企業(yè)跨國投資理論

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【摘要】“走出去”戰(zhàn)略是黨中央、國務院做出的重大戰(zhàn)略決策。鼓勵中國企業(yè)直接參與境外的開發(fā)合作，有利于我國進一步對外開放，融入世界經濟，享受經濟全球化的效益。這有利于實現(xiàn)我國國民經濟的可持續(xù)發(fā)展。借鑒現(xiàn)有跨國公司理論，試圖說明中國企業(yè)對外投資主要是根據資本整合與市場的環(huán)境來考慮，主要有三種原因和模式：資本整合向外移動與國內市場、國際市場和研發(fā)結合型。該探討有利于從理論上幫助中國企業(yè)更好地“走出去”。

主題詞：跨國投資；“走出去”理論

在國家大力支持和推動下，我國在實施“走出去”戰(zhàn)略上取得了可喜成績。截至2004年年底，我國累計非金融類對外直接投資368.2億美元；對外承包工程累計完成營業(yè)額1140.28億美元,合同額1562.94億美元；對外勞務合作累計完成營業(yè)額308.2億美元,合同額361.1億美元，累計派出各類勞務人員319.3萬人。為了進一步擴大成績，對中國企業(yè)跨國投資的理論進行研究，將有利于更好地實施“走出去”戰(zhàn)略。為了更好的說明，本文將“走出去”的理論探討主要放在對外的直接投資上。

一、現(xiàn)有跨國公司理論的簡評

現(xiàn)有的跨國公司理論，按其理論依據和分析方法可分為四種類型：第一種是以產業(yè)組織理論為基礎的理論，如壟斷優(yōu)勢論和寡占反應論；第二種是以貿易理論與工業(yè)區(qū)位理論相結合的理論，如產品生命周期論；第三種是內部化理論；第四種是國際生產折衷理論。它們是各有其側重面，有的是從產品的差別生產、壟斷和要素市場角度出發(fā)，有的著重解釋資本市場的不完善性，還有的是把研究重點放在公司內部的管理與決策過程上。主要有：

（一）壟斷優(yōu)勢理論

這是由美國經濟學家海默(S．H．Hymer)首先提出，后來經金德爾伯格(CP．Kindleberger)和凱夫斯(R．E．Caves)等美國經濟學家的發(fā)展逐步形成了理論體系。壟斷優(yōu)勢理論將不完全競爭理論引入國際直接投資領域，從不完全競爭出發(fā)研究國際直接投資，從而突破了傳統(tǒng)的研究方法，開創(chuàng)了一條研究國際直接投資的新思路。美國跨國公司進行國際直接投資基本上符合這一理論。該理論不足之處在于，它不能解釋發(fā)達國家的一些沒有壟斷優(yōu)勢的中小企業(yè)近年來紛紛進行國際直接投資的行為，也不能解釋經濟發(fā)達國家之間相互投資的不斷增加的現(xiàn)象，更不能解釋發(fā)展中國家企業(yè)近來對外直接投資的現(xiàn)象。

（二）寡頭壟斷理論

1973年美國學者克尼克波克(F．T．Knickerboker)分析了美國、加拿大187家跨國公司的投資行為，提出了寡頭壟斷理論。寡頭公司的主要目的不是利潤最大化，而是獲得相對的市場份額。寡頭壟斷競爭的結果必然引起直接投資。只要一個寡頭企業(yè)在外國建立生產中間產品或原材料的子公司，其他寡頭公司也不甘示弱，跟隨而上。該理論用寡占反應行為較好地解釋了經濟發(fā)達國家之間相互投資的現(xiàn)象。對20世紀70年代美國、加拿大出現(xiàn)的“蜂擁效應”進行了論證，說明寡頭企業(yè)之間存在一種既競爭又依存的關系。但它還是不能解釋發(fā)展中國家對外投資增加的現(xiàn)象，也不能解釋沒有壟斷優(yōu)勢的中小企業(yè)對外投資增加的現(xiàn)象。其適用范圍也有局限性。

（三）產品生命周期理論

二戰(zhàn)后，美國企業(yè)對外直接投資增長，美國經濟學家雷蒙德•弗農(RaymondVernon)對美國企業(yè)的對外直接投資進行了實證研究。1966年他在《產品周期中的國際投資與國際貿易》一文中指出，美國企業(yè)對外直接投資與產品生命周期有密切關系。產品生命周期理論是以壟斷優(yōu)勢理論為基礎的，只是它更強調跨國公司在對外投資的同時，也應注重投資國所擁有的相對技術優(yōu)勢。不過該理論也有一些局限性。它所解釋的投資區(qū)位的變化只適用于當時美國跨國公司，而并非普遍規(guī)律。這反映了國際投資發(fā)展的變化要比產品生命周期更為復雜。

（四）內部化理論

這是英國經濟學家巴克利(P．J．Buckley)和卡森(M．Casson)在1976年提出的。該理論的起因是跨國公司的內部貿易不斷擴大。為什么跨國公司不利用現(xiàn)存的世界市場同其他國家的企業(yè)實行一定的國際分工開展貿易，而是另辟蹊徑，通過對外直接投資建立企業(yè)的內部市場，利用內部貿易來配置資源呢?巴克利和卡森通過對跨國公司的內部貿易進行分析研究，逐步建立了內部化理論。該理論發(fā)展了壟斷優(yōu)勢的理論，并將國際貿易同國際投資結合起來。它強調把各種壟斷優(yōu)勢加以綜合利用。還較好地解釋了企業(yè)為什么將知識產品放在內部市場轉讓而不在外部市場轉讓的原因，解釋了跨國公司從原材料采集到加工制造等生產過程內部化的原因，說明了跨國公司水平一體化和垂直一體化的由來。不過，內部化理論也存在缺陷，例如對企業(yè)為什么到國外投資及投資的地理區(qū)位沒有做出解釋。

（五）區(qū)位優(yōu)勢理論

這是艾沙德(WaLterLsard)教授提出的。該理論是對直接投資理論的發(fā)展，它不僅解釋了投資者為什么到國外投資的原因，而且還對投資的地理位置做出了較好的回答。

（六）國際生產折衷理論

該理論的奠基人是英國經濟學家約翰•鄧寧(JohnHarryBunning)，起因是二戰(zhàn)后出現(xiàn)的各種國際直接投資理論存在的局限性，這些理論都只是從某個角度對國際直接投資進行解釋，沒有普遍性。從1973年起，他運用折衷主義的方法對各種國際直接投資理論進行概括性和綜合性的分析，將壟斷優(yōu)勢理論，內部化理論和區(qū)位優(yōu)勢理論三者結合起來形成國際生產折衷理論。鄧寧的國際生產折衷理論與前面所講的各種國際直接投資理論相比，有了很大的進步，但是它是針對經濟發(fā)達國家的跨國公司對外直接投資行為而提出的，適用范圍仍然不夠廣，仍不能很好地解釋發(fā)展中國家的對外直接投資。

（七）比較優(yōu)勢理論

20世紀70年代以前流行的國際直接投資理論，主要是以美國跨國公司為研究對象，這些理論不能很好地解釋日本的對外直接投資問題。日本小島清教授根據日本當時對外投資的情況，提出了新的理論——“邊際產業(yè)擴張論”，也稱為比較優(yōu)勢理論。該理論是根據雙方國家的比較優(yōu)勢來解釋對外直接投資的，因而是一種宏觀理論，它很好地反映了當時日本對外投資的特點。它比較適合新興工業(yè)化國家對發(fā)展中國家的直接投資。但也存在不足：它否定了壟斷因素在直接投資中的作用，回避了發(fā)達國家通過對外直接投資維護不合理的國際分工格局的后果。

對以上理論的簡評，說明了這些理論基本上是在分析西方跨國公司的基礎上形成的，也說明了探討適合中國企業(yè)“走出去”理論的重要性。如何從理論上來解釋或用什么樣的理論來指導中國企業(yè)“走出去”的行為呢？比如，先走到哪里，用什么方式進行等等，均需要在理論上弄清楚。只有這樣，才能更好地指導“走出去”的行動。二、對中國企業(yè)跨國投資的理論探討

筆者認為，通過說明資本整合與市場的關系，能奠定中國企業(yè)“走出去”理論的基礎。對企業(yè)來講，資本整合與市場的關系就是如何運用兩種資源和兩個市場。本文在此用“資本整合”來代替“資源”，是為了更好地說明資本為什么要向外移動，即對外投資，也就是“走出去”。

（一）對資本整合的說明

資本整合實際上就是資本運作的過程。一個企業(yè)或企業(yè)家的資本整合力的高低，決定他的資本運作成敗。資本整合受主客觀兩方面的限制，主觀受資本運作水平高低的限制，客觀受當?shù)赝顿Y環(huán)境的限制。在資本整合中，影響資本移動的主要受當?shù)赝顿Y環(huán)境的限制。某地的投資環(huán)境差，必然導致資本整合向投資環(huán)境好的地方流動。在此要強調的是，資本整合環(huán)境的好壞，包含多種內容，除了常講的軟環(huán)境和硬環(huán)境外，還包括各種資源、配套設施等等。資本整合常常受到客觀投資環(huán)境的限制。比如，某種礦產資源的供給不足，即使從主觀上來講企業(yè)自身的資本整合很強，但也無法進行下去。因此，在國內受到投資環(huán)境的限制，必然就會導致資本整合向國外尋找移動的機會。

（二）對市場的說明

市場是反映資本整合效果的晴雨表，資本整合的好壞最終均要在市場上體現(xiàn)出來。市場由于本身的限制，它對資本整合提供有效支持的能力是有大小之分的。它對有的資本整合可以提供有效的支持，但對有的資本整合就不能提供有效的支持。在市場不能提供有效支持的情況下，會導致資本整合向國外市場移動。比如，國內某資本整合的產物具有很強的優(yōu)勢，但國內市場不能繼續(xù)支持，要繼續(xù)發(fā)揮該資本整合的優(yōu)勢，必須向外發(fā)展；再如，某資本整合的產物在國內市場已經沒有多大優(yōu)勢時，但在國外市場仍然有優(yōu)勢，為了延長資本整合產物的生命，該資本整合也會向外尋找移動的機會。

（三）我國企業(yè)資本整合向外移動的三種主要原因和模式

1、國內市場與資本整合向外移動結合型。這種情況是國內市場可以提供有效的支持，但資本整合在國內受到投資環(huán)境的限制（主要是資源上的限制），只好到國外去資本整合，從而導致了“走出去”。具體講，這是為了國內市場而導致資本整合向國外移動的方式。由于國內市場能提供有效的支持，這種方式的重點是在國外進行新的資本整合。在這種方式下，就要在國外尋找那些是資本整合環(huán)境好但市場不能提供有效支持的國家和地區(qū)。比如，澳大利亞的鐵礦，那里的資本整合環(huán)境好，但當?shù)厥袌鰧﹁F礦不能提供有效的支持。再如，文萊的石油，同樣是這樣的條件。這種方式的主要目的，是尋求國外的資源來彌補我國資源的不足。因此，在進行該類型投資時，一定要注意被投資國的國情?，F(xiàn)在，所有國家對不可再生的資源均有一定的規(guī)定，往往會因為國家法律限制或人民感情等問題而導致投資受挫。

2、資本整合向外移動與國外市場結合型。這種情況與前面那種相反，是國內市場不能提供有效的支持，但國內資本整合力很強的情況下發(fā)生的。由于國內市場不能提供有效支持，為了繼續(xù)擴大或延長資本整合的優(yōu)勢，從而導致了“走出去”。具體講，這是為了國外市場而導致資本整合向國外移動的方式。在這種方式下，就要在國外尋找那些資本整合條件好，并且市場能提供有效支持的國家和地區(qū)。在這種類型的投資中，當?shù)貒业恼呋蛳硎艿恼哂袝r會產生強大的力量，會導致向好或向壞的方向發(fā)展。當?shù)靥峁┓浅?yōu)惠的引資政策，可以吸引外資的進入，特別是能享受別國一些優(yōu)惠政策時更是如此。比如，歐美在紡織品上給柬埔寨很多優(yōu)惠政策，盡管柬埔寨當時的投資環(huán)境并不好，但是導致大量的外資進入，建立了許多制衣廠。

3、資本整合向外移動與研發(fā)結合型。這種方式是為了利用國外更好的投資環(huán)境，重點是放在研究&開發(fā)上。比如，我國家電企業(yè)，有的就在日本設立了研發(fā)中心，可以充分利用當?shù)馗欣臈l件從事研發(fā)活動，包括更好地利用該國的人力資源。該類型合作還可以有效地利用時間空間。比如，一汽與歐美合作，利用時差將某種設計分三地進行，中國設計8小時，歐洲設立8小時，美國設計8小時，一天就可以干完在本國需要3天才能完成的設計工作。

（四）國家因素對資本整合向外移動的影響

現(xiàn)在，除了很少數(shù)的自由貿易區(qū)外，絕大多數(shù)國家在外經貿上都有一定的限制，主要采取關稅和非關稅壁壘的形式進行。盡管世界建立了WTO的機制，但是這些限制或多或少依然存在。國家因素有時會對資本整合的外向移動會有更大的刺激。也許正式因為有了這些限制，才導致資本整合向這些國家移動，從而避開這些限制進入該國市場。但是，有的限制會對資本外向移動形成障礙。比如，像美國從政治上考慮，可能對中國公司收購該國的石油公司設立障礙。因此，與我國關系好的國家，特別是與我國建立了自由貿易區(qū)協(xié)定的國家，將是中國企業(yè)“走出去”的首選。多利用當?shù)氐膬?yōu)惠政策，盡量在其特區(qū)、開發(fā)區(qū)等有優(yōu)惠政策的地方投資建廠，對資本整合是有利的。另外，投資管理本地化對以上3種資本移動均重要，這有利于在國外進行資本整合的成功。

（五）針對性地選擇已有的跨國公司理論來指導“走出去”，有利于更好地在國外資本整合

1、利用小島清教授的“邊際產業(yè)擴張論”和產品周期論，可以把那些在我國已經處于邊際的產業(yè)或生產設施轉到能延長其生命的國家去。

2、現(xiàn)在的國際市場是相對壟斷的市場，如何運用壟斷或寡占的理論去獲得更穩(wěn)定的效益是只得思考的。

3、謝寧教授認為，如果企業(yè)有壟斷優(yōu)勢，而沒有區(qū)位優(yōu)勢和內部化優(yōu)勢，那么它只能將其壟斷優(yōu)勢外部化，即向其他企業(yè)轉讓其壟斷優(yōu)勢。如果企業(yè)擁有壟斷優(yōu)勢和內部化優(yōu)勢，而沒有區(qū)位優(yōu)勢，那么它只能在國內擴大投資，不能到國外去進行直接投資，只能通過擴大產品出口參與國際經濟合作。只有當企業(yè)同時擁有壟斷優(yōu)勢、區(qū)位優(yōu)勢、內部化優(yōu)勢才能到國外進行直接投資。壟斷優(yōu)勢是國際直接投資的基礎，區(qū)位優(yōu)勢是降低國際直接投資成本的前提條件，內部化優(yōu)勢是獲取國際直接投資利潤的保證。中國企業(yè)要“走出去”，就要練就好這三項基本功。

4、利用區(qū)位優(yōu)勢理論，就能較好地在已經與我國達成自由貿易協(xié)議的地區(qū)開展“走出去”活動。比如，在中國－東盟自由貿易區(qū)就可以運用該理論的有關內容來指導“走出去”。

5、待到國外設點多了的時候，就可以運用內部化理論來獲得內部分工化的效益。

以上說明，正是資本整合與市場的關系在兩國之間均出現(xiàn)了不平衡，導致了資本整合從一國向另一國移動。因此，可以將這種分析概括為“資本整合與市場的雙不平衡論”。最后要強調的是，不管用什么理論來指導中國企業(yè)“走出去”的行為，“平等互利，合作共贏”是中國企業(yè)始終要堅持的一項原則。只有這樣，才能保證“走出去”的長期穩(wěn)定良好的發(fā)展。

參考文獻：

1、葉京生主編《新編國際經濟合作教材》，立信會計出版社2004年9月版。

2、儲祥銀章昌裕編著《國際經濟合作實務》，中國對外經濟貿易出版社2001年11月版。

3、商務部吳喜林“談我國實施‘走出去’戰(zhàn)略的熱點問題”，《信息導報》2005-06-21（1）。