公司財務業(yè)績分析

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公司財務業(yè)績分析范文第1篇

在物業(yè)公司財務分析技術架框內(nèi)，可以對重要的影響作用實施分析，依據(jù)企業(yè)所選用的戰(zhàn)略競爭形式，提供對應的經(jīng)濟費用以及成本控制，且要重視財務報表的步伐，能否和企業(yè)戰(zhàn)略的步伐相同。例如：選用的是成本優(yōu)勢戰(zhàn)略，此公司對于產(chǎn)品的開發(fā)或廣告經(jīng)費等費用就會相繼減少，而且對于大量的大規(guī)模的生產(chǎn)，有效的生產(chǎn)形式，其資本投入成本也會相繼降低，且應具有一系列完整而嚴格的成本控制體制。這樣就可以以較低的成本供給同樣多的商品或服務的能力。倘公司采用的是產(chǎn)品差異優(yōu)勢戰(zhàn)略選擇，那么就應該用較多的經(jīng)費進行開發(fā)科研，將資金放入于產(chǎn)品的資金數(shù)額顯著增大，其本來的資產(chǎn)以及長期投資數(shù)量較大，與此同時擁有更具靈活性的交貨形式。這樣能給客戶供給更優(yōu)秀的商品和質(zhì)量，提供更好地服務。

二、價值分析

在一些企業(yè)中，從價值計算中我們能夠看出，一個企業(yè)的價值是利用扣除利益相關所獲取的回報，所以價值網(wǎng)的含義是相較于財務分析所進行的，具有重大意義的。從價值網(wǎng)這個角度而言，我們應該在實施財務分析時，邁出公司的界限，從更寬廣的角度上對企業(yè)內(nèi)部價值的建設進行分析處理。而從該角度的論點上看，企業(yè)的成本以及效益并非是某一單位就可以確定的，也并非是企業(yè)內(nèi)部所進操控的，所以理想的情形很明顯就是不可以單獨限制在企業(yè)內(nèi)部，而是需要揭示不同的利益人員對公司成本和效益的作用，進而為科學的戰(zhàn)略提供準確的保障。而如何把價值網(wǎng)分析融入到物業(yè)公司財務分析架框中去呢？依據(jù)財務分析架框的角度，我們能夠得知，企業(yè)的價值網(wǎng)是依據(jù)企業(yè)的外部條件和經(jīng)營戰(zhàn)略一起形成的，所以，應該處于對方的角度，用對方的思想和看法對待企業(yè)的經(jīng)營管理，且依據(jù)此想法出發(fā)，檢測目前情形下該利益人員采用的行為，和此行動對企業(yè)的成本以及效率會生產(chǎn)出哪種影響。

三、會計分析

盡管理論層次上，將財務管理科學放置在管理科學的地位之下，但是在財務分析上的不同分析還是在會計信息的基礎上產(chǎn)生的，因此，要對會計數(shù)據(jù)信息實施拆分以及分析。首先，是要正確辨別核心的會計信息，這樣的會計信息可以使企業(yè)的經(jīng)營管理以及其戰(zhàn)略受到作用。因此，我們需要選取恰當?shù)臅嫻烙嬕约柏攧請蟾婧透阶?，保證和企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略目標相同同時可以公允的表現(xiàn)出公司的實際情況，依據(jù)會計披露分辨出其危險信號，減少會計信息的失真情況。嚴格依據(jù)上述情形的審查，實施對財務進行分析。依據(jù)圖例可以得出會計分析以及財務分析的對應位置。就是有了科學的會計信息，加入了科學的外部環(huán)境，產(chǎn)生了糾正的會計信息財務報表，從而得知財務分析總結(jié)以及價值驅(qū)動原因，這樣的總結(jié)又恰當利用企業(yè)戰(zhàn)略作用于企業(yè)的經(jīng)營活動以及系統(tǒng)信息。所以，在物業(yè)公司財務分析架框上需要對會計和財務進行相互結(jié)合，使其對公司的影響同樣重要。

四、財務分析

依據(jù)目前的財務分析模塊而言，財務分析是需要拿產(chǎn)品戰(zhàn)略以及財務戰(zhàn)略，對企業(yè)的財務情形實施全方位的分析處理。在對產(chǎn)品戰(zhàn)略的規(guī)范以及分析當中，我們需要關注的不僅是一個公司所能創(chuàng)造的效益。其指的是一個公司財務結(jié)構(gòu)以及經(jīng)營管理的綜合體現(xiàn)。一個公司的經(jīng)營目的，是公司的盈利并且能夠使其經(jīng)營和范圍不停的成長和前進。不同的數(shù)據(jù)運用者對公司的獲取效益的程度有著關心作用。通常企業(yè)創(chuàng)造效益的具體指標有：銷售利潤率、成本費用利潤率以及資產(chǎn)總額利潤率等。除此之外，對公司的償債能力進行分析處理是財務分析的架框中的關鍵組成環(huán)節(jié)。通常，其償債能力指的是企業(yè)能夠以資產(chǎn)或者勞務支付債務的能力，將其分成短期償債能力以及長期償債能力。相較于一般的公司而言，其短期償債能力，主要是由公司運營資本的大小和資產(chǎn)變現(xiàn)速率的快慢所決定的。而資產(chǎn)運作效率指的是公司對總資產(chǎn)或者部分資產(chǎn)所進行的運作效率以及周轉(zhuǎn)情形進行分析。其企業(yè)經(jīng)營應有其主要目的，高效的利用不同資產(chǎn)得到最大效益。因此，物業(yè)公司財務分析技術架框可以使其資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速率加快，使其運行的效率加快，效益越大。利用分析資產(chǎn)的運行作用，評估企業(yè)的收入以及不同的運行資產(chǎn)能否確保著科學的聯(lián)系，考核其企業(yè)運行的不同資產(chǎn)效率的快慢。

五、前景分析

公司財務業(yè)績分析范文第2篇

【關鍵詞】 企業(yè)集團財務公司; 金融服務功能; 動因分析

一、內(nèi)在動因:企業(yè)集團化經(jīng)營對內(nèi)部金融服務功能的需求

(一)消費者的信用需求是企業(yè)集團財務公司的實踐起點

世界范圍的財務公司,按照所有權(quán)和運作模式可以分為兩種基本類型,一種是企業(yè)附屬型財務公司,一種是非企業(yè)附屬型財務公司或稱為公眾擁有型財務公司。典型的財務公司一般是指企業(yè)附屬型財務公司,我國財務公司也屬于此種類型(本文主要探討此類財務公司)。從國際財務公司產(chǎn)生發(fā)展的歷史軌跡來看,國際財務公司最初是為滿足消費者信用需求而得以產(chǎn)生的,如美國1878年成立的第一家財務公司Household Finance。當時,人們急需購買消費品,而商業(yè)銀行只關心商業(yè)公司的信貸,其他儲蓄機構(gòu)只對家庭財務有興趣,許多急需現(xiàn)金的消費者別無選擇只好向高利貸者借錢,因此一大批提供小額的、無擔保個人貸款的消費者財務公司應運而生,即所謂的消費型財務公司。二戰(zhàn)之后,隨著汽車工業(yè)以及其他耐用消費品制造業(yè)的發(fā)展,使得汽車和耐用消費品的需求不斷增加,擴大了對消費信貸的需求。在消費財務公司發(fā)展的同時,以推銷特定產(chǎn)品(如小轎車、個人電腦等)而為分期付款的消費者提供信用服務的財務公司開始出現(xiàn),即所謂的銷售型財務公司。此后,許多包括汽車制造公司在內(nèi)的制造商紛紛效仿,開始設立此類銷售型財務公司,旨在推銷本公司產(chǎn)品,如通用汽車承兌公司,對推銷其產(chǎn)品的汽車零售商提供融資。隨著信用經(jīng)濟的發(fā)展,財務公司的經(jīng)營業(yè)務開始逐步拓展,之后出現(xiàn)了一種以存貨或應收賬款為抵押的貸款公司,即商業(yè)財務公司(如最早1905年芝加哥商業(yè)信用公司),后來還出現(xiàn)了許多新業(yè)務領域如融資租賃和消費者信用卡業(yè)務等。在英國,財務公司包括工業(yè)財務公司和租賃公司。在日本,非銀行金融機構(gòu)主要有小額消費信貸公司、融資租賃公司和信販公司。雖然不同國家財務公司的經(jīng)營業(yè)務不盡相同,但其產(chǎn)生的實踐起點都源自消費者的信用需求。

(二)對內(nèi)部金融服務功能的需求是企業(yè)集團財務公司產(chǎn)生的內(nèi)在動因

企業(yè)集團化經(jīng)營過程中面臨著內(nèi)部成長(積聚資源擴大投資或拓展組織與場所)與外部成長(收購兼并獲取擴張)的選擇。為贏得“競爭優(yōu)勢”,企業(yè)集團一方面要通過規(guī)模擴張形成規(guī)模經(jīng)濟;另一方面,要通過多角化或縱向一體化經(jīng)營戰(zhàn)略,以分散經(jīng)營風險,獲取額外利潤。無論是規(guī)模經(jīng)營還是多元發(fā)展抑或是縱向一體化,企業(yè)集團化成長過程的軌跡表明,其發(fā)展都特別注重在金融業(yè)的發(fā)展,通過金融工具和金融方法的運用,是大企業(yè)參與國際競爭的重要法寶和重要的原動力。

1.對資金集中管理功能的需求,促使內(nèi)部資金市場的形成和資金集中專門化的管理,產(chǎn)生司庫型財務公司。企業(yè)發(fā)展到大型企業(yè)集團后,不可避免地要形成分布于各地的眾多的部門、子公司和分部等,這些分部(子公司)經(jīng)常的情況是某個分部(子公司)有資金盈余,而另一個分部(子公司)卻發(fā)生資金短缺。從企業(yè)集團角度來看,如果各分部(子公司)資金盈缺之間進行“對沖”操作,肯定會節(jié)省外部交易成本,提高資金效率?，F(xiàn)實中,各個分部(子公司)從本位利益出發(fā)各行其是,常常是多頭資金的分部(子公司)將多余的資金存放到銀行,而資金短缺的分部(子公司)卻不得不支付較高的利息從當?shù)劂y行另行借入資金。因此,企業(yè)集團為尋求規(guī)模經(jīng)濟,加強資金的集中管理,實行司庫管理下的內(nèi)部銀行、內(nèi)部結(jié)算中心模式,建立內(nèi)部資金市場,使全集團的資金余缺頭寸全部集中于總部資金中心,由總部資金中心統(tǒng)一調(diào)配管理資金的流動性和幣種缺口。隨著企業(yè)集團規(guī)模發(fā)展到一定程度,內(nèi)部資金管理、運作和風險控制的任務變得越來越重,除了一般資金集中管理和內(nèi)部結(jié)算外,還要針對集團日益發(fā)展的需要,尋求外部融資,以及對資本進行專業(yè)化的運作,原來集團內(nèi)部銀行、內(nèi)部資金結(jié)算中心的資金管理職能已無法滿足日益專業(yè)化的金融需求,原因不僅在于其主觀上難以履行越來越重的資金管理職能,更在于其本身不是金融機構(gòu)而無法滿足集團日益多樣的金融需求,最終促使內(nèi)部資金市場從企業(yè)集團中分離出來,產(chǎn)生了資金專門化管理和專業(yè)化運作的司庫型財務公司。

2.對銷售信用服務功能的需求,促使銷售與信用的分離,催生專司信用管理的信用型財務公司。隨著自由市場競爭的加劇,大企業(yè)集團為促進銷售業(yè)務,擴大市場份額,贏得有利地位,在商業(yè)活動中開始出現(xiàn)賒銷服務(分期付款銷售商品),賒銷服務產(chǎn)生應收賬款,于是企業(yè)之間的商業(yè)信用發(fā)生了(消費信用發(fā)生在企業(yè)和消費者之間)。商業(yè)信用實際上是一個公司對另一個公司的借款,但它是和購買聯(lián)系在一起的借款,產(chǎn)品和借款是被捆綁在一起的。之所以能產(chǎn)生商業(yè)信用,其中一個原因是這種捆綁控制了市場的不完善所產(chǎn)生的財務簽約的成本。通過使用商業(yè)信用,交易雙方都能夠降低該業(yè)務的成本或風險。美國早在十九世紀中期之后開始采用分期付款的方法銷售產(chǎn)品,當時的產(chǎn)品主要是縫紉機和鋼琴,二十世紀初開始出現(xiàn)為汽車的分期付款購買提供貸款。大企業(yè)集團為促銷產(chǎn)品,尤其是耐用消費品和大型工業(yè)機械設備,以租賃或分期付款的形式為客戶提供信用。但這樣常常給制造業(yè)公司帶來財務上的巨大負擔,甚至可能導致公司的資金周轉(zhuǎn)困難。為解決這個矛盾,需要將銷貨與信用職能分離,設立專司信用發(fā)放與應收賬款管理的專門機構(gòu),附屬企業(yè)集團的信用型財務公司就此產(chǎn)生了。

3.對內(nèi)部金融服務功能的全方位需求,促使全能型混業(yè)經(jīng)營財務公司的產(chǎn)生。隨著信用經(jīng)濟的發(fā)展,以及金融自由化、多元化以及企業(yè)集團的跨國經(jīng)營,其業(yè)務不僅具有以上兩類財務公司的業(yè)務功能,同時還具有金融控股公司的形態(tài),形成集聚資金管理、信貸管理、投資銀行等多元金融業(yè)務的混合體,向著橫向、縱向延伸的全能型金融控股公司方向發(fā)展,美國GE金融服務公司就是其典型代表。

二、外部條件:發(fā)達成熟的金融體系與資本市場、完善的信用制度和金融監(jiān)管體系

財務公司的產(chǎn)生源自內(nèi)部的金融需求,但其生存還離不開必要的外部條件。西方發(fā)達國家,如北美、西歐、北歐、日本等國家的財務公司雖然各有特點,其發(fā)展模式也各不相同,但財務公司的產(chǎn)生發(fā)展都離不開成熟的市場環(huán)境。

(一)成熟的金融體系和資本市場是財務公司業(yè)務經(jīng)營運作的基本條件

財務公司的業(yè)務經(jīng)營運作主要依靠資本市場,西方國家經(jīng)過數(shù)百年市場經(jīng)濟的發(fā)展,建立了完善成熟的金融體系和資本市場,西方國家財務公司籌融資和資本運用主要通過資本市場這個渠道,如美國財務公司的資金主要是靠儲蓄、信托之外的其他融資方式,發(fā)行商業(yè)票據(jù)是財務公司的主要融資方式,商業(yè)票據(jù)在財務公司總負債結(jié)構(gòu)中占1/3以上,在財務公司的短期債務結(jié)構(gòu)中占3/4以上,中長期債務則以在資本市場上發(fā)行債券為主,銀行貸款比重較小,在財務公司總負債中的比重通常不超過10%。美國財務公司籌集的資金主要是為經(jīng)銷商和最終用戶提供信貸服務。但進入20世紀90年代以后,其資金運用渠道逐步拓寬,不僅為母公司產(chǎn)品流通提供信貸服務,而且投資于母公司以外的其他行業(yè)、產(chǎn)品和有價證券。德國財務公司只要資信良好,在國內(nèi)發(fā)達的資本市場上,就可以通過發(fā)行短期商業(yè)票據(jù)和長期債券,及時便利地吸收比銀行存款成本還要低的資金。

(二)良好的信用制度和環(huán)境是財務公司生存發(fā)展的基礎

消費型財務公司是為滿足最終用戶需要,以消費信用為基礎,以提供消費信貸為主要業(yè)務的財務公司;信用型財務公司是為推銷企業(yè)產(chǎn)品,以商業(yè)信用為基礎,以信用發(fā)放和應收賬款管理為主要業(yè)務的財務公司。正是信用經(jīng)濟的發(fā)展,不斷推動了金融業(yè)務的創(chuàng)新,促使財務公司向著全能化混業(yè)經(jīng)營的方向發(fā)展。建立良好的信用環(huán)境不僅需要有完備的信用法律體系和信用評級制度,還需要有市場主體(企業(yè)和個人)的信用意識。

(三)健全有效的金融監(jiān)管體系是財務公司發(fā)展的制度保證

金融監(jiān)管體系主要關注并防止對金融體系產(chǎn)生巨大危害的事件和交易的發(fā)生,以預防和降低金融風險發(fā)生對經(jīng)濟發(fā)展可能帶來的損失。由于各國金融制度存在的差異,財務公司所處的監(jiān)管環(huán)境是各不相同的,對財務公司的經(jīng)營方式、業(yè)務范圍、組織形式的選擇也將產(chǎn)生不同的影響。如美國對財務公司所處的監(jiān)管環(huán)境較為寬松,財務公司的產(chǎn)生完全是順應市場經(jīng)濟的需要自發(fā)產(chǎn)生的,成立企業(yè)附屬型財務公司基本不受限制,在企業(yè)成立之時即可宣布成立,財務公司的經(jīng)營方式、業(yè)務范圍、組織形式被看作是企業(yè)的自主商業(yè)決策而很少受監(jiān)控,財務公司與社會金融機構(gòu)享受同等國民待遇,對財務公司沒有統(tǒng)一的業(yè)務定位,業(yè)務范圍可以延伸到集團公司外部,對財務公司的監(jiān)管方式采取功能監(jiān)管模式,從而使財務公司根據(jù)自身情況、實力與競爭能力靈活開展金融活動,促進了金融產(chǎn)品和工具的創(chuàng)新。

三、產(chǎn)生動因的理論分析:基于內(nèi)部市場理論視角

(一)企業(yè)集團化經(jīng)營中面臨的兩難境地:“市場缺陷”和“管理失效”

市場機制(看不見的手)和管理機制(看得見的手)是資源配置的兩種方式,在企業(yè)集團成長過程中,都發(fā)揮著重要的作用。在企業(yè)集團成長過程中,經(jīng)常會面臨“市場缺陷”和“管理失效”兩難境地,一方面,由于“市場缺陷”,即市場的不完全性使市場的交易成本增加,迫使企業(yè)通過內(nèi)部化即企業(yè)替代市場的方式,將市場交易活動放到組織內(nèi)部進行,通過管理權(quán)力對資源進行有目的的配置、協(xié)調(diào),減少交易活動成本,以解決市場缺陷帶來的交易成本增加問題。另一方面,伴隨大集團企業(yè)的成長帶來“管理失效”問題,表現(xiàn)在公司規(guī)模擴大后機構(gòu)龐大,公司層級之間信息溝通出現(xiàn)障礙,管理、協(xié)調(diào)、控制變得困難,決策所需的信息廣泛而昂貴,即管理協(xié)調(diào)機制配置資源的成本增加。迫使企業(yè)采取外部化即市場替代企業(yè)的方式以解決“管理失效”帶來的內(nèi)部成本。

(二)內(nèi)部金融市場:解決“市場缺陷”與“組織失效”兩難的一種平衡機制

依據(jù)市場交易成本和內(nèi)部化成本孰低,來選擇外部化或內(nèi)部化,是從理論上給出的解決方案?，F(xiàn)實中,市場缺陷和組織失效同時存在,大企業(yè)往往面臨兩難境地,既要解決市場缺陷帶來的交易成本增加,又要解決管理失效產(chǎn)生的過高的內(nèi)部成本。因此需要在兩者之間尋求一種有效的平衡機制,內(nèi)部市場正是兼有市場機制和管理協(xié)調(diào)機制雙重功能的一種有效的平衡機制。隨著企業(yè)集團化經(jīng)營規(guī)模的不斷擴大,對金融服務需求日益增強,市場的不完全性導致企業(yè)集團通過外部市場獲取金融服務的交易成本會不斷增加,企業(yè)規(guī)模的擴大使銀企信息不對稱在雙方借貸活動中面臨的不確定性也日益嚴重,從而蘊含風險產(chǎn)生效率損失。對企業(yè)集團來說,巨額融資需求的增加會對銀行有越來越大的依賴性,銀行因為信息的不對稱(交易成本增加)及機會主義,可能會對企業(yè)集團產(chǎn)生致命硬傷。同時,由于企業(yè)集團規(guī)模的不斷擴大形成的“組織失效”問題也會日益突出,原來分散在各個內(nèi)部成員企業(yè)內(nèi)的金融業(yè)務及承擔相應管理的職能部門,已無法滿足企業(yè)日益增強的金融需求,而且其管理的成本也越來越高,客觀上需要將外部金融市場機制引入企業(yè)內(nèi)部,并將原來分散在大企業(yè)內(nèi)部各個成員的金融業(yè)務進行聚集與歸集,并從組織形態(tài)上予以分離,實行專門化管理和專業(yè)化運作,以形成具有市場機制和管理機制雙重功能的內(nèi)部金融市場機制,大企業(yè)集團附屬財務公司便是這種內(nèi)部市場機制的產(chǎn)物。

【參考文獻】

[1] 杜勝利,王宏淼,著.財務公司―企業(yè)金融功能與內(nèi)部金融服務體系之構(gòu)建[M].北京大學出版社,2001(5).

公司財務業(yè)績分析范文第3篇

關鍵詞：陽泉煤業(yè)（集團） 財務分析 經(jīng)營狀況

一、 陽泉煤業(yè)（集團）股份有限公司簡介

陽泉煤業(yè)（集團）股份有限公司，是由陽泉煤業(yè)（集團）有限責任公司作為主發(fā)起人，聯(lián)合陽泉煤業(yè)（集團）實業(yè)開發(fā)總公司、山西宏廈建筑工程有限公司、安慶大酒店有限責任公司、陽泉煤業(yè)集團多種經(jīng)營總公司共同發(fā)起設立的股份公司。經(jīng)過六十年的發(fā)展已成為以煤炭和煤化工為主導產(chǎn)業(yè)，鋁電、建筑建材地產(chǎn)、裝備制造、貿(mào)易服務四大輔助產(chǎn)業(yè)的煤基多元化企業(yè)集團。作為山西省煤炭行業(yè)的龍頭，陽泉煤業(yè)集團長期以來備受關注。謀求長期穩(wěn)定發(fā)展是企業(yè)現(xiàn)階段的首要問題，財務分析是經(jīng)營管理的核心，貫穿于生產(chǎn)經(jīng)營的全過程，是企業(yè)提高經(jīng)濟效益的重要手段。

二、陽泉煤業(yè)（集團）股份有限公司財務狀況分析

（一）償債能力分析

償債能力指企業(yè)償還到期債務的能力，是企業(yè)生存和發(fā)展的首要問題。通過對償債能力的分析可以考察企業(yè)的財務狀況和抗風險能力，有助于債權(quán)者進行正確的借貸決策。

1.短期償債能力。

流動比率在2008年到2009年低于國際標準下限1，直到2010年才達到1.21，在此期間企業(yè)的流動資產(chǎn)配置較低，短期償債能力較弱。主要是企業(yè)響應國家安全生產(chǎn)的號召，募集來的資金大量用于設備改造及子公司新煤礦的開工建設。借款增加使得負債相應提高，最終導致流動負債的增加速度快于流動資產(chǎn)的增加速度。

速動比率在2008年到2011年間呈逐年上升趨勢，企業(yè)的償債能力不斷增強，但總體上仍處于較低水平，2011年突破了基準值1，2012年又出現(xiàn)了小幅下降，主要是由于存貨變現(xiàn)能力差且在流動資產(chǎn)中所占比例高。

現(xiàn)金比率除了2012年有所下降以外，其余四年均處于上升趨勢，總體維持在0.4至0.61之間，最高為2011年的0.61，最低為2012年的0.41，高于一般認為的0.2，表明企業(yè)的隨時支付能力尚可，資金管理運行有效。

綜合三項指標來看，企業(yè)的短期償債能力穩(wěn)中有升，但總體上仍處于較低水平，一旦出現(xiàn)資金運行不暢，將面臨流動資產(chǎn)不夠償還流動負債的風險。

2.長期償債能力。

從表2看，2009年陽泉煤業(yè)集團資產(chǎn)負債率突增達到63%，其余年份比較穩(wěn)定，主要原因是該年新增子公司新景煤礦導致各類借款大幅增加。企業(yè)較好地利用了財務杠桿，使自有資本發(fā)揮了巨大作用，但對債權(quán)人的保證程度偏低。從長期看，會影響企業(yè)未來資金的借入。利息保障倍數(shù)在不同年份之間變化范圍較大，表現(xiàn)的很不穩(wěn)定。2008年企業(yè)新增5億短期借款導致利息費用增加，使得利息保障倍數(shù)高達35.26。而2010年與2012年企業(yè)利息費用驟增，該指標迅速降低，該指標的震蕩說明企業(yè)長期償債能力不穩(wěn)定，企業(yè)為獲取利潤承擔貸款的能力較弱。

（二）營運能力分析

營運能力是指企業(yè)的產(chǎn)出額與資金占有額之間的比率，通過對企業(yè)經(jīng)營績效的分析可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)營運中存在的問題，為企業(yè)提高經(jīng)濟效益指明方向。

1.總資產(chǎn)營運能力?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以2010年為轉(zhuǎn)折點，先降后升，尤其應注意到的是2011年企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率大幅上升，遠遠高于銷售收入上升幅度，究其原因是企業(yè)報廢了大量的固定資產(chǎn)所致?？傮w來看，企業(yè)未來資產(chǎn)利用效率提升的空間較大。

2.流動資產(chǎn)營運能力。2008年到2010年間存貨周轉(zhuǎn)率逐年下降，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)逐年上升，主要原因是2008年國際煤價刺激了國內(nèi)煤炭價格的攀升，企業(yè)囤積大量原煤。2009年經(jīng)濟危機導致煤炭需求萎縮，大量產(chǎn)成品無法變現(xiàn)。從2010年起企業(yè)逐步擺脫負面沖擊，根據(jù)訂單與市場需求，合理安排生產(chǎn)銷售，減少囤貨行為，存貨周轉(zhuǎn)率開始大幅提高。存貨周轉(zhuǎn)率的不穩(wěn)定，反映出企業(yè)存貨管理方面存在很大問題。

應收賬款周轉(zhuǎn)率自2008年以來呈逐年上升趨勢。2011年企業(yè)制定了新的收賬政策，資金使用效率得以提高，拖欠資金現(xiàn)象減少，現(xiàn)金流狀況得到改善。但企業(yè)未能保住這種良好勢頭，2012年出現(xiàn)了回落，從整個市場環(huán)境看，2012年煤炭價格大幅波動，許多企業(yè)都面臨賬款收回難度增加的問題，陽泉煤業(yè)集團也未能幸免，可見企業(yè)應對市場變化能力不足。

3.固定資產(chǎn)營運能力。陽泉煤業(yè)集團固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2008年到2012年間上升幅度明顯，期間企業(yè)重視技術創(chuàng)新，大力開展自主研發(fā)，并采用先進的生產(chǎn)技術設備，2009年引進了礦井水沉淀凈化和電廠冷卻水設備，2010年推廣了小煤柱送巷設備的使用，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)趨向合理，使用效率不斷增強。

（三）盈利能力分析

盈利能力是指企業(yè)在一定經(jīng)營期間投入產(chǎn)出水平和盈利質(zhì)量，關系著投資者是否能取得投資收益、債權(quán)人是否能收取本息，是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的主要目標。

1.凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率是反映企業(yè)盈利能力的核心指標，陽泉煤業(yè)集團凈資產(chǎn)收益率除在2009年有所上升，達到34.38%以外，從2010年開始逐年下降，截至2012年下降了14個百分點，變化范圍較大。企業(yè)資本獲得收益能力較弱，股東資金使用效率不高。

2.總資產(chǎn)報酬率。五年間總資產(chǎn)報酬率呈逐年下降趨勢，企業(yè)運用全部資產(chǎn)獲利的能力不佳。一是陽泉煤業(yè)集團的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)出不穩(wěn)定性。二是逐年增加的財務費用使息稅前利潤不斷減少，最終導致總資產(chǎn)報酬率的降低。

3.收入及成本費用利潤率。成本費用利潤率下降幅度8.36%大于營業(yè)利潤率下降幅度7.07%，主要原因是產(chǎn)品銷售總額的上升低于成本費用總額的上升，生產(chǎn)和銷售每一元產(chǎn)品所實現(xiàn)的利潤逐年下降，企業(yè)為取得利潤而付出的代價巨大，卻并未從高收入中獲得高收益。

（四）發(fā)展能力分析

企業(yè)的發(fā)展能力是其他三大能力的綜合體現(xiàn)。通過對發(fā)展能力的分析，投資者可以評價企業(yè)的成長性，經(jīng)營者可以發(fā)現(xiàn)影響企業(yè)發(fā)展的關鍵因素，為做出正確的信貸決策提供依據(jù)。

1.營業(yè)收入增長率。陽泉煤業(yè)集團營業(yè)收入增長率波動幅度較大，2009年僅為17.45%，主要是經(jīng)濟危機導致能源市場出現(xiàn)萎縮，企業(yè)雖采取一系列應對措施，但收效甚微。2010年到2011年間，市場大環(huán)境好轉(zhuǎn)，加上企業(yè)不斷拓展新客戶以及老顧客采購份額的增加，營業(yè)收入出現(xiàn)大幅上漲，銷售業(yè)績好轉(zhuǎn)。到2012年，營業(yè)收入增長率較前年減少近1/2，主要是國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整使得經(jīng)濟運行不穩(wěn)定因素增多，煤炭市場大幅波動，行業(yè)整體盈利水平下降。

2.營業(yè)利潤增長率。陽泉煤業(yè)集團的利潤除2008年增長較高外，基本處于低水平，雖然2010年出現(xiàn)小幅回升，自2011年開始又再次下降，2012年甚至出現(xiàn)負數(shù)，利潤漲幅遠低于收入漲幅，生產(chǎn)過程中的各種耗費增加，期間費用支出較大，加強成本控制顯得尤為重要。

3.總資產(chǎn)增長率。陽泉煤業(yè)集團2009年總資產(chǎn)增長率達到82.74%，主要是由于企業(yè)公開發(fā)行公司債券，募集資金137 425萬元，在擴大市場需求、提高經(jīng)濟效益以及增加企業(yè)資產(chǎn)方面都取得了極大的進步，表現(xiàn)出非常優(yōu)秀的成長性。而其余年份基本維持在25%左右，如此之大的差距表明企業(yè)未來發(fā)展空間很大，只要經(jīng)過努力，仍能達到較高水平。

三、陽泉煤業(yè)（集團）股份有限公司存在的問題

（一）償債能力較弱，資金融通壓力大

通過償債能力分析，可以看出陽泉煤業(yè)集團償債能力雖然逐漸增強，但總體水平偏低。首先，在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，企業(yè)募集了大量資金用于生產(chǎn)規(guī)模的擴大，這些負債在短期不會存在較大風險，但長期來看，一旦發(fā)生財務危機，很可能面臨資不抵債，對未來發(fā)展以及融資都造成巨大壓力，影響企業(yè)的信譽以及未來債權(quán)人對企業(yè)的投資；其次，陽泉煤業(yè)集團下屬的眾多子公司，包括天泰公司、興裕公司、開元公司在生產(chǎn)經(jīng)營中利用外部資金意識淡薄，只是單純地通過向母公司借款來達到融資目的，且還本時間長、利息低，給企業(yè)的資金融通造成了巨大壓力；第三，速動比率低折射出企業(yè)存貨過多。在煤價上漲時，企業(yè)為獲得高價，大量囤積貨物，而在價格下跌時，需求萎縮，導致大量資金無法變現(xiàn)被占用，影響了企業(yè)的償債能力。

（二）資產(chǎn)報酬率低，應對變化能力弱

企業(yè)的總資產(chǎn)報酬率逐年下降，運用資產(chǎn)產(chǎn)生利潤能力不足。一是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率長期以來處于不穩(wěn)定狀態(tài)，忽降忽升，雖有大量的資金和設備投入生產(chǎn)，但管理水平低導致運行效果不理想；二是企業(yè)抵抗風險能力較弱，國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境對企業(yè)影響較大；三是產(chǎn)能過?，F(xiàn)象突顯，總資產(chǎn)報酬率不斷下降。

（三）利潤增長率低，未來發(fā)展有待加強

企業(yè)的營業(yè)利潤增長幅度逐年降低，表明企業(yè)的發(fā)展能力不足，從側(cè)面反映未來獲利能力欠缺。一是能源類企業(yè)面臨特殊的生產(chǎn)成本，企業(yè)要在引進先進環(huán)保設備的同時投入大量治理費用用于改善和治理前期粗放發(fā)展造成的環(huán)境污染；二是資源稅、礦產(chǎn)資源補償費、采礦權(quán)的轉(zhuǎn)讓費等造成企業(yè)開采成本逐年上升，固定資產(chǎn)更新改造發(fā)生的借款費用使得財務費用劇增，導致利潤率降低。

四、陽泉煤業(yè)（集團）股份有限公司改進的措施

（一）合理利用資金，提高償債能力

認真落實全面預算工作，尤其是財務預算，加強資金的日常監(jiān)管和控制；改善融資方式，拓寬融資渠道，保證企業(yè)在投資新項目的基礎上償還以前債務；加強各類存貨管理，根據(jù)市場科學安排生產(chǎn)，合理組織銷售，減少積壓和浪費。

（二）提高總資產(chǎn)報酬率，增強環(huán)境應變能力

借鑒同行業(yè)先進企業(yè)資產(chǎn)利用狀況，加速資金的投入收回，處置長期閑置的固定資產(chǎn)，提高資產(chǎn)的流動性；建立風險預警模型，提升企業(yè)應對突發(fā)經(jīng)濟事件的能力；緊跟國家政策開展生產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，推進選煤、電力、供熱和貿(mào)易等產(chǎn)業(yè)的協(xié)調(diào)發(fā)展。

（三）加速營業(yè)利潤增長，壯大未來發(fā)展

生產(chǎn)上，保持競爭優(yōu)勢，鞏固領先地位，不斷擴寬市場，促使收入大幅上升；管理上，推行二級管理，降低管理成本，提升管理人員素質(zhì)，杜絕人浮于事的狀態(tài)；銷售上，穩(wěn)定鞍鋼、本鋼、首鋼、唐鋼等大型鋼廠銷量同時，開拓民營用戶市場。不只拘泥于國內(nèi)需求，還要拓寬國外需求，加大出口，增收創(chuàng)匯。

參考文獻：

1.王雁萍.關于財務會計報表的思考[J].財會研究，2010，（7）.

公司財務業(yè)績分析范文第4篇

關鍵詞：財務公司 超效率DEA 行業(yè)差異 區(qū)域差異

財務公司又稱金融公司，是為企業(yè)技術改造、新產(chǎn)品開發(fā)及產(chǎn)品銷售提供金融服務，隸屬于大型集團的非銀行金融機構(gòu)。我國的財務公司都是由企業(yè)集團內(nèi)部集資組建的，其宗旨和任務是為本企業(yè)集團內(nèi)部各企業(yè)籌資和融通資金，促進其技術改造和技術進步。企業(yè)集團財務公司是我國企業(yè)體制改革和金融體制改革的產(chǎn)物，設立財務公司有利于激發(fā)企業(yè)活力，盤活企業(yè)內(nèi)部資金，增強企業(yè)集團的融資能力，對促進企業(yè)集團產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整及經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)型起到重要作用。通過財務公司效率研究，可為財務公司投融資能力及經(jīng)營效率提升指明方向。目前，有的學者采用超效率DEA模型對上市公司、保險公司、銀行的經(jīng)營效率進行分析，也有的學者將超效率DEA模型應用于競爭力、創(chuàng)新績效的研究；對企業(yè)集團財務公司效率分析方面，劉金蘭，胡靜（2007）曾采用CCR-DEA模型對企業(yè)集團財務公司相對效率進行過分析，但目前使用超效率DEA模型分析企業(yè)集團財務公司效率問題尚屬空白。本文采用超效率DEA模型對98家企業(yè)集團財務公司進行研究，分析各財務公司的效率差異，以及行業(yè)差異、地區(qū)差異對財務公司效率的影響，通過對比分析，為企業(yè)集團財務公司效率提升提供參考。

一、超效率DEA模型

DEA的CCR模型將決策單元分為兩類：有效和無效。其缺點是對于多個同時有效的決策單元無法進一步評價比較。Andersen和Peterson提出超效率DEA模型，其基本思想是：在對該決策單元進行效率評價時，將其排除在決策單元參考集外。對于DEA有效決策單元，超效率模型將其生產(chǎn)前沿面進行重新計算推移，使得最終計算出的效率值大于經(jīng)典CCR模型效率值；而對于非有效的決策單元的效率值并不會發(fā)生變化，評價結(jié)果與CCR模型是一致的。即：超效率DEA模型能夠區(qū)分出DEA有效單元之間的差異，能夠?qū)λu價的決策單元進行有效排序。其求解方程如下：

其中，Xj表示第j家財務公司的投入；Yj表示第j家財務公司的產(chǎn)出；θ為規(guī)劃目標值，（λj≥0，j=1，2，...n）為規(guī)劃決策變量，S+和S-為松弛變量向量。

二、樣本及指標選取

本文以98個企業(yè)集團財務公司為研究對象，構(gòu)建決策單元（DMU）。DEA法進行效率分析可采用兩種導向：一種是投入主導型，另一種是產(chǎn)出主導性。對于財務公司而言，對投入要素的控制遠比產(chǎn)出要素控制容易。因此，本文對財務公司進行效率研究采用投入主導型。本文采用2010-2011年數(shù)據(jù)，使用DEA超效率模型進行效率分析，本文分析所用數(shù)據(jù)均來源于《中國企業(yè)集團財務公司年鑒》及各企業(yè)集團年報。

投入―產(chǎn)出指標選取方法有很多，本文采用常用的增值法進行指標選取。本文選擇的投入指標為：從業(yè)人數(shù)和資產(chǎn)額，從業(yè)人數(shù)是反映人力資源的指標，資產(chǎn)額是反映資本投入的指標，按照古典經(jīng)濟學理論，上述兩個指標基本能反映基本要素投入；基于數(shù)據(jù)可得及可靠性考慮，將主營收入及利潤選為產(chǎn)出指標。

三、財務公司超效率實證分析

以98家企業(yè)集團為研究對象，采用超效率DEA模型，在規(guī)模報酬不變的假設下，進行超效率分析，以此判斷各財務公司的資源配置能力。

（一）財務公司超效率分析。采用98家財務公司2010-2011年數(shù)據(jù)，使用超效率DEA模型進行效率分析，取2010年和2011年財務公司效率平均值為企業(yè)集團財務公司效率值，各財務公司效率結(jié)果見表1。

分析表1，可知：

1.財務公司超效率分布不均勻。98家財務公司效率在0.3-0.4之間出現(xiàn)的頻率最大；98家財務公司超效率平均值為0.45，變異系數(shù)為0.68；最大值為2.67，最小值為0.03。各財務公司之間差距較大，財務公司超效率分布不均勻。

2.中央企業(yè)財務公司效率優(yōu)勢明顯。超效率值大于1.00的財務公司有3家，分別是三江航天集團財務公司、中電投財務公司和中船重工財務公司，該3家企業(yè)集團均屬中央企業(yè)；在效率前10名的企業(yè)集團中，央企占90%，國企占100%，無民營企業(yè)或外資企業(yè)進入前10名。民營企業(yè)集團性質(zhì)的財務公司效率表現(xiàn)最好的是萬向財務公司，效率值為0.63，排名第16名。

（二）行業(yè)差異分析。根據(jù)《中國企業(yè)集團財務公司年鑒》分類方法，對98家財務公司進行行業(yè)分類，主要分為電力、電子電器、鋼鐵、機械制造、建筑建材、交通運輸、軍工、貿(mào)易、煤炭、汽車、石油化工、有色金屬、其他等13個行業(yè)。取行業(yè)內(nèi)所有財務公司效率值的平均值為該行業(yè)財務公司效率值。分析可知，軍工行業(yè)財務公司效率表現(xiàn)最好，其效率值為0.76，電子電器和汽車行業(yè)財務公司超效率表現(xiàn)較差，其效率值為0.31。見表2。超效率排前3名的行業(yè)分別為：軍工、電力及鋼鐵，超效率排后3名的行業(yè)分別為：電力電子、汽車及機械制造。壟斷性行業(yè)財務公司效率明顯占優(yōu)，而競爭激烈、開放程度高的行業(yè)的財務公司效率明顯處于劣勢。軍工、電力及鋼鐵行業(yè)的企業(yè)集團規(guī)模龐大，而電力電子、汽車、機械制造行業(yè)的企業(yè)集團規(guī)模相對較小。筆者認為，規(guī)模大的企業(yè)集團，集團各成員單位關聯(lián)交易多，業(yè)務量大，資金流動快，有助于拉動集團財務公司效率；壟斷性集團依托其市場壟斷地位，有著良好的企業(yè)效益，資金流動速度快，推動集團財務公司效率提升。

（三）區(qū)域差異分析。將我國地域分為東、中、西、東北4個區(qū)域，東部地區(qū)：北京、天津、河北、上海、浙江、福建、山東、廣東、海南；中部地區(qū)：山西、安徽、江西、河南、湖北、湖南；西部地區(qū)：內(nèi)蒙古、廣西、重慶、四川、貴州、云南、陜西、甘肅、青海、寧夏、新疆；東北地區(qū)：遼寧、吉林、黑龍江。取各區(qū)域內(nèi)所有財務公司效率值的平均值為該區(qū)域財務公司效率值，分析可知，中部地區(qū)財務公司效率表現(xiàn)最好，效率值為0.55，東部地區(qū)財務公司效率次之，西部和東北部地區(qū)財務公司效率表現(xiàn)較差。見表3。筆者認為，西部和東北地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展落后，企業(yè)集團規(guī)模小、較分散，且主要分布煤炭、電子電器等行業(yè)，從而造成西部和東北部地區(qū)企業(yè)集團財務公司效率低；中部地區(qū)財務公司超效率之所以超過東部地區(qū)，是因為三江航天集團財務公司的效率突出，對中部地區(qū)財務公司整體效率有較大抬升作用，若僅計算中部地區(qū)除三江航天集團財務公司外的財務公司的效率平均值，其效率值為0.38，在此前提下，中部、西部及東北地區(qū)的財務公司效率巧合的一致。筆者認為，東部地區(qū)財務公司效率表現(xiàn)最好，是因為大型企業(yè)集團，尤其是中央企業(yè)集團大部分集中在東部地區(qū)，且東部地區(qū)的經(jīng)濟形勢、金融發(fā)展環(huán)境等明顯優(yōu)于其他地區(qū)，這都成為東部地區(qū)財務公司效率表現(xiàn)好的促生因素。

四、啟示與建議

我國企業(yè)集團財務公司已有20余年的歷史，為集團經(jīng)濟發(fā)展和國民經(jīng)濟發(fā)展起到重要作用。但目前我國100余家財務公司效率各異，且呈現(xiàn)出行業(yè)及區(qū)域差異化特征。為提升財務公司經(jīng)營效率，主要建議如下：

一是現(xiàn)代企業(yè)制度的構(gòu)建。明確財務公司與集團之間的關系，構(gòu)建清晰的現(xiàn)代企業(yè)制度，減少集團干預，給予財務公司發(fā)展的自由空間，保障財務公司滿足集團產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟發(fā)展及自身成長的雙重需要。

二是拓寬資金獲取渠道。財務公司實現(xiàn)高效率需要較大的資金規(guī)模作支撐，建議財務公司加強與銀行等金融機構(gòu)的聯(lián)系，建立良好的溝通機制，積極引進銀行貸款支持集團產(chǎn)業(yè)發(fā)展。同時注意加強與其他金融機構(gòu)互動，及時將集團閑置資金拆除，以此提升集團資金使用效率。

三是加強金融創(chuàng)新。財務公司要在“立足集團，以集團服務為主”的原則下，根據(jù)集團產(chǎn)業(yè)發(fā)展特點，加強金融產(chǎn)品創(chuàng)新，增加新的業(yè)務品種，滿足集團發(fā)展的全面需求，真正成為集團發(fā)展的綜合性金融服務中心。

四是注重高素質(zhì)人才隊伍建設。市場經(jīng)濟條件下，“理性人”對利潤有偏好，相對于銀行、證券等金融機構(gòu)，財務公司因其特殊性難獲得優(yōu)質(zhì)的人才，而現(xiàn)代企業(yè)的競爭歸根到底是人的競爭，建議財務公司制定有效的激勵機制，以富有競爭力的待遇吸引優(yōu)質(zhì)人才，提升財務公司經(jīng)營效率。

五是加強國際合作交流。國外財務公司已有100余年歷史，有著豐富的建設運營經(jīng)驗，建議財務公司加強國際交流合作，積極學習西方先進管理經(jīng)驗，結(jié)合自身實際，積極探索適合自己的發(fā)展道路。

參考文獻：

公司財務業(yè)績分析范文第5篇

內(nèi)容摘要：本文通過傳統(tǒng)財務評價指標體系和因子分析法相結(jié)合的方法，研究分析了2011年度農(nóng)林牧漁行業(yè)上市公司的財務發(fā)展狀況。研究發(fā)現(xiàn)償債能力是農(nóng)林牧漁行業(yè)上市公司財務競爭力的首要體現(xiàn)，而盈利能力、發(fā)展能力和營運能力則略顯不足。同時，通過綜合因子得分的計算，發(fā)現(xiàn)農(nóng)林牧漁行業(yè)整體而言的財務狀況不佳，有待采取有效措施加以改善。

關鍵詞：財務分析 財務評價指標 因子分析法

引言

國務院2013年3月了《國務院關于支持農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)發(fā)展的意見》，該意見書提出了以服務農(nóng)民為方向，加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式為主線，科技進步為先導，市場需求為坐標，加強標準化生產(chǎn)基地建設，大力發(fā)展農(nóng)產(chǎn)品加工，創(chuàng)新流通方式，不斷拓展產(chǎn)業(yè)鏈條，完善扶持政策，強化指導服務，全面提高農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營水平的總體發(fā)展思路。

農(nóng)業(yè)是國民經(jīng)濟的基礎，該行業(yè)的發(fā)展對于農(nóng)村經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整、地方經(jīng)濟的發(fā)展以及農(nóng)民收入的增加有著深遠的意義。種植業(yè)是大農(nóng)業(yè)的基礎，為人類提供賴以生存和發(fā)展的生活資料，同時還為其他產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供支持，如為食品、紡織工業(yè)提供原料，為畜牧、飼養(yǎng)產(chǎn)業(yè)提供飼料等；畜牧業(yè)不僅滿足城鄉(xiāng)人民的生活需要，為其提供紡織、脂肪等工業(yè)原料和肉、蛋乳、禽等生活物質(zhì)，同時也日益成為農(nóng)民增收的重要途徑之一；水產(chǎn)業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)的發(fā)展豐富了人們的飲食結(jié)構(gòu)，調(diào)整和優(yōu)化了農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，為農(nóng)民收入的增加也做出了很大貢獻。

農(nóng)業(yè)行業(yè)也具有較強的抵抗滯脹的能力。美國和日本農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化和現(xiàn)代化飛速發(fā)展的時期均是在20世紀60至80年代的滯脹時期。1972-1975年日本滯脹時期，農(nóng)業(yè)的生產(chǎn)指數(shù)從100增加到了106，而滯脹期后開始出現(xiàn)了顯著的回落。在美國，其農(nóng)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)也在1973-1975年的滯脹期加速上升。與1973年以前相比，情況明顯較好。這說明，農(nóng)業(yè)在經(jīng)濟滯脹期明顯比較活躍。

在后金融危機時期，農(nóng)林牧漁行業(yè)的發(fā)展尤其值得關注。而上市公司是行業(yè)發(fā)展表現(xiàn)的中堅力量，合理地評價其財務狀況對于理解行業(yè)的發(fā)展有著重要意義。因此，本文通過結(jié)合使用因子分析法和財務評價來分析農(nóng)林牧漁行業(yè)上市公司的財務競爭情況。

上市公司財務評價體系概述

如何有效地理解上市公司披露的財務信息，并用于評價上市公司的財務狀況，是上市公司利益相關者普遍關心的熱點問題。財務評價是指通過收集和篩選相關的財務和非財務信息，并運用一定的方法加以分析和加工，用以評價上市公司的經(jīng)營業(yè)績和財務狀況。通過眾多學者和實踐者的研究和探索，已經(jīng)形成了一套比較成熟和完整的財務評價體系。

本文根據(jù)科學性、可比性和可操縱性的原則，以及通過借鑒財務評價指標體系研究的眾多文獻，從盈利能力、償債能力、發(fā)展能力和營運能力4個方面共計12個指標來評價上市公司的財務狀況。具體指標如下：

（一）償債能力

流動比率X1=流動資產(chǎn)/流動負債

速動比率X2=速動資產(chǎn)/流動負債=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負債

現(xiàn)金流量比率X3=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/流動負債

（二）發(fā)展能力

資本積累率X4 =（期末股東權(quán)益-期初股東權(quán)益）/期初股東權(quán)益

總資產(chǎn)增長率X5 =（期末總資產(chǎn)-期初總資產(chǎn)）/期初總資產(chǎn)

凈利潤增長率X6=（本年凈利潤-上年凈利潤）/上年凈利潤

（三）營運能力

應收賬款周轉(zhuǎn)率X7=營業(yè)收入/應收賬款平均占用額

存貨周轉(zhuǎn)率X8=營業(yè)成本/存貨平均占用額

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X9=營業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額

（四）盈利能力

營業(yè)利潤率X10=營業(yè)利潤/營業(yè)收入

資產(chǎn)報酬率X11=凈利潤/資產(chǎn)平均總額

成本費用利潤率X12=利潤總額/（營業(yè)成本+銷售費用+管理費用+財務費用）

研究方法

本文采用因子分析法來分析和研究農(nóng)林牧漁行業(yè)上市公司的財務狀況和競爭力情況。因子分析是指通過少數(shù)幾個因子來描述眾多指標之間的聯(lián)系，用較少數(shù)量的因子來反映原有資料中的大部分信息的一種統(tǒng)計學分析方法。采用因子分析方法有以下一些特點：因子變量的數(shù)量減少，從而減少了分析的工作量；因子變量之間是非線性關系，便于變量的分析；在保證數(shù)據(jù)基本完整的前提下，通過對高維空間的降維處理，使得對系統(tǒng)的解釋更加容易。

因子分析的基本分析步驟如下：對原始數(shù)據(jù)進行標準化處理，一般采用標準差標準化方法；利用KMO（Kaiser-Meyer-Olkin）檢驗和巴特利特球形檢驗（Bartlett Test of Sphericity）來確定帶分析的變量是否適合因子分析；利用主成分分析法構(gòu)造因子變量；通過對載荷矩陣的分析，進行因子變量的命名解釋；計算因子變量的得分。

實證分析結(jié)果

（一）樣本選取和數(shù)據(jù)來源

本文選取了農(nóng)林牧漁行業(yè)在A股上市的公司作為研究的樣本。截至2011年底，農(nóng)林牧漁行業(yè)共有51家上市公司。

本文以2011年作為研究期間，研究數(shù)據(jù)主要來自于國泰安CSMAR（China Stock Market & Accounting Research Database）系列數(shù)據(jù)庫。個別缺失的數(shù)據(jù)通過上市公司2011年度的年報補充獲得。上市公司年報從巨潮資訊網(wǎng)（.cn）下載得到。通過剔除該年數(shù)據(jù)異常和用以上方法仍然無法獲得數(shù)據(jù)的上市公司后，最終獲得了41家上市公司作為本文的研究樣本。

本文采用SPASS13.0軟件來進行數(shù)據(jù)的處理。

（二）統(tǒng)計性描述

利用SPASS13.0軟件對41家樣本公司的財務數(shù)據(jù)處理后所得到的描述性統(tǒng)計結(jié)果如下：

第一，從償債能力指標來看，流動比率和速動比率比較正常，標準差也較小，波動性較低。但是，現(xiàn)金流量比率的均值卻為負值，這說明農(nóng)林牧漁行業(yè)上市公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量表現(xiàn)不大好，這需要相關分析人員的注意。第二，從發(fā)展能力指標來看，資本積累率和總資產(chǎn)增長率的平均值為負數(shù)，但是該負值并不是特別小，而且標準差也比較小，最大值和最小值之間的差距不大，這表明該行業(yè)中上市公司的規(guī)模有小幅減小。而凈利潤增長率的平均值為正值，最大值達到了9.794%。從總體上來看，2010年農(nóng)林牧漁行業(yè)的發(fā)展能力較好。第三，從營運能力指標來看，上市公司的存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的平均值分別為2.884和0.613，標準差也比較小，這說明樣本公司的存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率普遍不高，各公司的差異也較小。應收賬款周轉(zhuǎn)率的平均值為21.363，最小值為4.170，最大值為80.453，表明農(nóng)林牧漁行業(yè)上市公司存在應收賬款管理能力不一的情況。第四，從盈利能力指標來看，上市公司的營業(yè)利潤率、資產(chǎn)報酬率和成本費用率的平均值分別為0.081、0.069和0.118，說明上市公司的盈利能力適中。

（三）因子分析結(jié)果

1.KMO（Kaiser-Meyer-Olkin）檢驗和巴特利特球形檢驗（Bartlett Test of Sphericity）。運用SPSS13.0軟件對樣本數(shù)據(jù)進行KMO檢驗和巴特利特球形檢驗的結(jié)果顯示，巴特利特球形檢驗的X2的統(tǒng)計值為485.967，相伴概率為0.000，小于1%，因此拒絕巴特利特球形檢驗的零假設，而KMO統(tǒng)計量為0.559，大于基本要求0.5。因此，該樣本數(shù)據(jù)可用于因子分析。

2.利用主成分分析法構(gòu)造因子變量。在本文的因子分析中，本研究按照特征值大于1的標準來提取因子。通過SPSS13.0軟件的分析計算，可以發(fā)現(xiàn)前4個因子的方差貢獻率分別為34.095%、21.758%、13.530%和10、671%，累積貢獻率達到了80.054%?？梢娞崛∏?個因子就能夠反映原變量的大部分情況。

3.通過對載荷矩陣的分析，進行因子變量的命名解釋。從旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣可以看出，X1（流動比率）、X2（速動比率）在第一個因子變量上具有較大載荷，因此將其命名為K1（償債能力因子）；第二個因子基本反映了X10（營業(yè)利潤率）、X11（資產(chǎn)報酬率）、X12（成本費用利潤率）三個變量，因此將其命名為K2（盈利能力因子）；第三個因子基本反映了X4（資本積累率）、X5（總資產(chǎn)增長率）兩個變量，因此將其命名為K3（發(fā)展能力因子）；X8（存貨周轉(zhuǎn)率）、X9（總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）在第四個因子上具有較大載荷，因此將該因子命名為K4（營運能力因子）。

4.計算因子變量的得分。在對因子變量命名以后，就可以計算各個因子變量的得分。求解因子變量的得分是采用回歸的方法，即通過變量的線性組合來表示因子而算出其得分。線性組合的系數(shù)通過SPSS13.0軟件得出的因子得分系數(shù)矩陣來確定。然后根據(jù)41家樣本公司的因子得分，可以得出這些上市公司分別在償債能力因子、盈利能力因子、發(fā)展能力因子和營運能力因子上的排序。由于本文研究的是農(nóng)林牧漁行業(yè)整體的財務情況，故此處略去上述排名的情況。

最后，本文通過利用綜合因子得分函數(shù)來分析農(nóng)林牧漁行業(yè)財務績效的綜合表現(xiàn)。該綜合因子得分函數(shù)以上述四個因子的方差貢獻率分別占累積方差貢獻率的比重作為各因子的系數(shù)。綜合因子得分函數(shù)如下：

由上述綜合因子得分函數(shù)可以知道，對綜合因子得分的影響按由大到小的順序分別為償債能力因子、盈利能力因子、發(fā)展能力因子和營運能力因子。其中，償債能力因子占到了42.59%，而營運能力因子僅為13.33%。這說明在農(nóng)林牧漁行業(yè)中，償債能力是評價上市公司財務狀況和競爭力的主導因素，較強的償債能力是該行業(yè)上市公司重要的財務競爭點，同時也表明，該行業(yè)在資產(chǎn)管理方面比較弱，需要得到有效地改善。

根據(jù)綜合因子得分函數(shù)以及由SPSS13.0得出的各樣本的因子值，就可以計算出41個樣本上市公司的綜合得分，也就能了解各上市公司的財務競爭力排名情況，從而能夠從更微觀的層面了解農(nóng)林牧漁行業(yè)的財務狀況。

從綜合得分的結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，綜合因子得分超過1的只有一家2010年才上市的公司。由于該公司剛剛上市，因此其財務表現(xiàn)要好于其他的上市公司；綜合得分因子大于0小于1的公司有16家，占總樣本的39%，這部分公司的財務競爭水平一般；而綜合因子得分小于0的公司達到了24家，占樣本總量的59%，這部分公司的財務狀況較差。由此可見，農(nóng)林牧漁行業(yè)中的上市公司的財務狀況較差，整體競爭力水平不高。作為國民經(jīng)濟的基礎產(chǎn)業(yè)，迫切需要采取有效措施改變這種狀況。

結(jié)論

第一，通過對載荷矩陣的分析，可以發(fā)現(xiàn)償債能力是農(nóng)林牧漁行業(yè)中的上市公司的財務競爭力的首要體現(xiàn)，其次是盈利能力和發(fā)展能力，最后是營運能力。雖說該行業(yè)的上市公司具有較好的償債能力，但是盈利才是一個公司營運的最直接目的。因此，該行業(yè)中的上市公司應該采取有效措施提高公司的盈利能力，優(yōu)化企業(yè)盈利結(jié)構(gòu)。此外，該行業(yè)的上市公司還應該提高資產(chǎn)管理能力，走集約型的發(fā)展道路。

第二，農(nóng)林牧漁行業(yè)雖然屬于國民經(jīng)濟的基礎產(chǎn)業(yè)，但是從整體上來說其財務競爭力不強。根據(jù)綜合因子得分計算分析，可以發(fā)現(xiàn)，該行業(yè)中財務競爭力較弱的上市公司有24家，占到所選樣本總量的59%，而財務狀況較好的企業(yè)只有一家，而且該企業(yè)也是2010年度才上市的公司。這種情況與農(nóng)林牧漁業(yè)在國民經(jīng)濟中所起的作用是不相符合的，因此急需有關部門的注意，并采取有效措施改變現(xiàn)狀。

參考文獻：

1.陳平雁.SPSS13.0統(tǒng)計軟件應用教程[M].人民衛(wèi)生出版社，2005

2.陸正飛，施瑜.從財務評價體系看上市公司價值決定—“雙高”企業(yè)與傳統(tǒng)企業(yè)的比較[J].會計研究，2002