幣升值

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論文關(guān)鍵詞:人民幣升值；順差；加工貿(mào)易

論文摘要：人民幣升值以來(lái)，我國(guó)的貿(mào)易順差仍然繼續(xù)擴(kuò)大。本文通過(guò)相關(guān)文獻(xiàn)的回顧，通過(guò)數(shù)據(jù)說(shuō)明人民幣升值并不能夠從根本上解決貿(mào)易收支失衡問(wèn)題。探討了國(guó)際收支失衡的原因，提出從深層次上調(diào)整造成人民幣升值的因素。

引言

自2003年起人民幣升值問(wèn)題成為一個(gè)國(guó)際性的關(guān)注焦點(diǎn)。2005年7月21日，我國(guó)開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)解、有管理的浮動(dòng)匯率制度。將美元兌人民幣的交易價(jià)格由1美元兌8.2765元人民幣調(diào)整為1美元兌8.11元人民幣，即人民幣升值2%，目前調(diào)整為1美元兌7.58元人民幣左右，人民幣升值問(wèn)題不斷升溫。本文從貿(mào)易角度考察了人民幣升值與貿(mào)易順差問(wèn)題，以及人民幣升值對(duì)我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易的影響。

一、相關(guān)研究綜述

人民幣升值與我國(guó)對(duì)外貿(mào)易關(guān)系的研究中，可以分為三種觀點(diǎn)：一種觀點(diǎn)認(rèn)為人民幣升值會(huì)減少我國(guó)貿(mào)易順差，減少?lài)?guó)際收支順差，有利于改變國(guó)際收支失衡，減少外匯儲(chǔ)備。另一種觀點(diǎn)認(rèn)為人民幣升值分短期效應(yīng)和長(zhǎng)期效應(yīng)：短期來(lái)看，人民幣升值對(duì)出口有一定的負(fù)面沖擊，但長(zhǎng)期來(lái)看對(duì)出口的影響不大。第三種觀點(diǎn)認(rèn)為，匯率升值對(duì)不同產(chǎn)業(yè)、行業(yè)有不同影響。對(duì)貿(mào)易產(chǎn)業(yè)會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響，而有利于非貿(mào)易產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。張二震認(rèn)為，匯率不能解決國(guó)際貿(mào)易收支平衡問(wèn)題，人民幣升值并不是解決貿(mào)易順差的根本途徑。中國(guó)的對(duì)外貿(mào)易中，加工貿(mào)易占約55%，而加工貿(mào)易具有明顯的“大進(jìn)大出，兩頭在外”的特點(diǎn)，受匯率的影響不顯著。同時(shí)，服務(wù)貿(mào)易不進(jìn)入海關(guān)統(tǒng)計(jì)，只在國(guó)際收支上體現(xiàn)，中美之間的貿(mào)易順差只統(tǒng)計(jì)了貨物貿(mào)易這部分。人大證券與金融研究所所長(zhǎng)趙錫軍指出人民幣升值對(duì)資產(chǎn)價(jià)格有絕對(duì)影響。當(dāng)人民幣升值預(yù)期的期望越大，人民幣升值的壓力越大，資產(chǎn)價(jià)格上升壓力就越大，達(dá)到一定程度后，就會(huì)影響出口。對(duì)于匯率和貿(mào)易的關(guān)系在實(shí)證研究方面，許多學(xué)者采用經(jīng)濟(jì)計(jì)量模型進(jìn)行研究，也得出不同的結(jié)論。如Chowdhury(1993)、Caporale和Doroodian(1994)選取美國(guó)、加拿大、日本、德國(guó)等發(fā)達(dá)的工業(yè)化國(guó)家為樣本，提出連續(xù)、大幅度的匯率波動(dòng)會(huì)對(duì)貿(mào)易產(chǎn)生不利影響。但Klein(1990)、Bailey、Tavlas和Ulan(1987)、Daly(1998)、Chou(2000)認(rèn)為，匯率波動(dòng)對(duì)貿(mào)易的影響，要視不同國(guó)家和產(chǎn)業(yè)、行業(yè)具體情況而定。本文從貿(mào)易角度，考察人民幣升值對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易的影響，并提出減少貿(mào)易順差，解決國(guó)際收支失衡的途徑。

二、人民幣升值對(duì)我國(guó)貿(mào)易順差的影響

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷深入發(fā)展，中美之間貿(mào)易順差不斷加強(qiáng)。對(duì)此，美國(guó)不斷對(duì)中國(guó)政府施加壓力，要求人民幣升值，以減少中美之間的貿(mào)易順差。然而事實(shí)表明，2005年我國(guó)貿(mào)易順差達(dá)1020億美元，2006年全年貿(mào)易順差創(chuàng)歷史新高，達(dá)到1774.6億美元，比上年增加754.6億美元，增長(zhǎng)74.0%。人民幣升值并沒(méi)有減少中美之間貿(mào)易順差。

根據(jù)彈性理論，一國(guó)貨幣匯率變動(dòng)對(duì)貿(mào)易收支具備改善效應(yīng)的條件是要滿足馬歇爾-勒納條件：當(dāng)進(jìn)、出口需求彈性之和大于1，即當(dāng)EX+EM>1時(shí)，其貨幣貶(升)值可使出口收入增加(減少)，進(jìn)口支出減少(增加)，貿(mào)易收支逆差(順差)減少，從而改善貿(mào)易收支。否則，當(dāng)EX+EM<1或EX+EM=1時(shí)，一國(guó)貨幣匯率的變動(dòng)對(duì)貿(mào)易收支不具備改善效應(yīng)(會(huì)分別導(dǎo)致其貿(mào)易收支差額不變和貿(mào)易差額進(jìn)一步擴(kuò)大)。

我國(guó)學(xué)者如厲以寧、張明、謝建國(guó)等人經(jīng)過(guò)研究得出了不同的進(jìn)出口彈性，但一致認(rèn)為我國(guó)的進(jìn)出口彈性之和的絕對(duì)值小于或接近1，基本不符合馬歇爾-勒納條件。按照上述結(jié)論推斷，人民幣的升、貶值對(duì)我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易收支不具備改善效應(yīng)。

從圖1可以看出，自1994年—2005年以來(lái)，不同貿(mào)易方式下貿(mào)易收支變動(dòng)情況中，一般貿(mào)易順差于2003年跌入低谷呈現(xiàn)逆差后緩慢回升，加工貿(mào)易順差呈現(xiàn)不斷增長(zhǎng)趨勢(shì)，其他貿(mào)易逆差則不斷加大。從匯率來(lái)看，選取1994-2005年人民幣對(duì)美元和日元的平均匯率（中間價(jià)），人民幣兌美元匯率經(jīng)歷了貶值——基本穩(wěn)定——升值的變化趨勢(shì)。把圖1和圖2結(jié)合在一起，可以看出，加工貿(mào)易順差不斷上升時(shí)期，正是人民幣不斷升值時(shí)期。

1．從貿(mào)易方式進(jìn)行分析

我國(guó)出口貿(mào)易的55%是通過(guò)加工貿(mào)易的方式進(jìn)行的。無(wú)論是來(lái)料加工還是進(jìn)料加工，大部分原材料、零部件來(lái)自國(guó)外，加工出口國(guó)只獲得了極為有限的加工費(fèi)，商品增值比例很少。人民幣升值會(huì)使進(jìn)口原材料價(jià)格和企業(yè)成本下降，抵消大部分因人民幣升值給出口的消極影響。

在經(jīng)濟(jì)全球化條件下，隨著跨國(guó)公司日益發(fā)展及資源的全球流動(dòng)，一國(guó)的出口產(chǎn)品可能不是“本國(guó)企業(yè)”生產(chǎn)的，而是外國(guó)甚至進(jìn)口國(guó)跨國(guó)公司的分支機(jī)構(gòu)生產(chǎn)的，出口產(chǎn)品不僅使用了進(jìn)口原材料和中間產(chǎn)品，甚至大部分來(lái)自進(jìn)口，或來(lái)自最終產(chǎn)品進(jìn)口國(guó)的進(jìn)口。而根據(jù)傳統(tǒng)的統(tǒng)計(jì)方法，加工貿(mào)易出口額都記在出口國(guó)的國(guó)際收支賬戶(hù)上，這顯然是不公平的。它不僅掩蓋了出口國(guó)的出口規(guī)模后面的真實(shí)經(jīng)濟(jì)關(guān)系，而且扭曲了國(guó)際貿(mào)易中實(shí)際的利益關(guān)系。

以芭比娃娃故事為例：中國(guó)出口價(jià)格為2美元，而進(jìn)口原材料為1美元，運(yùn)輸、管理費(fèi)為65美分，中國(guó)獲得的加工費(fèi)（工繳費(fèi)）只有35美分，其在美國(guó)國(guó)內(nèi)的售價(jià)達(dá)20美元。美國(guó)廠商獲得了主要的利益，中國(guó)的收益只有35美分，但2美元的出口額卻記在中國(guó)的頭上。正是這種不合理的貿(mào)易統(tǒng)計(jì)方法，在加工貿(mào)易成為中國(guó)主要貿(mào)易方式的情況下，不切實(shí)際地夸大了中國(guó)的出口貿(mào)易利益。盡管中國(guó)的貿(mào)易是順差，國(guó)民收益卻未必是最高的，因?yàn)榧庸べQ(mào)易利潤(rùn)一般只有3％－5％，絕大部分利潤(rùn)被外資企業(yè)拿走。中國(guó)只賺數(shù)字不賺利潤(rùn)。

因而從貿(mào)易方式上來(lái)看，人民幣升值不會(huì)對(duì)貿(mào)易收支產(chǎn)生決定性的影響。

2．從國(guó)際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的角度進(jìn)行分析

國(guó)際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移是指發(fā)生在國(guó)家之間的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，即產(chǎn)業(yè)由一些國(guó)家或地區(qū)轉(zhuǎn)移到另一些國(guó)家或地區(qū)的現(xiàn)象。它主要是通過(guò)資本的國(guó)際流動(dòng)和國(guó)際投資來(lái)實(shí)現(xiàn)的，一般是從勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移開(kāi)始再到資本、技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移；從相對(duì)發(fā)達(dá)的國(guó)家或地區(qū)轉(zhuǎn)移到次發(fā)達(dá)國(guó)家或地區(qū)，再由次發(fā)達(dá)國(guó)家或地區(qū)轉(zhuǎn)移到發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)。中美之間的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移屬于垂直型的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移方式。根據(jù)弗農(nóng)的產(chǎn)品生命周期理論，美國(guó)將處于標(biāo)準(zhǔn)化階段的制造業(yè)以對(duì)外直接投資的方式將生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到具有勞動(dòng)力比較優(yōu)勢(shì)的中國(guó)。國(guó)內(nèi)外資企業(yè)從本國(guó)或地區(qū)進(jìn)口大量機(jī)器設(shè)備和中間產(chǎn)品，進(jìn)行加工裝配后以中國(guó)名義向歐美出口，導(dǎo)致了中美貿(mào)易順差。而我國(guó)對(duì)韓國(guó)、日本、東盟和臺(tái)灣地區(qū)卻保持逆差，逆差總額為1261億美元。

從以上分析可以看出，匯率并不是中美之間貿(mào)易順差的根本原因，人民幣升值也不能從根本上解決國(guó)際收支失衡的問(wèn)題。

三、人民幣升值背景下，解決國(guó)際收支失衡的途徑

1．調(diào)整貿(mào)易商品結(jié)構(gòu)，改變貿(mào)易增長(zhǎng)模式

目前，我國(guó)出口仍然集中在勞動(dòng)密集型產(chǎn)品和制造業(yè)環(huán)節(jié)上，即使是機(jī)電產(chǎn)品和高新技術(shù)產(chǎn)品,也主要從事中低端的加工裝配環(huán)節(jié)，國(guó)內(nèi)增值率和產(chǎn)品的附加值不高。粗放型的貿(mào)易增長(zhǎng)只能帶來(lái)數(shù)量擴(kuò)張，還造成較多的貿(mào)易磨差，我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易應(yīng)提高產(chǎn)品質(zhì)量，增加產(chǎn)品的高技術(shù)含量，走內(nèi)涵發(fā)展的道路，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)、循環(huán)發(fā)展。具體來(lái)說(shuō)，鼓勵(lì)企業(yè)發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè)，走資本密集型、科技密集型的發(fā)展道路。

2．適當(dāng)控制外資規(guī)模，提高利用外資效率

目前，國(guó)際貿(mào)易順差的形成在很大程度上也是由國(guó)際資本大量流入引起的，尤其是國(guó)際直接投資的推動(dòng)。資本項(xiàng)目的順差會(huì)積累較多的流動(dòng)性。FDI主要流入我國(guó)第二產(chǎn)業(yè)，附加值低，外資利用效率不高，應(yīng)適當(dāng)控制其投資規(guī)模。同時(shí)鼓勵(lì)外資重點(diǎn)投向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)和環(huán)保產(chǎn)業(yè)，提高利用外資的質(zhì)量。

3．提高金融效率，優(yōu)化貿(mào)易結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)金融與貿(mào)易相互促進(jìn)

金融效率在金融發(fā)展中的提升不僅可以使得企業(yè)在生產(chǎn)中獲得放大性的效應(yīng),而且也為企業(yè)在產(chǎn)品生產(chǎn)過(guò)程中提高資本在生產(chǎn)要素中的比例,促使企業(yè)在擴(kuò)大再生產(chǎn)中為了追求貿(mào)易利率而加大對(duì)資本的投入量,為優(yōu)化國(guó)家貿(mào)易結(jié)構(gòu)創(chuàng)造基礎(chǔ)；金融發(fā)展對(duì)貿(mào)易結(jié)構(gòu)良性促進(jìn)作用反過(guò)來(lái)又會(huì)降低金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn),尤其在開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)和對(duì)外貿(mào)易中,兩者在發(fā)展的過(guò)程是相互促進(jìn)的。正如我國(guó)多年來(lái)貿(mào)易成果同樣也為國(guó)家的匯率和金融安全提供了保障。

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