經(jīng)濟(jì)幣升值對外資影響

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摘要：人民幣升值將對我國的實(shí)際利用外資形成一定的影響，我們要客觀的看待人民幣升值對我國經(jīng)濟(jì)所產(chǎn)生的影響。把人民幣升值作為一種機(jī)遇，對我國的產(chǎn)業(yè)布局進(jìn)行調(diào)整。讓國民經(jīng)濟(jì)更加快速健康的發(fā)展，更好融入世界經(jīng)濟(jì)。

關(guān)鍵詞：人民幣升值；實(shí)際利用外資；進(jìn)口；出口

一、引言

自2005年7月21日起，我國開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機(jī)制。次日銀行間外匯市場上外匯指定銀行之間交易的中間價為1美元兌8.11元人民幣。而2007年3月22日銀行間外匯市場美元等交易貨幣對人民幣匯率的中間價變?yōu)?美元兌人民幣7.7310元，人民幣的不斷升值是否對近幾年增幅減緩的實(shí)際利用外資形成更大人民幣的沖擊呢?

二、文獻(xiàn)綜述和經(jīng)濟(jì)定義

“人民幣升值不利于我國引進(jìn)境外直接投資。雖然對已在中國投資的外商不會產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，但是對即將前來中國投資的外商會產(chǎn)生不利影響，因?yàn)檫@會使他們的投資成本上升。在這種情況下，他們可能會將投資轉(zhuǎn)向其他發(fā)展中國家。我們必須意識到，目前資本外流對我國是不利的?！闭憬髮W(xué)的范劍虹在自己的文章中說到?！叭嗣駧派?，會使原來需10億美元在境外所能完成的投資，升值后會少用幾百萬甚至上千萬美元就能完成了，因此必然會加速資本外流。”但對此筆者有自己一些小小的不同的看法。

1.人民幣匯率

國際經(jīng)濟(jì)交往中，由于各國貨幣購買力不同，而債權(quán)債務(wù)又必須通過貨幣兌換、外匯買賣才能進(jìn)行國際結(jié)算，所以就涉及到一國貨幣與另外一國貨幣的比價問題，于是產(chǎn)生了匯率。匯率（ForeignExchangeRate），簡單的說，就是兩國貨幣之間的匯兌比率，是一國貨幣用另一國貨幣表示的價格。人民幣匯率是指人民幣與外幣之間的匯兌比率，一般與美元相比較。如果人民幣與美元之間的匯兌比率為8：1。那么人民幣升值，意味著1美元只能換取8元以下的人民幣。

2．實(shí)際利用外資

實(shí)際利用外資是指我國在和外商簽訂合同后，實(shí)際到達(dá)的外資款項。只有實(shí)際利用外資才能真正體現(xiàn)我國的外資利用水平。外資是加快我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的催化劑，合理引進(jìn)外資是我國經(jīng)濟(jì)工作一個重點(diǎn)。以加入世界貿(mào)易組織為標(biāo)志，中國對外開放進(jìn)入全面與國際經(jīng)濟(jì)合作與競爭的嶄新階段，利用外資也邁上了新臺階?！笆濉庇媱澠陂g（2001年-2005年），中國實(shí)際利用外資總額約3830億美元，比“九五”計劃期間的實(shí)際利用額增長34%以上，其中外商直接投資約2860億美元，境外發(fā)行股票籌資約380億美元，借用國外貸款約460億美元，年總額超過美國。

三、人民幣升值對實(shí)際利用外資的影響?yīng)?/p>

人民幣的不斷升值必將對與人民幣匯率息息相關(guān)的國際資金引起很大干擾。畢竟人民幣升值就意味著外幣相對人民幣的價格下降，外商的投資金額縮水。而對匯率的變動出口和進(jìn)口表現(xiàn)得最為敏感。

1．從出口方面分析對實(shí)際利用外資的影響

在加人世界貿(mào)易組織以后，隨著我國更加密切地融人國際經(jīng)濟(jì)大家庭，我國作為“世界加工廠”的事實(shí)已不可逆轉(zhuǎn)，并在不斷地深入和強(qiáng)化。根據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，2002年我國加工貿(mào)易出口2799.4億美元，占出口總值的55.3%，而外商投資企業(yè)出口1699.4億美元，占出口總值的52.2%；2003年1－5月，我國加工貿(mào)易出口848.4億美元，占出口總值的54.4%，而外商投資企業(yè)出口839.6億美元，占出口額的59%。外商投資企業(yè)出口比重越來越大。

在這些外資出口企業(yè)中出口的產(chǎn)品成本一般有人民幣和外幣兩部分。對于那些外幣成本比重較大的外資企業(yè)，人民幣的升值對企業(yè)的影響不大。我們可以從下面一家汽車加工裝配企業(yè)的例子中可以了解原因，假設(shè)這家企業(yè)進(jìn)口全部零部件組裝再進(jìn)行出口，其配件成本為50億美元，在國內(nèi)經(jīng)過加工增值20%，10億美元相當(dāng)于100億人民幣（按照1：10匯率）的出口成本中人民幣與外匯的比例是100億人民幣：50億美元（（500億人民幣），l：50總成本是600億人民幣，或者是60億美元。當(dāng)人民幣升值為20%到了1：8，進(jìn)口成本50億美元，轉(zhuǎn)換成人民幣為400億，國內(nèi)100億人民幣支出不變，成本中人民幣與外匯的比例會變?yōu)?00億人民幣：400億人民幣，現(xiàn)在的比例是1：4。總成本是500億人民幣，按照人民幣計算降低了20%，這樣就可以抵消出口價格的上升。所以說對那類想出口為主的外資企業(yè)就不會減少對中國的投資。

可是對于出口的產(chǎn)品成本只有人民幣或以人民幣為主的的外資出口企業(yè)，隨著人民幣成本的相對增加，其在國際市場上的競爭力就會明顯下降。而這類往往是那些勞動密集型的外資企業(yè)，技術(shù)含量不是很高。這一類的外資企業(yè)將會越來越少?？墒侨嗣駧派挡粫旧蠈?dǎo)致勞動力成本優(yōu)勢的喪失。根據(jù)聯(lián)合國的《2002貿(mào)易和發(fā)展報告》，我們了解到美國1998年的平均工資是中國的48倍。中國勞動力成本在出口產(chǎn)品的成本中不過10%，而發(fā)達(dá)國家在40%左右。所以那些外商還是愿意再把資金帶入我國大陸，其中更多的是愿意將資金投向那些知識和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)。這樣一來我國實(shí)際利用外資總額就不會下降，改變的只是外資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。而這種改變無疑是一種資源的優(yōu)化。對我國引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)有很大的幫助。增加出口產(chǎn)品的附加值，提高可持續(xù)發(fā)展能力，保持和擴(kuò)大我國的出口市場。

2．從進(jìn)口方面分析對實(shí)際利用外資的影響

2005年7月21日19時，中國人民銀行宣布人民幣對美元升值2%。從此人民幣開始了持續(xù)升值之路。像業(yè)界普遍預(yù)測的那樣，進(jìn)口行業(yè)成為人民幣升值的最大受益者。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國進(jìn)口額自2005年以來呈快速增長之勢。至今年上半年，我國外貿(mào)進(jìn)出口總值9809.3億美元，比去年同期增長23.3%，其中進(jìn)口4342億美元，增長18.2%。而在那些進(jìn)口企業(yè)中外資企業(yè)又占了很大一部分，絕大數(shù)的外資企業(yè)都是依靠進(jìn)口的技術(shù)和部件，單純的資金投入就相對少一些。對于那些技術(shù)和部件依靠進(jìn)口但產(chǎn)品主要投入內(nèi)地市場的外資企業(yè)，隨著人民幣升值對那些企業(yè)的進(jìn)口也有直接和間接兩方面的影響。那些直接的影響就是，當(dāng)匯率升值后，進(jìn)口商品的價格由以外幣計價變?yōu)橐匀嗣駧庞媰r后，將會發(fā)生相同幅度的調(diào)整；而間接的影響就是，人民幣匯率的變化也會因?yàn)殡S著進(jìn)口商品價格的變化引起其進(jìn)口產(chǎn)品需求量的變化。在進(jìn)口價格發(fā)生變化時，根據(jù)一般的需求價格規(guī)律，進(jìn)口商品在我國大陸市場上的需求量也會隨之改變。當(dāng)需求彈性不同時，進(jìn)口量增加的幅度也是不一樣的。根據(jù)需求彈性理論，需求彈性越高的商品，進(jìn)口價格變化引起進(jìn)口量的調(diào)整就越大。所以人民幣升值對于那些技術(shù)和部件依靠進(jìn)口但產(chǎn)品主要投入內(nèi)地市場的外資企業(yè)只有好處，外商也不會錯過這樣的好機(jī)會。

在這里我們也可以從進(jìn)口的另一個角度分析人民幣升值對實(shí)際利用外資的影響。一個國家的貨幣升值，外國商品進(jìn)入該國，要收回同樣的外國貨幣，其價格就會相對便宜，商品就具有競爭力，有利于外國商品進(jìn)入。所以，人民幣升值后，進(jìn)口將會逐步增加。但是，具體到對不

同行業(yè)的影響，結(jié)果就不一樣。

人民幣升值在短期內(nèi)會改變行業(yè)內(nèi)企業(yè)的負(fù)債、資產(chǎn)、收入、成本等賬面價值，它通過外匯折算差異影響企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。概括而言，人民幣升值將對進(jìn)口比重高、外債規(guī)模大、或者擁有高流動性和巨額人民幣資產(chǎn)的行業(yè)會是長期利好；而對出口行業(yè)、外幣資產(chǎn)高或者產(chǎn)品國際定價的行業(yè)沖擊就相對比較大；其他行業(yè)則影響較小。

對于生產(chǎn)要素占成本較大行業(yè)，人民幣升值對行業(yè)會產(chǎn)生有利影響，比如說國內(nèi)的航空公司，公司債務(wù)較大部分以外匯浮息貸款為主，人民幣升值后債務(wù)由以外幣計價折算成以人民幣計價后將有所下降，為航空公司帶來直接會計賬面的匯兌收益，外幣債務(wù)還本付息時則讓企業(yè)節(jié)省了人民幣計價的財務(wù)成本與費(fèi)用。其他那些原料大量依賴進(jìn)口的行業(yè)也可能會從人民幣升值中得到好處，如造紙、鋼鐵、石化、電力設(shè)備等行業(yè)。

而這些產(chǎn)業(yè)在我國已經(jīng)慢慢開始允許外資進(jìn)入。由于該產(chǎn)業(yè)往往是須巨額資金的大企業(yè)，隨著大量外資企業(yè)的進(jìn)入，外資的結(jié)構(gòu)比重將形成很大的變化；再加上這些大企業(yè)投資大，撤資就相對困難。這樣就會形成穩(wěn)定的投資，后續(xù)資金和技術(shù)將源源不斷涌入我國大陸。在那些外資大企業(yè)先進(jìn)技術(shù)和管理的刺激下，我國的同類企業(yè)必將加快自己的技術(shù)開發(fā)和改善，提高自己的管理水平，以便于適應(yīng)這場殘酷的市場競爭。

3．從房地產(chǎn)角度分析對實(shí)際利用外資的影響

自2003年以來由于人民幣升值的呼吁不絕于耳，在匯率調(diào)整預(yù)期下，外資早已通過各種渠道進(jìn)入國內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)。人民幣升值后會產(chǎn)生流動性效應(yīng)。這種效應(yīng)主要反映在兩方面：一是升值預(yù)期中的資金流動，即當(dāng)市場預(yù)期人民幣將要升值時，大量的短期投機(jī)性資金將涌入中國，這些“游資”中相當(dāng)一部分將流向房地產(chǎn)市場，從而推高房地產(chǎn)價格；二是人民幣升值之后的流動性。人民幣升值一般意味著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體向好，投資機(jī)會多，而且收益水平相對可觀，或者投資者預(yù)期貨幣將持續(xù)升值，則將有大量的外資通過各種渠道進(jìn)入國內(nèi)市場，我國房地產(chǎn)市場由于利潤率高、流通性較好將成為這些資金集中的場所。這樣一來，外商對我國的實(shí)際投資將會呈現(xiàn)出更多渠道，外資結(jié)構(gòu)將出些一些改變。從傳統(tǒng)的生產(chǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)到了金融、房地產(chǎn)等第三產(chǎn)業(yè)。

四、總結(jié)

人民幣升值將對我國的實(shí)際利用外資形成一定的影響，但影響不是在其外資總數(shù)額上，而是我國實(shí)際利用外資的結(jié)構(gòu)。這可以從我對進(jìn)口和出口兩方面的分析中得出。這對于我國未必不是一件好事，我國的外資結(jié)構(gòu)必將得到優(yōu)化，促使我國提高生產(chǎn)力，加快高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和科研創(chuàng)新產(chǎn)品的大規(guī)模問世。貨幣升值，意味意貨幣購買力加強(qiáng)，而貨幣購買力強(qiáng)，意味著國家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力增加。人民幣升值，充分說明我們改革開放、引資發(fā)展戰(zhàn)略的成功，更向世界展示了我國良好的發(fā)展前景，這對于國外資金有極強(qiáng)的吸引力。我們要客觀的看待人民幣升值對我國經(jīng)濟(jì)所產(chǎn)生的影響。把人民幣升值作為一種機(jī)遇，對我國的產(chǎn)業(yè)布局進(jìn)行調(diào)整。讓國民經(jīng)濟(jì)更加快速健康的發(fā)展，更好融入世界經(jīng)濟(jì)。

參考文獻(xiàn)：

［1］張斌何帆：人民幣升值的策略選擇.國際經(jīng)濟(jì)學(xué)評論，2003.9－10.