金融資產管理公司

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摘要:金融資產管理公司權力過大,易產生舞弊行為,商業(yè)銀行也會借機擴大債權,應確定剝離不良資產標準并保證資產處置公正和透明。以發(fā)行債券、向金融機構借款、中央銀行再貸款、商業(yè)借款等方式籌集收購資金時應注意其適用條件及額度。通過債轉股、咨詢、證券化、折價出售等手段提高不良資產回收率。通過制定法律、健全資產管理公司機制,提高資產處置效率。債轉股應以企業(yè)產品對路、工藝先進、管理水平高、領導班子強、經營機制符合現(xiàn)代企業(yè)制度要求為條件。要使資產證券化順利進行,需通過財政擔保、保險公司和其他銀行擔保、超額抵押、中央銀行再貸款等方式提高資產化債券的信用等級。

為支持國有企業(yè)改革,防范和化解金融風險,中國信達、長城、華融和東方等4家金融資產管理公司已先后正式成立。新成立的4家金融資產管理公司是具有獨立法人資格國有獨資金融企業(yè),其主要業(yè)務有四部分:一是債務追償和重組,資產置換、轉讓和銷售,企業(yè)重組,債權轉股權及階段性持股;二是投資咨詢和顧問,財務及法律事務咨詢和顧問,企業(yè)審計及破產清算,資產及項目評估;三是商業(yè)借款,向金融機構借款,向中央銀行申請再貸款,發(fā)行債券;四是資產管理范圍內的推薦上市和債券股票承銷,直接投資、資產證券化。

各國都成立了專門的機構來重組銀行的不良資產,主要基于兩方面考慮。一方面是銀行積累的不良資產規(guī)模很大,單靠銀行自身的盈利和正常的呆賬核銷已難以化解這些不良資產;另一方面是由于分工經營的限制,銀行盤活不良資產總是遇到種種限制和困難,資產管理公司所具有的特許的法律、政策優(yōu)惠和多種業(yè)務手段,有利于提高不良資產的回收率,從而在整體上提高資源的配置效率。

各國資產管理公司的主要使命是收購、管理、處置商業(yè)銀行剝離的不良資產。與國外相比,我國4家金融資產管理公司除了這一使命外,還同時肩負著推動國有企業(yè)改革的使命。即運用債權轉股權、資產證券化、資產置換、轉讓和銷售等市場化債權重組手段,實現(xiàn)對負債企業(yè)的重組,推動國有大中型企業(yè)優(yōu)化資本結構、轉變經營機制,最終建立現(xiàn)代制度,達到脫困的目標。

一、當前金融資產管理公司運作的難點

（一）道德風險問題。金融資產管理公司的成立,為商業(yè)銀行卸去了一個沉重的包袱,同時賦予資產管理公司本身處理不良資產很大權力。因此,很容易產生商業(yè)銀行借機擴大不良債權和資產管理公司本身徇私舞弊,造成國有資產流失的道德風險。避免商業(yè)銀行借機擴大債權,就必須確定從銀行中剝離不良資產的標準。

1．確定時間。我國4家金融資產管理公司確定剝離的是1996年底前的不良資產。這是因為在《商業(yè)銀行法》頒布以前,4家國有商業(yè)銀行缺乏經營自主權,并承擔了大量的政策性業(yè)務,相當一部分不良資產是因為承擔的政策性業(yè)務過多造成的。字串8

2．合理確定剝離的不良資產的數量和范圍。剝離不良資產的目的是使4家國有商業(yè)銀行在剝離不良資產后達到相當健康的標準,從而穩(wěn)健運營。對不良資產劃分的方法要繼續(xù)沿用“一逾兩呆”的傳統(tǒng)辦法,這樣便于操作。

金融資產管理公司平價收購商業(yè)銀行的不良資產,由于不良資產的實際價值低于其賬面價值,以平價收購,意味著不良資產形成的損失完全由金融資產管理公司承擔。因此,資產管理公司不可能盈利,只是虧損多少的問題。鑒于此,必須制定合適的標準加強對金融資產管理公司的考核。使金融資產管理公司保持整個資產處置程序的公正性和透明度,杜絕操作中的隨意性。同時,應設計市場化的機制,防止資產管理公司內部工作人員徇私舞弊,使國家遭受損失。

（二）資金問題。資金問題是金融資產管理公司成功的一個前提條件。4家金融資產管理公司將按賬面值收購商業(yè)銀行的不良資產,然后進行處置。每一家所需的幾千億元的收購資金來源包括注冊資本、發(fā)行公司債券、商業(yè)借款、向金融機構借款、人民銀行再貸款、營業(yè)收入。其中,注冊資金100億元人民幣由財政全額撥入。不過,對金融資產管理公司來說,彌補幾千億元不良資產造成的損失,100億元是遠遠不夠的。直接融資即金融資產管理公司發(fā)行債券,鑒于金融資產管理公司的特殊性應由財政擔保;向金融機構借款額要低于可以回收的不良資產額,以保證國有銀行的信貸資金安全,避免國有銀行發(fā)生新的不良資產;中央銀行再貸款是投放基礎貨幣,要防止發(fā)生通貨膨脹;商業(yè)借款要有法律和政策優(yōu)惠。字串5

（三）不良資產的回收率問題。要提高不良資產的回收率,就必須弄清不良資產形成的原因。我國不良資產形成主要有以下幾點原因:1．信貸資金財政化,用銀行貸款充當國

有企業(yè)和建設項目的資本金;2．金融機構經營管理混亂,大量貸款投入到房地產和股市中收不回來;3．政府干預,銀行對經營管理水平低下、重復建設、產品無銷路的國有和集體企業(yè)發(fā)放的貸款;4．企業(yè)還款意識不強,盲目借款,盲目擴張。

金融資產管理公司運作后,對占較大比例的承擔財政職能的信貸資金而形成的固定資產,可以通過債權轉股權的手段有效降低企業(yè)和建設項目的資產負債率,使企業(yè)減輕財務負擔,然后通過重組和包裝上市等手段,最大限度地收回資金;通過對企業(yè)提供管理咨詢、充當財務顧問,促進重復建設的企業(yè)和項目兼并和重組;對房地產貸款證券化;對政府干預、泡沫經濟破滅、企業(yè)盲目擴張等無法救活的企業(yè)的不良資產可以采用大宗折價出售等方式收回資金。所以,不良資產的回收率應當是比較理想的。

（四）金融資產管理公司效率問題。4家金融資產管理公司涉及數十萬家企業(yè),如果處置不良資產效率不高,一方面會影響不良資產的回收效率,另一方面可能會使化解不良資產的過程無限制地延長。為此要做到:對外為金融資產管理公司提供寬松的法律環(huán)境和政策環(huán)境;對內要建立有效的激勵機制和約束機制。從目前的情況看,金融資產管理公司的一些業(yè)務手段還缺乏明確的法律依據,有的甚至與現(xiàn)行的法律相抵觸。因此,有必要制定一部《金融資產管理公司特別法》。政府要給予金融資產管理公司更多的政策和手段,如自主決定不良資產的轉讓價格,能夠開展各項投資銀行業(yè)務等。金融資產管理公司內部要建立市場化的激勵機制和約束機制,否則,不良資產的處置效率就不一定明顯高于國有商業(yè)銀行自身。