股票股利會計管理

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【摘要】本文以股票股利為例，對會計政策進行了分析。首先，探討了股票股利會計結(jié)轉(zhuǎn)存在的各種備選方式及其理論依據(jù)；然后介紹和評價了美國會計程序委員會制定的關(guān)于股票股利的會計準則；接著評述了股票股利會計政策顯示信號的理論假設(shè)及其實證檢驗；最后，結(jié)合我國會計制度對股票股利的相關(guān)規(guī)定，討論了我國公司會計的現(xiàn)實選擇。

制定會計政策是建立現(xiàn)代企業(yè)制度的一項基本內(nèi)容，也是將會計理論應用于實務的最為重要一環(huán)。在我略高于實行由計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌過程中，隨著企業(yè)經(jīng)營自主權(quán)的確立與強化，這一問題顯得尤為緊迫，已受到會計理論界和實務界高度重視。從理論界現(xiàn)有研究狀況看，多限于會計政策概念、性質(zhì)、特點、目標等一般性理論問題的研究，還缺乏從實務處理的角度對會計政策進行具體分析[1]。有鑒于此，本文選擇公司分配股票股利這一會計事項，對會計政策的成因、制定及其經(jīng)濟后果作一簡要分析，旨在引起理論界對這一問題的興趣和重視，同時民為實務界有關(guān)股票股利帳務處理提供一些參考性意見。

我國《企業(yè)會計準則——會計政策、會計估計變更和會計差錯更正》將會計政策定義為，企業(yè)在會計核算時所遵循的具體原則以及企業(yè)所采納的具體會計處理方法。根據(jù)其制定的主體不同，會計政策分為宏觀會計政策和企業(yè)會計政策。前者主要是政府或權(quán)威機構(gòu)通過會計準則的制定和實施來體現(xiàn)的。而事者則是在宏觀會計政策的指導和約束下，企業(yè)根據(jù)其自身的實際情況所選擇的會計原則、方法和程序，常也稱之為微觀會計政策。產(chǎn)生會計政策的主要原因在于會計自身的模糊性，以及人們所持的不同的會計觀點[2]。

由于所有者權(quán)益本身是由資產(chǎn)與負債倒軋而得，是各項會計政策的最終體現(xiàn)，這無疑對其自身變動的會計處理增添了復雜性，其會計政策也便具有相應的特殊性。而股票股利支付是通過留存收益資本化而造成權(quán)益內(nèi)部變動的一件典型會計事項，長期以來，人們對股票股利的會計處理一直存在爭議。從某種意義上講，股票股利本身源于人們對股東權(quán)益的認識。這使股票股利會計政策的研究尤其是典型意義。

一、股票股利會計政策的成因分析

我國《公司法》規(guī)定，公司分配股利可以采用現(xiàn)金股利和股票股利兩種方式。其中，股票股利又稱為分紅股或送股，是公司無償向普通股股東增發(fā)普通股股票。它所涉及到的會計問題主要有兩個：其一，股東收取股票股利時應否將其砍認為投資收益；其二，送股公司應如何確認和計量分配股票股利所引起的權(quán)益變化。在現(xiàn)有的會計理論下，股東不應將收取的股票股利確認為投資收益。這也是目前會計界普遍持有的觀點。本文重點討論的第二個問題，即送股公司的會計處理，它涉及到結(jié)轉(zhuǎn)科目與結(jié)轉(zhuǎn)金額的確定。

（一）結(jié)轉(zhuǎn)科目的確認

公司發(fā)放股票股利可以視為帳戶結(jié)轉(zhuǎn)和股票分割兩筆業(yè)務的復合。因為股票股利并不代表股東對公司的投資增加，如果會計上不對股東權(quán)益另行分類，或者完全按來源劃分權(quán)益，則不存在帳戶之間的結(jié)轉(zhuǎn)問題。但在現(xiàn)行的會計實務中，為了提供決策相關(guān)的信息，會計人員對股東權(quán)益的劃分并未完全遵循來源標準，而是考慮了多重目標。典型的分類方式是將股東權(quán)益劃分為資本金帳戶和留存收益帳戶。前者可以進一步劃分為永久性資本（股份公司為股本）和資本盈余帳戶（在我國為資本公積）。這樣結(jié)轉(zhuǎn)分錄就可以分別由資本盈余和留存收益向永久性資本帳戶結(jié)轉(zhuǎn)。

在實行法定資本制的國家，資本金帳戶不得用于股利分配，用于利潤分配的資金一般只能來自留存收益。但在英美等實行授權(quán)資本制的國家，對股利來源一般不作嚴格限制，例如根據(jù)美國示范公司法（MBCA）的規(guī)定，如果公司保持償債能力并能在債務到期時償付則允許分配，在這種規(guī)定下，甚至股本（capitalstock）都可直接用于分配，更不用說資盈余（capitalsurplus）了；而在英國，用于描述股票股利的“分紅（bonusissue）”，其實施是按增發(fā)股份的面值從資本盈余中結(jié)轉(zhuǎn)的。

（二）結(jié)轉(zhuǎn)金額的計量

分配股票股利的會計本質(zhì)是在不改變公司資產(chǎn)總額的情況下，通過結(jié)轉(zhuǎn)留存收益（授權(quán)資本制下還包括資本盈余）而增中其法定資本數(shù)額。結(jié)轉(zhuǎn)之后，同等數(shù)額資產(chǎn)的用途被施加限制，董事會不能象以前一樣將這些資產(chǎn)分配給股東，所限制的數(shù)額為增發(fā)股份所必要的額外法定資本，這一數(shù)額即為需要資本化的留存收益。而每股所代表的法定資本數(shù)額一般是用面值表示的（無面值股份為董事會所設(shè)定的價值），相應地，只有面值結(jié)轉(zhuǎn)才是符合股票股利會計本質(zhì)的，任何其它結(jié)轉(zhuǎn)計價方式都是武斷的，有違于這一事項的內(nèi)在邏輯性。

但在實務中，卻存在多種計量方法，如市場價值、增發(fā)前每股帳面資產(chǎn)價值或同類股票的發(fā)行價值，其中尤以市價結(jié)轉(zhuǎn)法最受關(guān)注。支持市價結(jié)轉(zhuǎn)主要持下述兩種觀點[3]；

1、再投資假設(shè)：股票股利可以看成由兩筆交易組成，公司先向股東支付現(xiàn)金股利，股東收到現(xiàn)金股利后再按市場價值向公司購買新增股份。從帳務處理上看，公司在發(fā)放現(xiàn)金股利時可以按股票的市場價值減少留存收益；而隨后的股票銷售將按同等金額增加實收資本。

2、機會成本假設(shè)：公司股票股利的成本被認為是將股票送給股東而不是在市場中出售的機會成本。即因為公司本來可以按市價出售這些股份，這是股利金額的最好證據(jù)，這一數(shù)額應被資本化。

這些觀點的似是而非性實質(zhì)上反映了人們對股東權(quán)益認識的模糊，如以剩余權(quán)益理論來看市價結(jié)轉(zhuǎn)，股票市場價值代表了企業(yè)的權(quán)益總額，其本身已包括了資本金和留存收益。因此，將代表兩者之和的數(shù)額從后者結(jié)轉(zhuǎn)到前者是不合邏輯的。

二、美國股票股利會計準則評介

在美國，會計程序委員會（CAP）（1938年—1958年）于1941年首次關(guān)于股票股利的第11號會計研究公報（ARB11）。該項公報對股票股利的來源及帳務處理作了要求：首先，股票股利只能限于當期收益；其次，當市場價值顯著高于面值或法律規(guī)定時，增發(fā)垢股份應按市場價值予以資本化。1952年，ARB11為現(xiàn)行權(quán)威公告所取代，即修訂后的第11號會計研究公報。這份公報對評估股票股利的標準作了界定和區(qū)分，同修訂前相比，基本上未作改動。1953年，CAP又對此前的42份研究公報進行調(diào)整，匯編而成第43號會計研究公報和第1號會計術(shù)語公報。其中，關(guān)于股票股利和股票分割的會計規(guī)定被收錄于43號公報第七章第二部分（ARB43，Ch.7B），并一直沿用至今。

（一）準則簡介

在這份準則中，最受爭議的一點是關(guān)于小額送股市價結(jié)轉(zhuǎn)的規(guī)定。根據(jù)委員會的規(guī)定，當送股比例低于20%或25%時，必須按增發(fā)股份的市價結(jié)轉(zhuǎn)（后來美國證券交易委員會選取25%作為劃分小額送股上限）。CAP對此所作的解釋是，在發(fā)放小額股票股利時，投資者會將其視為公司收益的分配，其數(shù)額相當于收取額外股份的公允價值?；谶@種認識，市場一般不會對小額送股作出明顯反應。因此，如無公司所在州公司法的特別規(guī)定，公司在發(fā)放小額股票股利時應按市價結(jié)轉(zhuǎn)。但在控股公司（closely-heldcompanies）中，因股東對公司事務十分了解，不會把股票股利看成是公司收益的分配，應當按法定要求的面值或設(shè)定價值予以資本化[4]。

對于高于設(shè)定比率的大額送股，CAP提供了兩種備選處理方法，一是根據(jù)所在州公司法的規(guī)定，按面值或設(shè)定價值結(jié)轉(zhuǎn)，并建議公司將送股描述為“以股利形式實施的分割”（splitupeffectedintheformofadividend）。而在州公司法對此未作規(guī)定時，就沒有必要對留存收益進行資本化了，可按股票分割不作帳務處理。對此，紐約證券交易所（NYSE）還推薦了另一種處理辦法，即按面值從資本盈余結(jié)轉(zhuǎn)到股本帳戶。

（二）評價

對于CAP的這份公報，公眾褒貶不一。尤其是關(guān)于小額送股市價結(jié)轉(zhuǎn)的說法。在準則制定之初，委員會部分成員就曾指出，CAP在制訂股票股利收取者（recipient）的會計政策時，已認為不應將其確認為收益；而在制訂股票股利發(fā)放者（issuer）的會計政策時，又基于與前者完全相反的假定，因而兩者之間缺乏內(nèi)在一致性。并且，CAP將會計政策建立在可能引起的市場瓜這一假設(shè)之上，也是不符合邏輯的。此外，對市場瓜的假設(shè)也并未得到實證研究的支持。根據(jù)有效市場理論，如果市場是有效的，那么無論是何種比例的送股，對股票的稀釋都應當立即在股票價格中得到反映。福斯特等人（Fosteretal.1978）分析了送股時股價行為，發(fā)現(xiàn)無認綱舉目張額送股還是大額送股，股東在股東的除權(quán)日附近的異常報酬并不顯著異于零。[5]亦即，市場對各種比例的送股均會作出適度調(diào)整，只不過受市場非完善因素阻礙，這種調(diào)整不是很充分而已。盡管如此，CAP突破了傳統(tǒng)會計理論框架的約束，結(jié)合股票股利的市場反應來制定會計準則。對此，哲夫（Zeff1978）評論道，CAP關(guān)于股票股利的會計公報是會計界在制訂會計政策時將其經(jīng)濟后果納入考慮的最早事件之一[6]。這對于其他會計政策的制定無疑具有啟發(fā)作用。

從歷史上看，會計程序委員會是為美國注冊會計師最初制定公認會計原則（GAAP）而設(shè)立的機構(gòu)，尚處于準則制定的探索階段。委員會發(fā)表的會計研究公報，也主要是對現(xiàn)行會計慣例加以選擇和認可，而缺乏對會計原則的系統(tǒng)研究。股票股利會計準則的制定充分體現(xiàn)了ARB就事認強烈，缺乏前后一貫理論依據(jù)的不成熟特點。但有一點是共同的，即公報沒有嚴格遵循會計上的邏輯。

三、有關(guān)股票股利會計政策的實證研究

與現(xiàn)金股利不同，股票股利并不影響企業(yè)的現(xiàn)金流，而只是企業(yè)內(nèi)部的會計結(jié)轉(zhuǎn)和股票分割的復合。因此，如果市場是有效的，則會在股票股利宣告日對其會計政策的信息內(nèi)涵作出適度反應。這方面的研究舉不勝舉。例如，格林布勒特等人（Grinblatt,MasulisandTitman1984）（簡稱GMT）在調(diào)查股票股利宣告日價格反應時，發(fā)現(xiàn)有顯著的異常報酬（abnormalreturn）。表明股票股利的宣告確實向市場傳遞了某種信息。對于股票股利和股票分割，前者的兩天報酬為3.03%，而后者則為4.9%，顯然股票股利的宣告效應較大；對于不同送股比例的股票股利，大額股票股利的異常報酬為4.90%，小額股票股利為5.89%，宣告報酬隨送股規(guī)模呈反向關(guān)系。GMT用留存收益假設(shè)（retainedearningshypothesis）對這一現(xiàn)象作了解釋[8]。

（一）留存收益假設(shè)

根據(jù)信息不對稱理論，在非完善市場中，企業(yè)管理者要比外部投資者更了解企業(yè)當前的盈利水平和未來的增長潛力，即具備更多關(guān)于企業(yè)價值的真實信息。因此，在必要時，尤其是在企業(yè)價值被市場低估時，管理者便會采用相應的手段予以揭示。其中，股利政策是一種常用的信號顯示（signaling）機制。同現(xiàn)金股利相比，股票股利既能傳播信息，又不會影響企業(yè)的現(xiàn)金流，因而倍受管理者的歡迎。但是，這并不意味著，股票股利的發(fā)放是不花任何代價的。作為一種信號顯示機制，為了防止被造假者利用，它必須具備相應的信號成本，足以使?jié)撛诘脑旒僬咄鴧s步，股票股利同樣如此。從會計角度來看，可用留存收益假設(shè)來解釋公司發(fā)放股票股利的信號成本。

該假設(shè)認為，企業(yè)發(fā)放股票股利時，一般會從留存收益中結(jié)轉(zhuǎn)出一部分金額到永久性資本帳戶（即股本和資本盈余），而留存收益通常又是企業(yè)發(fā)放現(xiàn)金股利的最高限額。因此，由股票股利所引起的留存收益減少，實際上就削弱了公司在未來支付現(xiàn)金股利的能力。除非公司具有良好的經(jīng)營前景，可用未來的收益填補減少的這一部分，否則，會因留存收益不足以支付現(xiàn)金股利而陷入極為不利的困境。這對于造假者而言，代價是昂貴的。因此，在正常情況下，投資者會將股票股利的發(fā)放視為一個有利信號，它顯示了管理者對公司未來業(yè)績的信心。

嚴格地講，留存收益假設(shè)是不夠準確的，它必須具備這樣兩個條件：首先，對股票股利會計處理的結(jié)果必須要減少留存收益；其次，現(xiàn)金股利只能從留存收益中支付。前者是一個會計方法的選擇問題，后乾則涉及到相關(guān)法律的具體規(guī)定。為此，彼得遜等人（Petersonetal.1996）[9]提出可分配權(quán)益（distributalbeequity）概念，它是公司怕在州對公司支付現(xiàn)金股利的法定最高限額。只有引起可分配權(quán)益減少的股票股利，其信號成本才是昂貴的。

（二）送股會計政策傳遞信號的實證檢驗

根據(jù)會計程序委員會及紐約證券交易所的規(guī)定，股票股利的會計結(jié)轉(zhuǎn)一般有以下幾種處理方式：

當送股比例低于25%時，

·必須按增發(fā)股票的市價從留存收益結(jié)轉(zhuǎn)到普通股股本和資本盈余帳戶

當送股比例大于或等于25%,可以在下述三種方法中選擇

·按面值從留存收益轉(zhuǎn)入普通股股本帳戶

·按面值從資本盈余結(jié)轉(zhuǎn)到普通股股本帳戶

·視同股票分割不作帳戶結(jié)轉(zhuǎn),只須按送股比例減少每股面值

可分配權(quán)益是由各州公司法規(guī)定的,有以下三種類型:第一類要求現(xiàn)金股利只能從留存收益中支付；第二類則為留存收益和資本盈余之和；第三類最為寬松，只要不至于引起資不抵債，所有權(quán)益均可用于發(fā)放現(xiàn)金股利。

股票股利會計處理的多樣性及分配權(quán)益的不同規(guī)定，使得其信號成本也不盡相同，可表述如下：

表1不同送股比例及其會計處理對可分配權(quán)益的影響（參見會計研究2000.3第51頁）

根據(jù)留存收益假設(shè)，可分配權(quán)益減少得越多，則股票股利的信號成本就越高，從而越能反映公司管理者對未來業(yè)績的信心。因此，管理者可以通過送股比例及會計方法的選擇，向市場顯示其關(guān)于企業(yè)價值的私有信息。彼得遜等人的實證結(jié)果表明，對于可分配權(quán)益減少了的企業(yè)，投資者在股票股利宣告日附近所獲得異常報酬顯著高于其它企業(yè)，證實了留存收益假設(shè)的有效性。

此外，根據(jù)規(guī)定，25%的送股比例為大額送股與小額送股的分界線。在此以上按面值結(jié)轉(zhuǎn)，在此以下則按市值結(jié)轉(zhuǎn)。又因股票市價一般遠遠高于其面值或設(shè)定價值。這樣，在送股比例低于且接近于25%時，公司所結(jié)轉(zhuǎn)的留存收益數(shù)額可能會遠遠超過其送股比例高于25%的情況。從而出現(xiàn)小額送股卻要比大額送股減少更多留存收益的反?，F(xiàn)象。例如，在1987年6月，貝爾產(chǎn)業(yè)（BellIndustries）宣告了20%的股票股利，贈送新股1，081，402份，每股面值0.25美元。貝爾為此結(jié)轉(zhuǎn)了2052.7萬美元。而如果貝爾宣告25%的股票股利，則只需按面值減少33.8萬美元的留存收益。由于兩種比例十分接近，因而可以忽略諸如股票流通性等其他因素對股價的影響。在這種情況下，公司在20%和25%兩種送股比例之間的選擇，實質(zhì)上是一個會計方法的選擇問題。根據(jù)留存收益假設(shè)，20%的股票股利可能被市場理解為管理者傳遞關(guān)于企業(yè)價值更有利的信號。對此，蘭金等人（Rankineetal.1997）通過經(jīng)驗測試，對兩種送股比例的企業(yè)作了比較。結(jié)果表明，對于送股比例為20%的企業(yè)，股東在宣告期獲得了更大的異常報酬，公司也在宣告以后的期間內(nèi)出現(xiàn)了增長更快的現(xiàn)金股利[10]。

上述結(jié)果證實，管理者有通過會計政策的選擇來傳其私有信息的動機。換言之，會計政策具有傳遞信號的功能，從而有利于減緩企業(yè)管理者與投資者之間的信息不對稱。

四、我國股票股利會計政策評析

迄今為止，我國股票股利的會計準則，只是在相關(guān)的法規(guī)中作了一些零星的規(guī)定。

（一）制度分析

我國屬于法定資本制的國家。根據(jù)《公司法》的規(guī)定，股東權(quán)益由四個科目構(gòu)成，即股本、資本公積、盈余公積和未分配利潤。其中，由資本公積向股本的結(jié)轉(zhuǎn)屬于資本性帳戶的內(nèi)部結(jié)轉(zhuǎn)，不具有利潤分配的性質(zhì)，由此項會計處理而進行的無償增股自然不作股票股利。中國證監(jiān)會于1996年7月24日公布的《關(guān)于上市公司若干問題的通知》要求：“上市公司的送股方案必須將以利潤派送紅股和以公積金轉(zhuǎn)為股本予以明確區(qū)分，并在股東大會上分別作出決議，分項披露，不得將才者均表示為送紅股。”

《公司法》要求，股份有限公司在彌補虧損和提取公積金、法定公益金后剩余利潤，按照股東持有的股份比例分配。我國并未對股票股利的資本化金額作出正式規(guī)定。根據(jù)《企業(yè)會計準則第×號——所有者權(quán)益（征求意見稿）》第21條第1款，公司在公配股票股利時，“應按該種股票該次發(fā)行價格確定其價值。如果該次作為股利發(fā)放的該種股票沒有發(fā)行價格，則應根據(jù)公司連續(xù)盈利情況和財產(chǎn)增值情況確定股票股利的價值，按確定的股票股利的價值減少留存收益?！贝送猓鶕?jù)《股份有限公司會計制度》對結(jié)轉(zhuǎn)分錄的規(guī)定，公司按股東大會批準的應分配股票股利的金額，辦理增資手續(xù)后，借記“利潤分配——轉(zhuǎn)作股本的普通股股利”，貸記“股本”。如實際發(fā)放的股票股利金額與票面金額不一致，應當按其差額，貸記“資本公積——股本溢價”科目。雖然《制度》并未對股票股利的資本化金額作出明確規(guī)定，但從其帳戶處理所涉及的科目看，無疑是允許企業(yè)使用面值法或其他高于面值的金額結(jié)轉(zhuǎn)。

（二）實務處理

盡管會計制度允許企業(yè)采用多種送股計價方式。但是，從我國目前的情況來看，由于股票市場發(fā)育尚不成熟，股價波動較大，使得股票有公允價值難以確定。公司發(fā)放股票股利一般是按照股票面值折股的。因為股票面值一般為1元，便于確定所要結(jié)轉(zhuǎn)的金額（應等于增發(fā)股票有數(shù)量）。這使股票股利的數(shù)額與折股的股票面值總額保持一致，因而不涉及折股中的溢價問題。從納稅角度看，這一處理有利于公司減輕股東稅賦，因為如按照市價結(jié)轉(zhuǎn)，其結(jié)轉(zhuǎn)金額無疑會遠遠超過面值數(shù)額，由此應由股東承擔的稅賦也是相當重的。

此外，實務還對股票股利處理時間與報告揭示作了靈活處理。對于現(xiàn)金股利，在董事會確定利潤分配方案后，必須進行帳務處理；當它與股東大會批準的現(xiàn)金股利之間發(fā)生差異時，必須調(diào)整會計報表相關(guān)項目的年初數(shù)或上年數(shù)。對于股票股利，董事會提出分配方案時不需要進行帳務處理，只需要在當期會計報表附注中披露；在股東大會批準利潤分配方案并實際發(fā)生時，直接進行帳務處理，因而不存在有關(guān)項目調(diào)整的問題。股票股利之所以采用上述處理方法，首先考慮到股票股利與現(xiàn)金股利的差別，如果采用與現(xiàn)金股利丁同的處理方法，在董事會提出利潤分配方案時須作為負債處理，執(zhí)必夸大公司的負債權(quán)益比例，從而可能導致一些股東對企業(yè)財務狀況產(chǎn)生誤解。其次，按照現(xiàn)行規(guī)定，企業(yè)在增加資本時必須報經(jīng)工商行政管理部門批準變更注冊資本。一般情況下，應當是在股東大會正式批準股票股利分配方案后，才正式申請變更注冊資本的注冊登記。因此，在送股發(fā)生時再進行帳務處理可以避免不必要的會計調(diào)整。

從上述分析可以看出，我國實務界對股票股利會計政策的選擇既保證了會計信息質(zhì)量，又有利于簡化會計工作程序和手續(xù)，并且在相當大的程度上維護了股東和企業(yè)自身的合法權(quán)益，因而是合理可行的。與美國相比，我國實務界對送股所采用的會計政策缺乏可選性，從而限制了會計政策傳遞信號的功能。但在目前，由于我國尚不具備象美國一樣發(fā)達的資本市場，通過會計政策來傳遞信號還缺乏相應的市場條件，因而會計政策還僅僅限于指導會計信息加工的作用。

五、小結(jié)

本文以股票股利為例，對會計政策的成因、制定動機、經(jīng)濟效果、選擇依據(jù)作了逐一分析。現(xiàn)作如下歸納：

·會計政策的可選性產(chǎn)生于會計人員對會計對象的認識上的分歧；

·宏觀會計政策制定者有動機通過準則的制定以擴大影響；

·在有效資本市場中，會計政策的選擇具有傳達管理者私有信息的功能；

·會計政策的選擇要遵循成本效益原則，并有利于企業(yè)總體目標的實現(xiàn)；

·公司法是制定會計政策的法律依據(jù)，會計政策從會計角度確保公司法的實施。

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