企業(yè)現(xiàn)金流量

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摘要：現(xiàn)金流量作為現(xiàn)代企業(yè)生存和發(fā)展的一個重要因素，日益凸顯出對其進(jìn)行財務(wù)分析的重要性。它通過對現(xiàn)金流轉(zhuǎn)或現(xiàn)金流動的狀況進(jìn)行分析，來反映企業(yè)在一定期間內(nèi)的經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動的動態(tài)情況，其反映的現(xiàn)金流量信息在協(xié)調(diào)各種財務(wù)關(guān)系、組織財務(wù)活動等方面起著重要作用。對現(xiàn)金流量進(jìn)行財務(wù)分析，應(yīng)主要抓住現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析、支付能力分析、償債能力分析、獲利能力分析等方面來進(jìn)行，并需要注意解決好現(xiàn)金流量表與資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表的結(jié)合，過程和結(jié)果的結(jié)合，對各部分現(xiàn)金流量的處理與企業(yè)經(jīng)濟活動分析的結(jié)合以及從縱向比較分析與橫向比較分析的結(jié)合等問題。

關(guān)鍵詞：企業(yè)現(xiàn)金流量財務(wù)分析

一、現(xiàn)金流量的內(nèi)容及對其進(jìn)行財務(wù)分析的意義

現(xiàn)金流量指的是一個企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)或現(xiàn)金流動的狀況，是對企業(yè)在一定的會計期間按照現(xiàn)金收付實現(xiàn)制，通過一定的經(jīng)濟活動而產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、流出及其差量情況所作的客觀性的描述。通常而言，對現(xiàn)金流量的分析是通過編制現(xiàn)金流量表來實現(xiàn)的，它是通過現(xiàn)金的流入和流出狀況來反映企業(yè)在一定期間內(nèi)的經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動的一種動態(tài)情況的報表。與此相適應(yīng)，可將現(xiàn)金流量劃分為經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量以及籌資活動產(chǎn)生的流量三部分。首先，從經(jīng)營活動來看，其現(xiàn)金流量主要包括銷售商品、提供勞務(wù)支付的現(xiàn)金、收到的稅費返還、收到的其他與經(jīng)營活動相關(guān)的現(xiàn)金；購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金，支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金，支付的各項稅費，支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金等。上述經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額作為一項重要指標(biāo)，可以用來說明企業(yè)在不動用其外部籌資的情況下，通過對在經(jīng)營活動中所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析，以對企業(yè)是否有償還負(fù)債、支付股利和對外投資等能力進(jìn)行分析。其次，從投資活動來看，其現(xiàn)金流量包括收回投資所收到的現(xiàn)金、取得投資收益所收到的現(xiàn)金，外置固定資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額，收到其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金；構(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金，投資所支付現(xiàn)金，支付的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金。通過對上述這些反映投資活動所支付的現(xiàn)金進(jìn)行分析，不僅可以增加對獲得未來收益和現(xiàn)金流量而導(dǎo)致資源轉(zhuǎn)出的程序的了解，而且也能夠及時掌握以前資源轉(zhuǎn)出所帶來的現(xiàn)金流入的信息。再次，從籌資活動來看，其現(xiàn)金流量包括吸收投資所收到的現(xiàn)金，借款所收到的現(xiàn)金，以及收到的其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金；償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金，分配股利、利潤和償付利息所支付的現(xiàn)金，支付的其他籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金。通過上述籌資活動中的現(xiàn)金流量的分析，可以幫助投資者和債權(quán)人預(yù)計企業(yè)未來現(xiàn)金流量的要求權(quán)益及獲得前期現(xiàn)金流入而付出的代價。

可以看出，現(xiàn)金流量能夠提供企業(yè)當(dāng)期現(xiàn)金的流入、流出及結(jié)余情況，能夠反映企業(yè)在籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動中現(xiàn)金增減變化的情況，可以正確評價企業(yè)當(dāng)前及未來的償債能力與支付能力，可以正確評價企業(yè)當(dāng)期取得的利潤的質(zhì)量，因而它所揭示的現(xiàn)金凈流量比利潤表揭示的凈利潤更客觀、更充實，更能說明問題，所反映的現(xiàn)金流量信息在協(xié)調(diào)各種財務(wù)關(guān)系、組織財務(wù)活動等方面起著重要作用。

1.通過現(xiàn)金流量所提供的數(shù)據(jù)，可以對企業(yè)資產(chǎn)的流動性、財務(wù)適應(yīng)性進(jìn)行有效地評價。通常情況下，當(dāng)一個企業(yè)的現(xiàn)金流量增大、流速加快的情況下，企業(yè)資產(chǎn)的流動性和財務(wù)適應(yīng)性就會相應(yīng)增強。

2.對收益質(zhì)量信息進(jìn)行有效地評價，對于一個企業(yè)來說，其收益能力大小是通過企業(yè)營銷收取現(xiàn)金、降低成本及回避風(fēng)險的能力等方面來表現(xiàn)的?，F(xiàn)金流量表反映的信息總是以收現(xiàn)制為基礎(chǔ)的，其收現(xiàn)能力的大小，直接影響著企業(yè)收益的實現(xiàn)程度。而對收現(xiàn)能力大小的評價，又取決于對企業(yè)現(xiàn)金流量信息的獲得多少。

3.通過對企業(yè)財務(wù)彈性進(jìn)行有效地評價來預(yù)防財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)資產(chǎn)的正常運行總是表現(xiàn)為對經(jīng)濟環(huán)境的變化的適應(yīng)性以及對投資機會的充分利用，財務(wù)上把這種企業(yè)適應(yīng)經(jīng)濟環(huán)境變化和利用投資機會的能力稱之為財務(wù)彈性。一般來說，現(xiàn)金流量超過需要，有剩余的現(xiàn)金，適應(yīng)性就強，反之，則弱。當(dāng)一個企業(yè)的現(xiàn)金流動超過需要的時候，表明現(xiàn)金流動的效率高，這時企業(yè)就會對到期的債務(wù)有足夠的償還能力，一旦企業(yè)由于現(xiàn)金流量的效率低而不能按時償還到期債務(wù)，就會使財務(wù)面臨不確定的風(fēng)險，這種不確定性風(fēng)險有可能導(dǎo)致企業(yè)的破產(chǎn)。這就要求企業(yè)必須對現(xiàn)金流動的信息進(jìn)行隨時的了解，以便及早作出安排，防止可能發(fā)生的各種財務(wù)風(fēng)險。

4.對企業(yè)未來的現(xiàn)金流量進(jìn)行科學(xué)預(yù)測。一般來說，現(xiàn)金流量提供的是現(xiàn)金來源、運用和凈流量等信息，它以現(xiàn)金為基礎(chǔ)進(jìn)行編制，能夠比較準(zhǔn)確地揭示企業(yè)的現(xiàn)金來源、運用及償還能力。在會計實務(wù)中，企業(yè)要通過編制現(xiàn)金預(yù)算，對經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量以及投資需求進(jìn)行分析，對現(xiàn)金流入的時間進(jìn)行有效地控制，在預(yù)算期內(nèi)，對企業(yè)的現(xiàn)金需求予以滿足。

二、對現(xiàn)金流量進(jìn)行財務(wù)分析的主要方面

1.現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析。一般來說，企業(yè)在經(jīng)營活動中，現(xiàn)金流入占現(xiàn)金流出的比重越大，企業(yè)的經(jīng)營狀況就較好，財務(wù)所擔(dān)的風(fēng)險就越低，這說明現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)就越合理。另外，還可以通過對現(xiàn)金流入和流出的比例進(jìn)行分析，獲得更多的信息。當(dāng)該指標(biāo)為正指標(biāo)、比值增高的時候，單位現(xiàn)金流出換回的現(xiàn)金流入就會越大，現(xiàn)金流出的效率也就會越高；反之，則說明現(xiàn)金流出的效率越低。通過對現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析，可以使報表的使用者進(jìn)一步了解企業(yè)財務(wù)狀況的形成過程、變動過程及變動原因等。

2.支付能力分析。一方面可以用經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流量與流通在外的普通股股數(shù)之比來反映企業(yè)支付股利的能力，另一方面也可以用經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流量與現(xiàn)金股利之比來反映企業(yè)年度內(nèi)支付現(xiàn)金股利的能力。他們之間的比例大，就證明企業(yè)支付能力強，反之，就會形成支付風(fēng)險。此外，還可以用“綜合支付能力”這一指標(biāo)來反映企業(yè)的償債能力大小。當(dāng)企業(yè)當(dāng)期經(jīng)營活動的現(xiàn)金收入和投資活動取得的現(xiàn)金收入足以支付本期的債務(wù)和日常經(jīng)營活動支出時，可以有一部分余額用于投資和分派股利；反之則無法用于投資活動和分派股利，如果這種狀況持續(xù)下去，得不到扭轉(zhuǎn)，則說明企業(yè)面臨支付風(fēng)險。所以，無論是企業(yè)的投資者還是經(jīng)營者，都非常關(guān)心企業(yè)的支付能力，都需要通過分析現(xiàn)金流量表了解企業(yè)的支付能力。

3.償債能力分析。企業(yè)償債能力的分析指標(biāo)主要有以下三個：一是現(xiàn)金到期的債務(wù)比，即經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與本期到期的債務(wù)的對比。這里的本期到期債務(wù)不包括短期借款和應(yīng)付賬款，只指本期到期的長期債務(wù)和本期應(yīng)付票據(jù)。通過這種指標(biāo)分析，可以幫助報表使用人對企業(yè)即將到期又不能展期的債務(wù)償還能力加以衡量。二是現(xiàn)金流量的負(fù)債比，即經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與流動負(fù)債的對比，它可以更好地反映企業(yè)償還流動負(fù)債的能力。當(dāng)一個企業(yè)現(xiàn)金流動負(fù)債比高于同業(yè)的平均水平時，表明企業(yè)具有較好地償還流動負(fù)債的能力。三是現(xiàn)金債務(wù)總額比，即經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與債務(wù)總額的對比。它可以準(zhǔn)確地體現(xiàn)和反映企業(yè)對債務(wù)規(guī)模的維持的程序，它們之間的比率越高，說明企業(yè)的債務(wù)承擔(dān)能力越強。上述分析表明，對企業(yè)投資者來說，通過現(xiàn)金流量表分析、測定企業(yè)的償債能力，有利于其作出正確的決策；對債權(quán)人來講，償債能力的強弱是他們作出貸款決策的基本依據(jù)和決定性條件。

4.獲利能力分析。通過現(xiàn)金流量，可以把經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與凈利潤、資本支出進(jìn)行比較，揭示企業(yè)保持現(xiàn)有經(jīng)營水平、創(chuàng)造未來利潤的能力。反映該能力的指標(biāo)主要有：一是銷售現(xiàn)金比率，即經(jīng)營現(xiàn)金凈收入與同期銷售額的比值，它能夠準(zhǔn)確反映每元銷售所能得到的現(xiàn)金。二是每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量，即經(jīng)營現(xiàn)金凈流入與普通股股數(shù)的對比，它反映的是企業(yè)對現(xiàn)金股利的最大限度的分派能力。三是全部資產(chǎn)現(xiàn)金的回收率，即經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與全部資產(chǎn)的比值，它表示的是企業(yè)資產(chǎn)在多大程度上能夠產(chǎn)生現(xiàn)金，或者說，企業(yè)資產(chǎn)生產(chǎn)現(xiàn)金的能力有多大。對于一個企業(yè)來說，評價其獲利能力最終要落實到現(xiàn)金流入能力的保證上，即通過對現(xiàn)金流量的分析來對企業(yè)的獲利能力進(jìn)行客觀分析。

5.企業(yè)未來發(fā)展規(guī)模的潛力分析。企業(yè)要實現(xiàn)自身規(guī)模的不斷擴大，就必須追加大量的長期資產(chǎn)，反映在現(xiàn)金流量表中即投資活動中的現(xiàn)金流出量要大幅度提高。無論是對內(nèi)投資的現(xiàn)金流出量，還是對外投資的現(xiàn)金流出量，它們的大幅度提高，往往意味著一個新的投資機會和發(fā)展機遇的到來。除此之外，也可以將投資活動與籌資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量聯(lián)系起來，對企業(yè)未來發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行分析和考察。當(dāng)投資活動中的現(xiàn)金凈流出量與籌資活動中現(xiàn)金凈流入量在本期的數(shù)額都相當(dāng)大時，說明該企業(yè)在保持內(nèi)部經(jīng)營穩(wěn)定進(jìn)行的前提下，能夠從外界籌集大筆資金用以擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模；反之，當(dāng)投資活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量與籌資活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量在數(shù)額上比較接近且較大時，則說明企業(yè)能夠在保護(hù)內(nèi)部經(jīng)營穩(wěn)定的前提下，將大筆對外投資的資金支付到期債務(wù)收回，在這種情況下，企業(yè)難以產(chǎn)生擴張的動機。當(dāng)然，對現(xiàn)金流量還可以從支付股利能力、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)能力、投資活動和理財活動對經(jīng)營成果和財務(wù)狀況的影響以及非現(xiàn)金的投資和籌資方面進(jìn)行財務(wù)分析，以此增加對企業(yè)過去和將來的財務(wù)狀況的全面了解。

三、對現(xiàn)金流量進(jìn)行財務(wù)分析過程中需要注意的問題

1.要從現(xiàn)金流量表與資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表的結(jié)合上進(jìn)行分析。如前所述，現(xiàn)金流量通常反映的是一定期間內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金流入和流出的情況，它既不能反映企業(yè)的營銷狀況，也不能反映企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債狀況。在對現(xiàn)金流量表進(jìn)行分析運用時，不能孤立地僅憑一張現(xiàn)金流量表的信息就事論事，只有與資產(chǎn)負(fù)債表和損益表結(jié)合起來，從而對企業(yè)的經(jīng)營活動情況作出較全面、正確的評價。在現(xiàn)代權(quán)責(zé)發(fā)生制下，無論是會計信息還是現(xiàn)金流量信息都從不同的角度反映著企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，這樣，權(quán)責(zé)發(fā)生制指標(biāo)和現(xiàn)金流量指標(biāo)具有某種程度的對應(yīng)性，如果能既結(jié)合對損益表中收入、成本及利潤項目的分析，又結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表應(yīng)收賬款項目變化情況的分析，才可以進(jìn)一步分析企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，發(fā)現(xiàn)企業(yè)財務(wù)的異動，識別企業(yè)的虛假信息。

2.要注意從過程和結(jié)果的結(jié)合中來分析現(xiàn)金流量的變化。在對現(xiàn)金流量進(jìn)行分析的過程中，總是會遇到當(dāng)期內(nèi)的期末與期初在現(xiàn)金凈變化量方面確定問題。但是，對于任何一個企業(yè)來說，在確定當(dāng)期末與期初的現(xiàn)金凈變化量的時候，無非會遇到這樣三種情況，即現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的凈增加額或者大于零，或者小于零，或者等于零。不過，不論是哪種情況，都不能從期末與期初數(shù)量的簡單對比中來判斷企業(yè)現(xiàn)金流動狀況是出現(xiàn)“好轉(zhuǎn)”，還是“惡化”，抑或是維持不變。而要揭示現(xiàn)金狀況變化的原因，就必須對影響現(xiàn)金流量的各種因素進(jìn)行全面分析，區(qū)分出預(yù)算或計劃中安排的與因偶發(fā)性原因而引起的不同情況，并對由此產(chǎn)生的實際與預(yù)算的差異展開分析。從這種意義上說，分析現(xiàn)金流量的變化過程，甚至比對現(xiàn)金流量變化結(jié)果進(jìn)行分析更為重要。

3.要把各部分現(xiàn)金流量的處理與企業(yè)的經(jīng)濟活動結(jié)合起來。企業(yè)現(xiàn)金流量的變化包括經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量三大主要因素。在正常情況下，由于引起企業(yè)現(xiàn)金流量的主要原因是企業(yè)的購、產(chǎn)、銷等活動，因而企業(yè)經(jīng)營活動對其現(xiàn)金流量的變化所占的比重比較大。而對于投資活動和籌資活動來說，它們只是企業(yè)的理財活動部分。但是，當(dāng)一個企業(yè)在開業(yè)初期的時候，各種理財活動對企業(yè)現(xiàn)金流量的變化影響較大，在企業(yè)現(xiàn)金流量中所占的比重比較大。既是理財活動，就難免會存在著相應(yīng)的財務(wù)風(fēng)險。從一定意義上說，企業(yè)的理財活動越大，所面臨的財務(wù)風(fēng)險也可能越大。

4.要注意縱向比較分析與橫向比較分析的結(jié)合。對現(xiàn)金流量的分析通常是以企業(yè)自身時空范圍來進(jìn)行的，它將企業(yè)本期現(xiàn)金流量資料與本企業(yè)歷史上不同時期流量表資料放在一起進(jìn)行比較分析，從而得出企業(yè)現(xiàn)金流量變化的規(guī)律，這種分析具有分析資料齊全、計算分析簡單、分析效果良好等優(yōu)點。正因為如此，縱向比較分析成為目前人們使用最多的一種分析方法，但是，這種縱向的分析又是與橫向的比較分析緊緊聯(lián)系在一起的，它們的結(jié)合可謂相得益彰，這是因為，橫向比較分析將現(xiàn)金流量比較分析的時空范圍由一個企業(yè)擴大到其他企業(yè)，特別是同行業(yè)中的先進(jìn)企業(yè)，通過與之比較，來客觀評價企業(yè)現(xiàn)金流量狀況。與縱向比較分析相比，橫向比較分析在開闊視野、認(rèn)清自己在行業(yè)中的位置等方面有其獨到之處。所以，在對現(xiàn)金流量進(jìn)行分析時，如果能夠注意這兩個方面的結(jié)合，將會大大提高現(xiàn)金流量分析的質(zhì)量。