在线观看av毛片亚洲_伊人久久大香线蕉成人综合网_一级片黄色视频播放_日韩免费86av网址_亚洲av理论在线电影网_一区二区国产免费高清在线观看视频_亚洲国产精品久久99人人更爽_精品少妇人妻久久免费

會(huì)計(jì)信息披露

前言:本站為你精心整理了會(huì)計(jì)信息披露范文,希望能為你的創(chuàng)作提供參考價(jià)值,我們的客服老師可以幫助你提供個(gè)性化的參考范文,歡迎咨詢。

會(huì)計(jì)信息披露

隨著會(huì)計(jì)日益國(guó)家化和國(guó)際化,會(huì)計(jì)信息披露已不再只是公司行為,它的供給將主要受市場(chǎng)機(jī)制和公共權(quán)力等力量的交叉影響,會(huì)計(jì)信息披露的基本理論也隨之不斷發(fā)展,下面筆者將簡(jiǎn)述西方會(huì)計(jì)信息披露的三種基本理論。

一、會(huì)計(jì)信息披露的新古典理論

新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)假定會(huì)計(jì)信息是一種商品,它既存在會(huì)計(jì)信息的需求方(公司、政府、工會(huì)、投資者以及債權(quán)人),也存在會(huì)計(jì)信息的供給方(公司)。如果證券市場(chǎng)和經(jīng)理人市場(chǎng)正常運(yùn)轉(zhuǎn),那么,市場(chǎng)力量就會(huì)激勵(lì)信息供給方提供信息直至每一單位會(huì)計(jì)信息產(chǎn)生的邊際成本等于所帶來(lái)的邊際收益(資本成本的降低),此時(shí)市場(chǎng)就達(dá)到了完全市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)均衡狀態(tài),從而實(shí)現(xiàn)資源配套的帕累托效率(Paretoefficiency)。但這種狀態(tài)需要以下假設(shè):(1)市場(chǎng)上存在大量的會(huì)計(jì)信息需求者和供給者;(2)會(huì)計(jì)信息是完全和完美的(Perfect&Complete);(3)市場(chǎng)無(wú)交易成本(TransactionCosts);(4)會(huì)計(jì)信息需求者完全有能力理解信息的實(shí)質(zhì)內(nèi)涵(Content)并對(duì)此有一致性預(yù)期(Homogeneousexpectation);(5)參與會(huì)計(jì)信息市場(chǎng)交易的個(gè)人都是理性的,都追求效用最大化。實(shí)際上,上述假設(shè)就是資本市場(chǎng)有效性應(yīng)具備的充分條件。也就是說(shuō),如果有用的信息以不帶任何偏見(jiàn)的方式全部在證券價(jià)格中得到了反映,那么可以認(rèn)為市場(chǎng)是有效的(Farna,1970)。威廉。比弗(1973)曾在《WhatshouldBetheFASB'sObjectives?》一文論述了證券市場(chǎng)的有效性對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)及其報(bào)表的若干啟示:(1)只要會(huì)計(jì)政策沒(méi)有導(dǎo)致現(xiàn)金流量產(chǎn)生有差別的后果,或?qū)λ捎锰囟〞?huì)計(jì)政策所形成的差別予以披露,以及投資者能夠獲得足夠的信息以至能夠在不同的會(huì)計(jì)政策之間作出抉擇的話,公司所采取的會(huì)計(jì)政策便不會(huì)影響證券的市價(jià);(2)有效證券市場(chǎng)是與充分披露的概念緊密相關(guān)——實(shí)質(zhì)重于形式;(3)市場(chǎng)有效性意味著公司不必過(guò)分考慮無(wú)知的投資者,即會(huì)計(jì)報(bào)表信息不必用過(guò)于簡(jiǎn)單的方式表達(dá),以至任何人都能理解;(4)會(huì)計(jì)報(bào)表并不是惟一的財(cái)務(wù)信息來(lái)源,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制會(huì)促使信息需求者通過(guò)其他渠道(如財(cái)務(wù)分析師、媒體以及公司管理人員的披露等)來(lái)搜集信息,從而使信息需求者能夠衡量公司的真正財(cái)務(wù)狀況。由此可見(jiàn),會(huì)計(jì)信息披露的新古典理論意味著:(1)資本市場(chǎng)具有強(qiáng)大的懲罰和激勵(lì)機(jī)制促使自利的會(huì)計(jì)信息供求雙方盡力披露和搜集信息,任何第三方的(包括政府)干預(yù)都是無(wú)濟(jì)于事的,此時(shí)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則毫無(wú)必要;(2)這個(gè)理論的假設(shè)——完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)和證券市場(chǎng)的有效性都只是一種理想化的理論模式,現(xiàn)實(shí)中并不成立,更何況人們都是有限理性的(Boundedrationality)(Simon,1950),信息需求者不可能完全有能力來(lái)理解信息的實(shí)質(zhì)內(nèi)涵;(3)披露有關(guān)戰(zhàn)略信息及其經(jīng)濟(jì)價(jià)值可能損害公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位,從而致使信息供給者面臨著一種權(quán)衡,亦即在提供會(huì)計(jì)信息幫助證券市場(chǎng)充分發(fā)揮資產(chǎn)定價(jià)功能與隱瞞會(huì)計(jì)信息使公司在產(chǎn)品市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)最大化之間作出判斷選擇(Newman&Sansing,1993),進(jìn)而可能影響該理論下會(huì)計(jì)信息的充分披露原則。

二、會(huì)計(jì)信息披露的規(guī)范理論

會(huì)計(jì)信息披露的新古典理論認(rèn)為,信息生產(chǎn)的社會(huì)最優(yōu)數(shù)量是使社會(huì)的邊際成本和邊際收益相等的信息數(shù)量。然而。會(huì)計(jì)信息具有公共產(chǎn)品(Publicgoods)的特性,而公共產(chǎn)品具有外部性(Externality)和搭便車(Free-riding)行為。會(huì)計(jì)信息的這種特性恰好是新古典理論和規(guī)范理論最根本的分歧,因?yàn)榍罢邥?huì)計(jì)信息是視作為私人產(chǎn)品,而不是公共產(chǎn)品。

會(huì)計(jì)信息披露的規(guī)范理論指出,會(huì)計(jì)信息產(chǎn)生的公共產(chǎn)品、信息不對(duì)稱以及缺乏一致性等導(dǎo)致了會(huì)計(jì)信息市場(chǎng)的失靈,從而造成市場(chǎng)力量不能最有效地調(diào)節(jié)會(huì)計(jì)信息的供求,因此必須借助第三方(政府)加以干預(yù)(準(zhǔn)則制定)來(lái)實(shí)現(xiàn)會(huì)計(jì)信息披露機(jī)制的標(biāo)準(zhǔn)化,以限制資本市場(chǎng)上的壟斷和投機(jī)行為(瓦茨和齊默爾曼,1999)。此時(shí),為了實(shí)現(xiàn)“最優(yōu)”的政府管制,會(huì)計(jì)信息生產(chǎn)的準(zhǔn)則應(yīng)達(dá)到什么標(biāo)準(zhǔn)又是一個(gè)復(fù)雜而重要的問(wèn)題。許多財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)學(xué)家試圖借助社會(huì)選擇理論來(lái)解決此問(wèn)題,例如,查蒙博斯(Chambers,1976)、布若米維奇(Bromwich,1980)和卡星(Cushing,1981)等論證了會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)化或部分標(biāo)準(zhǔn)化是可行的。然而,(1)上述三種市場(chǎng)失靈都存在一些同樣的缺陷。例如,他們假定政府的選擇會(huì)帶來(lái)最佳產(chǎn)出,然而他們并未向考察市場(chǎng)結(jié)果那樣周密地考察這些選擇的結(jié)果(Verrrcchia,1982),亦即犯了“草總是綠的”的錯(cuò)誤(Demetz,1969)。(2)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定需要全面衡量成本與效益。準(zhǔn)則的成本不僅包括準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)在制定和實(shí)施會(huì)計(jì)準(zhǔn)則以及公司遵守這些準(zhǔn)則時(shí)所耗費(fèi)資源的直接成本,而且還包括影響公司的投資、生產(chǎn)以及融資等方面決策所造成的社會(huì)福利損失。效益是指在私人市場(chǎng)力量已發(fā)揮最大作用的前提下,管制能減少仍然存在的市場(chǎng)失靈,但是目前管制的成本效益性并不能作出明確的論斷(司可脫,2000)。(3)準(zhǔn)則制定過(guò)程是一種“微妙平衡”的政治問(wèn)題(Zeff,1978),它需要對(duì)不同的社會(huì)目標(biāo)和不同利益集團(tuán)的利益進(jìn)行評(píng)判和權(quán)衡,從而可能影響會(huì)計(jì)準(zhǔn)則應(yīng)有的“技術(shù)性”規(guī)范。

三、會(huì)計(jì)信息披露的實(shí)證理論

20世紀(jì)60年代以來(lái),對(duì)有效市場(chǎng)假設(shè)所進(jìn)行的大規(guī)模實(shí)證性檢驗(yàn)促使人們不得不重新審視規(guī)范會(huì)計(jì)理論的合理性。鮑爾和布朗(1968)的開(kāi)創(chuàng)性研究導(dǎo)致了實(shí)證會(huì)計(jì)理論(PositiveAccountingTheory)特別是實(shí)證會(huì)計(jì)理論研究方法成為上世紀(jì)70年代以來(lái)會(huì)計(jì)理論研究的主流。瓦茨和齊默爾曼在實(shí)證會(huì)計(jì)理論領(lǐng)域作出了卓越的貢獻(xiàn),他們于1986年合著的《實(shí)證會(huì)計(jì)理論》一書(shū)已成為會(huì)計(jì)理論的經(jīng)典之作。

實(shí)證會(huì)計(jì)理論著重于分析公共干預(yù)的政治程序和解釋會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)的制定過(guò)程。按照公共利益理論,會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定者被假定為大公無(wú)私者,它會(huì)權(quán)衡管制成本與市場(chǎng)運(yùn)作改善后所帶來(lái)的社會(huì)收益兩者間的大小,從而盡量實(shí)現(xiàn)社會(huì)福利最大化。然而,由于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定過(guò)程的復(fù)雜性,立法監(jiān)督準(zhǔn)則制定者的具體操作是很困難的,因而最佳會(huì)計(jì)準(zhǔn)則是不可能實(shí)現(xiàn)的。于是這又導(dǎo)致了另一種管制理論——利益集團(tuán)理論的粉墨登場(chǎng),并且該理論也可能比公共利益理論更能預(yù)測(cè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定過(guò)程(司可脫,2000)。根據(jù)利益集團(tuán)理論,由于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定過(guò)程需要經(jīng)過(guò)有關(guān)政治程序,因而各類形形色色的利益集團(tuán)就會(huì)組成壓力集團(tuán)對(duì)準(zhǔn)則的制定施加各種影響,以便把結(jié)果引導(dǎo)到有利于他們的方向,致使公共干預(yù)不能為總體利益而是為強(qiáng)大的利益集團(tuán)服務(wù)??傮w利益只不過(guò)是那些利益集團(tuán)為了實(shí)現(xiàn)自身利益最大化的托辭而已(WattsandZimmerman,1979),因而會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定被人們視為是各利益集團(tuán)沖突博弈的過(guò)程,而不是理性算計(jì)的過(guò)程(司可脫,2000)。顯然,會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定過(guò)程中會(huì)耗費(fèi)大量的成本。這種成本不僅包括制定和實(shí)施準(zhǔn)則的機(jī)構(gòu)運(yùn)行成本(直接成本)和公司的遵循成本,可能更多的是間接成本——政治成本(PoliticalCost),亦即是一種為了轉(zhuǎn)移財(cái)富而進(jìn)行的競(jìng)爭(zhēng)所導(dǎo)致公司財(cái)富轉(zhuǎn)移的經(jīng)濟(jì)后果(Zeff,1978)。例如,美國(guó)政府為防止類似1929年經(jīng)濟(jì)危機(jī)的重演于1933年頒布了《證券法》,實(shí)證研究表明這一法規(guī)作用甚微,其原因就在于管制成本太高(湯云為、錢(qián)逢勝,1997)。因此實(shí)證會(huì)計(jì)理論認(rèn)為,會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定應(yīng)盡量發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制而避免利用公共干預(yù)。盡管他們也承認(rèn)會(huì)計(jì)信息市場(chǎng)的失靈,但是他們依然強(qiáng)調(diào)公共干預(yù)的成本會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)市場(chǎng)失靈所帶來(lái)的成本。

實(shí)證會(huì)計(jì)理論以理論為依據(jù)廣泛運(yùn)用于會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)的解釋。自從1933年伯利和米恩斯(Berle&Means)合著的《現(xiàn)代公司和私有產(chǎn)權(quán)》一書(shū)出版以來(lái),公司所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離已成為現(xiàn)代股份公司的重要特征,而且公司所有者與公司經(jīng)營(yíng)者之間是一種“委托-”關(guān)系(Principal-agent)。霍姆斯特朗認(rèn)為,最有效的激勵(lì)計(jì)劃就是讓人分擔(dān)一部分行動(dòng)后果(如利潤(rùn)分享、剩余利潤(rùn)等)(Holmstrom,1979)。運(yùn)用到財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)上就是建立完善的會(huì)計(jì)信息披露機(jī)制,促使公司經(jīng)營(yíng)者提供他們與股東雙方可共同觀察到的,能傳遞不包含在回報(bào)衡量本身中的有關(guān)經(jīng)營(yíng)者努力程度的專有信息,并且也能限制經(jīng)營(yíng)者通過(guò)各種會(huì)計(jì)政策的選擇來(lái)操縱上述信息的相關(guān)可靠性,從而使股東較容易觀察和控制經(jīng)營(yíng)者的行為,進(jìn)而減少兩者之間的成本,并最終實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化的理財(cái)目標(biāo)。

可以說(shuō),實(shí)證會(huì)計(jì)理論在對(duì)會(huì)計(jì)信息披露實(shí)務(wù)的解釋方面是卓有成效的。首先,實(shí)證會(huì)計(jì)理論揭示了資本市場(chǎng)對(duì)會(huì)計(jì)信息生產(chǎn)者的激勵(lì)機(jī)制。規(guī)范會(huì)計(jì)理論(NormativeAccountingTheory)認(rèn)為,由于人們的有限理性和獲取與理解信息的能力不同,公司經(jīng)營(yíng)者會(huì)基于自利和利用自己的信息優(yōu)勢(shì)總是傾向于少披露真實(shí)會(huì)計(jì)信息甚至披露虛假、扭曲的會(huì)計(jì)信息。相反,實(shí)證會(huì)計(jì)理論指出,在資本市場(chǎng)有效性的假設(shè)下,經(jīng)理人才市場(chǎng)(Fama,1980)和公司控制市場(chǎng)(Manne,1965)是公司經(jīng)營(yíng)者產(chǎn)生充分信息的非契約性動(dòng)力,從而有利于股東對(duì)經(jīng)營(yíng)者的有效監(jiān)督,進(jìn)而減少兩者之間的成本。其次,實(shí)證會(huì)計(jì)理論對(duì)于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定具有較強(qiáng)的實(shí)踐指導(dǎo)意義。實(shí)證會(huì)計(jì)理論認(rèn)為,不管資本市場(chǎng)有效性理論的含義如何,即使會(huì)計(jì)政策不直接影響公司的現(xiàn)金流量,但是會(huì)計(jì)政策的選擇對(duì)于財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告的各種使用者也還是具有經(jīng)濟(jì)后果的(EconomicConsequences)(Zeff,1978)。也就是說(shuō),會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定不僅要考慮“技術(shù)”(如使用何種會(huì)計(jì)方法能更有利于計(jì)量公司的收入與成本),而且也應(yīng)注意到執(zhí)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則將會(huì)產(chǎn)生的各種經(jīng)濟(jì)后果(如財(cái)富的再分配、風(fēng)險(xiǎn)程度及其分布以及制定、執(zhí)行條例和訴訟成本等)。正是如此,會(huì)計(jì)準(zhǔn)則執(zhí)行所產(chǎn)生的諸種經(jīng)濟(jì)后果使得會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定更加復(fù)雜化,因?yàn)樗笤跁?huì)計(jì)理論領(lǐng)域和政治領(lǐng)域兩方面達(dá)到“微妙平衡”,從而使會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)必須允許不同的利益集團(tuán)參與會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定,并發(fā)出征求意見(jiàn)稿(Drafts),讓所有的利益集團(tuán)有機(jī)會(huì)對(duì)擬定的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則公開(kāi)發(fā)表不同意見(jiàn)。當(dāng)然這也使會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定程序和會(huì)計(jì)理論研究更具有挑戰(zhàn)性和趣味性。

四、結(jié)論

不難發(fā)現(xiàn),上述三種會(huì)計(jì)信息披露理論各有側(cè)重。具體而言,會(huì)計(jì)信息披露的新古典理論是研究會(huì)計(jì)信息披露理論的參照系(Reference)或基準(zhǔn)點(diǎn)(Benchmark),是一種理想化的會(huì)計(jì)信息披露框架,不具現(xiàn)實(shí)可行性;會(huì)計(jì)信息披露的規(guī)范理論和實(shí)證理論考慮到特定社會(huì)經(jīng)濟(jì)和文化環(huán)境的各種綜合因素,并反作用于理論研究的結(jié)果,只是在準(zhǔn)則制定過(guò)程中,前者更強(qiáng)調(diào)第三方的干預(yù),后者更偏重于發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制應(yīng)有的作用。然而,這些理論都只是從靜態(tài)角度,而未以會(huì)計(jì)制度變遷(動(dòng)態(tài)和發(fā)展)的眼光來(lái)考察會(huì)計(jì)信息的披露。20世紀(jì)90年代以來(lái),比較制度分析(ComparativeInstitutionalAnalysis)不斷應(yīng)用于社會(huì)科學(xué)中的眾多研究領(lǐng)域,并取得了令人矚目的成就。它主要采用相互作用式的研究方法對(duì)現(xiàn)行制度進(jìn)行比較分析,側(cè)重于在博弈論的框架中研究制度的多樣性、互補(bǔ)性與路徑依賴性。在一個(gè)信息不完備和不對(duì)稱的世界里,好的制度可以幫助有限理性的參與人節(jié)約決策所需的信息加工成本,因此運(yùn)用比較制度研究中的分析方法研究會(huì)計(jì)信息披露無(wú)疑是一種獨(dú)辟蹊徑的研究思路。它不是單純地比較國(guó)家干預(yù)與市場(chǎng)調(diào)節(jié)所產(chǎn)生會(huì)計(jì)制度(會(huì)計(jì)信息的公允披露)的優(yōu)劣性,而主要是研究某種會(huì)計(jì)制度安排在特定環(huán)境中的起源、變遷以及自我實(shí)施等問(wèn)題,更好地實(shí)現(xiàn)了會(huì)計(jì)制度安排與其他制度安排的互補(bǔ)。當(dāng)然,一國(guó)的會(huì)計(jì)制度也是特定社會(huì)經(jīng)濟(jì)和文化環(huán)境中的各種利益集團(tuán)力量此消彼長(zhǎng)的綜合結(jié)果,從而影響了它的制定、變遷以及交易成本的高低。毋庸置疑,世界產(chǎn)品與金融市場(chǎng)的日益全球化,將推動(dòng)各國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的不斷趨同,佐證就是最近歐盟宣布采用國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則來(lái)處理歐盟內(nèi)公司的會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)。然而,由于政治、法律、文化及其歷史傳統(tǒng)的差異,這種演化的方式很可能會(huì)相當(dāng)不同,這就意味著全球會(huì)計(jì)制度的趨同將是一個(gè)逐漸演進(jìn)的長(zhǎng)期過(guò)程。這對(duì)我國(guó)如何制定和修改會(huì)計(jì)準(zhǔn)則無(wú)疑具有重要的啟示作用。

免责声明:以上文章内容均来源于本站老师原创或网友上传,不代表本站观点,与本站立场无关,仅供学习和参考。本站不是任何杂志的官方网站,直投稿件和出版请联系出版社。

AI文章写作

高效、专业、量身定制满意为止!

开始体验
文檔上傳者

工信部备案:蜀ICP备18023296号-3川公网安备51010802001409 出版物经营许可证:新出发蓉零字第CH-B061号 统一信用码:91510108MA6CHFDC3Q © 版权所有:四川好花科技有限公司

免责声明:本站持有《出版物经营许可证》,主要从事期刊杂志零售,不是任何杂志官网,不涉及出版事务,特此申明。

在线服务

文秘服务 AI帮写作 润色服务 论文发表

国产精品av视频在线免费观看| 日韩一本色道免费dvd| 精品一品国产午夜福利视频| 成人免费观看视频高清| 精品久久久久久久久亚洲| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片| 午夜视频国产福利| 在线观看免费日韩欧美大片 | 97精品久久久久久久久久精品| 国产精品久久久久成人av| 成年av动漫网址| 国产精品99久久久久久久久| 欧美一级a爱片免费观看看| 亚洲精品国产av蜜桃| 国产亚洲一区二区精品| freevideosex欧美| 国产精品秋霞免费鲁丝片| 自拍偷自拍亚洲精品老妇| 久久久久久久久大av| 搡女人真爽免费视频火全软件| 国产 精品1| av国产久精品久网站免费入址| 久久99热这里只频精品6学生| 嫩草影院新地址| 秋霞在线观看毛片| 久久毛片免费看一区二区三区| 一个人看的www免费观看视频| 国产在线免费精品| 一个人看视频在线观看www免费| 男女无遮挡免费网站观看| 大陆偷拍与自拍| 观看av在线不卡| 青青草视频在线视频观看| 亚洲精品日本国产第一区| av不卡在线播放| 好男人视频免费观看在线| 青青草视频在线视频观看| 韩国av在线不卡| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品| 久久久久久久久久人人人人人人| 99久久精品热视频| 国产精品熟女久久久久浪| 涩涩av久久男人的天堂| 国产午夜精品一二区理论片| 亚洲第一av免费看| 亚洲av成人精品一区久久| 国产日韩欧美在线精品| 国产永久视频网站| 天堂8中文在线网| 国产乱来视频区| 蜜桃在线观看..| 交换朋友夫妻互换小说| 18禁裸乳无遮挡动漫免费视频| 欧美亚洲 丝袜 人妻 在线| 国产免费一级a男人的天堂| 人妻制服诱惑在线中文字幕| 亚洲av中文字字幕乱码综合| 日韩欧美 国产精品| 在线观看三级黄色| 久久精品国产亚洲网站| 久久亚洲国产成人精品v| 22中文网久久字幕| 国产午夜精品久久久久久一区二区三区| 亚洲经典国产精华液单| 性高湖久久久久久久久免费观看| 国产伦在线观看视频一区| 国产精品一区二区性色av| 国产一区亚洲一区在线观看| 欧美xxxx性猛交bbbb| 久热这里只有精品99| 肉色欧美久久久久久久蜜桃| 夜夜爽夜夜爽视频| 欧美一级a爱片免费观看看| 亚洲精华国产精华液的使用体验| 国产精品人妻久久久久久| 成人免费观看视频高清| 久久久久久久久大av| 午夜福利影视在线免费观看| 国产日韩欧美亚洲二区| 午夜福利网站1000一区二区三区| 高清日韩中文字幕在线| 有码 亚洲区| 欧美精品国产亚洲| 丰满迷人的少妇在线观看| 黄色视频在线播放观看不卡| 十分钟在线观看高清视频www | 99久久精品热视频| 一级a做视频免费观看| 高清不卡的av网站| 十分钟在线观看高清视频www | 五月玫瑰六月丁香| 狂野欧美激情性xxxx在线观看| 国产精品嫩草影院av在线观看| 欧美 日韩 精品 国产| 精品亚洲乱码少妇综合久久| 另类亚洲欧美激情| 国产精品嫩草影院av在线观看| 久久久精品94久久精品| av卡一久久| 国产爽快片一区二区三区| 午夜免费男女啪啪视频观看| 日产精品乱码卡一卡2卡三| 男女边吃奶边做爰视频| 久久久久精品性色| av视频免费观看在线观看| 国产高潮美女av| 久久久久视频综合| 国产精品嫩草影院av在线观看| 日日啪夜夜爽| 久久久久久久久久久免费av| 国产精品人妻久久久影院| 99久国产av精品国产电影| 中文字幕人妻熟人妻熟丝袜美| 一个人看视频在线观看www免费| 蜜臀久久99精品久久宅男| 欧美少妇被猛烈插入视频| 欧美xxxx性猛交bbbb| h视频一区二区三区| 纵有疾风起免费观看全集完整版| 亚洲精品日韩在线中文字幕| 男女免费视频国产| 午夜福利影视在线免费观看| 2021少妇久久久久久久久久久| 国产av国产精品国产| 嫩草影院入口| 久久 成人 亚洲| 五月天丁香电影| 99热这里只有是精品在线观看| 秋霞伦理黄片| 久久99蜜桃精品久久| 免费大片18禁| 久久精品国产a三级三级三级| 五月开心婷婷网| 九九久久精品国产亚洲av麻豆| 久久精品久久精品一区二区三区| 99热这里只有是精品在线观看| 又黄又爽又刺激的免费视频.| av天堂中文字幕网| 亚洲国产欧美在线一区| 亚洲精品第二区| 十八禁网站网址无遮挡 | 日韩三级伦理在线观看| 国产乱来视频区| 色综合色国产| 亚洲欧洲日产国产| 欧美极品一区二区三区四区| 亚洲欧美一区二区三区黑人 | 午夜福利高清视频| 亚洲精品一区蜜桃| 十八禁网站网址无遮挡 | a级毛色黄片| 如何舔出高潮| 欧美日本视频| 国产精品99久久久久久久久| 高清视频免费观看一区二区| 最近中文字幕2019免费版| 中文天堂在线官网| 黑人高潮一二区| 国产美女午夜福利| 久久久久久久久久久免费av| 免费观看av网站的网址| 天堂8中文在线网| 老熟女久久久| 亚洲精品亚洲一区二区| 亚洲成人手机| 18+在线观看网站| 国内揄拍国产精品人妻在线| 国产淫片久久久久久久久| 亚洲精华国产精华液的使用体验| 日本午夜av视频| av国产久精品久网站免费入址| 一级爰片在线观看| 日韩精品有码人妻一区| 99热全是精品| 国产熟女欧美一区二区| 天堂8中文在线网| 中文字幕人妻熟人妻熟丝袜美| 国产免费福利视频在线观看| 国产精品一区二区在线不卡| 亚洲美女搞黄在线观看| 亚洲精品视频女| 高清不卡的av网站| 人人妻人人看人人澡| 观看av在线不卡| 99久国产av精品国产电影| 久久毛片免费看一区二区三区| 成人黄色视频免费在线看| 日韩欧美精品免费久久| 欧美激情国产日韩精品一区| 大码成人一级视频| 狠狠精品人妻久久久久久综合| 欧美区成人在线视频| 精品久久国产蜜桃| 国产乱人偷精品视频| 日韩av不卡免费在线播放| 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放| 免费黄频网站在线观看国产| 久久99蜜桃精品久久| 国语对白做爰xxxⅹ性视频网站| 久久99热这里只有精品18| 丰满少妇做爰视频| 欧美激情国产日韩精品一区| 高清av免费在线| 国产欧美日韩一区二区三区在线 | 不卡视频在线观看欧美| 久久久国产一区二区| 欧美成人精品欧美一级黄| 高清黄色对白视频在线免费看 | 狂野欧美激情性bbbbbb| 国产高清不卡午夜福利| 天堂8中文在线网| 亚洲人成网站高清观看| 成人黄色视频免费在线看| 色婷婷久久久亚洲欧美| .国产精品久久| 狂野欧美激情性xxxx在线观看| 亚洲人成网站在线播| kizo精华| 80岁老熟妇乱子伦牲交| 一区二区三区免费毛片| 狂野欧美激情性bbbbbb| 日韩,欧美,国产一区二区三区| 精品久久久久久电影网| 欧美丝袜亚洲另类| 亚洲精品aⅴ在线观看| 免费观看无遮挡的男女| 高清视频免费观看一区二区| 色哟哟·www| 欧美日韩亚洲高清精品| 日韩av不卡免费在线播放| 国产精品久久久久久av不卡| 欧美变态另类bdsm刘玥| 一级毛片 在线播放| 少妇熟女欧美另类| 午夜福利网站1000一区二区三区| 欧美zozozo另类| 亚洲三级黄色毛片| 久久久久久久久大av| 天堂俺去俺来也www色官网| 久久国产精品大桥未久av | 午夜福利视频精品| 国产探花极品一区二区| 成人特级av手机在线观看| 新久久久久国产一级毛片| 国产极品天堂在线| 日韩 亚洲 欧美在线| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜| 有码 亚洲区| 久久精品国产a三级三级三级| 久久久亚洲精品成人影院| 天美传媒精品一区二区| 妹子高潮喷水视频| 国产深夜福利视频在线观看| 王馨瑶露胸无遮挡在线观看| 三级国产精品片| 在线观看人妻少妇| 黑丝袜美女国产一区| 草草在线视频免费看| 卡戴珊不雅视频在线播放| 国产日韩欧美亚洲二区| 汤姆久久久久久久影院中文字幕| 91精品伊人久久大香线蕉| 小蜜桃在线观看免费完整版高清| 一级毛片 在线播放| 国产v大片淫在线免费观看| 亚洲精品aⅴ在线观看| 王馨瑶露胸无遮挡在线观看| 五月开心婷婷网| 菩萨蛮人人尽说江南好唐韦庄| 嫩草影院入口| 亚洲国产日韩一区二区| 色吧在线观看| 人妻少妇偷人精品九色| 全区人妻精品视频| 女人十人毛片免费观看3o分钟| 精品久久久噜噜| 免费播放大片免费观看视频在线观看| 亚洲欧美日韩另类电影网站 | 少妇人妻久久综合中文| 蜜桃久久精品国产亚洲av| 国产黄色免费在线视频| 女性被躁到高潮视频| h日本视频在线播放| 欧美性感艳星| 久久久欧美国产精品| 亚洲精品乱久久久久久| 日日啪夜夜爽| 久久久成人免费电影| 嘟嘟电影网在线观看| 精品人妻偷拍中文字幕| 亚洲欧美中文字幕日韩二区| 在线看a的网站| 午夜老司机福利剧场| 久久久久国产网址| 校园人妻丝袜中文字幕| 精品少妇黑人巨大在线播放| 国产精品精品国产色婷婷| 国产一级毛片在线| 国产又色又爽无遮挡免| 久久久久精品性色| 高清在线视频一区二区三区| 寂寞人妻少妇视频99o| 久久综合国产亚洲精品| 亚洲精品中文字幕在线视频 | 最近最新中文字幕免费大全7| 欧美一区二区亚洲| 精品99又大又爽又粗少妇毛片| 纵有疾风起免费观看全集完整版| 男男h啪啪无遮挡| 久久av网站| 麻豆国产97在线/欧美| 极品少妇高潮喷水抽搐| 日本wwww免费看| 亚洲精品中文字幕在线视频 | 亚洲精品,欧美精品| 欧美精品亚洲一区二区| 成人毛片a级毛片在线播放| 插阴视频在线观看视频| 亚洲成人av在线免费| 久久精品久久精品一区二区三区| 亚洲国产精品999| 精品久久久久久久久av| 日韩电影二区| 高清av免费在线| 99热这里只有是精品50| 99久久中文字幕三级久久日本| 国产精品久久久久久精品古装| 国产精品一区二区性色av| 亚洲精品国产av成人精品| av福利片在线观看| 久久午夜福利片| 日韩,欧美,国产一区二区三区| 亚洲精品国产色婷婷电影| h视频一区二区三区| 在线观看三级黄色| 少妇精品久久久久久久| 日韩三级伦理在线观看| 久久久a久久爽久久v久久| 亚洲欧美成人综合另类久久久| 麻豆精品久久久久久蜜桃| 亚洲精品视频女| 国产成人aa在线观看| 久久人妻熟女aⅴ| 插阴视频在线观看视频| 久久人妻熟女aⅴ| 日本一二三区视频观看| 在线看a的网站| 国内精品宾馆在线| 国产成人精品久久久久久| 高清欧美精品videossex| 熟女电影av网| 99久国产av精品国产电影| 免费观看在线日韩| 黄色欧美视频在线观看| 色哟哟·www| 一级毛片aaaaaa免费看小| 国产精品人妻久久久影院| 少妇精品久久久久久久| 一级片'在线观看视频| 老女人水多毛片| 成人国产麻豆网| 国产91av在线免费观看| 亚洲怡红院男人天堂| 丝瓜视频免费看黄片| 欧美bdsm另类| 亚洲精品乱码久久久v下载方式| 日产精品乱码卡一卡2卡三| 久久人人爽人人片av| 在线观看av片永久免费下载| 少妇熟女欧美另类| 国产一区二区三区av在线| 免费看av在线观看网站| 国产一区二区在线观看日韩| 久久精品国产亚洲av天美| 亚洲怡红院男人天堂| 亚洲国产精品国产精品| 色吧在线观看| 免费人成在线观看视频色| 一级毛片 在线播放| 欧美3d第一页| .国产精品久久| 国产在线男女| 免费观看a级毛片全部| 最近手机中文字幕大全| 少妇的逼水好多| 欧美国产精品一级二级三级 | 日韩一区二区视频免费看| 亚洲国产欧美在线一区| 少妇的逼水好多| 国产精品爽爽va在线观看网站| 美女中出高潮动态图| 亚洲内射少妇av| 国产欧美日韩精品一区二区| 精品一区在线观看国产| 99re6热这里在线精品视频| 久久青草综合色| 五月开心婷婷网| 亚洲高清免费不卡视频| 夜夜看夜夜爽夜夜摸| 夜夜骑夜夜射夜夜干| 欧美日韩一区二区视频在线观看视频在线| 一区二区三区免费毛片| 天堂中文最新版在线下载| 美女cb高潮喷水在线观看| 国产免费福利视频在线观看| 最近的中文字幕免费完整| 欧美亚洲 丝袜 人妻 在线| 欧美3d第一页| 亚洲美女视频黄频| 丝袜喷水一区| 一边亲一边摸免费视频| 日日摸夜夜添夜夜添av毛片| 久久99热这里只频精品6学生| 亚洲国产精品999| 久久久久久久精品精品| 黄色配什么色好看| 一区二区三区四区激情视频| 99精国产麻豆久久婷婷| 亚洲欧美中文字幕日韩二区| 国产精品成人在线| 纯流量卡能插随身wifi吗| 91aial.com中文字幕在线观看| 欧美日韩国产mv在线观看视频 | 国产精品一二三区在线看| 99re6热这里在线精品视频| 亚州av有码| 在线观看人妻少妇| 麻豆国产97在线/欧美| 小蜜桃在线观看免费完整版高清| a级毛片免费高清观看在线播放| av专区在线播放| 在线观看国产h片| 欧美+日韩+精品| 卡戴珊不雅视频在线播放| 色网站视频免费| 老司机影院成人| 午夜日本视频在线| 久久久久久久大尺度免费视频| 精品国产乱码久久久久久小说| 免费看日本二区| 精品国产三级普通话版| 乱码一卡2卡4卡精品| 亚洲国产欧美在线一区| 久久亚洲国产成人精品v| 一区二区三区四区激情视频| 久久女婷五月综合色啪小说| 五月天丁香电影| freevideosex欧美| 国产91av在线免费观看| 大码成人一级视频| 久久亚洲国产成人精品v| 国精品久久久久久国模美| 99视频精品全部免费 在线| 亚洲av免费高清在线观看| 午夜福利高清视频| 国产v大片淫在线免费观看| 少妇人妻久久综合中文| 亚洲精品色激情综合| 尤物成人国产欧美一区二区三区| 亚洲精品色激情综合| 久久久精品免费免费高清| 青春草亚洲视频在线观看| 五月开心婷婷网| 毛片女人毛片| 男人舔奶头视频| 亚洲精品456在线播放app| 国产成人91sexporn| 黄色欧美视频在线观看| 青青草视频在线视频观看| av福利片在线观看| 国产 精品1| 国产 一区精品| 国产深夜福利视频在线观看| 一边亲一边摸免费视频| 亚洲在久久综合| 一区二区三区乱码不卡18| 日韩欧美 国产精品| 热re99久久精品国产66热6| 少妇被粗大猛烈的视频| 久热久热在线精品观看| 亚洲美女黄色视频免费看| 精品一区在线观看国产| 久久久久性生活片| 精品熟女少妇av免费看| 91精品伊人久久大香线蕉| www.av在线官网国产| 久久97久久精品| 日日摸夜夜添夜夜添av毛片| 青春草亚洲视频在线观看| 91狼人影院| 啦啦啦视频在线资源免费观看| 亚洲欧美成人精品一区二区| 丰满人妻一区二区三区视频av| 干丝袜人妻中文字幕| 国产精品国产三级专区第一集| 秋霞在线观看毛片| 亚洲怡红院男人天堂| 秋霞伦理黄片| 久久 成人 亚洲| 三级国产精品欧美在线观看| 超碰97精品在线观看| 色吧在线观看| 日日摸夜夜添夜夜添av毛片| 最后的刺客免费高清国语| 亚洲一区二区三区欧美精品| 老熟女久久久| 国产亚洲最大av| 国产在线免费精品| 亚洲国产色片| 26uuu在线亚洲综合色| 国产成人a区在线观看| 青春草亚洲视频在线观看| 久久久久久久久久人人人人人人| 久久久色成人| 深夜a级毛片| 又黄又爽又刺激的免费视频.| 久久久精品94久久精品| 不卡视频在线观看欧美| 校园人妻丝袜中文字幕| 一个人看视频在线观看www免费| 国产成人免费观看mmmm| 老熟女久久久| 亚洲av成人精品一二三区| 亚洲国产成人一精品久久久| 亚洲精品日韩av片在线观看| 啦啦啦啦在线视频资源| 国产精品偷伦视频观看了| 亚洲欧美一区二区三区国产| 亚洲一区二区三区欧美精品| 韩国av在线不卡| 久久99蜜桃精品久久| 久热久热在线精品观看| 精品国产三级普通话版| 丝瓜视频免费看黄片| www.色视频.com| 久久精品国产鲁丝片午夜精品| 国产一区二区在线观看日韩| 欧美成人精品欧美一级黄| 亚洲天堂av无毛| 中文字幕亚洲精品专区| 国产午夜精品久久久久久一区二区三区| 日韩 亚洲 欧美在线| 国产精品国产三级专区第一集| 少妇裸体淫交视频免费看高清| av在线老鸭窝| 日韩精品有码人妻一区| 涩涩av久久男人的天堂| 国产精品国产三级国产av玫瑰| 国产精品伦人一区二区| 国产精品无大码| 啦啦啦啦在线视频资源| 久久国产乱子免费精品| 免费黄网站久久成人精品| 国产亚洲欧美精品永久| 成人高潮视频无遮挡免费网站| 美女cb高潮喷水在线观看| 亚洲美女黄色视频免费看| 国产成人精品一,二区| 观看美女的网站| 日本-黄色视频高清免费观看| 国产精品国产三级国产专区5o| 精品久久久久久久久亚洲| 男人添女人高潮全过程视频| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频| 两个人的视频大全免费| 成年免费大片在线观看| 国产一区二区三区av在线| 国产91av在线免费观看| 久久久久精品久久久久真实原创| 极品教师在线视频| 精华霜和精华液先用哪个| 亚洲美女搞黄在线观看| 我的女老师完整版在线观看| 91精品伊人久久大香线蕉| 在线观看免费视频网站a站| 男女国产视频网站| 在线精品无人区一区二区三 | 免费黄色在线免费观看| 国产爱豆传媒在线观看| 国产爽快片一区二区三区| 国产欧美另类精品又又久久亚洲欧美| 精品人妻一区二区三区麻豆| av免费在线看不卡| 夜夜爽夜夜爽视频| 大片电影免费在线观看免费| 国产在线男女| 欧美一区二区亚洲| 国产探花极品一区二区| 精品久久久久久久末码| 成人亚洲欧美一区二区av| 能在线免费看毛片的网站| 日本免费在线观看一区| 久久久久国产精品人妻一区二区| 午夜日本视频在线| 中文字幕制服av| 亚州av有码| 亚洲精华国产精华液的使用体验| 99九九线精品视频在线观看视频| 伊人久久精品亚洲午夜| 日韩 亚洲 欧美在线| av免费观看日本| 国产久久久一区二区三区| 亚洲综合色惰| 欧美一级a爱片免费观看看| 国产亚洲午夜精品一区二区久久| 国产欧美日韩精品一区二区| 亚洲av电影在线观看一区二区三区| 黄色一级大片看看| 久久精品夜色国产| 国产一区亚洲一区在线观看| 亚洲色图av天堂| 美女高潮的动态| 国产精品三级大全| 久久久久久久久久人人人人人人| 建设人人有责人人尽责人人享有的 |