(lǐng)土爭端問題盡管目前暫時(shí)擱置，但民族主義的根源隨時(shí)都可能使領(lǐng)土問題成為熱點(diǎn)，從而爆發(fā)沖突，成為破壞合作的禍根。所以，東亞要想建立貨幣聯(lián)盟必須首先排除存在的政治障礙，取得相互間真正的信任。2001年10月13日，蒙代爾在“新型創(chuàng)業(yè)資本市場”論壇上指出，亞洲貨幣統(tǒng)一面臨著比歐洲大得多的障礙。歐洲選擇了單一貨幣，意味著一種高度的政治整合，而這種整合程度在政治多元化的亞洲是很難被接受的。據(jù)此，蒙代爾提出，亞洲的解決方案可能在于采用一種以在亞洲進(jìn)行國際貿(mào)易為目的的平行貨幣，而不是取消本國貨幣。

東亞現(xiàn)階段難以解決建立貨幣聯(lián)盟所遇到的“第N種貨幣問題”

成員國之間建立貨幣聯(lián)盟的初衷就是通過最小的權(quán)利讓渡代價(jià)，以獲取最大的公平收益。所以在N種獨(dú)立貨幣的經(jīng)濟(jì)主體之間，如果要建立貨幣聯(lián)盟，就會(huì)遇到“第N種貨幣問題”，即在新的共同貨幣創(chuàng)造之前，成員國為了規(guī)避國家霸權(quán)的出現(xiàn)，極不情愿采用區(qū)域內(nèi)某種貨幣作為錨貨幣，但是為了實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)趨同又不得不選擇區(qū)域內(nèi)一種主要貨幣作為法幣并使其他貨幣與它釘住。于是，究竟選擇哪一種貨幣作為錨貨幣便成為“第N種貨幣問題”。歐洲貨幣聯(lián)盟的實(shí)踐表明，成員國選擇了德國馬克作為錨貨幣，并讓德國決定著整個(gè)歐共體的利率，從而解決了“第N種貨幣問題”。

東亞與歐共體相比，在現(xiàn)階段很難確定錨貨幣，區(qū)域內(nèi)的兩種主要貨幣——日元和人民幣在現(xiàn)階段都難以成為錨貨幣。雖然日本學(xué)者提倡在東亞建立以日元為中心的匯率聯(lián)動(dòng)機(jī)制，就像德國馬克在歐洲匯率聯(lián)動(dòng)機(jī)制中所發(fā)揮的作用一樣。

但筆者認(rèn)為，日本與德國不同，德國的GDP大部分來源于其在歐洲的相關(guān)貿(mào)易，這使得德國馬克在歐洲中央銀行中處于強(qiáng)有力的地位。盡管日本是東亞最大的經(jīng)濟(jì)體，GDP在東亞超過50％，日元也是一種國際貨幣，但是日元在東亞進(jìn)出口結(jié)算中的比例僅占30%，美元卻占到了70%。而且日本經(jīng)濟(jì)從20世紀(jì)90年代開始陷入衰退，至今沒有明顯的復(fù)蘇跡象，從而日本銀行體系陷入巨大困境。由于日本陷入通貨緊縮和零利率陷阱之中難以自拔，實(shí)際上日本國內(nèi)的貨幣政策已經(jīng)失效，自身還需要一個(gè)外部駐錨來遏制一直存在的通縮預(yù)期。這就是說，經(jīng)濟(jì)上的脆弱性使得日本無法獨(dú)立承擔(dān)東亞貨幣合作錨貨幣的重任。

而作為區(qū)域內(nèi)第二經(jīng)濟(jì)大國的中國，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展壯大，人民幣在東南亞甚至已經(jīng)成為了一種強(qiáng)勢貨幣，但現(xiàn)階段人民幣匯率形成機(jī)制改革剛剛起步，前景還不確定，嚴(yán)格的資本管制、薄弱的國內(nèi)金融業(yè)以及人民幣至今仍無自由兌換的時(shí)間表等，使得人民幣短期內(nèi)難以成為東亞貨幣合作的錨貨幣。因此，東亞現(xiàn)階段尚面臨建立貨幣聯(lián)盟前期所遇到的“第N種貨幣問題”。

我國應(yīng)對東亞貨幣合作的對策

針對東亞貨幣合作面臨的困境和障礙，我國從自身和平發(fā)展的利益出發(fā)，可以結(jié)合國內(nèi)人民幣匯率改革的步伐，從以下幾個(gè)步驟分階段推進(jìn)東亞貨幣一體化進(jìn)程：

積極加強(qiáng)與東亞各國匯率政策的協(xié)調(diào)。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國在世界經(jīng)濟(jì)中的地位舉足輕重，尤其是匯率政策的任何風(fēng)吹草動(dòng)都會(huì)給東亞各國甚至國際貨幣體系帶來重大影響。2005年7月，我國宣布改革人民幣匯率形成機(jī)制，當(dāng)天馬來西亞隨即宣布改變1997年金融危機(jī)以來一直實(shí)行的釘住美元的匯率政策，而日元等東亞貨幣也出現(xiàn)了大幅波動(dòng)。因此，我國可加強(qiáng)與東亞各國在匯率政策上的協(xié)調(diào)，建立相互間的信息通報(bào)制度，以維持區(qū)域內(nèi)雙邊匯率的相對穩(wěn)定，為進(jìn)一步的貨幣合作奠定良好基礎(chǔ)。

積極推進(jìn)人民幣匯率改革和自由兌換進(jìn)程。我國從自身利益出發(fā)，應(yīng)加快人民幣匯率形成機(jī)制的改革，逐步實(shí)現(xiàn)人民幣完全可自由兌換。隨著我國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的加強(qiáng)和人民幣國際化進(jìn)程的加快，人民幣將逐漸成為東亞貨幣合作的重要錨貨幣之一。

率先推動(dòng)次區(qū)域的貨幣合作。因?yàn)闁|亞不同的經(jīng)濟(jì)情況和發(fā)展水平，目前尚不具備進(jìn)行區(qū)域整體貨幣一體化的條件，所以區(qū)域貨幣一體化適用的方式應(yīng)從更小的次區(qū)域開始。而我國基于潛在沖擊對稱性、地緣親近性和社會(huì)文化相容性方面考慮，可率先推動(dòng)與中國香港、中國臺灣（即所謂中華貨幣區(qū)）次區(qū)域貨幣合作；而隨著與東盟自由貿(mào)易區(qū)的建立，雙方對于加強(qiáng)貨幣合作的意愿十分強(qiáng)烈。目前，我國和東盟雙邊貿(mào)易額以每年超過30％的速度遞增，2005年雙邊貿(mào)易額已經(jīng)突破1300億美元，人民幣在東盟國家中已經(jīng)是一種強(qiáng)勢貨幣。我國推動(dòng)與東盟的貨幣合作將對雙方經(jīng)貿(mào)關(guān)系的進(jìn)一步密切和維護(hù)地區(qū)金融穩(wěn)定產(chǎn)生積極作用。另外，東盟內(nèi)部、日本和韓國也可進(jìn)行次區(qū)域的貨幣合作，然后在實(shí)現(xiàn)必要的前提條件、取得充分趨同之后，最終形成東亞共同貨幣區(qū)。

在次區(qū)域貨幣合作取得進(jìn)展后，推動(dòng)?xùn)|亞單一貨幣的建立。我國可以在次區(qū)域貨幣合作的基礎(chǔ)上，利用貨幣一體化的自我增強(qiáng)機(jī)制，與東亞各國密切協(xié)作，類似于歐盟建立歐洲匯率機(jī)制，推動(dòng)?xùn)|亞統(tǒng)一匯率機(jī)制的建立。在東亞統(tǒng)一的匯率合作機(jī)制經(jīng)過一段時(shí)間的運(yùn)行、磨合穩(wěn)定之后，可考慮建立東亞單一貨幣區(qū)，并成立地區(qū)內(nèi)統(tǒng)一的中央銀行，發(fā)行單一貨幣，實(shí)施統(tǒng)一的貨幣政策。

因此，目前盡管東亞貨幣合作面臨一定的困難和障礙，但東亞仍將是繼歐盟之后未來最有可能出現(xiàn)的一個(gè)共同貨幣區(qū)。我國應(yīng)結(jié)合人民幣匯率改革和人民幣國際化進(jìn)程，在東亞貨幣合作中發(fā)揮主導(dǎo)和積極作用。

參考文獻(xiàn)：

1.保羅·德·格勞威.貨幣聯(lián)盟經(jīng)濟(jì)學(xué)[M].中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2004

2.羅納德·I·麥金農(nóng).美元本位下的匯率——東亞高儲(chǔ)蓄兩難[M].中國金融出版社，2005

3.余永定.亞洲金融合作：背景、最新進(jìn)展與發(fā)展前景[J].國際金融研究，2002(2)