金融控股監(jiān)管

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摘要：金融控股公司與一般控股公司相比有其自身的優(yōu)勢(shì)，但同時(shí)也面臨著特定的風(fēng)險(xiǎn)，因此，建立符合我國(guó)實(shí)際的監(jiān)管模式對(duì)其進(jìn)行有效監(jiān)管就顯得極為必要。文章認(rèn)為，我國(guó)應(yīng)在明確監(jiān)管主體、健全微觀監(jiān)管機(jī)制的基礎(chǔ)上，建立功能型監(jiān)管模式。

關(guān)鍵詞：金融控股公司;監(jiān)管模式;微觀機(jī)制

一、金融控股公司概述

(一)金融控股公司的法律定義和特點(diǎn)

金融控股公司是自20世紀(jì)90年代以來(lái)西方資本主義國(guó)家中，尤其是英、美、日等金融大國(guó)實(shí)施金融制度創(chuàng)新的產(chǎn)物。1999年美國(guó)《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》創(chuàng)造了“金融控股公司”這一新的法律范疇，但是并沒(méi)有給予直接定義。從立法思路觀察，金融控股公司實(shí)質(zhì)上是以控股公司的組織結(jié)構(gòu)從事金融跨業(yè)經(jīng)營(yíng)的公司。臺(tái)灣《金融控股公司法》第4條規(guī)定，金融控股公司是對(duì)銀行、保險(xiǎn)公司或證券公司有控制性持股，并依本法設(shè)立之公司。國(guó)際三大金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)--巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)、國(guó)際證券聯(lián)合會(huì)、國(guó)際保險(xiǎn)監(jiān)管協(xié)會(huì)在1999年2月頒布的《對(duì)金融控股集團(tuán)的監(jiān)管原則》中指出，金融控股公司是在同一控制權(quán)下，完全或主要在銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)中至少兩個(gè)不同的金融行業(yè)大規(guī)模提供服務(wù)的金融集團(tuán)公司。其主要特點(diǎn)在于“集團(tuán)混業(yè)、經(jīng)營(yíng)分業(yè)”，即金融控股公司是以金融業(yè)為主的企業(yè)聯(lián)合體，它全資擁有或控股一些商業(yè)銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司以及非金融實(shí)體等附屬或子公司，這些下屬公司都具有相關(guān)的營(yíng)業(yè)執(zhí)照和獨(dú)立的法人資格，可獨(dú)立對(duì)外開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)并承擔(dān)相應(yīng)民事責(zé)任。

(二)金融控股公司的分類

對(duì)于金融控股公司，我們可以用兩種分類方法：其一，根據(jù)母公司的行業(yè)屬性，可以將金融控股公司分為兩類：一類是控股公司為金融企業(yè)的，例如瑞士信貸集團(tuán)、美國(guó)的花旗集團(tuán)和大通集團(tuán)、中國(guó)的中信公司等;另一類是控股公司為非金融企業(yè)的，這一類的金融控股公司有英國(guó)匯豐集集團(tuán)、中國(guó)的光大集團(tuán)等。其二，根據(jù)母公司控股的方式和動(dòng)機(jī)，金融控股公司又可以分為兩類：一類是純粹控股公司，純粹控股公司的設(shè)立目的只是為了掌握子公司的股份，從事股權(quán)投資收益活動(dòng);另一類是經(jīng)營(yíng)性控股公司，經(jīng)營(yíng)性控股公司是指既從事股權(quán)控制又從事實(shí)際業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的母公司。

二、金融控股公司的優(yōu)勢(shì)和風(fēng)險(xiǎn)

(一)金融控股公司的優(yōu)勢(shì)

金融控股公司作為一種多元化經(jīng)營(yíng)的金融企業(yè)集團(tuán)，這種機(jī)構(gòu)制度安排實(shí)現(xiàn)了從全能制銀行向業(yè)務(wù)多元化金融集團(tuán)的飛躍，并且為子公司保持了更大的靈活性與適應(yīng)性，在集團(tuán)控股、子公司分業(yè)的構(gòu)架下，達(dá)到一種“有分有合，既分又合”的巧妙安排。與一般公司相比，金融控股公司具有以下幾個(gè)方面的優(yōu)勢(shì)：

首先，金融控股公司具有規(guī)模效應(yīng)，能夠從規(guī)模中獲取最大利益。金融控股公司能夠運(yùn)用規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)，通過(guò)對(duì)內(nèi)部資源的分類、整合、策劃和調(diào)配，調(diào)整集團(tuán)在各個(gè)金融行業(yè)中的利益分配，節(jié)約經(jīng)營(yíng)成本，形成最大的競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置和利用，達(dá)到公司利潤(rùn)最大化?？毓晒鞠聦俚慕鹑谛袠I(yè)自成專業(yè)化發(fā)展體系，彼此之間沒(méi)有利益從屬關(guān)系，但是又能互相協(xié)作、凝聚競(jìng)爭(zhēng)力，能夠?qū)崿F(xiàn)專業(yè)化與多樣化的有效統(tǒng)一，使金融控股公司的規(guī)模更容易擺脫單個(gè)金融機(jī)構(gòu)資金實(shí)力的局限，實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益。

其次，金融控股公司可以實(shí)現(xiàn)金融業(yè)務(wù)多元化，為消費(fèi)者提供更多的服務(wù)。在分業(yè)管理體制下，銀行業(yè)務(wù)范圍被嚴(yán)格限制，消費(fèi)者在銀行無(wú)法享受到證券、保險(xiǎn)業(yè)所提供的服務(wù)，但是以金融控股公司的方式在各個(gè)領(lǐng)域設(shè)立子公司，可以實(shí)現(xiàn)金融業(yè)務(wù)多元化。金融控股公司可以有效地利用每個(gè)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，開(kāi)展多種金融服務(wù)，使消費(fèi)者在銀行就享受到證券、保險(xiǎn)業(yè)所提供的服務(wù)。國(guó)際金融業(yè)的實(shí)踐也已經(jīng)證明，金融控股公司是實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)的較好選擇。

(二)金融控股公司的風(fēng)險(xiǎn)

首先，資本金重復(fù)計(jì)算及控股公司的財(cái)務(wù)杠桿比率過(guò)高，影響集團(tuán)整體財(cái)務(wù)安全。資本金的重復(fù)計(jì)算有兩種情況：一是總公司撥付子公司資本金或者資金在集團(tuán)內(nèi)反復(fù)投資;二是子公司之間相互持股，造成股權(quán)結(jié)構(gòu)混亂及資本金多次計(jì)算。

其次，集團(tuán)內(nèi)部之間的關(guān)聯(lián)交易，產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)傳遞的風(fēng)險(xiǎn)。集團(tuán)內(nèi)部的關(guān)聯(lián)交易具有兩重性：一方面，可以為集團(tuán)帶來(lái)協(xié)同效應(yīng)，降低經(jīng)營(yíng)成本，增加利潤(rùn)，提高風(fēng)險(xiǎn)管理的效率;另一方面，金融控股公同也會(huì)面臨由于不良關(guān)聯(lián)交易而可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)傳遞、信息不透明和其金融子公司缺乏自主性的風(fēng)險(xiǎn)。

最后，集團(tuán)內(nèi)會(huì)計(jì)執(zhí)行準(zhǔn)則不同，帶來(lái)財(cái)務(wù)信息披露風(fēng)險(xiǎn)。由于金融控股公司在不同國(guó)家和不同行業(yè)從事不同的業(yè)務(wù)，適用的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、會(huì)計(jì)年度存在很大差別，不利于集團(tuán)管理層和監(jiān)管者及時(shí)、準(zhǔn)確地掌握集團(tuán)的會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)信息，加大了控制和監(jiān)管的難度。

鑒于金融控股公司的以上風(fēng)險(xiǎn)，必須形成有效的監(jiān)管模式進(jìn)行監(jiān)管，而西方發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家大多對(duì)金融控股公司的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行著有效的監(jiān)管，并形成了卓有成效的法律制度模式。因此，研究西方的監(jiān)管模式對(duì)于建立適合我國(guó)的金融控股公司的監(jiān)管模式具有重要的借鑒意義。

三、國(guó)外金融控股公司的監(jiān)管模式和啟示

(一)美國(guó)的監(jiān)管模式

1999年11月，美國(guó)頒布了《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》(GLB)，GLB肯定了功能監(jiān)管的原理，從而正式確立了對(duì)金融控股公司的“功能監(jiān)管”模式。美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)管金融控股公司，證券交易委員會(huì)及其他證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管金融控股公司的證券業(yè)務(wù)，由州保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管金融控股公司的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，現(xiàn)有的銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)，包括聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行、貨幣監(jiān)理署和各州銀行監(jiān)督廳負(fù)責(zé)監(jiān)督金融控股公司的銀行業(yè)務(wù)。此外，GLB法還規(guī)定了美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)與按職能劃分進(jìn)行分業(yè)監(jiān)管的機(jī)構(gòu)之間相提供監(jiān)管信息，通過(guò)加強(qiáng)綜合監(jiān)管與分業(yè)監(jiān)管之間的合作，保持金融控股公司內(nèi)部的健康發(fā)展。

(二)英國(guó)的監(jiān)管模式

自20世紀(jì)70年代以后，英國(guó)政府放松對(duì)銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的限制和對(duì)金融業(yè)的監(jiān)管，金融工具、金融交易手段不斷創(chuàng)新，金融業(yè)務(wù)、金融品種不斷交叉，呈現(xiàn)出混業(yè)經(jīng)營(yíng)的局面，特別是1986年英國(guó)倫敦證券交易所實(shí)施“大爆炸”式的改革，使銀行業(yè)可以從事其它業(yè)務(wù)，更加劇了混業(yè)經(jīng)營(yíng)的趨勢(shì)。1997年，英國(guó)政府成立了金融服務(wù)監(jiān)管局(FSA)，負(fù)責(zé)對(duì)金融業(yè)的全面監(jiān)管。2000年英國(guó)頒布了《2000年金融服務(wù)與市場(chǎng)法》，正式確立了FSA作為英國(guó)金融業(yè)監(jiān)管的唯一機(jī)構(gòu)，自2001年12月1日起，正式履行其監(jiān)管職責(zé)。因此，英國(guó)實(shí)行的是對(duì)混業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)

施單一監(jiān)管的監(jiān)管模式。

(三)對(duì)我國(guó)金融控股公司監(jiān)管模式的啟示

第一，實(shí)行由金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)向混業(yè)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)變的國(guó)家監(jiān)管當(dāng)局越來(lái)越重視監(jiān)管對(duì)金融業(yè)的效率和競(jìng)爭(zhēng)力的保障和促進(jìn)作用，并將其明確列為監(jiān)管的一項(xiàng)重要法律原則。

第二，實(shí)行功能監(jiān)管。功能型監(jiān)管的特點(diǎn)在于：(1)功能型金融監(jiān)管關(guān)注的是金融產(chǎn)品所實(shí)現(xiàn)的基本功能，并以此為依據(jù)確定相應(yīng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)和監(jiān)管規(guī)則，從而能有效地解決混業(yè)經(jīng)營(yíng)條件下金融創(chuàng)新產(chǎn)品的監(jiān)管歸屬問(wèn)題，避免監(jiān)管真空和多重監(jiān)管現(xiàn)象的出現(xiàn);(2)功能型金融監(jiān)管針對(duì)混業(yè)經(jīng)營(yíng)下金融業(yè)務(wù)交叉現(xiàn)象層出不窮的趨勢(shì)，強(qiáng)調(diào)實(shí)施跨產(chǎn)品、跨機(jī)構(gòu)、跨市場(chǎng)的監(jiān)管，主張?jiān)O(shè)立一個(gè)統(tǒng)一的監(jiān)管機(jī)構(gòu)來(lái)對(duì)金融實(shí)施整體監(jiān)管;(3)由于在功能型監(jiān)管模式下金融產(chǎn)品所實(shí)現(xiàn)的基本功能具有較強(qiáng)的穩(wěn)定性，使得據(jù)此設(shè)計(jì)的監(jiān)管體制的監(jiān)管規(guī)則具有連續(xù)性和一致性，因此能夠更好地適應(yīng)金融業(yè)在今后發(fā)展中可能出現(xiàn)的各種新情況。

四、我國(guó)金融控股公司監(jiān)管模式思考

(四)完善我國(guó)金融控股公司的立法

目前，我國(guó)金融控股公司的相關(guān)法律制度還不完善，這嚴(yán)重制約著金融控股公司在我國(guó)的發(fā)展，因此，有必要制定《金融控股公司法》，但鑒于對(duì)金融控股公司的單獨(dú)立法要涉及相關(guān)法律、法規(guī)的重大調(diào)整，很難一步到位，因此可先將公司法、銀行法、證券法、保險(xiǎn)法等法律中的相關(guān)部分進(jìn)行修改和完善，待條件成熟后再制定《金融控股公司法》。這樣不僅有助于節(jié)省立法成本，而且有助于金融控股公司立法與整個(gè)金融法律體系融合，減少法律制度的沖突，保障法律適用的公平。同時(shí)，也減輕對(duì)金融體制和金融法律體系的整體沖擊，為實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過(guò)渡創(chuàng)造良好的法律環(huán)境。現(xiàn)階段，建議先行制定金融控股公司管理?xiàng)l例，明確金融控股公司的法律地位、法律定義及法律屬性，從市場(chǎng)準(zhǔn)人、業(yè)務(wù)范圍、內(nèi)部交易、審慎監(jiān)管等方面進(jìn)行規(guī)范，從而解決金融控股公司設(shè)立與經(jīng)營(yíng)的合法性問(wèn)題，為依法監(jiān)管提供依據(jù)。

(五)確立金融控股公司的監(jiān)管主體

從目前國(guó)際金融監(jiān)管發(fā)展的趨勢(shì)、美國(guó)對(duì)金融控股公司監(jiān)管的實(shí)效以及中國(guó)金融控股公司的現(xiàn)狀來(lái)看，就金融控股公司監(jiān)管主體，中國(guó)可借鑒美國(guó)模式，賦予中央銀行對(duì)金融控股公司的整體監(jiān)管，實(shí)行分業(yè)監(jiān)管基礎(chǔ)上的功能性監(jiān)管，即在中國(guó)人民銀行的總體監(jiān)管下，銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)改變?cè)斜O(jiān)管職能，由對(duì)特定金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管變?yōu)閷?duì)特定金融業(yè)務(wù)和金融產(chǎn)品的監(jiān)管。中國(guó)人民銀行負(fù)責(zé)會(huì)同金融監(jiān)管部門制定金融控股公司的監(jiān)管規(guī)則和交叉性金融業(yè)務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)、規(guī)范，負(fù)責(zé)金融控股公司和交叉性金融工具的監(jiān)測(cè)，制定對(duì)金融控股公司監(jiān)管的一般原則和總體要求，監(jiān)督金融控股公司的業(yè)務(wù)運(yùn)行、風(fēng)險(xiǎn)管理和整個(gè)集團(tuán)資本充足率水平。

(六)健全對(duì)金融控股公司監(jiān)管的微觀機(jī)制

1.確立金融控股公司的市場(chǎng)準(zhǔn)入和退出機(jī)制。應(yīng)確定市場(chǎng)準(zhǔn)人的標(biāo)準(zhǔn)和要求，如股東適格性、最低資本總額、資本充足率、資本流動(dòng)性、治理結(jié)構(gòu)及內(nèi)部控制等。并建立市場(chǎng)退出機(jī)制，明確規(guī)定金融控股公司的變更、重組和終止事項(xiàng)、退出程序等，對(duì)母公司對(duì)子公司的援救行為作出一定的限制，并規(guī)定當(dāng)子公司的危機(jī)可能殃及母公司、或海外子公司被當(dāng)?shù)卣召?gòu)時(shí)，應(yīng)作破產(chǎn)處理。

2.建立健全對(duì)金融控股公司的資本充足率監(jiān)管制度。在對(duì)其下屬各金融子公司本身的資本充足率進(jìn)行監(jiān)管的同時(shí)，對(duì)金融控股公司整體的資本充足率提出要求。一是要解決資本重復(fù)計(jì)算問(wèn)題。在計(jì)算存款機(jī)構(gòu)本身的資本充足率時(shí)，原則上應(yīng)將其對(duì)控股公司內(nèi)其他子公司的股權(quán)投資從其資本中扣除，并規(guī)定哪些投資應(yīng)從核心資本中扣除，哪些應(yīng)從附屬資本中扣除;在計(jì)算整個(gè)金融控股公司資本充足率時(shí)，應(yīng)在并表基礎(chǔ)上進(jìn)行，未并表子公司的投資應(yīng)從總資本中扣除;二是應(yīng)規(guī)定金融控股公司最低資本充足率，并對(duì)此作連續(xù)動(dòng)態(tài)的監(jiān)管;三是建立有效的對(duì)整個(gè)金融控股公司資本充足性的評(píng)估機(jī)制。

3.嚴(yán)格規(guī)范金融控股公司內(nèi)部交易。內(nèi)部交易不僅是導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)傳遞從而威脅存款機(jī)構(gòu)安全的最重要因素，而且是引發(fā)利益沖突、產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)的主要原因，因而必須對(duì)金融控股公司的內(nèi)部交易嚴(yán)格規(guī)范，要對(duì)金融控股公司內(nèi)部交易種類、交易條件等作出限制性規(guī)定，如對(duì)存款機(jī)構(gòu)與關(guān)聯(lián)企業(yè)之間交易的限制，以及對(duì)存款機(jī)構(gòu)在與集團(tuán)成員共享資源時(shí)可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制。

4.建立金融控股公司信息披露制度。應(yīng)建立規(guī)范的信息披露制度，以實(shí)現(xiàn)監(jiān)管當(dāng)局和外部利益關(guān)聯(lián)者對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控。要確立信息披露的基本原則，即真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)。明確規(guī)定金融控股公司需要向監(jiān)管當(dāng)局報(bào)告的內(nèi)容以及需要向公眾披露的信息，如控股公司的組織結(jié)構(gòu)和控股結(jié)構(gòu)的變動(dòng)、資本充足率及其計(jì)算方法、控股公司內(nèi)部的相互支持、關(guān)聯(lián)交易、擔(dān)保、財(cái)務(wù)報(bào)表信息、審計(jì)報(bào)告等信息，并明確金融控股公司信息披露的義務(wù)，對(duì)不按規(guī)定進(jìn)行信息披露或制造虛假信息的金融控股公司及其高管人員進(jìn)行處罰，追究其相應(yīng)的責(zé)任，并把信息披露是否真實(shí)作為考察金融控股公司信用等級(jí)的重要內(nèi)容之一。

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