虛擬資本管理

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虛擬資本資本管理思考論文

摘要：當(dāng)資本由現(xiàn)實形態(tài)獨立出虛擬形態(tài)后，虛擬資本迅速膨脹，而現(xiàn)實資本則呈現(xiàn)相對減少的趨勢。從定性分析看，虛、實資本的相互作用關(guān)系，既可表現(xiàn)為良性互動關(guān)系，促進整個社會總資本的發(fā)展，帶來整個社會經(jīng)濟的繁榮；又可表現(xiàn)為惡性互動關(guān)系，會嚴重破壞整個社會總資本的發(fā)展，導(dǎo)致整個社會經(jīng)濟的危機。從定量分析看，虛、實資本存在黑子型、停滯型、擴張型和泡沫型四種數(shù)量關(guān)系。我們應(yīng)正確把握虛、實資本的本質(zhì)和規(guī)律，以現(xiàn)實資本為中心，利用好虛擬資本的作用，監(jiān)控虛、實資本的互動關(guān)系，促進社會經(jīng)濟健康發(fā)展。

關(guān)鍵詞：現(xiàn)實資本；虛擬資本；良性互動；惡性互動

資本是一個既古老又年輕的存在，它從市場經(jīng)濟中一脫胎出來，便因為其特有的“魅力”而成為人們競相追逐的對象。隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，股份公司的出現(xiàn)以及資本兩權(quán)分離的成功實現(xiàn)，資本的內(nèi)在矛盾外化為兩種獨立的存在形式——現(xiàn)實資本和虛擬資本。虛、實資本的獨立化是歷史的必然，是資本發(fā)展史上的里程碑式的革命。如今上市經(jīng)濟體已成為影響國民經(jīng)濟的舉足輕重的力量，因此，從本質(zhì)上認識虛、實資本，研究兩者怎樣對經(jīng)濟產(chǎn)生影響，對我們制定政策，調(diào)控經(jīng)濟具有重大的理論意義和現(xiàn)實意義。

一、虛、實資本界定及表現(xiàn)形態(tài)

資本兩權(quán)分離以后，虛、實資本界定問題自然成為經(jīng)濟學(xué)家們關(guān)注和研究的重要問題，馬克思是第一位專門提出并研究這一問題的經(jīng)濟學(xué)家，不過，由于身體原因，他沒有來得及對這一問題進行深入研究便離開了人世。根據(jù)馬克思主義經(jīng)濟學(xué)的基本原理和方法，結(jié)合具體的實踐，我們認為，虛、實資本界定的關(guān)鍵在于它們在創(chuàng)造和實現(xiàn)價值增殖的過程中是否直接發(fā)揮職能，直接發(fā)揮職能者為現(xiàn)實資本，不直接發(fā)揮職能者為虛擬資本?；诖?，本文對虛、實資本分別作如下界定。

現(xiàn)實資本指的是資本經(jīng)營者擁有的，因在創(chuàng)造和實現(xiàn)價值增殖的過程中能直接發(fā)生作用，從而能夠帶來價值增殖的價值實體。它是創(chuàng)造和實現(xiàn)價值增殖的基礎(chǔ)，是內(nèi)容意義和現(xiàn)實意義上的資本，是資本的第一重存在?，F(xiàn)實資本的主體是資本經(jīng)營者，其客體為資本的價值實體。長期來看，現(xiàn)實資本贏利能力的大小是反映一個社會生產(chǎn)力水平高低的重要標(biāo)志。

以現(xiàn)實資本價值實體的存在形態(tài)為標(biāo)準，我們將其分為兩類：一類是有形現(xiàn)實資本，另一類是無形現(xiàn)實資本。有形現(xiàn)實資本包括有形生產(chǎn)資本（固定資產(chǎn)、材料及半成品、在建工程等）、有形商品資本（產(chǎn)成品、商品等）和有形貨幣資本（交易類鑄幣、現(xiàn)鈔等）。無形現(xiàn)實資本則包括無形生產(chǎn)資本（人力資本、專利技術(shù)、非專利技術(shù)、企業(yè)商標(biāo)、企業(yè)版權(quán)、企業(yè)商譽等）、無形商品資本（服務(wù)、知識類商品等）以及無形貨幣資本（交易類電子貨幣、活期存款和票據(jù)等）。有形現(xiàn)實資本主要體現(xiàn)在第一、第二產(chǎn)業(yè)，而無形現(xiàn)實資本則主要體現(xiàn)在第三產(chǎn)業(yè)。

虛擬資本指的是資本所有者擁有的，在創(chuàng)造和實現(xiàn)價值增殖的過程中不直接發(fā)生作用，但因按約定依法擁有價值增殖索取權(quán)，從而能夠分享價值增殖的可交易的資本價值憑證。它是依法索取的價值增殖流量的資本化形式，是從現(xiàn)實資本中獨立出來的形式意義和觀念意義上的資本，是資本的第二重或多重存在?！懊恳粋€確定的和有規(guī)則的貨幣收入都表現(xiàn)為資本的利息，而不論這種收入是不是由資本生出。貨幣資本首先被轉(zhuǎn)化為利息，然后得出這個貨幣資本收入的資本”①虛擬資本的主體是資本所有者，其客體為可交易的資本價值憑證，其價格主要由初始投資和預(yù)期未來收益的貼現(xiàn)值決定。長期來看，虛擬資本贏利能力的大小是反映一個社會配置資源能力水平高低的重要標(biāo)志。

以虛擬資本的虛擬程度為標(biāo)準，我們將其分為兩大類：一類是傳統(tǒng)虛擬資本，另一類是衍生虛擬資本。傳統(tǒng)虛擬資本和衍生虛擬資本又有初級和高級之分。初級傳統(tǒng)虛擬資本包括債權(quán)虛擬資本（投資類現(xiàn)鈔、存款、票據(jù)、銀行貸款、企業(yè)債券、政府債券等）、股權(quán)虛擬資本（普通股、優(yōu)先股等）和其它產(chǎn)權(quán)虛擬資本（土地產(chǎn)權(quán)證、房地產(chǎn)權(quán)證以及彩票博彩權(quán)證等）。高級傳統(tǒng)虛擬資本包括資產(chǎn)證券（消費類、生產(chǎn)類及混合類資產(chǎn)證券）和普通共同基金證券（優(yōu)化指數(shù)基金、普通投資基金、債券基金等）。初級衍生虛擬資本包括商品期貨或期權(quán)、貨幣期貨或期權(quán)、債券期貨或期權(quán)、股票期貨或期權(quán)，以及相應(yīng)的遠期合約、互換、互換期權(quán)等。高級衍生虛擬資本包括利息率期貨或期權(quán)、股票價格指數(shù)期貨或期權(quán)、物價指數(shù)期貨或期權(quán)及其它組合式綜合價格指數(shù)期貨或期權(quán)等。

二、虛、實資本基本關(guān)系

1．虛、實資本定性關(guān)系

由于虛擬資本是基于現(xiàn)實資本產(chǎn)生的，是現(xiàn)實資本的派生形式，因此在虛、實資本的定性關(guān)系問題上，現(xiàn)實資本是第一性的，虛擬資本是第二性的，其中現(xiàn)實資本對虛擬資本具有基礎(chǔ)性和內(nèi)容性的決定作用，虛擬資本則對現(xiàn)實資本具有的派生性和形式性的反作用。虛、實資本的定性關(guān)系問題是調(diào)控社會總資本所面臨的首要的基本問題。

虛、實資本良性互動關(guān)系。一方面，現(xiàn)實資本的健康發(fā)展會促進虛擬資本的健康發(fā)展?，F(xiàn)實資本創(chuàng)造和實現(xiàn)的價值增殖是虛擬資本存在和發(fā)展的基礎(chǔ)，現(xiàn)實資本的發(fā)展越健康，其創(chuàng)造和實現(xiàn)的價值增殖才會越多，虛擬資本存在和發(fā)展的基礎(chǔ)才會越堅實，虛擬資本健康發(fā)展才會有保證。另一方面，虛擬資本的健康發(fā)展反過來也會促進現(xiàn)實資本的健康發(fā)展。具有流動性便利的虛擬資本是促進現(xiàn)實資本高效合理配置的引導(dǎo)器，它引導(dǎo)現(xiàn)實資本流向最能價值增殖的地方，虛擬資本的發(fā)展越健康，其流動性便利就越能引導(dǎo)現(xiàn)實資本進行合理配置，從而促進現(xiàn)實資本的健康發(fā)展。例如，90年代的美國，一方面，其現(xiàn)實資本成功地實現(xiàn)了以無形知識資本為核心的戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)變，現(xiàn)實資本的價值增殖的能力大大增強，從而支持了其虛擬資本的健康發(fā)展。另一方面，美國虛擬資本的健康發(fā)展，反過來又成功地吸引并引導(dǎo)現(xiàn)實資本流向最能價值增殖的地方——知識型資本，從而促進了美國實現(xiàn)以知識資本為核心的戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)變。90年代美國虛、實資本的良性互動關(guān)系推動了整個社會經(jīng)濟的繁榮。

虛、實資本惡性互動關(guān)系。一方面，現(xiàn)實資本的畸形發(fā)展會阻礙虛擬資本的發(fā)展。現(xiàn)實資本的發(fā)展越畸形，其創(chuàng)造和實現(xiàn)的價值增殖就會越少、有時甚至為負，從而虛擬資本存在和發(fā)展的基礎(chǔ)就會越來越小，其發(fā)展自然會受到阻礙。另一方面，虛擬資本的畸形發(fā)展反過來又會阻礙現(xiàn)實資本的發(fā)展。具有畸形流動性便利的虛擬資本是導(dǎo)致現(xiàn)實資本無效畸形配置的引導(dǎo)器，它引導(dǎo)現(xiàn)實資本流向不能有效價值增殖但卻最可能撮取超額利潤的地方——超級壟斷資本、炒作性非生產(chǎn)資本等，虛擬資本的發(fā)展越畸形，其流動性便利就越能引導(dǎo)現(xiàn)實資本流向不能有效價值增殖的地方，從而阻礙現(xiàn)實資本的發(fā)展。例如，90年代中后期的東亞經(jīng)濟體，一方面，其現(xiàn)實資本的知識含量低、結(jié)構(gòu)不合理、規(guī)模不經(jīng)濟，現(xiàn)實資本的價值增殖大大減少，有時甚至為負，從而其虛擬資本存在和發(fā)展的基礎(chǔ)越來越小，進而最終導(dǎo)致其虛擬資本發(fā)展的嚴重受阻。另一方面，其虛擬資本的畸形發(fā)展，反過來又導(dǎo)致現(xiàn)實資本的無效配置，從而阻礙現(xiàn)實資本的發(fā)展。90年代中后期東亞經(jīng)濟體的虛、實資本的惡性互動關(guān)系最終導(dǎo)致了東亞經(jīng)濟危機。

2．虛、實資本定量關(guān)系

由于虛、實資本是同一資本的兩個不同方面，因此在產(chǎn)生的初始時刻，它們在量的規(guī)定性上應(yīng)當(dāng)是相等的，但一經(jīng)產(chǎn)生，情況便發(fā)生了實質(zhì)性變化，虛、實資本在量的規(guī)定性上各自有各自的特殊發(fā)展規(guī)律?！耙簿褪钦f，它們已成為商品，而這些商品的價格有獨特的運動和決定方法”。②由于虛擬資本的發(fā)展速度遠遠大于現(xiàn)實資本的發(fā)展速度，因此在社會總資本的構(gòu)成比例

中，現(xiàn)實資本的存量和流量呈現(xiàn)相對減少的趨勢。當(dāng)虛、實資本的數(shù)量比例關(guān)系在一定范圍內(nèi)時，其中任何一項的正常變動將會引起另一項的正常變動。當(dāng)它們的數(shù)量比例關(guān)系超過一定范圍時，其中任何一項的異動則會引起另一項的災(zāi)難性異動。虛、實資本定量關(guān)系問題是調(diào)控社會總資本的重要的工具性問題。由于初級傳統(tǒng)虛擬資本具有可控性和可操作性的特點，因此人們通常把初級傳統(tǒng)虛擬資本作為調(diào)控社會總資本的工具變量，于是虛、實資本定量關(guān)系問題便轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實資本和初級傳統(tǒng)虛擬資本定量關(guān)系問題。在虛、實資本定量關(guān)系問題上，我們采用簡化的總供求分析法進行具體分析：

現(xiàn)實資本的總供求關(guān)系為大家所熟悉，其總供給與價格成正比，其總需求與價格成反比，價格與總供給和總需求的價格彈性成負相關(guān)（圖1左）。虛擬資本的總供求關(guān)系則很特殊，它與現(xiàn)實資本的總供求關(guān)系不同，其總供給與價格成正比，其總需求也與價格成正比，并且價格越高，其總供給和總需求的價格彈性越小，反之，其價格彈性則越大，在具體實踐中表現(xiàn)為，價格瘋長時的量滯、價狂升和價格崩盤時的價跌、量更跌的特殊現(xiàn)象（圖1右）。

在圖1中，為了分析方便，我們假定關(guān)鍵點的虛、實資本價格的數(shù)量相同但單位不同，根據(jù)虛、實資本不同的數(shù)量及總供求關(guān)系，我們把虛、實資本的數(shù)量關(guān)系分為如下四類：

首先，虛、實資本黑子型數(shù)量關(guān)系。這種數(shù)量關(guān)系在圖中反映在AQ1Q1＇A＇區(qū)域，其特點是虛、實資本的比例小于最低正常臨界值0Q1＇／0Q1（黑子陷阱），這一區(qū)域內(nèi)的虛、實資本總供求互動的結(jié)果導(dǎo)致整個社會資本嚴重縮水，社會財富超常貶值，正如天體中的黑子現(xiàn)象，故稱之為黑子型數(shù)量關(guān)系，其外在表現(xiàn)形式便是黑子經(jīng)濟，也稱經(jīng)濟危機。其形成機理如下：現(xiàn)實資本的發(fā)展嚴重受阻—其總需求DD曲線迅速向左下方移動—其總供給SS曲線向右下方移動—其價值快速縮水—其贏利能力大幅度下降直至虧損破產(chǎn)—虛擬資本的總需求D＇D＇曲線迅速向左下方移動—其總供給S＇S＇曲線也迅速向左下方移動—其價值快速縮水—虛擬資本的發(fā)展嚴重受阻—現(xiàn)實資本的發(fā)展再次嚴重受阻……其最終結(jié)果是迅速導(dǎo)致整個社會總資本特別是虛擬資本的超常縮水，從而形成資本黑子，進而引發(fā)黑子經(jīng)濟或經(jīng)濟危機。例如，根據(jù)IFC的1999年7月Facktbook的數(shù)據(jù)，在1996－1997年間，泰國的實際GDP（現(xiàn)實資本的轉(zhuǎn)化衡量指標(biāo)）出現(xiàn)大幅度的負增長（－20．6％），其股市和匯市（初級傳統(tǒng)虛擬資本的轉(zhuǎn)化衡量指標(biāo)）縮水幅度則更大（分別縮水－36％和－88％）。顯然，在1996－1997年間，東南亞國家的虛、實資本之間存在互動式的黑子型數(shù)量關(guān)系。這種數(shù)量關(guān)系對整個社會總資本來說是一種巨大的倒退和災(zāi)難，但這種情形不會長久下去，災(zāi)難之后，各經(jīng)濟主體的預(yù)期趨于穩(wěn)定，虛、實資本的供需開始增加，比例也開始恢復(fù)性上升，當(dāng)這一比列突破最低正常臨界值0Q1＇／0Q1（黑子陷阱）時，虛、實資本數(shù)量關(guān)系質(zhì)變?yōu)橥蛿?shù)量關(guān)系。

其次，虛、實資本停滯型數(shù)量關(guān)系。這種數(shù)量關(guān)系在圖中反映在除AQ1Q1＇A＇外的BQ2Q2＇B＇區(qū)域，其特點是虛、實資本的比例大于最低正常臨界值OQ1＇／OQ1但小于平均正常臨界值0Q2＇／0Q2，在這一區(qū)域內(nèi)的虛、實資本總供求互動的結(jié)果會導(dǎo)致整個社會資本緩慢升跌，故稱之為停滯型數(shù)量關(guān)系，其外在表現(xiàn)形式是經(jīng)濟蕭條或復(fù)蘇。其形成機理如下：現(xiàn)實資本升跌停滯—其DD曲線緩慢（右下方或左上方）移動—其SS曲線也相應(yīng)地緩慢移動—其價值相應(yīng)微量變化—其贏利能力相應(yīng)緩慢變化—虛擬資本的D＇D＇曲線相應(yīng)緩慢移動—其S＇S＇曲線也相應(yīng)緩慢移動—其價值相應(yīng)微量變化—虛擬資本升跌停滯—現(xiàn)實資本升跌停滯……其最終結(jié)果是導(dǎo)致整個社會經(jīng)濟的蕭條或復(fù)蘇。例如，在1993－1994年間，墨西哥GDP實際增長率為－2．6％，其股票市值實際縮水4．1％（資料來源同前）。顯然，在1993－1994年間，墨西哥的虛、實資本之間存在互動式停滯型數(shù)量關(guān)系。這種數(shù)量關(guān)系也不會長久不去，經(jīng)過一段時間的滯型之后，各經(jīng)濟主體的預(yù)期趨于樂觀，虛、實資本的供需增加，比例也逐漸上升，當(dāng)這一比例突破平均正常臨界值0Q2＇／0Q2時，虛、實資本數(shù)量關(guān)系質(zhì)變?yōu)閿U張型數(shù)量關(guān)系。

第三，虛、實資本擴張型數(shù)量關(guān)系。這種數(shù)量關(guān)系在圖中反映在除BQ2Q2＇B＇外的CQ3C＇Q3＇區(qū)域，其特點是虛、實資本的比例大于平均正常臨界值0Q2＇／0Q2但小于最高正常臨界值0Q3＇／0Q3，在這一區(qū)域內(nèi)的虛、實資本總供求互動的結(jié)果會導(dǎo)致整個社會資本的適度擴張，社會財富較快增殖，故稱之為擴張型數(shù)量關(guān)系，其外在表現(xiàn)形式便是經(jīng)濟繁榮。一方面，現(xiàn)實資本的有效擴張會導(dǎo)致虛擬資本相應(yīng)的擴張?，F(xiàn)實資本的有效擴張會導(dǎo)致其價值增殖的相應(yīng)增加，價值增殖的增加又會導(dǎo)致人們對虛擬資本未來預(yù)期收益的看好，人們對于未來的積極預(yù)期又直接會導(dǎo)致虛擬資本的相應(yīng)擴張。另一方面，虛擬資本的有效擴張反過來又會導(dǎo)致現(xiàn)實資本的相應(yīng)擴張。虛擬資本的有效擴張會導(dǎo)致價值增殖的分配結(jié)構(gòu)（利潤率結(jié)構(gòu)、匯率結(jié)構(gòu)、利率結(jié)構(gòu)和股價結(jié)構(gòu)等）發(fā)生積極變化，從而導(dǎo)致現(xiàn)實資本的可得性和流動性增大，進而現(xiàn)實資本相應(yīng)擴張。其形成機理如下：現(xiàn)實資本良性擴張—其DD曲線向左上方正常移動—其SS曲線也相應(yīng)移動—其價值正常升值—其贏利能力相應(yīng)提高—虛擬資本D＇D＇曲線相應(yīng)向右上方移動—其S＇S＇曲線也相應(yīng)移動—其價值相應(yīng)正常升值—虛擬資本良性擴張—現(xiàn)實資本良性擴張……其最終結(jié)果是帶來整個社會經(jīng)濟的繁榮。例如，在1990－1996年間，美國GDP實際增長率平均約為2％，其利稅實際增長率平均約為6％，其股票市值實際增長率平均約為18％③。顯然，在1990－1996年間，美國的虛、實資本之間存在互動式的擴張型數(shù)量關(guān)系。這種數(shù)量關(guān)系對整個社會總資本來說是一種最理想的關(guān)系，但這種情形不會長久下去，經(jīng)過一段時間的擴張之后，各經(jīng)濟主體的預(yù)期會變得更加樂觀，虛、實資本的供需會進一步增加，比例也會進一步上升，當(dāng)這一比列突破最高正常臨界值0Q3＇／0Q3時，虛、實資本數(shù)量關(guān)系質(zhì)變?yōu)榕菽蛿?shù)量關(guān)系。

第四，虛、實資本泡沫型數(shù)量關(guān)系。這種數(shù)量關(guān)系在圖中反映在除CQ3C＇Q3＇外的DQ4Q4＇D＇區(qū)域，其特點是虛、實資本的比例大于最高正常臨界值OQ3＇／OQ3但小于泡沫破滅臨界值0Q4＇／OQ4，在這一區(qū)域內(nèi)的虛、實資本總供求互動的結(jié)果會導(dǎo)致整個社會資本的超常膨脹，社會財富超常增殖，正如生活中的肥皂泡沫現(xiàn)象，故稱之為泡沫型數(shù)量關(guān)系，它的外在表現(xiàn)形式便是泡沫經(jīng)濟。其形成機理如下：現(xiàn)實資本異動性擴張—其DD曲線向左上方異常移動且變得水平—其SS曲線也相應(yīng)移動但變得垂直—其價值超常虛增—其贏利能力相應(yīng)虛假提高—虛擬資本D＇D＇曲線相應(yīng)向右上方移動且變得垂直—其S＇S＇曲線也相應(yīng)移動并變得垂直—其價值更加超常虛增—虛擬資本超常膨脹—現(xiàn)實資本更加超常膨脹……其最終結(jié)果是迅速導(dǎo)致整個社會總資本特別是虛擬資本的超常虛增，從而形成資本泡沫，進而引發(fā)泡沫經(jīng)濟。例如，在1986－1989年間，日本GDP實際增長率分別為2．9％、4．9％、6．0％、4．6％，其東證股價指數(shù)從1986年的1324．26點上升到1989年的2569．27點，上升近100％④。顯然，在1986－1989年間，日本的虛、實資本之間存在互動式的泡沫型數(shù)論虛擬資本和現(xiàn)實資本的基本關(guān)系

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量關(guān)系。這種數(shù)量關(guān)系對整個社會來說是一種最令人陶醉同時又是最危險的關(guān)系，各經(jīng)濟主體盲目樂觀，虛、實資本的需求遠遠大于其供給，總資本特別是虛擬資本瘋狂升值，比例也瘋狂上升，但好景不長，當(dāng)虛、實資本比例突破泡沫破滅的臨界值OQ4＇／OQ4時，資本泡沫會突然破滅，虛、實資本關(guān)系又進入下一輪循環(huán)。

3．虛、實資本調(diào)控關(guān)系

根據(jù)前面的定性和定量分析我們可以看出，不同類型的虛、實資本數(shù)量關(guān)系帶來截然不同的發(fā)展結(jié)果，其中擴張型數(shù)量關(guān)系是發(fā)展經(jīng)濟所需要的最為理想的數(shù)量關(guān)系，反映在圖中則表現(xiàn)為除BQ2Q2＇B＇外的CQ3C＇Q3＇區(qū)域是虛、實資本運行的理想?yún)^(qū)域，這一區(qū)域也是虛、實資本調(diào)控所要達到和保持的最佳目標(biāo)區(qū)域。針對虛、實資本處在不同的運行區(qū)域，調(diào)控當(dāng)局可采取相應(yīng)的調(diào)控措施進行綜合調(diào)控以達到所需的調(diào)控目標(biāo)。當(dāng)虛、實資本運行在AQ1Q1＇A＇的黑子區(qū)域時或運行在除AQ1Q1＇A＇外的BQ2Q2＇B＇的停滯區(qū)域時，調(diào)控當(dāng)局可采取擴張性財政政策和貨幣政策，推升虛、實資本比例，從而使其進入調(diào)控目標(biāo)區(qū)。當(dāng)虛、實資本運行在除BQ2Q2＇B＇外的CQ3C＇Q3＇的擴張區(qū)域時，調(diào)控當(dāng)局可采取平衡的財政政策和貨幣政策，維持虛、實資本的合理比例，從而使其保持在調(diào)控目標(biāo)區(qū)。當(dāng)虛、實資本運行在除CQ3C＇Q3＇外的DQ4Q4＇D＇泡沫區(qū)域時，調(diào)控當(dāng)局可采取緊縮的財政政策和貨幣政策，降低虛、實資本的比例，從而使其進入調(diào)控目標(biāo)區(qū)。

三、充分認識虛、實資本基本關(guān)系的現(xiàn)實意義

正確認識和把握虛、實資本的本質(zhì)和規(guī)律對整個社會經(jīng)濟的健康發(fā)展至關(guān)重要。根據(jù)理論和實踐兩方面的客觀要求，我們認為，要取得社會經(jīng)濟的健康發(fā)展，經(jīng)濟建設(shè)應(yīng)堅持以下要求：

第一，社會經(jīng)濟工作應(yīng)以現(xiàn)實資本為中心?，F(xiàn)實資本的健康發(fā)展是整個社會經(jīng)濟良性發(fā)展的根本基礎(chǔ)和第一推動力。一個國家的經(jīng)濟發(fā)展必須建立在堅實而又合理的現(xiàn)實資本基礎(chǔ)之上，特別是知識資本的基礎(chǔ)之上。為此，我們應(yīng)大力實施“科教興國戰(zhàn)略”和“可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略”，加快建設(shè)面向知識經(jīng)濟時代的國家創(chuàng)新體系和企業(yè)創(chuàng)新體系，提高國家和企業(yè)的知識資本創(chuàng)造能力，提高現(xiàn)實資本創(chuàng)造價值增殖的能力，從根本上促進現(xiàn)實資本的健康發(fā)展。

第二，社會經(jīng)濟的發(fā)展應(yīng)充分利用好虛擬資本的工具性作用和第二推動力作用。虛擬資本的健康發(fā)展是整個社會經(jīng)濟良性發(fā)展的輔助工具和第二推動力，一個國家的經(jīng)濟發(fā)展離不開虛擬資本的輔助推動作用。為此，我們應(yīng)適度發(fā)展虛擬資本，逐步推進虛擬資本的創(chuàng)新工作，充分利用虛擬資本對現(xiàn)實資本發(fā)展的引導(dǎo)功能，引導(dǎo)現(xiàn)實資本流向最能創(chuàng)造價值增殖的地方，促進現(xiàn)實資本的健康發(fā)展。

第三，密切監(jiān)控虛、實資本的互動關(guān)系，高度重視資本泡沫化和資本黑子化的發(fā)展趨勢，防止并化解形成泡沫經(jīng)濟的風(fēng)險。為此，我們應(yīng)建立監(jiān)控虛、實資本互動關(guān)系的指標(biāo)體系，根據(jù)具體情況采取相應(yīng)措施，力爭把資本泡沫和資本黑子消滅在萌芽狀態(tài)，從而使整個社會經(jīng)濟控制在合理的范圍內(nèi)持續(xù)、快速、健康發(fā)展。

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注釋：

①②馬克思：《資本論》第3卷，《馬克思恩格斯全集》第25卷，人民出版社，1974年版，第526頁，第530頁。

③轉(zhuǎn)引自林凌、劉世慶：《利潤周期與經(jīng)濟周期》；張文凱包建祥：《股票市場泡沫：合理范圍與政策選擇》，《中國社會科學(xué)》1999年第6期，第57頁，第6頁；第15頁，第17頁。

④轉(zhuǎn)引自劉玉操：《當(dāng)前日本金融面臨的問題探析》，《世界經(jīng)濟》，1997年第8期。

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參考文獻：

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2張薰華．生產(chǎn)力與經(jīng)濟規(guī)律M．上海：復(fù)旦大學(xué)出版社，1989．

3（美）約翰·G·格利，愛德華·S·肖．金融理論中的貨幣M．上海：上海三聯(lián)書店，上海人民出版社，1994．

4盛松成，施兵超，陳建安．現(xiàn)代貨幣經(jīng)濟學(xué)M．中國金融出版社，1992．

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