信貸機(jī)構(gòu)治理

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摘要探討了幾類小額信貸機(jī)構(gòu)在治理結(jié)構(gòu)上的基本特點(diǎn)，在此基礎(chǔ)上，指出小額信貸機(jī)構(gòu)特殊的所有權(quán)結(jié)構(gòu)和管理方式是影響其治理的關(guān)鍵。

關(guān)鍵詞小額信貸治理結(jié)構(gòu)所有權(quán)結(jié)構(gòu)

1治理的一般含義及小額信貸機(jī)構(gòu)的特殊性

治理結(jié)構(gòu)是對(duì)企業(yè)在所有權(quán)與控制權(quán)分離的情況下,在其經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的所采取的激勵(lì)機(jī)制和約束機(jī)制的理性概括。現(xiàn)代企業(yè)、組織的治理結(jié)構(gòu)通常是委托———制。由于委托人和人之間的信息不對(duì)稱和高昂的監(jiān)督成本使得委托人往往難以控制人的行為?，F(xiàn)實(shí)生活中，委托人更多的是靠創(chuàng)立激勵(lì)機(jī)制來激勵(lì)人按照委托人的利益努力工作。一般情況下，委托人可運(yùn)用以下三種動(dòng)力機(jī)制來激勵(lì)人：①在一定的激勵(lì)條件下，人能處于團(tuán)結(jié)的考慮而將委托人的目標(biāo)作為其目標(biāo)。在只涉及少數(shù)人的場(chǎng)合，合作者處于某種考慮能高度忠誠(chéng)于所有者，或所有者能直接要求其員工按照他的利益辦事；而在一個(gè)較大的單位中，委托人可通過教育來培養(yǎng)人的忠誠(chéng)度，使其按照自己的利益行事，節(jié)約監(jiān)督成本和其它交易成本；②運(yùn)用直接監(jiān)管和強(qiáng)制命令來控制人。這種方法適用于信息較對(duì)稱，監(jiān)督成本較低的情況。如果委托人對(duì)人的行動(dòng)和可能的行動(dòng)了如指掌，那他就可以采用這種辦法；③創(chuàng)造一些人能夠遵守的規(guī)則。這些規(guī)則能夠創(chuàng)造出激勵(lì)，使人出于自身利益的考慮而追求委托人的利益。

在研究小額信貸機(jī)構(gòu)（MFI）治理機(jī)構(gòu)時(shí)，不僅要考慮由于信息不對(duì)稱造成的委托———問題，同時(shí)還要考慮MFI的特殊性，這些特殊性包括：①小額信貸機(jī)構(gòu)的雙重目標(biāo)。目前小額信貸機(jī)構(gòu)一般都把為窮人服務(wù)和實(shí)現(xiàn)機(jī)構(gòu)可持續(xù)發(fā)展作為小額信貸機(jī)構(gòu)的目標(biāo)。如何在做到可持續(xù)的基礎(chǔ)上又保證不偏離為窮人服務(wù)的目標(biāo)，這是小額信貸機(jī)構(gòu)治理中要面臨的重要問題；②機(jī)構(gòu)的特殊產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)。小額信貸機(jī)構(gòu)很多是由捐贈(zèng)者資助成立或由國(guó)際多邊組織、公共實(shí)體投資設(shè)立，這樣就會(huì)出現(xiàn)其產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)中沒有真正所有者，或者有所有者但所有者并不太關(guān)心機(jī)構(gòu)管理的情況；③機(jī)構(gòu)的責(zé)任。一般而言，任何金融中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任都要比普通公司大。而對(duì)小額信貸機(jī)構(gòu)而言，除了要保持清償力外，小額信貸機(jī)構(gòu)的董事會(huì)還有另外三個(gè)問題是必須要考慮的。首先，小額信貸機(jī)構(gòu)的客戶一般都是低收入者，他們的存款要是發(fā)生損失，那可能會(huì)使他們比高收入者遭到損失后面臨更多的問題。大多數(shù)國(guó)家，如果小額信貸機(jī)構(gòu)出現(xiàn)清償問題并引發(fā)破產(chǎn)都將意味著低收入者將喪失按照商業(yè)渠道獲取資金的能力。其次，一般情況下，MFI只涉及對(duì)捐贈(zèng)者的責(zé)任。但如果MFI通過動(dòng)員儲(chǔ)蓄、從銀行獲取或發(fā)行票據(jù)等方式來獲取資金，那責(zé)任就會(huì)增加。第三，如果發(fā)生清償危機(jī)的是世界上公認(rèn)成功的小額信貸機(jī)構(gòu)，那不僅會(huì)影響到國(guó)內(nèi)的小額信貸，而且還會(huì)波及國(guó)際小額信貸的運(yùn)行。

2幾種小額信貸機(jī)構(gòu)的治理結(jié)構(gòu)

2.1非營(yíng)利性非政府組織

盡管一些非政府組織（NGO）已經(jīng)轉(zhuǎn)型為正規(guī)的機(jī)構(gòu)以便能吸收存款和獲取別的資金來源，但就全世界范圍而言，大多數(shù)的非政府組織仍然是非營(yíng)利性的。因此，了解非政府組織治理結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)是非常有必要的。

非營(yíng)利性NGOS一般依靠捐贈(zèng)者的捐贈(zèng)或者提供的貸款成立，因此它沒有真正的所有者。在所有者缺位的情況下，非營(yíng)利性機(jī)構(gòu)一般都假定它們的董事會(huì)向其資金來源負(fù)責(zé)、向機(jī)構(gòu)使命負(fù)責(zé)。在缺乏委托人監(jiān)督的情況下，這些機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)更多的是靠領(lǐng)導(dǎo)者的責(zé)任心。在一些很成功的NGO中，他們的董事會(huì)成員都是由有責(zé)任心的人組成，對(duì)機(jī)構(gòu)使命的責(zé)任心會(huì)激勵(lì)他們?nèi)ヅぷ?。同時(shí)，NGO的成功和失敗都緊緊關(guān)系關(guān)系到董事的名譽(yù)，這對(duì)他們形成了約束機(jī)制，會(huì)使他們努力工作，從而形成高效的治理。取得成功的NGO事例是很多的，如玻利維亞的PRO?鄄DEM、多米尼亞的ADEMI、肯尼亞的KRFP、埃及的ABA、孟加拉的ASA等等。這些機(jī)構(gòu)的成功使得它們可以選擇是否轉(zhuǎn)化為正規(guī)的機(jī)構(gòu)，事實(shí)上大多數(shù)的機(jī)構(gòu)也選擇了轉(zhuǎn)換為正規(guī)機(jī)構(gòu)。

2.2營(yíng)利性小額信貸機(jī)構(gòu)

從事小額信貸的營(yíng)利性機(jī)構(gòu)通常有兩種：一種是商業(yè)銀行和金融公司；另一種是一些轉(zhuǎn)型的NGOS或正在轉(zhuǎn)型的NGOS。這里我們只研究第二種。與非營(yíng)利性NGO不同，營(yíng)利性NGO的董事會(huì)成員中有所有者或代表所有者利益的董事。而且這類機(jī)構(gòu)中還可能有幾類不同的投資者，不同的投資者其治理能力和治理意愿是不同的。研究這類小額信貸機(jī)構(gòu)的治理結(jié)構(gòu)時(shí)，必須考察它們的投資者、投資者的構(gòu)成以及他們投資于小額信貸機(jī)構(gòu)的動(dòng)機(jī)。

營(yíng)利性小額信貸機(jī)構(gòu)的股權(quán)結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜，其所有者可能包括私人投資者、NGO投資者、政府公共部門、專業(yè)股權(quán)基金等。每一類所有者都有它們各自關(guān)心的問題。私人資本投資于小額信貸是在近幾年一些MFI實(shí)現(xiàn)贏利后才出現(xiàn)的，投資者的主要目的是獲取投資回報(bào)。一些NGOS會(huì)持有小額信貸機(jī)構(gòu)的股份，它們的主要目的是平衡MFI的贏利目標(biāo)和為窮人服務(wù)的社會(huì)目標(biāo)。至于政府公共部門擁有股權(quán)更多的是處于政策的考慮，維持一種參與扶貧的形象。而專業(yè)股權(quán)基金（SpecializedEquityFunds），如拉美的Profund，它的主要目的是分散風(fēng)險(xiǎn)。理解這些投資者的投資動(dòng)機(jī)是小額信貸機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)高效治理的關(guān)鍵。

2.2.1私人投資者

私人投資者投資于小額信貸機(jī)構(gòu)更關(guān)心的問題是資本的保全和投資回報(bào)。由于有利益因素的激勵(lì)，私人投資者一般比較關(guān)心小額信貸機(jī)構(gòu)的運(yùn)作。他們會(huì)極力督促機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)者盡心工作，密切關(guān)注機(jī)構(gòu)可能遇到的問題，在機(jī)構(gòu)需要資本時(shí)可能會(huì)做出比別的投資者更快的反應(yīng)。

2.2.2NGO投資者

NGO作為投資者，如PRODEM，它目前有Bancosol35%的股權(quán)；K-repHold?鄄ings，它擁有K-rep銀行25%的股權(quán)。NGO在營(yíng)利性MFI中持有股份更多的是處于自身機(jī)構(gòu)使命的考慮，它的目標(biāo)是確保MFI不要出現(xiàn)提供客戶服務(wù)與贏利之間的失衡。除了獲取投資收益外，NGO投資者更關(guān)心機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期目標(biāo)，也比較喜歡對(duì)機(jī)構(gòu)進(jìn)行長(zhǎng)期投資。

2.2.3公共實(shí)體

公共實(shí)體包括兩類：政府和多邊組織（例如世界銀行、美洲國(guó)際發(fā)展銀行、亞洲發(fā)展銀行等）。他們對(duì)MFI持有股份很大程度上出自于他們的政策和政治目的方面的考慮。公共實(shí)體投資于小額信貸通常是希望能夠增進(jìn)低收入者的社會(huì)、經(jīng)濟(jì)福利，因此對(duì)這些所有者而言最重要的是向人們表明他們參與到了扶貧活動(dòng)，而投資回報(bào)意義倒是其次。

盡管多邊組織可能持有MFI相當(dāng)大的股份，但同它在別的領(lǐng)域的投資比較起來其比重可能并不大。因此當(dāng)這些組織手頭有很多資源要管理時(shí)，受其內(nèi)在決策程序的制約，它們可能就會(huì)對(duì)MFI的資金需求反應(yīng)不那么及時(shí)。

2.2.4股權(quán)投資基金

股權(quán)投資基金，如拉美的Profund，一般很關(guān)心投資回報(bào)，它們也關(guān)心其資產(chǎn)組合的平衡以達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)的作用。股權(quán)投資基金往往會(huì)給MFI的管理帶來很重要的要素。因?yàn)檫@種基金主要目的是實(shí)現(xiàn)投資收益，所以它會(huì)安排人去監(jiān)督MFI的運(yùn)作，并通過參與董事會(huì)來對(duì)機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理。

2.3信貸聯(lián)盟、自助團(tuán)體、滾動(dòng)儲(chǔ)蓄（ROSCAs）

這類機(jī)構(gòu)有一個(gè)特點(diǎn)，就是機(jī)構(gòu)股份掌握在其成員手里，每個(gè)成員既是機(jī)構(gòu)所有者同時(shí)又是機(jī)構(gòu)客戶，機(jī)構(gòu)的股權(quán)結(jié)構(gòu)比較分散。同時(shí)這些機(jī)構(gòu)管理上采用的是一人一票民主選舉參與管理的形式，其管理權(quán)與持股份額是脫節(jié)的。另外，這類機(jī)構(gòu)一般僅在一個(gè)社區(qū)內(nèi)提供服務(wù)。盡管信貸聯(lián)盟動(dòng)員儲(chǔ)蓄，但在大多數(shù)國(guó)家他們都沒受到監(jiān)管或少受監(jiān)管。

由于使用的是自己的資金，這些機(jī)構(gòu)成員一般比較關(guān)心資金的使用，特別是在團(tuán)體內(nèi)由成員自己管理的資金通常都能有較高的回報(bào)率和還貸率。但目前這類機(jī)構(gòu)卻常常出現(xiàn)清償危機(jī)。小額信貸專家BrianBranch和ChristopherBaker認(rèn)為缺少管制和治理不善是這類機(jī)構(gòu)出現(xiàn)清償危機(jī)的主要原因。下面是這類機(jī)構(gòu)目前在治理上面臨的主要問題。

2.3.1委托———關(guān)系扭曲

這類機(jī)構(gòu)在治理上面臨的一個(gè)關(guān)鍵問題就是它經(jīng)常不能形成選舉產(chǎn)生的董事、聘請(qǐng)的管理者和成員所有者之間的適當(dāng)?shù)慕M合。盡管這種扭曲組合在任何金融機(jī)構(gòu)中都可能會(huì)遇到，但這類機(jī)構(gòu)固有的特點(diǎn)加劇了這種扭曲。作為成員所有者的客戶分為兩類：純儲(chǔ)蓄者和純借貸者。在機(jī)構(gòu)的運(yùn)作和立場(chǎng)中，每一類所有者根據(jù)自身的利益都有他們的優(yōu)先選擇。這樣導(dǎo)致這類機(jī)構(gòu)不僅面臨典型的所有權(quán)與決策權(quán)分離的情況，而且還會(huì)遇到所有者目標(biāo)分散的情況。董事是通過民主選舉產(chǎn)生的，但他們往往僅關(guān)注支持自己的選民的利益，這樣董事會(huì)中經(jīng)常出現(xiàn)不同對(duì)立的派別，很難協(xié)調(diào)一致為機(jī)構(gòu)目標(biāo)而努力工作。

2.3.2董事會(huì)的代表性問題

這類機(jī)構(gòu)在治理上面臨的第二個(gè)問題就是董事會(huì)在代表凈儲(chǔ)蓄者和凈借貸者利益時(shí)可能出現(xiàn)不公平的情況。在拉美的一些信貸聯(lián)盟中，機(jī)構(gòu)控制權(quán)掌握在凈借貸者手中，其結(jié)果導(dǎo)致機(jī)構(gòu)傾向于提供廉價(jià)資金給借貸者。在這種傳統(tǒng)結(jié)構(gòu)下，儲(chǔ)蓄很少受到重視，因此信貸聯(lián)盟就很難吸收到成員的儲(chǔ)蓄基金。機(jī)構(gòu)存款資金規(guī)模較小也導(dǎo)致它們很難從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)那里獲得商業(yè)資金。而且，這些機(jī)構(gòu)還可能拖欠外部資金，慢慢形成拖欠還款的氛圍從而導(dǎo)致機(jī)構(gòu)自身還貸率降低。

2.3.3缺乏監(jiān)管

這類機(jī)構(gòu)的第三個(gè)問題就是缺乏監(jiān)管。由于這類機(jī)構(gòu)只從成員中動(dòng)員儲(chǔ)蓄，并不從資本市場(chǎng)中獲取資金，它們一般很少受到管制。但有效的監(jiān)管可以防止管理者從事高風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)達(dá)到保護(hù)存款者的作用。

3總結(jié)

前面的分析中我們已經(jīng)看到了幾類小額信貸機(jī)構(gòu)治理上的特點(diǎn)。對(duì)非營(yíng)利性小額信貸機(jī)構(gòu)而言，它們主要依賴機(jī)構(gòu)領(lǐng)導(dǎo)人的責(zé)任心來經(jīng)營(yíng)，而實(shí)踐表明這種激勵(lì)是有限的，只適合于小規(guī)模的經(jīng)營(yíng)。營(yíng)利性機(jī)構(gòu)有所有者的監(jiān)管和約束，但它們往往有幾類不同的所有者，每類所有者的治理意愿是不同的。要實(shí)現(xiàn)高效治理，其不同所有者在董事會(huì)中必須保持一個(gè)合適的比例。而對(duì)信貸聯(lián)盟這類機(jī)構(gòu)而言，情況比較復(fù)雜，因?yàn)樗鼈冇兄厥獾漠a(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和管理模式。這類機(jī)構(gòu)要實(shí)現(xiàn)高效治理，應(yīng)該更多的發(fā)揮凈儲(chǔ)蓄者的作用。因?yàn)楸３謾C(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期活力與凈儲(chǔ)蓄者在機(jī)構(gòu)中的既得利益密切相關(guān)，而純借貸者在管理上則往往表現(xiàn)出短期行為。

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