國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資不足與策略

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本文作者：肖玲利作者單位：中國(guó)人民銀行重慶營(yíng)業(yè)管理部

風(fēng)險(xiǎn)投資的作用

風(fēng)險(xiǎn)投資作為一個(gè)新興產(chǎn)物，在近半個(gè)世紀(jì)以來(lái)得到廣泛的發(fā)展，主要是因?yàn)樗哂衅渌顿Y所不具有的優(yōu)越性。一般說(shuō)來(lái)，風(fēng)險(xiǎn)投資具有以下積極作用。第一，風(fēng)險(xiǎn)投資能夠有效克服資金匱乏的缺陷，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供物質(zhì)保障；第二，風(fēng)險(xiǎn)投資優(yōu)先選擇高新技術(shù)領(lǐng)域，為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了方向性的保證；第三，風(fēng)險(xiǎn)投資可以調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，使資源達(dá)到最有效的利用水平。第四，風(fēng)險(xiǎn)投資可以有效幫助中小企業(yè)解決融資難的問(wèn)題，為創(chuàng)業(yè)者提供更廣闊的平臺(tái)和更多的機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)投資存在的問(wèn)題

哲學(xué)上講，事物是一分為二的，要用辯證的眼光來(lái)看待問(wèn)題，既要看到事物積極的一面，又要看到其消極的一面。對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)投資亦是如此，我們既要認(rèn)可其積極作用，又要承認(rèn)其存在的問(wèn)題?，F(xiàn)階段，風(fēng)險(xiǎn)投資主要包括以下幾個(gè)方面。

（一）政府在風(fēng)險(xiǎn)投資中所扮演的角色需要轉(zhuǎn)變

現(xiàn)階段，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的投資主要是以政府或國(guó)有企業(yè)設(shè)立、政府持股為主體，個(gè)人及企業(yè)投入所占的比例較低。雖然說(shuō)，在我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展過(guò)程中，政府所發(fā)揮的領(lǐng)導(dǎo)作用有效地推動(dòng)了風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展；但是隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式、規(guī)模的不斷演變、擴(kuò)大，政府在風(fēng)險(xiǎn)投資中理應(yīng)實(shí)現(xiàn)由“領(lǐng)導(dǎo)”向“引導(dǎo)”的角色轉(zhuǎn)變。真正成熟的風(fēng)險(xiǎn)投資更應(yīng)是一種市場(chǎng)行為而非政府行為，所以在我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)已逐步邁入正軌的今天，政府應(yīng)該把工作重心放在如何為其健康發(fā)展提供有力支持上。

（二）缺乏高素質(zhì)專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資人才

作為一種高風(fēng)險(xiǎn)性的特種投資活動(dòng)，如果沒(méi)有一批了解國(guó)情，專業(yè)知識(shí)扎實(shí)，富有管理、金融經(jīng)驗(yàn)的職業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資人，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)是很難取得成功的。我國(guó)現(xiàn)有的風(fēng)險(xiǎn)投資人才隊(duì)伍在知識(shí)結(jié)構(gòu)、思維方式及行為模式等方面都還不能完全滿足風(fēng)險(xiǎn)投資的要求。

（三）缺乏完善的退出機(jī)制

風(fēng)險(xiǎn)投資的退出機(jī)制是整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資體系的核心，然而，在我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的項(xiàng)目，無(wú)論項(xiàng)目開(kāi)發(fā)的好壞，企業(yè)都很難退出，這對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的健康發(fā)展是十分不利的。當(dāng)前，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資金的退出仍缺乏暢通的途徑，突出表現(xiàn)在缺乏完善的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)、風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)上市門檻高、專門為企業(yè)提供退出途徑的創(chuàng)業(yè)市場(chǎng)尚未建立等三個(gè)方面。

（四）風(fēng)險(xiǎn)投資相關(guān)法律制度尚不健全

風(fēng)險(xiǎn)投資于20世紀(jì)80年代傳入我國(guó)，雖然至今已有近30年的歷史，但是目前尚未有一部規(guī)范和保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)的法律法規(guī)。一方面使得投資主體的風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)缺乏明確的指導(dǎo)規(guī)范，另一方面風(fēng)險(xiǎn)投資主體的合法權(quán)益也難以得到有效地保護(hù)。例如，因?yàn)橄嚓P(guān)法律制度的不健全，社會(huì)上非法集資活動(dòng)屢禁不止。

做好風(fēng)險(xiǎn)投資的具體措施

（一）正確發(fā)揮政府在風(fēng)險(xiǎn)投資中的作用

盡管風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的健康快速發(fā)展離不開(kāi)政府的大力支持，但是作為一種市場(chǎng)性的行為，市場(chǎng)進(jìn)行資源配置的主旋律是政府永遠(yuǎn)無(wú)法取代的。所以政府在風(fēng)險(xiǎn)投資中應(yīng)盡快實(shí)現(xiàn)由“領(lǐng)導(dǎo)”向“引導(dǎo)”的角色轉(zhuǎn)變，切實(shí)將工作重心轉(zhuǎn)向充分發(fā)揮政府引導(dǎo)、規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)投資的作用上來(lái)，而不是過(guò)多地干預(yù)市場(chǎng)。在這個(gè)過(guò)程中，政府可依據(jù)依法、有效、適度的原則，為風(fēng)險(xiǎn)投資的健康發(fā)展創(chuàng)造一個(gè)有利的外部環(huán)境。

（二）加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)專業(yè)化人才隊(duì)伍建設(shè)

人才是企業(yè)發(fā)展過(guò)程中最重要的資源，這在風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域也不例外，當(dāng)前我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)急需一批了解國(guó)情，專業(yè)知識(shí)扎實(shí)，富有管理、金融經(jīng)驗(yàn)的職業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資人，以適應(yīng)快速發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)。加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)專業(yè)化人才隊(duì)伍建設(shè)可以從以下幾個(gè)方面著手：首先，在高等教育中，應(yīng)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的需求，鼓勵(lì)培養(yǎng)跨學(xué)科和跨專業(yè)的復(fù)合型專業(yè)人才；其次，堅(jiān)持與國(guó)際接軌，加強(qiáng)與國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的合作，學(xué)習(xí)和借鑒國(guó)外先進(jìn)的的管理技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)；再次，建立風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的專業(yè)化人才市場(chǎng)，為人才的合理流動(dòng)創(chuàng)造必要的條件。

（三）健全風(fēng)險(xiǎn)退出機(jī)制

風(fēng)險(xiǎn)退出機(jī)制，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)是指風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)在其所投資的企業(yè)發(fā)展比較成熟或不能繼續(xù)健康發(fā)展的情況下，將所投的資金由股權(quán)形式轉(zhuǎn)換為資金形式，以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值或避免和降低財(cái)產(chǎn)損失。完善的風(fēng)險(xiǎn)退出機(jī)制不僅可以為風(fēng)險(xiǎn)資本提供持續(xù)的合理流動(dòng)，而且也為風(fēng)險(xiǎn)資本提供了持續(xù)的發(fā)展性，所以我們應(yīng)在完善產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)、幫助風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)上市、為企業(yè)提供退出途徑的創(chuàng)業(yè)市場(chǎng)等方面狠下功夫，以盡快形成有效的退出機(jī)制，確保風(fēng)險(xiǎn)資本既進(jìn)得來(lái)、也出得去，合理流動(dòng)，動(dòng)態(tài)發(fā)展。

（四）加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)法律法規(guī)建設(shè)

健全的法律法規(guī)體系是實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)健康快速發(fā)展的必要條件，當(dāng)前我國(guó)相關(guān)的法律法規(guī)建設(shè)滯后，針對(duì)這一現(xiàn)象有以下幾種對(duì)策：首先，應(yīng)根據(jù)依法監(jiān)管的原則對(duì)經(jīng)紀(jì)人隊(duì)伍進(jìn)行必要的規(guī)范管理；其次，規(guī)范和完善行業(yè)交易政策，如設(shè)立技術(shù)服務(wù)站、投資咨詢專線、統(tǒng)一靈活的交易傭金標(biāo)準(zhǔn)；再次，推行優(yōu)惠的稅收政策，充分發(fā)揮政府的引導(dǎo)作用，這既是推動(dòng)國(guó)家科技進(jìn)步的一項(xiàng)重要舉措，也是發(fā)展壯大風(fēng)險(xiǎn)投資主體的有力手段。