貨幣政策傳導機制管理

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論文關鍵詞：貨幣政策傳導機制貨幣政策效應

論文摘要：貨幣政策的有效傳導是貨幣政策實現(xiàn)其目標的一個重要因素，因此對傳導機制的研究和考察很有意義。本文具體分析了我國現(xiàn)行的貨幣政策傳導機制上所存在的問題以及所產(chǎn)生的局限性，并為如何提高貨幣政策傳導機制的有效性提供了政策思路。

貨幣政策是不能直接影響實體經(jīng)濟的，而是要通過一定的中介來傳導貨幣政策的意圖，所以從某種程度上說，貨幣政策的效果取決于貨幣政策傳導機制是否靈活、暢通。我國的貨幣政策發(fā)揮不夠，屬于弱效應的主要原因就在于貨幣政策傳導機制的問題。

一、我國的貨幣政策機制的的傳導問題具體有以下幾個

(一)貨幣政策在中央銀行層面上的傳導問題

1.中央銀行在制定和實施貨幣政策的過程中缺乏獨立性和自主性。央行作為貨幣政策的制定和實施主體，金融市場的監(jiān)督和管理主體，應具有相對的獨立性。這是貨幣傳導機制發(fā)揮作用的必要條件之一。但是我國的實際情況是人民銀行在貨幣政策的制定和執(zhí)行過程中缺乏獨立自主性。

首先，央行對于貨幣政策的制定，只具有建議和執(zhí)行的權利，這會增加貨幣政策的內部時滯，阻礙貨幣政策效用的發(fā)揮。其次，央行沒有貨幣的發(fā)行權，其發(fā)行的貨幣量還要受商業(yè)銀行信貸收支狀況和財政長期借款、透支的制約。這些因素導致央行對貨幣的發(fā)行缺乏有效的控制。第三，在我國的外匯管理體制中，外匯占款是貨幣投放量的主要決定因素之一，在央行實行貨幣緊縮政策時，若回收貨幣的速度不及外匯占款增加的速度時，貨幣政策就會呈現(xiàn)擴張效應，從而使貨幣政策的有效性和主動性進一步減弱。

2.央行監(jiān)管金融市場的手段缺乏多樣性。受計劃經(jīng)濟體制的影響，在監(jiān)督管理金融市場的過程中，人民銀行一直采用行政手段為主，市場手段為輔的方法。這種方法導致貨幣市場各主體對貨幣政策的中介目標的變化反應遲鈍，進而影響傳導機制作用的發(fā)揮。

(二)貨幣政策在貨幣市場層面上傳導問題

貨幣市場層面的問題主要表現(xiàn)在貨幣市場結構不健全以及貨幣市場與資本市場關聯(lián)度不高兩個方面。

1.貨幣市場結構不完整。我國的貨幣市場包括債券市場、回購市場、票據(jù)市場和拆借市場。經(jīng)過十幾年的金融體改革，我國貨幣市場已經(jīng)得到長足發(fā)展，但是，其市場結構仍不完整，功能仍不健全。

2.貨幣市場與資本市場關聯(lián)度不高我國貨幣市場和資本市場相關度不高，各種金融工具價格之間的比例關系不合理，這種價格的扭曲往往對貨幣政策效果的產(chǎn)生制約。

(三)貨幣政策在商業(yè)銀行等金融機構層面上傳導問題

這里只討論商業(yè)銀行存在的問題。商業(yè)銀行的問題主要表現(xiàn)在現(xiàn)代企業(yè)制度尚未建立，壟斷經(jīng)營等方面。

1.現(xiàn)代企業(yè)制度尚未建立。由于體制原因，我國國有獨資商業(yè)銀行未能建立起有效的現(xiàn)代企業(yè)制度，管理權限集中，行政色彩濃厚，盈利動機不強，普遍存在“大企業(yè)病”。這些管理上的問題直接導致商業(yè)銀行對貨幣政策反應遲鈍，限制了貨幣政策傳導機制有效性的發(fā)揮。

2.壟斷經(jīng)營。長期以來，政府通過各種行政手段維持了國有銀行在銀行業(yè)市場上的壟斷地位，到目前為止，四大國有商業(yè)銀行的存貸款總額占行業(yè)存貸款總額的70%。在這種寡頭壟斷市場上，各國有銀行的經(jīng)營策略將會對貨幣政策效果產(chǎn)生很大的影響。[

二、關于我國貨幣政策傳導機制的政策建議

(一)完善央行內部貨幣政策的運作機制

央行應將目前由總行壟斷的各種貨幣政策和手段分階段，有層次的分配給各級分行。這樣做可以加強基層分行對貨幣政策的執(zhí)行能力，同時，基層分行在執(zhí)行這些政策的過程中可以將貨幣政策意圖更有效的傳達給商業(yè)金融機構、企業(yè)以及個人，以影響他們的行為。

（二）促進貨幣市場與資本市場的協(xié)調發(fā)展

在我國金融市場的發(fā)展策略選擇上，當務之急是大力發(fā)展貨幣場。一是培育和完善市場主體。當前要從擴大貨幣市場主體，提高資金使用效益，增加同業(yè)拆借市場吞吐基礎貨幣的能力等方面加快貨幣市場的發(fā)展，建立一個多元化、高效率的貨幣市場體系。二是適當放寬經(jīng)濟落后地區(qū)中小金融機構加入銀行間同業(yè)拆借市場條件，為經(jīng)濟欠發(fā)達地區(qū)貨幣市場的發(fā)展和貨幣政策的有效傳導創(chuàng)造有利條件。三是大力發(fā)展票據(jù)市場，使票據(jù)市場在貨幣政策傳導中的中介作用得以有效發(fā)揮。

（三）深化國有商業(yè)銀行改革，建立現(xiàn)代企業(yè)制度

國有商業(yè)銀行的自我約束機制、運行機制、協(xié)調機制和激勵機制的完善程度直接關系到貨幣政策運行的有效性。自我約束機制、運行機制、協(xié)調機制和激勵機制的有效運行，是以完善的公司治理結構為基礎的。所以，必須對國有商業(yè)銀行的治理結構進行改革，建立現(xiàn)代商業(yè)銀行制度?！?/p>

參考文獻：

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