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幣匯率改革

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幣匯率改革

摘要:本文回顧了人民幣匯率制度改革的歷史(教學(xué)案例,試卷,課件,教案),并重點(diǎn)分析了2005年7月21日的匯率制度改革,決定和影響人民幣匯率的因素,最后給出了人民幣匯率制度改革的政策建議,主要是增加人民幣匯率的靈活性,實(shí)現(xiàn)人民幣真正意義上的有管理浮動(dòng),逐步完善外匯市場,改進(jìn)人民幣匯率的形成機(jī)制,逐步推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換,實(shí)現(xiàn)人民幣的自由浮動(dòng)和國際化。

關(guān)鍵詞:匯率升值人民幣匯率改革

一、人民幣匯率制度改革的歷史(教學(xué)案例,試卷,課件,教案)沿革

匯率制度是一國的貨幣主權(quán),匯率制度的選擇和改革是一國內(nèi)政??偫碓诓煌膱龊隙啻螐?qiáng)調(diào):“人民幣匯率改革是中國的主權(quán),每個(gè)國家完全有權(quán)選擇適合本國國情的匯率制度和合理的匯率水平?!薄拔覈嗣駧诺膮R率制度改革只會(huì)根據(jù)我國經(jīng)濟(jì)條件進(jìn)行,而決不會(huì)屈從外界壓力?!?/p>

自中華人民共和國成立以來,我國人民幣的匯率制度就一直處于一個(gè)不斷發(fā)展和完善的過程。我國人民幣匯率制度從新中國成立以來就根據(jù)不同時(shí)期的經(jīng)濟(jì)需要處于不斷的調(diào)整和完善之中,總體來說大致可以分為以下七個(gè)階段:

1.1949年~1952年,匯率制度為爬行釘住(釘住內(nèi)外物價(jià)比),匯率政策目標(biāo)為扶持出口,兼顧進(jìn)口,匯率水平是高頻率地調(diào)整。

2.1953年~1972年,匯率制度為釘住單一貨幣美元,匯率政策目標(biāo)為人民幣匯率長期穩(wěn)定,匯率水平不變。

3.1973年~1980年,匯率制度為釘住一籃子貨幣,匯率政策目標(biāo)為維持人民幣堅(jiān)挺,匯率水平是匯率穩(wěn)中有升。

4.1981年~1984年,匯率制度為釘住一籃子貨幣(雙重匯率),匯率政策目標(biāo)為扶持出口,增加外匯,匯率水平是持續(xù)下跌。

5.1985年~1993年,匯率制度為從爬行釘住到管理浮動(dòng)(以釘住出口換匯成本為主),匯率政策目標(biāo)為平衡國際收支,匯率水平是持續(xù)下跌。

6.1994年~2005.7.20,匯率制度為釘住單一貨幣美元,匯率政策目標(biāo)為維持匯率穩(wěn)定,匯率水平是基本穩(wěn)定。

7.2005.7.21以后,匯率制度為以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度,匯率政策目標(biāo)為保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定,匯率水平是穩(wěn)中有升。

二、2005年7月21日人民幣匯改

自2005年7月21日起,我國開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度,同時(shí)人民幣對美元小幅度升值2%,匯率為1$=8.11RMB。

通過人民幣匯率制度的歷史(教學(xué)案例,試卷,課件,教案)沿革我們可以看出,我國人民幣匯率制度基本上都是采用釘住匯率制度,然而此次人民幣匯率制度的改革卻是實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、“參考一籃子貨幣”進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。而不是之前許多學(xué)者所建議的“釘住一籃子貨幣”,究其原因,本文認(rèn)為主要有以下幾點(diǎn):

1.我國經(jīng)濟(jì)規(guī)模增大,經(jīng)濟(jì)實(shí)力增強(qiáng)。采用釘住匯率制度的前提之一就是經(jīng)濟(jì)規(guī)模小。經(jīng)過20多年的改革開放,中國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力已今非昔比,據(jù)世界銀行的排名顯示,中國2004年GDP達(dá)到1萬6千多億美元(按當(dāng)時(shí)匯率折算),位居世界第七。這么大的經(jīng)濟(jì)規(guī)模無論是釘住單一貨幣還是釘住一籃子貨幣都是不合適的,別的國家也不愿意?,F(xiàn)在世界上GDP排在前10位的國家除我國外都采取浮動(dòng)匯率制度。因此,采取有管理的浮動(dòng)匯率制度符合我國當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)狀況和進(jìn)一步與國際接軌的需要。

2.我國金融市場,特別是外匯市場的發(fā)展壯大。實(shí)行釘住匯率制度的前提之一就是金融市場不完善,外匯市場規(guī)模小。我國金融體制改革正在不斷推進(jìn),利率市場化成績顯著,外匯市場自1994年成立以來,外匯交易量由當(dāng)年的400多億美元增加到2004年的2000多億美元,10年間增長了五倍。金融市場的不斷完善和外匯市場規(guī)模的擴(kuò)大,使得我國不再適宜采取釘住匯率制度。

3.我國加入WTO后逐漸對外開放的需要。隨著我國加入WTO開放時(shí)間表的逐漸臨近,我國即將全面開放金融市場,資本管制也將成為歷史(教學(xué)案例,試卷,課件,教案)。根據(jù)著名的三元悖論,隨著我國對資本管制的逐漸放開,如果仍然實(shí)行釘住匯率制度,就必須放棄貨幣政策獨(dú)立性,而作為大國為了維持與外國貨幣的固定匯率而使國內(nèi)政策受到約束是不現(xiàn)實(shí)的。

三、決定和影響人民幣匯率的因素分析

人民幣匯率改革中,匯率的調(diào)整是關(guān)鍵的一環(huán)。自2005年7月21日起,我國改革匯率制度,人民幣對美元小幅度上升2%,匯率為1$=8.11RMB。隨后,人民幣一直小幅連續(xù)攀升,2006年4月已經(jīng)突破8.00RMB。那么匯率制定在什么水平才是合理的?匯率的影響因素有哪些呢?

一般認(rèn)為,決定與影響人民幣匯率的因素主要包括長期和短期兩方面。長期因素主要有:

1.購買力平價(jià)。這一理論認(rèn)為:在不兌現(xiàn)紙幣制度條件下,各國貨幣間的比價(jià)應(yīng)以各自貨幣的國內(nèi)購買力為基礎(chǔ)進(jìn)行計(jì)算,匯率變動(dòng)的原因在于購買力的變動(dòng)。一般來說,一國貨幣的購買力是該國商品勞務(wù)的物價(jià)水平的倒數(shù)。這樣,匯率水平及其變動(dòng)歸根到底是由兩國物價(jià)水平的比率及變動(dòng)所決定的。

2.通貨膨脹。根據(jù)購買力平價(jià)理論,通貨膨脹水平與匯率水平發(fā)生緊密聯(lián)系。一國通貨膨脹水平上升,該國貨幣就會(huì)貶值;反之,貨幣升值,這是一個(gè)非常明顯的結(jié)論。

3.一國經(jīng)濟(jì)狀況。中國經(jīng)濟(jì)的增長主要體現(xiàn)在GDP的增長,我國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速增長是人民幣升值的內(nèi)在壓力。

4.國際收支。國際收支狀況集中地反映了外匯供求狀況,而外匯的供求狀況直接對匯率的變動(dòng)發(fā)生影響。經(jīng)常賬戶盈余時(shí),其貨幣有升值的趨勢,當(dāng)一國經(jīng)常賬戶出現(xiàn)赤字時(shí),其貨幣有貶值的壓力。

5.國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)增長差異。國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)增長的差異對匯率的影響是多重的。從經(jīng)常項(xiàng)目角度看,較高的經(jīng)濟(jì)增長意味著收入和進(jìn)口的增長,同時(shí),較高的經(jīng)濟(jì)增長常常伴隨著生產(chǎn)效率的提高、生產(chǎn)成本的降低,國際競爭力的提高,進(jìn)而支持出口的增長。但是,這里存在著種種復(fù)雜情況,如果一國的經(jīng)濟(jì)增長是由于出口增加而推動(dòng)的,或者由于對該國商品的需求發(fā)生了變化,導(dǎo)致出口增長的,從而經(jīng)濟(jì)增長加快,那么在這種情況下,該國出口超過進(jìn)口,其匯率不跌反升,從資本項(xiàng)目的角度看較高的增長率會(huì)形成對國際資本的較大需求,以及對國際資本的較大吸引力,從而在較長的時(shí)間內(nèi)支持本國貨幣的匯率。從這個(gè)角度看,中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)、快速、健康發(fā)展,是支持人民幣匯率的關(guān)鍵性、根本性的因素之一。

短期因素主要有:中央銀行的干預(yù)、國際間利率的差別、短期性國際資本流動(dòng)、預(yù)期因素等。

四、人民幣匯率改革的政策建議

作為全球最具活力的經(jīng)濟(jì)體,中國必須成為世界經(jīng)濟(jì)調(diào)整過程中的重要參與者。如果中國對國際貨幣政策的辯論采取冷淡態(tài)度,或全然漠視外界對人民幣匯率的關(guān)注,將有可能導(dǎo)致貿(mào)易伙伴國不滿,為潛在的貿(mào)易保護(hù)主義勢力提供借口。

匯率是一國經(jīng)濟(jì)體系當(dāng)中的一個(gè)關(guān)鍵變量,匯率制度的選擇是一個(gè)十分關(guān)鍵和敏感的問題。任何一種匯率制度都有其優(yōu)缺點(diǎn),因此,匯率制度的選擇應(yīng)該是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過程,必須根據(jù)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢和國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化而做出調(diào)整。我國人民幣的匯率改革應(yīng)該根據(jù)“建立健全以市場供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動(dòng)匯率體制,保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定”的匯率改革目標(biāo),堅(jiān)持“主動(dòng)性、可控性和漸進(jìn)性”的匯率改革原則,根據(jù)我國的實(shí)際經(jīng)濟(jì)情況的需要和世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化,有條不紊地推進(jìn)我國人民幣的匯率機(jī)制改革,使人民幣匯率機(jī)制能夠真正地有助于我國金融體制改革和社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的建立。

以下是對人民幣匯率改革的政策建議:

1.增加人民幣匯率的靈活性,實(shí)現(xiàn)人民幣真正意義上的有管理浮動(dòng)。人民幣實(shí)現(xiàn)浮動(dòng)匯率是一個(gè)過程,這個(gè)過程應(yīng)該隨著資本項(xiàng)目的開放而不斷推進(jìn)。從長期看,應(yīng)增加匯率的彈性,擴(kuò)大匯率的浮動(dòng)空間,逐步過度到人民幣的獨(dú)立浮動(dòng)。短期內(nèi)應(yīng)讓“有管理的浮動(dòng)匯率制”名副其實(shí),實(shí)行真正的有管理浮動(dòng)匯率制,增加彈性和靈活性,擴(kuò)大人民幣匯率的浮動(dòng)幅度,減少中央銀行對外匯市場的直接干預(yù),逐步放寬對外匯率浮動(dòng)幅度的限制。

一是建立人民幣匯率目標(biāo)區(qū),根據(jù)人民幣匯率波動(dòng)的實(shí)際情況和宏觀經(jīng)濟(jì)形勢,設(shè)置目標(biāo)區(qū)的上下限,保持人民幣長期調(diào)節(jié)的靈活性及短期匯率的穩(wěn)定性,使中央銀行有更大的匯率干預(yù)空間。

二是擴(kuò)大各銀行零售業(yè)務(wù)的匯率浮動(dòng)幅度,放松對外匯率浮動(dòng)幅度的限制,為銀行營造一個(gè)市場化程度更高的競爭環(huán)境,促進(jìn)人民幣匯率的生成更加科學(xué)(教學(xué)案例,試卷,課件,教案)化、理性化。

三是改進(jìn)和完善中央銀行的干預(yù)機(jī)制,減少央行對外匯市場的直接干預(yù),除非當(dāng)市場匯率由于受某些因素的影響,形成趨勢性的、較長時(shí)期內(nèi)的低估或者高估,并可能對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生不利影響時(shí),中央銀行才入市干預(yù)。這樣有利于貨幣政策操作實(shí)現(xiàn)內(nèi)部平衡目標(biāo),有利于積極發(fā)揮市場的價(jià)格信號(hào)作用,有利于對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易競爭和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

2.要逐步完善外匯市場,改進(jìn)人民幣匯率的形成機(jī)制。提高匯率生成機(jī)制的市場化程度,進(jìn)一步開放外匯市場,改革強(qiáng)制性的結(jié)售匯制度,過度到意愿結(jié)售匯制,放寬外匯市場的準(zhǔn)入限制,真正履行我國經(jīng)常項(xiàng)目人民幣可兌換的承諾,增加市場交易主體,讓更多的企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)直接參與外匯買賣,避免大機(jī)構(gòu)集中性的交易壟斷市場價(jià)格水平。增加外匯交易工具,增加交易外匯幣種,發(fā)展遠(yuǎn)期交易、調(diào)期交易,回購交易、外幣期貨期權(quán)等交易手段,便利企業(yè)和銀行規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn),促進(jìn)人民幣匯率生成機(jī)制的市場化、科學(xué)(教學(xué)案例,試卷,課件,教案)化。遠(yuǎn)期外匯交易等雖然可以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),但也可能產(chǎn)生新的風(fēng)險(xiǎn),所以開辦這些外匯交易,必須制定切實(shí)可行的管理措施,規(guī)定嚴(yán)格的交易規(guī)則和程序,切實(shí)加強(qiáng)管理,防范和化解外匯風(fēng)險(xiǎn)。

3.逐步推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換,實(shí)現(xiàn)人民幣的自由浮動(dòng)和國際化。隨著我國對外開放的進(jìn)一步深化和世界經(jīng)濟(jì)金融的全球化,我國人民幣資本項(xiàng)目必然走向可兌換。同時(shí)資本項(xiàng)目的開放是一個(gè)漸進(jìn)的過程,應(yīng)貫徹積極穩(wěn)妥、收益大于成本的原則,穩(wěn)步推進(jìn),為人民幣將來的完全自由浮動(dòng)與國際化提供一個(gè)市場制度基礎(chǔ)。放寬人民幣資本項(xiàng)目管制的步驟可考慮:首先放寬境外直接投資,其次放寬債權(quán)投資,然后放寬證券投資,最后放寬金融衍生工具投資,每一步驟放寬的方式可采取先試點(diǎn)后推廣,先實(shí)行必要的數(shù)量限制后減少數(shù)量限制。只要中國經(jīng)濟(jì)健康、持續(xù)和快速的增長,人民幣未來必然會(huì)走向國際化。反之,人民幣的國際化又會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)人民幣完全可兌換和匯率的自由浮動(dòng),并提高人民幣的國際地位。

由此可見,人民幣匯率改革應(yīng)在科學(xué)(教學(xué)案例,試卷,課件,教案)基礎(chǔ)上,根據(jù)我國的實(shí)際經(jīng)濟(jì)情況的需要和世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化,有條不紊地推進(jìn)。

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