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中小企業(yè)融資

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[摘要]在當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)銀根緊縮的情況下,中小企業(yè)融資困難,嚴(yán)重的制約了自身的發(fā)展,本文通過(guò)分析當(dāng)前中小企業(yè)的現(xiàn)狀,找出原因,并提出對(duì)策,促進(jìn)我國(guó)中小企業(yè)的發(fā)展。

[關(guān)鍵詞]中小企業(yè);融資問(wèn)題;對(duì)策研究

中小企業(yè)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)中占有舉足輕重的地位,占GDP的60%以上,而占用的經(jīng)濟(jì)資源只有20%。如何改變資源配置的不平等,擴(kuò)大中小企業(yè)的融資,完善金融融資渠道和體系建設(shè)是目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革急需解決的問(wèn)題。

一、我國(guó)中小企業(yè)融資難現(xiàn)狀

(一)在內(nèi)源融資方面,中小企業(yè)自有資金不足,自我積累有限

從世界范圍來(lái)看,中小企業(yè)在人創(chuàng)業(yè)階段基本上是靠?jī)?nèi)源融資逐步發(fā)展壯大起來(lái)的。這是由于在創(chuàng)業(yè)階段,企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模尚小,產(chǎn)品沿不成熟,且市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大,因此外源融資作為籌資不僅難度大且融資成本高,于是中小企業(yè)不得不把內(nèi)源融資主要通過(guò)企業(yè)自籌和向關(guān)系人借貸兩種形式,自籌通常表現(xiàn)為在流動(dòng)資金不足的情況下,企業(yè)向職工集資;向關(guān)系人借貸。兩種方式的利率一般高于同期貸款利率。根據(jù)廣東民營(yíng)企業(yè)融資調(diào)查問(wèn)卷以及溫州的實(shí)證研究,截2004年末,企業(yè)通過(guò)內(nèi)源融資方式在絕大部份中小企業(yè)中處于首位。然而,從總體上看,我國(guó)中小企業(yè)普遍存在著自有資金不足的現(xiàn)象。以私營(yíng)企業(yè)為例,目前平均每戶注冊(cè)資本才80多萬(wàn)元。在內(nèi)源融資方面,我國(guó)絕大部分中小企業(yè)陷于非常困難的境地,如不能轉(zhuǎn)向外源融資,別說(shuō)是進(jìn)行企業(yè)擴(kuò)張,連維持生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)都成問(wèn)題。

(二)在外資融資的直接融資方面,證券市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻高

目前,我國(guó)資本市場(chǎng)還很不完善,大部分企業(yè)尤其是中小企業(yè)難以通過(guò)直接融資渠道來(lái)獲得資金,從股權(quán)融資來(lái)看,作為企業(yè)發(fā)行股票上市的唯一市場(chǎng),滬深交易所設(shè)置了很高的門檻,絕非一般中小企業(yè)能問(wèn)津。按照《公司法》《證券法》的要求,上市公司股本總額不少于5000萬(wàn)元,并要求開(kāi)業(yè)時(shí)間在三年以上且連續(xù)贏利。因此,平均每戶注冊(cè)資本80多萬(wàn)元的廣大中小企業(yè),根本沒(méi)有資格爭(zhēng)取到上市或發(fā)行企業(yè)債券的指標(biāo)。從債券融資看,目前我國(guó)企業(yè)的債券市場(chǎng)的發(fā)展遠(yuǎn)落后與股票市場(chǎng)的發(fā)展,大企業(yè)都難以通過(guò)發(fā)行債券的方式融資資金,規(guī)模小,信譽(yù)等級(jí)相對(duì)差的中小城市企業(yè)就更不用說(shuō)了??抗蓹?quán)融資和債權(quán)融資來(lái)解決我國(guó)眾多中小企業(yè),尤其是非國(guó)有中小企業(yè)融資問(wèn)題不現(xiàn)實(shí)。

(三)在外源融資的間接融資方面,中小企業(yè)獲得的資金有限。

在我國(guó)中小企業(yè)的間接融資渠道中,商業(yè)銀行貸款占絕大部分比重。而商業(yè)銀行在向中小企業(yè)貸款方面一直存在著種種限制。據(jù)統(tǒng)計(jì),目前中小企業(yè)的貸款規(guī)模僅占銀行信貸總額的8%左右,這與中小企業(yè)創(chuàng)造國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的1/3、工業(yè)增加值的2/3,出口創(chuàng)匯的38%和國(guó)家財(cái)政收入的1/4的比例是極不對(duì)稱的。

二、中小企業(yè)融資難的原因分析

中小企業(yè)融資難的問(wèn)題并非中國(guó)所獨(dú)有,而是世界各國(guó)共同面臨的問(wèn)題。然而,由于我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌時(shí)期。使得我過(guò)中小企業(yè)融資難的問(wèn)題具有不同于別國(guó)的一些特點(diǎn)。現(xiàn)從以下幾個(gè)方面,對(duì)中小企業(yè)融資難的成因進(jìn)行分析:

(一)中小企業(yè)尚未建立起現(xiàn)代企

業(yè)制度,財(cái)務(wù)管理和經(jīng)營(yíng)管理不規(guī)范中小企業(yè)大多是以家庭經(jīng)營(yíng)、合伙經(jīng)營(yíng)等方式發(fā)展起來(lái)的。許多中小企業(yè)沒(méi)有建立現(xiàn)代企業(yè)制度,產(chǎn)權(quán)單一,企業(yè)規(guī)模小,科技含量低;經(jīng)營(yíng)行為短期化,負(fù)債多,積累少,投資規(guī)模與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不足,抗風(fēng)險(xiǎn)能力低,容易遭到市場(chǎng)的淘汰;財(cái)務(wù)管理和經(jīng)營(yíng)化管理不規(guī)范。據(jù)調(diào)查,有80%的中小企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表不真實(shí)或沒(méi)有會(huì)計(jì)報(bào)表。有的企業(yè)甚至有四本帳(銀行、工商、稅務(wù)、自己)財(cái)務(wù)信息失真。此外,由于一些中小企業(yè)存在逃避銀行債務(wù),多頭抵押等情況,因而其資信等級(jí)不高。由于銀行對(duì)其缺乏足夠的信心,為保證信貸資金的安全,降低成本和提高經(jīng)濟(jì)效益,銀行不愿冒險(xiǎn)向中小企業(yè)發(fā)放貸款。

(二)中小企業(yè)版(創(chuàng)業(yè)版)解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題的作用有限

2004年5月中小企業(yè)版在深圳交易所正式啟動(dòng)。建立中小企業(yè)版,可以避免中小企業(yè)過(guò)度依賴銀行貸款,為中小企業(yè)創(chuàng)造了直接融資方式,有利于拓寬中小企業(yè)的融資渠道。但是這種發(fā)展向中小企業(yè)融資的資本市場(chǎng)方案,實(shí)際上只能解決部分的高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的科技型企業(yè)的融資問(wèn)題。我國(guó)今后一段時(shí)期內(nèi)資源稟賦結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)都將是資本相對(duì)稀缺、勞動(dòng)力相對(duì)豐富,勞動(dòng)密集型企業(yè)中小企業(yè)很難象搞科技型企業(yè)那樣成為高收益、高成長(zhǎng)的企業(yè)。因此,通過(guò)資本市場(chǎng)來(lái)解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題的方案,對(duì)這些勞動(dòng)密集型中小企業(yè)是沒(méi)有太大幫助的。

(三)國(guó)有銀行惜貸嚴(yán)重

國(guó)有銀行惜貸的原因,可以從信息不對(duì)稱、交易成本的角度來(lái)分析。由于信息的不完全和不確定性,借款人擁有信息優(yōu)勢(shì),貸款人很難收集到有關(guān)借款人的全部信息,或者收集、鑒定這些信息需要花費(fèi)大量的成本。中小企業(yè)大多處于初創(chuàng)期,不僅數(shù)量多,規(guī)模小、而且單個(gè)企業(yè)需要資金量少、財(cái)務(wù)管理透明度差,這就造成中小企業(yè)信用水平低。此外大多數(shù)中小企業(yè)處于競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域所面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和淘汰率高,融資風(fēng)險(xiǎn)大,投資回報(bào)相對(duì)較低。因此,銀行對(duì)中小企業(yè)的信貸將可能成為超過(guò)其自身承受能力的信貸,而中小企業(yè)也不愿按銀行的要求提供相關(guān)的財(cái)務(wù)信息。如此一來(lái),銀行的貸款成本和監(jiān)督成本上升。銀行由于缺乏有關(guān)中小企業(yè)客戶風(fēng)險(xiǎn)的足夠信息,不能做出適宜的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)。此外,中小企業(yè)與大企業(yè)在經(jīng)營(yíng)透明度和抵押條件上的差別,以及銀行追求規(guī)模效應(yīng)等原因,大型金融企業(yè)通常更愿意為大型企業(yè)提供融資服務(wù),而不愿意為資金需求小的中小型企業(yè)提供融資服務(wù)。

(四)中小企業(yè)的信用擔(dān)保制度不完善

截至2007年底,全國(guó)已組建為中小企業(yè)服務(wù)的各類擔(dān)保機(jī)構(gòu)600多個(gè),為中小企業(yè)提供貸款擔(dān)保200多億元。我國(guó)的擔(dān)保體系是以政策性融資擔(dān)保為主體、以政府出資為主,民間資本介入很少。政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)無(wú)需自負(fù)盈虧,追求的是社會(huì)效益,不符合擔(dān)保的高風(fēng)險(xiǎn)性,有可能使擔(dān)保規(guī)模過(guò)大,使擔(dān)保變?yōu)楦@?。?dāng)銀行考慮到一旦出現(xiàn)代償額過(guò)大或集中代償?shù)那闆r,擔(dān)保機(jī)構(gòu)無(wú)力代償時(shí),反爾不愿意向中小企業(yè)貸款。此外,我國(guó)目前的中小企業(yè)信貸抵押折扣率過(guò)高。一般來(lái)說(shuō),中小企業(yè)規(guī)模小,可抵押的物品少,但現(xiàn)行的金融對(duì)抵押品的折扣率過(guò)高,使的許多中小企業(yè)無(wú)法獲得足夠的信貸資金。

三、解決中小企業(yè)融資難的對(duì)策

(一)加強(qiáng)中小企業(yè)公司的治理建設(shè)我國(guó)很多的中小企業(yè)還具有明顯的家族特色。用人方面任人唯親,家庭成員占據(jù)重要的管理崗位,決策上獨(dú)斷專行。這種管理模式不利于中小企業(yè)引進(jìn)優(yōu)秀的管理人才,不利于提高中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策的科學(xué)性,加大了中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),降低了中小企業(yè)的信用水平,導(dǎo)致銀行和投資者不愿意向其貸款和投資。

鑒于此,中小企業(yè)應(yīng)走產(chǎn)權(quán)主體多元化的道路,按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求實(shí)行公司改造,解決家庭制對(duì)其發(fā)展的束縛,進(jìn)行所有權(quán)的結(jié)構(gòu)調(diào)整,引入優(yōu)秀的管理人才,提高經(jīng)營(yíng)效率,降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),這樣才能提高信用水平,增強(qiáng)融資能力。

(二)建立和完善中小企業(yè)信用擔(dān)保體系,大力發(fā)展互助性擔(dān)保制度

充分認(rèn)識(shí)和重視中小企業(yè)信用擔(dān)保體系的作用,按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求,建立起多層次,多結(jié)構(gòu),多種所有制并行的中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)和再擔(dān)保機(jī)構(gòu)。首先,要建立以政府為主體的信用擔(dān)保體系。由各級(jí)政府財(cái)政出資,設(shè)立具有法人資格的獨(dú)立擔(dān)保機(jī)構(gòu),實(shí)行市場(chǎng)化公開(kāi)運(yùn)作,不以盈利為主要目的。其次,成立商業(yè)性擔(dān)保公司。以法人、自然人為主出資,按公司法要求組建,實(shí)行商業(yè)化運(yùn)作,以盈利為主要目地。第三,建立互助性擔(dān)保機(jī)構(gòu)。由中小企業(yè)自愿組成,聯(lián)合出資,發(fā)揮聯(lián)保互保作用,不以盈利為目的?;ブ鷵?dān)保的優(yōu)勢(shì)來(lái)自民間擔(dān)保的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、社區(qū)性和互助、互督、互保機(jī)制。當(dāng)面另風(fēng)險(xiǎn)時(shí),政策性擔(dān)保的通常做法是將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給政府。而互助性擔(dān)保機(jī)構(gòu)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)最終由會(huì)員分擔(dān),容易被潛在的被擔(dān)保者接受,擔(dān)保審批人于擔(dān)保申請(qǐng)人相互了解,緩解了信息不對(duì)稱的危機(jī);互助性擔(dān)保將銀行或政府擔(dān)保組織的外部監(jiān)督轉(zhuǎn)化為互助性擔(dān)保組織內(nèi)部的相互監(jiān)督,提高了監(jiān)督的有效性;處于劣勢(shì)的中小企業(yè)通過(guò)互助性擔(dān)保聯(lián)系起來(lái),在于銀行談判時(shí)能爭(zhēng)取到較有利的條件;互助性擔(dān)保減輕了政府財(cái)政負(fù)擔(dān),可以為政府與中小企業(yè)溝通創(chuàng)造新的渠道,容易獲得政府的支持。為適應(yīng)今后的發(fā)展需要,宜構(gòu)建以互助性擔(dān)保機(jī)構(gòu)為主,政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)和商業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)為基礎(chǔ),以地區(qū)和市級(jí),省,國(guó)家三級(jí)再擔(dān)保機(jī)構(gòu)為支撐的結(jié)構(gòu)體系。

(三)轉(zhuǎn)變國(guó)有商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)觀念和經(jīng)營(yíng)方式,改進(jìn)中小企業(yè)融資服務(wù)

對(duì)于進(jìn)入成熟期的廣大中小企業(yè)來(lái)說(shuō),最為關(guān)注和期盼的莫過(guò)于能夠及時(shí)獲得銀行貸款。從發(fā)達(dá)國(guó)家的情況來(lái)看,無(wú)論其資本市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度如何,銀行信貸融資始終是中小企業(yè)的主要來(lái)源。

1.調(diào)整國(guó)有商業(yè)銀行的信貸政策,強(qiáng)化和健全為中小企業(yè)服務(wù)的信貸機(jī)構(gòu)。商業(yè)銀行要打破以企業(yè)規(guī)模和所有制結(jié)構(gòu)作為貸款的標(biāo)準(zhǔn)的認(rèn)識(shí)誤區(qū),除總行外,一級(jí)分行和作為基本核算的二級(jí)分行也應(yīng)盡快分離和設(shè)置專門的中小企業(yè)信貸機(jī)構(gòu)。

2.修改企業(yè)信用等級(jí)評(píng)定標(biāo)準(zhǔn),建立一套針對(duì)成長(zhǎng)型中小企業(yè)的信用評(píng)估體系。應(yīng)把企業(yè)的行業(yè)發(fā)展,成長(zhǎng)預(yù)期,管理團(tuán)隊(duì)和科技優(yōu)勢(shì)作為評(píng)估的主要因素,并以量化指標(biāo)體現(xiàn)出來(lái),再結(jié)合財(cái)務(wù)狀況,綜合評(píng)估此類企業(yè)。

3.從政策上提高商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)貸款的積極性??煽紤]擴(kuò)大商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)貸款的利率浮動(dòng)區(qū)間,對(duì)于向中小企業(yè)貸款比例較高的商業(yè)銀行,可以考慮實(shí)行諸如沖消壞帳和補(bǔ)貼資金等措施,以增強(qiáng)其抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。

4.運(yùn)用金融創(chuàng)新工具,改善信貸融資能力。很多成長(zhǎng)型中小企業(yè)具有高風(fēng)險(xiǎn)性,對(duì)其信貸融資,顯然具有風(fēng)險(xiǎn)。雖說(shuō)這類企業(yè)也會(huì)帶來(lái)高收益,然而這種高收益并不會(huì)增加銀行信貸的利息收入。如果將收益的一部分變?yōu)闄?quán)益融資,不僅可以給銀行獲得中小企業(yè)成長(zhǎng)帶來(lái)的收益,也降低了信貸的整體風(fēng)險(xiǎn)。

(四)大力發(fā)展地方性中小金融機(jī)構(gòu)

地方性中小機(jī)構(gòu)包括城市商業(yè)銀行、城市信用社、農(nóng)村信用社、地方性中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)、中小企業(yè)債券市場(chǎng)和地方性風(fēng)險(xiǎn)投資公司?,F(xiàn)在,我國(guó)雖說(shuō)有五萬(wàn)多家農(nóng)村信用社和五千多家城市信用社,但其合作性質(zhì)已經(jīng)淡化,成為“準(zhǔn)國(guó)有商業(yè)銀行”,應(yīng)在對(duì)其清理整頓的基礎(chǔ)上,成立商業(yè)性中小企業(yè)銀行,專門為地方中小企業(yè)提供商業(yè)性貸款。中小金融機(jī)構(gòu)擁有成為中小企業(yè)提供服務(wù)的信息優(yōu)勢(shì);中小金融機(jī)構(gòu)一般是地方性金融機(jī)構(gòu),通過(guò)長(zhǎng)期的合作關(guān)系,中小金融機(jī)構(gòu)對(duì)地方中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的了解程度逐漸增加,有助于解決存在于中小金融機(jī)構(gòu)于中小企業(yè)之間的信息不對(duì)稱問(wèn)題。

(五)發(fā)展融資租賃業(yè)務(wù)

這是因?yàn)閷?duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō),融資租賃具有其他融資方式所沒(méi)有的優(yōu)點(diǎn):

1.限制條件少,能迅速形成現(xiàn)實(shí)的生產(chǎn)力;能使中小企業(yè)保持技術(shù)及設(shè)備的先進(jìn)性,提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力;與發(fā)行股票、債券或通過(guò)銀行借款等方式相比,受到體制、企業(yè)規(guī)模、信用等級(jí)、負(fù)責(zé)比例、擔(dān)保條件等限制較少。

2.融資風(fēng)險(xiǎn)少,中小企業(yè)有權(quán)選擇自己最需要的設(shè)備,掌握設(shè)備及時(shí)更新的主動(dòng)權(quán)。由于租賃期內(nèi)設(shè)備的所有權(quán)屬于出租人,租賃期滿時(shí),承租人有權(quán)選擇歸還或購(gòu)買,設(shè)備過(guò)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)就由出租人承擔(dān)了。中小企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)不善無(wú)力交付租金時(shí),出租人只好收回設(shè)備。與債務(wù)融資下的破產(chǎn)清算相比,融資租賃的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更小。

3.保持中小企業(yè)財(cái)務(wù)的合理性與安全性。一方面,避免了流動(dòng)資金的一次性過(guò)多占用,增強(qiáng)了中小企業(yè)資金的流動(dòng)性;另一方面,與股權(quán)融資相比,租賃融資可以避免對(duì)股權(quán)的稀釋。

4.能夠產(chǎn)生節(jié)稅效應(yīng)。按照我國(guó)稅法的規(guī)定,租賃設(shè)備的折舊由承租人提取,承租人支付的租金中包含的利息和手續(xù)費(fèi)均可從稅前扣除,從而使承租人得到了減稅的好處。

[參考文獻(xiàn)]

[1]楊令芝,周艷.中小企業(yè)融資現(xiàn)狀、問(wèn)題與創(chuàng)新[J].特區(qū)經(jīng)濟(jì),2007(4).

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