合理投資率管理

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摘要：合理投資率一直是我國(guó)經(jīng)濟(jì)理論界所關(guān)注的問(wèn)題。文章依據(jù)確定合理投資率的原則，通過(guò)對(duì)有利于保持較高投資率和有利于提高消費(fèi)率的因素分析，指出了我國(guó)合理投資率的范圍。

關(guān)鍵詞：投資率消費(fèi)率因素分析

一、研究合理投資率的意義

（一）避免投資膨脹對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的危害

1.投資膨脹會(huì)嚴(yán)重影響消費(fèi)，這既不利于勞動(dòng)者積極性的調(diào)動(dòng)，也不利于勞動(dòng)者素質(zhì)的提高。在國(guó)民收入一定的情況下，積累與消費(fèi)是此多彼少的關(guān)系，過(guò)大的投資規(guī)模與過(guò)高的積累率會(huì)嚴(yán)重影響人民的消費(fèi)，致使勞動(dòng)者科學(xué)文化素質(zhì)和身體素質(zhì)不能提高，勞動(dòng)者的積極性和創(chuàng)造性受到壓抑，結(jié)果是我國(guó)勞動(dòng)力素質(zhì)低下。

2.投資膨脹降低了投資效益，反而影響了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。我國(guó)50多年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)表明，要提高投資效益，必須保持投資規(guī)模適度。投資規(guī)模過(guò)大，超過(guò)了社會(huì)經(jīng)濟(jì)的承受能力，一般都會(huì)降低投資效益，并對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)產(chǎn)生不利影響，從而減緩經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。

3.投資膨脹會(huì)引發(fā)通貨膨脹，結(jié)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)危害。從我國(guó)近20年來(lái)的情況看，投資規(guī)模大小與總供求平衡有很密切的聯(lián)系，投資規(guī)模膨脹一般都會(huì)引起總需求大于總供給，從而使物價(jià)水平出現(xiàn)較大幅度的上漲。

（二）避免投資不足對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的危害

1.從短期看，投資不足會(huì)加重社會(huì)商品供大于求的矛盾，會(huì)對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、就業(yè)等方面產(chǎn)生不利影響。投資不足在很大的程度上會(huì)影響社會(huì)總量，是我國(guó)當(dāng)前社會(huì)需求不足的一個(gè)重要原因。就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是一對(duì)孿生兄弟，在一般情況下兩者是同增同減的關(guān)系。投資不足引起的社會(huì)不足和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下降，必然使我國(guó)的就業(yè)形勢(shì)更加嚴(yán)峻，失業(yè)、待業(yè)和下崗人員會(huì)進(jìn)一步增加，并由此對(duì)社會(huì)穩(wěn)定帶來(lái)不良影響。

2.從長(zhǎng)期看，投資不足會(huì)使我國(guó)投資資源不能充分利用，這會(huì)影響我國(guó)今后的社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。如果投資不足，投資規(guī)模過(guò)小，投資品大量積壓，就意味著社會(huì)上有一部分投資資源沒(méi)有得到充分利用，不利于綜合國(guó)力的增強(qiáng)和經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

3.投資不足尤其是企業(yè)技術(shù)改造投資不足會(huì)阻礙我國(guó)的技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

4.投資不足會(huì)使企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益下滑，經(jīng)營(yíng)更加困難。投資膨脹與投資不足都不利于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，為此，必須確定合理的投資率。

二、確定合理投資率的原則

1.合理的投資率應(yīng)與我國(guó)的國(guó)力相適應(yīng)。一方面，我國(guó)綜合國(guó)力在改革開放的今天已明顯提高。21世紀(jì)的中國(guó)已經(jīng)告別了“短缺經(jīng)濟(jì)”，由溫飽型向全面建設(shè)小康社會(huì)邁進(jìn)。人民對(duì)消費(fèi)有了更高的需求，對(duì)改善城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的要求更加迫切，需要擴(kuò)大投資、增加投資品和新型消費(fèi)品的生產(chǎn)與供應(yīng)，才能滿足居民日益增長(zhǎng)的住房、交通和耐用消費(fèi)品的需求。所以，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展必須有一定的投資規(guī)模，即必須保證一定的投資率。

2.合理的投資率要與較高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率相適應(yīng)。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)之一，合理的投資率必須服務(wù)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目標(biāo)?！鞍l(fā)展是硬道理”，當(dāng)今中國(guó)諸多問(wèn)題，只有在發(fā)展中才能得到有效解決，保持合理的投資率是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的起碼條件。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，投資是促進(jìn)增長(zhǎng)的一個(gè)主要因素，由于投資所形成的固定資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量，在一定程度上決定了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度和水平。因此，要有計(jì)劃地加速經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度或要達(dá)到某一經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)時(shí)，就要保持一定的投資率。

3.投資率與消費(fèi)率要保持產(chǎn)業(yè)投資的協(xié)調(diào)，不可相互占用。從最終使用結(jié)果看，國(guó)民收入無(wú)非用于積累和消費(fèi)兩個(gè)基本方面，這兩者是此多彼少的關(guān)系。積累本質(zhì)上是為了擴(kuò)大未來(lái)的消費(fèi)。但是積累比重過(guò)大，必然損害現(xiàn)期消費(fèi)，從而挫傷勞動(dòng)者的生產(chǎn)積極性。另一方面，為了擴(kuò)大未來(lái)消費(fèi)，就必須增加投入，即使當(dāng)今世界上高度發(fā)達(dá)的歐美及日本等國(guó)家新增投資規(guī)模也越來(lái)越大。所在，一味強(qiáng)調(diào)現(xiàn)期消費(fèi)需求，勢(shì)必影響生產(chǎn)的發(fā)展。在發(fā)展中國(guó)家，適度抑制消費(fèi)擴(kuò)張，提倡節(jié)儉和擴(kuò)大積累，是完全必要的，但任何一個(gè)方面都有一個(gè)限度，不能走極端。若投資率過(guò)高，勢(shì)力影響消費(fèi)，這已被我國(guó)發(fā)展的實(shí)踐所證實(shí)。若投資率過(guò)低，又不能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。所以，投資率與消費(fèi)率要保持協(xié)調(diào)。

4.合理的投資率要有利于保持較低的失業(yè)率。當(dāng)前我國(guó)面臨巨大的就業(yè)壓力，要實(shí)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)中的充分就業(yè)，合理的投資率應(yīng)能夠創(chuàng)造更多的就業(yè)機(jī)構(gòu)，從而降低失業(yè)率。

5.合理的投資率不應(yīng)引起經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，以避免通貨膨脹。

三、合理投資率的確定

（一）有利于我國(guó)保持較高投資率的因素分析

1.西方發(fā)達(dá)國(guó)家和亞洲一些較發(fā)達(dá)國(guó)家及地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)踐表明，經(jīng)濟(jì)的騰飛必然要經(jīng)歷一個(gè)高投資階段。日本在經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的20世紀(jì)60～70年代，固定資產(chǎn)投資率一直很高，1961-1971年間為32.6%，1971-1980年間達(dá)33.2%；韓國(guó)在這一階段投資率高出一般年份7個(gè)百分點(diǎn)左右；新加坡從70年代開始，投資率明顯提高，由60年代的28%以下，提高到70年代的40%以上，80年代仍高達(dá)35%左右。而且，韓國(guó)、新加坡這樣的新興工業(yè)化國(guó)家，2000年的投資率仍然高達(dá)31%，作為發(fā)達(dá)國(guó)家的日本的投資率仍然處在26%的較高水平上。這些國(guó)家特別是與我國(guó)投資率較為接近的新加坡、韓國(guó)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)告訴我們，高積累是經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的重要條件之一。由于高積累、高投資，新加坡、韓國(guó)迅速進(jìn)入發(fā)達(dá)國(guó)家的行業(yè)。同樣，我國(guó)要實(shí)現(xiàn)趕超戰(zhàn)略，必須維持較高的投資率。

2.我國(guó)工業(yè)化的歷史任務(wù)尚未完成，正處于工業(yè)結(jié)構(gòu)的高加工度化和資本技術(shù)密集型工業(yè)加速發(fā)展的工業(yè)化中期階段。與大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家和世界平均水平相比，我國(guó)第二產(chǎn)業(yè)在GDP中的比重較重，而第三產(chǎn)業(yè)的比重則較低。第二產(chǎn)業(yè)特別是制造業(yè)的生產(chǎn)過(guò)程較為復(fù)雜，需要大規(guī)模投資；而第三產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)過(guò)程相對(duì)簡(jiǎn)單，需要投資量較少?？紤]到現(xiàn)階段我國(guó)工業(yè)化比重高而服務(wù)業(yè)比重低的結(jié)構(gòu)性特點(diǎn)，以及完成工業(yè)化任務(wù)的客觀需要，在一定時(shí)期內(nèi)保持適當(dāng)高的投資率可能是難以避免的。

3.我國(guó)的國(guó)土調(diào)整任務(wù)尚未完成，東部地區(qū)要繼續(xù)發(fā)展，西部地區(qū)要進(jìn)行大開發(fā)，同時(shí)東北老工業(yè)基地要進(jìn)行調(diào)整和改造，這些都要求有大量的資金投入。首先，東部發(fā)達(dá)地區(qū)已處于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更新和換代時(shí)期，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更新?lián)Q代以及由粗放型向集約型經(jīng)營(yíng)改變必須投入大量的資金，因此，東部地區(qū)在今后一段時(shí)期內(nèi)投資將繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)。其次，資金短缺已成為制約西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的一個(gè)非常重要的因素，要加快西部地區(qū)的發(fā)展，也必須在改善基礎(chǔ)設(shè)施等“硬”環(huán)境方面下功夫。要實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，需要今后幾年西部在改善基礎(chǔ)設(shè)施等方面投入大量的資金。第三，黨的十六大報(bào)告明確提出：“支持東北地區(qū)老工業(yè)基地調(diào)整和改造”。隨著工業(yè)科技水平的日新月異，東北企業(yè)技術(shù)落后、設(shè)備陳舊的問(wèn)題日益突出，但東北不可能淘汰和轉(zhuǎn)移所有的老工業(yè)部門，這就使東北面臨更艱巨的技術(shù)設(shè)備更新改造。因此，增加更新改造投資將是一段時(shí)期內(nèi)東北地區(qū)經(jīng)濟(jì)持續(xù)、高速發(fā)展的需要。

4.我國(guó)目前正處于改革時(shí)期，各種社會(huì)保障體系和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制正在從過(guò)去計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的有序狀態(tài)向新的社會(huì)保障體系過(guò)渡。轉(zhuǎn)軌需要一個(gè)過(guò)程，這個(gè)過(guò)程的無(wú)序性使很多消費(fèi)者對(duì)未來(lái)收入持悲觀態(tài)度，從而使邊際消費(fèi)傾向處于相當(dāng)?shù)偷乃?，降低了投資乘數(shù)，并且這一狀況很難在短期內(nèi)有所改觀。因此，未來(lái)幾年消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)將是有限的，所以，目前刺激經(jīng)濟(jì)仍主要依賴擴(kuò)大投資。

根據(jù)發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)騰飛階段的投資率及我國(guó)的實(shí)際情況，我國(guó)的投資率還會(huì)在一段時(shí)期內(nèi)保持在較高的水平上。

（二）有利于我國(guó)消費(fèi)率上升的因素分析

1.與目前同樣經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的國(guó)家及各國(guó)普遍情況相比，我國(guó)投資率偏高而最終消費(fèi)率偏低，其中居民消費(fèi)率偏低尤為突出，這種差距表明我國(guó)調(diào)整投資和消費(fèi)關(guān)系有很大的余地。到2020年，我國(guó)居民最終消費(fèi)率可能由2000年48%逐步提高到60%左右，即介于2000年的中下等收入國(guó)家平均水平（56%）和世界平均水平（62%）之間；我國(guó)投資率則相應(yīng)地可能降低為30%左右，這仍然高于2000年中下等收入國(guó)家的25%的平均水平，但同其中的東亞和太平洋地區(qū)31%的平均水平大體相當(dāng)。

2.自1952年以來(lái)，我國(guó)投資和消費(fèi)的關(guān)系大都表現(xiàn)為投資過(guò)度和消費(fèi)不足，而且只有在國(guó)民經(jīng)濟(jì)比例嚴(yán)重失調(diào)而被迫壓縮投資的情況下，消費(fèi)才得到應(yīng)有的重視，這給我國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)造成了嚴(yán)重的影響。但1996年以來(lái)作為對(duì)前期過(guò)度投資的調(diào)整期已基本結(jié)束，我國(guó)投資率進(jìn)入了一個(gè)新的提升期。因此，從保證經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期持續(xù)快速增長(zhǎng)的角度看，需要抑制投資率的過(guò)度提升，防范再次出現(xiàn)過(guò)度投資現(xiàn)象，避免對(duì)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生不良影響。故此，違背客觀規(guī)律的人為因素對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的干擾可能越來(lái)越少，而投資和消費(fèi)的關(guān)系則可能會(huì)遵循經(jīng)濟(jì)內(nèi)在的要求和發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行變化。這樣，投資率就有下降之勢(shì)，而消費(fèi)率有上升之勢(shì)。

3.消費(fèi)率過(guò)低延緩小康進(jìn)程。黨的十六大報(bào)告指出，全面建設(shè)惠及十幾億人口的更高水平的小康社會(huì)，使人民生活更加殷實(shí)，是本世紀(jì)頭20年的奮斗目標(biāo)；不斷提高人民生活水平和質(zhì)量，是經(jīng)濟(jì)建設(shè)和改革的主要任務(wù)之一。改革開放20多年來(lái)，我國(guó)城鄉(xiāng)居民收入水平迅速提高，消費(fèi)結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化，逐漸從溫飽型農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)向小康型工業(yè)品消費(fèi)過(guò)渡，并且部分已向比較富裕型的服務(wù)類消費(fèi)邁進(jìn)。但近些年來(lái)，城鄉(xiāng)居民的恩格爾系數(shù)呈現(xiàn)加速下降趨勢(shì)，分別由1978年的57.5%和67.7%下降到2000年的39.2%和49.1%，這表明居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)的步伐在加快。而居民消費(fèi)水平的提高和消費(fèi)結(jié)構(gòu)的升級(jí)，在客觀上要求最終消費(fèi)率適當(dāng)上升和投資率相應(yīng)下降。如果投資率長(zhǎng)期偏高而消費(fèi)率長(zhǎng)期偏低，特別是在許多產(chǎn)品生產(chǎn)能力閑置、浪費(fèi)的情況下消費(fèi)率持續(xù)偏低，使大量的社會(huì)產(chǎn)品價(jià)值得不到實(shí)現(xiàn)，使投資形成的大量生產(chǎn)能力得不到充分利用，并且影響企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。這非常不利于提高城鄉(xiāng)居民生活水平，不利于調(diào)動(dòng)和發(fā)揮人民群眾生產(chǎn)建設(shè)積極性，從而延緩小康進(jìn)程，不利于發(fā)揮最終消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用。我國(guó)居民消費(fèi)增長(zhǎng)的潛力還很大，需要進(jìn)一步拓展居民消費(fèi)的空間，因此消費(fèi)率有上升之勢(shì)。

4.逐步縮小工農(nóng)差別、城鄉(xiāng)差別和地區(qū)差別是全面建設(shè)小康社會(huì)的目標(biāo)之一。但城鄉(xiāng)之間、工農(nóng)之間的差距不斷擴(kuò)大已成為小康路上的障礙。要縮小工農(nóng)差別，就必須增加農(nóng)民的收入；要提高農(nóng)民的生活水平，就必須提高消費(fèi)率。

以上的分析表明：我國(guó)消費(fèi)率上升的潛力和空間很大。

（三）綜合分析

合理投資率應(yīng)保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、協(xié)調(diào)增長(zhǎng)的投資率。根據(jù)有利于消費(fèi)率上升的因素和有利于保持較高投資率因素的分析，我們可以得出如下結(jié)論：我國(guó)的投資率還會(huì)在一段時(shí)期內(nèi)保持在較高的水平上，考慮到我國(guó)消費(fèi)率上升趨勢(shì)明顯且上升的空間和潛力很大，我國(guó)的投資率有下降之勢(shì)，但投資率不可能在較短的時(shí)間達(dá)到理想的狀態(tài)：25%～30%，借鑒日本在經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的20世紀(jì)50年代后期至70年代，其平均投資率保持在30%左右的實(shí)際，我國(guó)的投資率也應(yīng)保持在30%左右，這比較符合我國(guó)的實(shí)際情況。

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