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信貸安全與消費(fèi)信貸論文

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信貸安全與消費(fèi)信貸論文

一、模型設(shè)定與數(shù)據(jù)說(shuō)明

(一)模型設(shè)定我國(guó)的消費(fèi)信貸

主要包括個(gè)人住房貸款、個(gè)人汽車貸款、信用卡消費(fèi)貸款、個(gè)人旅游貸款、助學(xué)貸款等。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)條件下,消費(fèi)信貸可能遇到的不確定因素很多,其貸款風(fēng)險(xiǎn)多樣,主要包括系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、制度風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。本文中定義當(dāng)這些因素使得總的消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)超過(guò)一定經(jīng)濟(jì)條件下的承受能力時(shí),就認(rèn)為消費(fèi)信貸是不安全的。本文在綜合考慮消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源的基礎(chǔ)上,從宏觀上考慮消費(fèi)信貸安全問(wèn)題。由于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和制度風(fēng)險(xiǎn)的防范主要依靠完善社會(huì)信用環(huán)境和銀行內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)控制與管理制度以及貸款審查制度,難以定量研究。因此,本文中在對(duì)消費(fèi)信貸安全進(jìn)行量化時(shí)主要考慮由于社會(huì)動(dòng)蕩、出現(xiàn)金融危機(jī)等因素引起的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),以及由于各種原因?qū)е陆栀J人無(wú)法按時(shí)按量?jī)斶€貸款所產(chǎn)生的信用風(fēng)險(xiǎn)?,F(xiàn)有研究中專門針對(duì)消費(fèi)信貸安全的定量研究較少,從宏觀角度研究總體的消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)的就更少。本文以商業(yè)銀行信貸理論、風(fēng)險(xiǎn)管理理論、資產(chǎn)負(fù)債綜合管理理論以及預(yù)期收入理論的基礎(chǔ)上,借鑒R.GastonGelos,RatnaSahay[13]對(duì)發(fā)生金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)的度量方法,構(gòu)建了一個(gè)消費(fèi)信貸安全綜合指數(shù)(CDS)作為衡量消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)大小的指標(biāo)。消費(fèi)信貸安全綜合指數(shù)CDS是指用不良貸款率(LGD)、房產(chǎn)價(jià)格指數(shù)(REPI)以及股價(jià)指數(shù)(SPI)的加權(quán)平均計(jì)算出來(lái)的指數(shù)。與現(xiàn)有研究相比,CDS綜合反映了與消費(fèi)信貸相關(guān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn),即股票價(jià)格和住房?jī)r(jià)格會(huì)出現(xiàn)大幅下跌所帶來(lái)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),以及銀行不良貸款率的上升帶來(lái)的違約風(fēng)險(xiǎn)。為了度量消費(fèi)信貸規(guī)模對(duì)消費(fèi)信貸安全的影響,以消費(fèi)信貸安全綜合指數(shù)為被解釋變量來(lái)進(jìn)行回歸分析,選擇消費(fèi)信貸規(guī)模(CD)作為解釋變量,利率也是影響消費(fèi)信貸安全的一個(gè)重要影響影響,選擇利率(IR)作為另一解釋變量。Williams,Beranek和Kenkel[1]的研究表明失業(yè)率是導(dǎo)致貸款違約的一個(gè)重要影響因素,但由于失業(yè)率的季度數(shù)據(jù)無(wú)法獲得故未包含在模型中。從消費(fèi)信貸期限上來(lái)分,我國(guó)的消費(fèi)又可分為短期消費(fèi)信貸和中長(zhǎng)期消費(fèi)信貸。1999年后,個(gè)人消費(fèi)貸款快速增長(zhǎng),個(gè)人消費(fèi)貸款占金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款總額的比例2005年為11.27%,2012年為9.85%。在各項(xiàng)消費(fèi)貸款中,以住房貸款為代表的中長(zhǎng)期個(gè)人消費(fèi)貸款占絕大部分。2012年二季度中長(zhǎng)期個(gè)人消費(fèi)貸款占個(gè)人消費(fèi)貸款的比例達(dá)到83.59%。實(shí)證中,為了具體分析不同期限的消費(fèi)貸款對(duì)消費(fèi)信貸安全的影響,本文分別采用總的消費(fèi)貸款、短期消費(fèi)貸款和中長(zhǎng)期消費(fèi)貸款數(shù)據(jù)構(gòu)造不同的模型來(lái)進(jìn)行實(shí)證分析。

(二)數(shù)據(jù)說(shuō)明我們選取的數(shù)據(jù)

是2007年第一季度至2012年第二季度的季度數(shù)據(jù)。分別以CD、LCD、SCD表示季度末總的消費(fèi)性貸款增量、中長(zhǎng)期消費(fèi)性貸款增量和短期消費(fèi)性貸款增量。其中CD由LCD和SCD加總計(jì)算得到,股價(jià)指數(shù)(SPI)采用的是上證綜合指數(shù),中長(zhǎng)期消費(fèi)性貸款增量(LCD)、短期消費(fèi)性貸款增量(SCD)、利率(IR)、消費(fèi)信貸不良貸款率(LGD)、房產(chǎn)價(jià)格指數(shù)(REPI)以及上證綜指的數(shù)據(jù)都來(lái)源于中國(guó)金融和經(jīng)濟(jì)研究數(shù)據(jù)庫(kù)。為了防止偽回歸的出現(xiàn),我們首先使用ADF方法對(duì)上述變量進(jìn)行單位根檢驗(yàn),結(jié)果表明,在顯著性水平為5%時(shí),則消費(fèi)信貸安全指數(shù)(CDS)是一階單整(I1),在顯著性水平為1%時(shí),短期消費(fèi)貸款增量(SCD)、長(zhǎng)期消費(fèi)貸款增量(LCD)、股價(jià)指數(shù)(SPI)、利率(IR)、房產(chǎn)價(jià)格指數(shù)(REPI)和不良貸款率(LGD)都是一階單整(I1)。實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果還表明,消費(fèi)信貸安全指數(shù)的一階差分(ΔCDS)是近似為標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布的平穩(wěn)變量,根據(jù)前面對(duì)消費(fèi)信貸安全綜合指數(shù)的定義,可知當(dāng)ΔCDS小于某個(gè)臨界值時(shí),即ΔCDS<CDS=μΔCDS-1.645σΔCDS時(shí),就認(rèn)為消費(fèi)信貸是不安全的。宏觀經(jīng)濟(jì)基本面引發(fā)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)加大,消費(fèi)信貸違約率上升時(shí),消費(fèi)信貸安全指數(shù)增量ΔCDS越小,引發(fā)危機(jī)的可能性也越大。對(duì)各變量進(jìn)行差分處理,檢驗(yàn)結(jié)果表明其一階差分序列ΔIR、ΔREPI、ΔLGD、ΔSCD、ΔLCD、ΔCD及ΔSPI都是平穩(wěn)的時(shí)間序列,若模型中變量之間具有協(xié)整性,則可在長(zhǎng)期關(guān)系模型的基礎(chǔ)上,進(jìn)一步建立相應(yīng)的誤差修正模型(ECM)來(lái)考察消費(fèi)信貸安全與信貸規(guī)模、利率之間的短期關(guān)系。

二、實(shí)證結(jié)果與分析利用Eviews6.0軟件對(duì)模型采用OLS方法進(jìn)行估計(jì)

本文首先對(duì)長(zhǎng)期關(guān)系模型的設(shè)定是否合理進(jìn)長(zhǎng)期關(guān)系模型的估計(jì)結(jié)果行單位根檢驗(yàn),以保證為平穩(wěn)序列。從實(shí)證結(jié)果中我們可以看出:

1.模型中總的消費(fèi)信貸增量變量(CD)在10%的顯著性水平下顯著

模型中中長(zhǎng)期消費(fèi)信貸增量(LCD)在1%的顯著性水平下顯著,而短期消費(fèi)信貸增量(SCD)在10%的顯著性水平下都不顯著,表明相比于短期消費(fèi)信貸的波動(dòng),中長(zhǎng)期消費(fèi)信貸的波動(dòng)對(duì)消費(fèi)信貸安全的影響更為顯著。事實(shí)上,我國(guó)目前消費(fèi)信貸80%以上都是中長(zhǎng)期貸款,雖然近年來(lái)我國(guó)以汽車貸款、旅游貸款等為代表的短期消費(fèi)信貸增長(zhǎng)迅速,但中長(zhǎng)期消費(fèi)貸款余額仍然很大,且自2007年以來(lái)以平均增長(zhǎng)率13.26%的增長(zhǎng)率在增加。

2.消費(fèi)信貸規(guī)模與消費(fèi)信貸安全之間存在正向的協(xié)整關(guān)系

信貸規(guī)模越高消費(fèi)信貸越安全,這表明我國(guó)的消費(fèi)信貸目前正處于規(guī)模經(jīng)濟(jì)階段。通過(guò)擴(kuò)大消費(fèi)信貸規(guī)模,一方面消費(fèi)信貸種類結(jié)構(gòu)、貸款人結(jié)構(gòu)、貸款期限結(jié)構(gòu)等獲得改善,特別是消費(fèi)信貸帶來(lái)的消費(fèi)習(xí)慣的改變使?jié)撛诘膬?yōu)質(zhì)貸款人被不斷的培養(yǎng)出來(lái),從而在利潤(rùn)增加的同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)被分散和降低,另一方面通過(guò)增加銀行從事消費(fèi)信貸的專業(yè)人員和采用控制風(fēng)險(xiǎn)的專業(yè)手段等提高管理效能,能不斷降低由管理問(wèn)題產(chǎn)生的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。這些規(guī)模經(jīng)濟(jì)的獲得可能會(huì)有一定的限度,當(dāng)規(guī)模很大時(shí),優(yōu)質(zhì)的貸款人資源挖掘殆盡,消費(fèi)信貸的風(fēng)險(xiǎn)可能就會(huì)制約進(jìn)一步的規(guī)模擴(kuò)張,但在本文模型的實(shí)證中,我們發(fā)現(xiàn)把“規(guī)模的二次方”作為變量引入模型后,這個(gè)變量不顯著,說(shuō)明目前我國(guó)的消費(fèi)信貸并沒(méi)有達(dá)到規(guī)模擴(kuò)張的上限。

3.模型中利率變量

都在1%的顯著性水平下顯著,表明利率對(duì)消費(fèi)信貸安全有顯著影響。長(zhǎng)期內(nèi),消費(fèi)信貸安全與利率之間存在正向關(guān)系。利率提高消費(fèi)信貸就越安全,這是因?yàn)槟P椭械睦什捎玫氖茄胄械幕鶞?zhǔn)利率,當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)處于繁榮期,央行往往通過(guò)調(diào)高基準(zhǔn)利率進(jìn)行調(diào)控,防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱,而經(jīng)濟(jì)處于繁榮期時(shí),居民收入上漲,消費(fèi)信貸面臨的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)降低。當(dāng)然,經(jīng)濟(jì)如果真的過(guò)熱,就會(huì)存在經(jīng)濟(jì)下行甚至是大的金融風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的風(fēng)險(xiǎn),但這種風(fēng)險(xiǎn)很難進(jìn)行預(yù)測(cè)和度量,故本文構(gòu)建的綜合指數(shù)只能反映在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下消費(fèi)信貸面臨的風(fēng)險(xiǎn),因此利率與消費(fèi)信貸是正向的關(guān)系。然后,對(duì)上述模型的殘差進(jìn)行單位根檢驗(yàn),以期考察長(zhǎng)期關(guān)系模型的殘差序列的平穩(wěn)性。由上述協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果可知,以長(zhǎng)期消費(fèi)信貸增量(LCD)和利率(IR)為因變量的協(xié)整方程的殘差序列在l%的顯著性水平下不含有單位根,為平穩(wěn)變量;同時(shí)包含短期消費(fèi)信貸增量(SCD)、長(zhǎng)期消費(fèi)信貸增量(LCD)和利率(IR)為因變量的協(xié)整方程的殘差序列在l%的顯著性水平下也不含有單位根,為平穩(wěn)變量,但此模型短期消費(fèi)信貸增量(SCD)不顯著;而以總的消費(fèi)信貸增量為因變量的協(xié)整方程的殘差序列即使在l%的顯著性水平下也不含有單位根,表明其也是平穩(wěn)變量。因此,消費(fèi)信貸安全(CDS)與總得到消費(fèi)信貸增量(CD)、中長(zhǎng)期消費(fèi)信貸增量(LCD)、利率(IR)之間都存在著長(zhǎng)期均衡的關(guān)系,消費(fèi)信貸安全度會(huì)隨著中長(zhǎng)期消費(fèi)信貸增速和利率的增加(降低)而增加(降低)。根據(jù)協(xié)整理論,如果變量之間存在協(xié)整關(guān)系,則一定存在一個(gè)與之等價(jià)的誤差修正模型,它能夠?qū)⒆兞康亩唐陉P(guān)系和長(zhǎng)期關(guān)系囊括在同一方程內(nèi)。誤差修正模型是用來(lái)對(duì)存在協(xié)整關(guān)系的變量起調(diào)節(jié)作用的模型,它的調(diào)節(jié)作用防止長(zhǎng)期關(guān)系的偏離在規(guī)模或數(shù)量上的擴(kuò)大。任何一組相互協(xié)整的時(shí)間序列都存在誤差修正機(jī)制,反映短期調(diào)節(jié)行為。由于在模型中短期消費(fèi)信貸增量(SCD)不顯著,故在模型和模型的基礎(chǔ)上建立相應(yīng)的誤差修正方程。

三、研究結(jié)論與政策建議

本文在已有消費(fèi)理論和金融安全理論的基礎(chǔ)之上,通過(guò)構(gòu)造一個(gè)消費(fèi)信貸安全綜合指數(shù)量化消費(fèi)信貸帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn),運(yùn)用2007年—2012年的季度時(shí)間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行協(xié)整分析,對(duì)消費(fèi)信貸安全與消費(fèi)信貸規(guī)模及利率之間的關(guān)系進(jìn)行了分析。研究結(jié)果表明,我國(guó)消費(fèi)信貸安全與消費(fèi)信貸規(guī)模之間在長(zhǎng)期內(nèi)存在正向關(guān)系,且相比于短期消費(fèi)信貸的增加,中長(zhǎng)期消費(fèi)信貸對(duì)消費(fèi)信貸安全的影響更顯著;結(jié)果還表明,在長(zhǎng)期內(nèi)利率對(duì)消費(fèi)信貸安全也有顯著的影響?;谙M(fèi)信貸安全與消費(fèi)信貸規(guī)模、利率之間的關(guān)系,可以從以下三個(gè)方面來(lái)防范消費(fèi)信貸的風(fēng)險(xiǎn):一是要保持良好的宏觀環(huán)境,從而穩(wěn)定股市和房產(chǎn)市場(chǎng),避免因?yàn)榭傮w經(jīng)濟(jì)中的不良因素對(duì)消費(fèi)貸款中的羊群效應(yīng)帶來(lái)負(fù)面影響,增加信貸市場(chǎng)的不確定性;二是要穩(wěn)定利率,完善個(gè)人信用系統(tǒng),加快銀行內(nèi)部制度建設(shè),避免利率波動(dòng)、個(gè)人信用信息缺失及銀行的操作失誤等造成消費(fèi)信貸不良貸款率提高,從而保障我國(guó)消費(fèi)信貸的安全;三是加強(qiáng)總體消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警,適時(shí)進(jìn)行總體調(diào)控,降低我國(guó)消費(fèi)信貸的風(fēng)險(xiǎn)。我們可以根據(jù)特定時(shí)期消費(fèi)信貸規(guī)模的變化及利率的實(shí)際情況來(lái)預(yù)測(cè)該時(shí)期消費(fèi)信貸帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)大小,并與消費(fèi)信貸安全的臨界值比較大小,若ΔCDS<CDS=μCDS-1.645σCDS時(shí),就認(rèn)為消費(fèi)信貸是不安全,反之,消費(fèi)信貸是安全的。這樣我們就可以模擬預(yù)測(cè)一定經(jīng)濟(jì)環(huán)境下保障消費(fèi)信貸安全時(shí)的消費(fèi)信貸規(guī)模,并制定相應(yīng)的政策對(duì)實(shí)際的消費(fèi)信貸規(guī)模進(jìn)行調(diào)整,發(fā)揮消費(fèi)信貸對(duì)擴(kuò)大內(nèi)需的最大作用。由于數(shù)據(jù)原因,本文對(duì)消費(fèi)信貸安全的研究并未考慮到失業(yè)率、法律保護(hù)等因素對(duì)消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)的影響,對(duì)如何達(dá)到消費(fèi)信貸的適度規(guī)模以最大程度地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也未給出具體的建議,這些將是筆者進(jìn)一步的研究方向。

作者:羅娟劉子蘭單位:湖南師范大學(xué)

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