企業(yè)價值評估經(jīng)濟

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論文關(guān)鍵詞：企業(yè)價值；評估；動因

論文摘要：企業(yè)價值評估在國外有較長的歷史，但是在我國出現(xiàn)的時間并不長，直到最近幾年才逐漸引人矚目。隨著我國市場經(jīng)濟的進一步發(fā)展，企業(yè)價值評估將越來越受到各相關(guān)人士的關(guān)注。正確推行以價值評估為手段實現(xiàn)企業(yè)價值最大化管理，分析企業(yè)價值評估的動因具有一定的現(xiàn)實意義。

在激烈的市場競爭中，企業(yè)為求得生存和發(fā)展，必須使自身價值在市場中得到承認，并不斷尋求增加價值的途徑，以實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。對企業(yè)風(fēng)險和收益的界定、度量，對企業(yè)價值的衡量，已經(jīng)成為投資者和企業(yè)管理者的一項十分重要的經(jīng)常性工作。投資者對企業(yè)價值進行評估并據(jù)以做出買賣決策，使得股票市場價格達到新的均衡。企業(yè)理財人員通過對企業(yè)價值的評估，了解企業(yè)的真實價值，做出科學(xué)的投資與融資決策，不斷提高企業(yè)價值，增加所有者財富。

一、市場經(jīng)濟的發(fā)展是企業(yè)價值評估的實踐基礎(chǔ)

產(chǎn)權(quán)制度的改革推動了我國資產(chǎn)評估行業(yè)從無到有地產(chǎn)生和逐步發(fā)展。我國的產(chǎn)權(quán)制度改革主要是國有企業(yè)財產(chǎn)組織形式和經(jīng)營方式的改革，改革的目標(biāo)是：在宏觀層次上、社會總量上保持公有制為主體，在微觀層次上建立以多元所有者形成的、以混合所有制為主體的企業(yè)所有制結(jié)構(gòu)，建立起現(xiàn)代企業(yè)制度。在這個過程中，我國不但出現(xiàn)了多種企業(yè)財產(chǎn)組織形式和經(jīng)營方式，發(fā)生了與傳統(tǒng)計劃經(jīng)濟體制下極不相同的經(jīng)濟行為，而且出現(xiàn)了企業(yè)資產(chǎn)大規(guī)模的流動和重組。①企業(yè)兼并、承包、租賃、聯(lián)合、集團化有了很大發(fā)展，股份制逐漸成為主要的企業(yè)財產(chǎn)組織形式，大批計劃經(jīng)濟體制下的工廠，逐步按《公司法》改造和改組成為有限公司、股份有限公司、國有獨資有限公司和股合作制企業(yè)。②企業(yè)的整體買賣、企業(yè)的分割式買賣和資產(chǎn)折股買賣，尤其是股票上市企業(yè)的股票買賣有了較快的發(fā)展。③企業(yè)破產(chǎn)法沖破重重阻力得到貫徹，破產(chǎn)清算、企業(yè)整體式和資產(chǎn)分割式拍賣等成為見慣不驚的事情。④企業(yè)以資產(chǎn)作抵押向銀行貸款，以企業(yè)資產(chǎn)為其他企業(yè)作經(jīng)濟擔(dān)保，企業(yè)向保險公司投保和發(fā)生事故后向保險公司索賠。⑤國有和非國有控股公司迅速發(fā)展，投資者（個人或機構(gòu)）開展以保值增值為目標(biāo)的股權(quán)投資管理。以上活動的蓬勃開展，極大地促進了企業(yè)價值評估的發(fā)展，企業(yè)價值評估的結(jié)果成為這些活動順利進行的基礎(chǔ)和依據(jù)。

二、產(chǎn)權(quán)交易活動的需要是企業(yè)價值評估的直接動因

產(chǎn)權(quán)制度改革要求有一個發(fā)達的產(chǎn)權(quán)交易市場。企業(yè)價值評估也要建立在發(fā)達的產(chǎn)權(quán)交易的基礎(chǔ)之上。產(chǎn)權(quán)交易市場由五個要素所構(gòu)成：一是多元化的產(chǎn)權(quán)市場主體，即作為商品的企業(yè)的買方和賣方；二是產(chǎn)權(quán)市場體系，包括產(chǎn)權(quán)買賣市場、企業(yè)兼并市場、企業(yè)租賃市場、企業(yè)拍賣市場等；三是市場機制，即產(chǎn)權(quán)的價格由市場競爭形成；四是法定的產(chǎn)權(quán)交易場所，即產(chǎn)權(quán)交易所或交易中心；五是企業(yè)價值評估機構(gòu)和正確的評估工作。我國企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易市場近幾年發(fā)展較快，但仍未成熟和規(guī)范，由市場競爭形成產(chǎn)權(quán)價格在短時間內(nèi)還難以做到。在這種情況下，企業(yè)價值評估工作對推動產(chǎn)權(quán)交易有很重要的意義。

三、資本市場的迅猛發(fā)展為企業(yè)價值評估提供了大量機會

1981年，我國政府恢復(fù)發(fā)行國債，經(jīng)過20世紀80年代的初步發(fā)育，90年代證券市場得到迅速發(fā)展，相繼建立了深滬交易所、證券交易委員會及其常設(shè)監(jiān)督機構(gòu)——中國證券監(jiān)督管理委員會，并頒布了一系列法規(guī)。與此同時，資本運營高潮迭起，1997年深滬兩地有211家上市公司發(fā)生了270余起并購事件。1998年，近400家公司進行了程度不一的資產(chǎn)重組。1999年7月1日起正式實施的《證券法》，對于推進我國資本市場的發(fā)展將起到深遠影響。上市公司發(fā)行股票上市由審批制改為核準(zhǔn)制，避免企業(yè)以虛假經(jīng)營狀況來獲取上市資格，對信息披露的要求更加規(guī)范，同時恰當(dāng)?shù)匾?guī)范了企業(yè)資產(chǎn)重組行為，放寬了收購條件，這些都為我國公司價值評估提供了用武之地。

四、企業(yè)價值管理為企業(yè)價值評估的創(chuàng)造了條件

目前企業(yè)管理中存在的最主要的問題在于管理水平落后，不重視以企業(yè)價值最大化管理為核心的財務(wù)管理。企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理的目標(biāo)具以下優(yōu)點：①以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)，充分考慮了資金的時間價值和風(fēng)險價值。②能處理好短期利益與長期利益之間的關(guān)系，大大克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為。③考慮了風(fēng)險和報酬的關(guān)系，實現(xiàn)二者的最佳平衡。④在充分考慮了所有者利益的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)所有相關(guān)者利益最大化。⑤可以優(yōu)化資源配置，實現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，使企業(yè)價值和社會價值相統(tǒng)一。不僅財務(wù)管理以企業(yè)價值為導(dǎo)向，企業(yè)管理也越來越趨向于以價值為基礎(chǔ)的管理，企業(yè)價值概念成為企業(yè)管理理念中的核心觀念，企業(yè)價值估價技術(shù)已經(jīng)成為企業(yè)管理技術(shù)的重要技術(shù)。企業(yè)價值評估在西方國家獲得了很大成功，其中一個重要的推動力就是西方企業(yè)普遍重視企業(yè)價值管理。企業(yè)價值評估及其管理作為國際上先進的手段，是我國企業(yè)管理的未來發(fā)展趨勢。目前我們迫切需要改變股東及其人——企業(yè)管理者的行為，建立足夠的證券投資和信托基金，完善中介機構(gòu)，加強市場監(jiān)督功能，切實以企業(yè)價值最大化為理財目標(biāo)，給企業(yè)價值評估創(chuàng)造條件，充分發(fā)揮其應(yīng)有的功能。因此，正確推行以價值評估為手段的價值最大化管理，是推動我國企業(yè)持續(xù)發(fā)展的一個重要手段。

企業(yè)價值評估及其管理作為國際上先進的手段，是我國企業(yè)管理的未來發(fā)展趨勢。目前我們迫切需要改變股東及其人——企業(yè)管理者的行為，建立足夠的證券投資和信托基金，完善中介機構(gòu)，加強市場監(jiān)督功能，切實以企業(yè)價值最大化為理財目標(biāo)，給價值評估創(chuàng)造條件，充分發(fā)揮其應(yīng)有的功能。

參考文獻：

［1］曹慶仁等，《關(guān)于企業(yè)價值的理論探析》，《經(jīng)濟問題》，2005.7。

［2］武利華，《試論企業(yè)價值評估方法模型》，《中國資產(chǎn)評估》，2006.8。