中小企業(yè)財務風險研究

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一我國中小企業(yè)財務杠桿運用現(xiàn)狀分析

1融資結構不合理

財務杠桿利用水平呈現(xiàn)兩極分化中小企業(yè)財務管理水平低，融資結構不合理情況較多，大多企業(yè)承擔較高的財務風險。對于我國大多中小企業(yè)而言，發(fā)展初期大都依靠自有資金發(fā)展經(jīng)營，隨著業(yè)務量的增大，只依靠自有資金顯得力不從心，因此，一部分企業(yè)通過負債資金來發(fā)展經(jīng)營。但是，當負債達到一定比例時，由于中小企業(yè)管理水平和信用等級比較低，籌資成為影響中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸。通過債務籌資比例較少，中小企業(yè)會加大權益資本比例。一大部分中小企業(yè)會出現(xiàn)較低的資產(chǎn)負債率，財務杠桿收益作用隨之喪失。

2對財務風險認識不足

導致財務杠桿損失財務杠桿的作用是以小搏大，很多中小企業(yè)只看到了財務杠桿的正面效應卻往往忽視存在的財務風險。在中小企業(yè)的日常經(jīng)營活動中，很多中小企業(yè)認為通過負債來獲取資金，發(fā)揮財務杠桿正面效應，但是負債的代價也很大，如果處理不當容易導致企業(yè)破產(chǎn)。例如企業(yè)向銀行貸款要支付銀行利息，如果高利息不能按時償還，財務風險加大，也會對企業(yè)造成巨大的損失。

二中小企業(yè)財務杠桿效應的影響因素

1負債的利息率

負債的利息率決定了企業(yè)的債務資本成本，企業(yè)的債務資本成本影響企業(yè)財務杠桿效應的發(fā)揮。如果企業(yè)的負債資本利息率低于息稅前利潤率時，負債資本所創(chuàng)造的價值減去利息費用還會有余額，這一余額并到企業(yè)的權益資本收益，財務杠桿發(fā)揮正效應。反之，財務杠桿發(fā)揮負效應。

2息稅前利潤率

在企業(yè)資本結構不變的情況下，無論企業(yè)是否盈利，盈利多少，企業(yè)都要支付固定的債務利息，因此，息稅前利潤增加，單位利潤負擔的固定財務費用相對減少，反之，企業(yè)所要承擔的固定財務費用會增加。由此可見，當企業(yè)的負債利息率一定的情況下，企業(yè)的息稅前利潤率越好，對企業(yè)越有利，越容易發(fā)揮企業(yè)的財務杠桿正效應。

3企業(yè)債務融資能力

企業(yè)的債務融資能力直接影響企業(yè)資本結構，而企業(yè)資本結構又影響財務杠桿效應。如果中小企業(yè)有良好的信用和恰當?shù)娜谫Y渠道，中小企業(yè)可以根據(jù)自身狀況進行合理舉債，合理控制企業(yè)的資產(chǎn)負債率，從而發(fā)揮財務杠桿最大效應。在息稅前利潤率和負債利息率保持不變的情況下，債務資本所占的比重越大，財務杠桿系數(shù)越大。

三中小企業(yè)財務風險的規(guī)避策略

1界定合理的負債水平

中小企業(yè)數(shù)量多，發(fā)展情況也不盡相同，因此，界定合理的負債水平難度也比較大。高資產(chǎn)負債率意味著企業(yè)很大程度上依賴負債，高資產(chǎn)負債率往往意味著高財務風險；低資產(chǎn)負債率一定程度上財務風險也就比較低。因此，中小企業(yè)應根據(jù)企業(yè)自身發(fā)展狀況進行合理舉債。

2匹配財務與現(xiàn)金流

中小企業(yè)實現(xiàn)財務與現(xiàn)金流的匹配首先應保證企業(yè)安全性和流動性，然后提高財務資金管理的盈利性。對于盈利水平較強的中小企業(yè)，企業(yè)可以加快資金的周轉率，將利潤留存作為強大的債務支撐，這樣中小企業(yè)不會因為資金流的斷裂而陷入到財務危機中。對那些盈利能力較差且資金周轉較慢的中小企業(yè)來講，過度地依賴債務資金，如果企業(yè)面臨市場經(jīng)濟的波動時，不能滿足資金流的需要，則會使企業(yè)陷入嚴重的財務危機。

3建立企業(yè)風險控制機制

對資產(chǎn)負債率較高的企業(yè)，完善的風險控制機制對企業(yè)有重大影響。隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，中小企業(yè)對財務風險的認識也在不斷加深。但是風險與損失不同，如果企業(yè)可以提前預防風險，企業(yè)就可以避免損失的發(fā)生。另外風險往往與受益成正比，高風險的背后往往帶來高收益。中小企業(yè)應根據(jù)具體的發(fā)展分析并制定多種方案來預防企業(yè)可能面臨的各種風險，平衡風險與收益之間的關系，降低企業(yè)財務風險，從而保障中小企業(yè)健康發(fā)展。

作者：李文琪 馬紅麗 單位：黑龍江大學