最大救市政策

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在布什簽署樓市救援立法后的第五周，美國政府終于實(shí)質(zhì)啟動了對房利美和房地美的救贖行動。

當(dāng)?shù)貢r間7日上午，美國財長保爾森專門召開新聞會，宣布了針對陷入困境的兩大住房抵押貸款融資機(jī)構(gòu)房利美和房地美的一攬子措施。按照這一美國有史以來規(guī)模最大的金融救援計劃，“兩房”目前的監(jiān)管部門——美國聯(lián)邦住房金融管理局將出面接管兩家公司，后者目前的高管將被撤換。政府稱，尚未決定何時結(jié)束接管。

根據(jù)方案，美國財政部還將收購“兩房”發(fā)行的高級優(yōu)先股。財政部將在公開市場收購“兩房”發(fā)行的房貸抵押證券，同時將通過美聯(lián)儲紐約分區(qū)銀行向“兩房”提供特別信貸額度。

在此之前，為了敲定具體救援方案，保爾森已在上周五和周六特別約見了包括美國眾議院金融服務(wù)委員會主席巴尼-弗蘭克在內(nèi)的國會要員、美聯(lián)儲主席伯南克、兩黨總統(tǒng)候選人以及“兩房”高管。

“兩房”是美國政府支持的兩家從事住房抵押貸款融資的機(jī)構(gòu)，被認(rèn)為是“大到不能倒”的企業(yè)。目前美國12萬億美元的住房抵押貸款中，有42%來自這兩家機(jī)構(gòu)。

“這是不可避免的，他們別無選擇?！备呤⑷蚪?jīng)濟(jì)研究主管吉姆·奧尼爾昨天接受記者采訪時這樣表示。他指出，美國政府此舉幫助減少了短期內(nèi)“兩房”崩盤的風(fēng)險，從這個角度說，股市可能會作出積極回應(yīng)。

瑞士信貸亞洲區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶冬也認(rèn)為，美國政府接管“兩房”早在預(yù)料之中，只是遲早的事。他指出，此舉幫助消除了一個不確定性，因此金融市場應(yīng)該能夠“松一口氣”。當(dāng)然，“兩房”的股東們除外。

不過，陶冬也指出，這樣行動并不足以實(shí)質(zhì)改善美國房地產(chǎn)市場的現(xiàn)狀，也不會給整體經(jīng)濟(jì)帶來促進(jìn)。

國際金融專家、中國銀行研究員王元龍則對記者表示，美國政府終于痛下決心要接管“兩房”，“表明問題已經(jīng)到了很嚴(yán)峻的地步”。在過去四個季度中，兩家公司都連續(xù)出現(xiàn)虧損，累計虧損金額高達(dá)140億美元。

不過，對于“兩房”的股東而言，政府接管可能不是什么好消息。弗蘭克就表示，政府的接管計劃會令所有的股東都處于被動?！斑@不是救贖，特別是對股東而言。”弗蘭克說，聯(lián)邦政府的利益“將優(yōu)于所有股東，不管是優(yōu)先股還是普通股股東”。

在5日盤后交易中，房利美和房地美的股價又遇暴跌，跌幅分別達(dá)到32%和27%。

標(biāo)準(zhǔn)普爾首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家大衛(wèi)·懷斯昨天在接受本報記者采訪時表示，通常來說，這樣的政府接管行為會有利于被接管企業(yè)的更好運(yùn)作，對其債務(wù)人來說也應(yīng)該是好消息。不過，“對股東們而言，這顯然是一大噩耗?！?/p>

在美國政府幾周前宣布計劃救助“兩房”之后，市場認(rèn)為，如果政府出面接管，那么投資人手中的“兩房”股票可能變得一文不值，而受到更多保護(hù)的可能是持有兩房公司債的債權(quán)人。

據(jù)估計，“兩房”持有或擔(dān)保的住房抵押貸款債券總額高達(dá)近5萬億美元，其中超過3萬億美元為美國金融機(jī)構(gòu)擁有，約1.5萬億美元為外國投資人擁有。

相關(guān)新聞：

美政府接管"兩房"可能需要250億美元巨資

美國當(dāng)?shù)貢r間7日11時，美財政部長保爾森和聯(lián)邦住房金融局(FHFA)局長詹姆斯·洛克哈特聯(lián)合召開新聞會宣布，聯(lián)邦住房金融局暫時接管"兩房"。

剛剛過去的周末，從紐約到華盛頓再到倫敦和巴黎，各報財經(jīng)頭條都不約而同指向了同一事件--美國政府正計劃接管陷入困境的房利美(FannieMae)、房地美(FreddieMac)，這兩家美國第一大和第二大住房抵押貸款融資機(jī)構(gòu)。

據(jù)《華爾街日報》報道，美國當(dāng)?shù)貢r間6日，美國眾議院金融服務(wù)委員會主席巴尼·弗蘭克發(fā)表聲明說，美國財政部長保爾森計劃使用國會7月份授予他的一項(xiàng)特別權(quán)力，對房利美和房地美進(jìn)行救助，即對"兩房"進(jìn)行托管，并將向兩家公司注資，以確保兩家機(jī)構(gòu)保持穩(wěn)定和繼續(xù)發(fā)揮作用。弗蘭克表示，目前他還不知道有關(guān)美國政府接管房利美和房地美計劃的具體內(nèi)容。

弗蘭克同時稱："對普通股東來說這并不是救助計劃。因?yàn)榕c其他普通股或優(yōu)先股相比，政府購入的股票具有優(yōu)先權(quán)。"這一說法也證實(shí)了市場此前的預(yù)測，即政府接管后普通股東的權(quán)益將嚴(yán)重受損。

高管易人股權(quán)稀釋

托管后，美國政府將承擔(dān)與兩家公司債務(wù)及其擔(dān)保的住房抵押貸款證券有關(guān)的責(zé)任。但分析人士認(rèn)為，如果美國政府注資，兩家公司的股票價值將被嚴(yán)重稀釋，持有兩家公司股票的投資者可能會被迫接受重大損失;同時，兩家公司的現(xiàn)任高管將離職，董事會也將完全被新的領(lǐng)導(dǎo)層取代。

另據(jù)了解計劃內(nèi)容的消息人士透露，財政部將以購買可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股或憑證方式分階段向兩家公司注資。但分析人士指出，因優(yōu)先股享有優(yōu)先受償、分紅和兌換的權(quán)利，這一公共舉動將使得"兩房"現(xiàn)有普通股持有者資格實(shí)際上被取消，而原有優(yōu)先股持有人及190億美元后償債項(xiàng)的權(quán)利人也將遭受損失。

目前，保爾森已與美國聯(lián)邦儲備委員會主席伯南克、美國總統(tǒng)候選人奧巴馬和共和黨總統(tǒng)候選人麥凱恩等就此進(jìn)行了磋商，兩人均對這一計劃表示支持。奧巴馬當(dāng)天在印第安納州特雷霍特市表示，兩家公司都太大，并且與房地產(chǎn)市場關(guān)系太緊密，因此必須確保它們不倒閉。

拯救金額將創(chuàng)紀(jì)錄

5日，保爾森約見房利美首席執(zhí)行官丹尼爾·馬德(DanielMudd)和房地美首席執(zhí)行官里查德·賽倫(RichardSyron)時已告知他們，兩家公司將被接管，而他們必須離職。出席會談的還有美聯(lián)儲主席伯南克、聯(lián)邦住房金融局局長詹姆斯·洛克哈特等。

丹尼爾·穆德和里查德·塞隆當(dāng)?shù)貢r間6日上午表示，"兩房"已經(jīng)做好被政府接管的準(zhǔn)備。據(jù)報道，這二人及其管理團(tuán)隊已被告知必須離開所在公司。

至記者截稿時，美國政府接管"兩房"的金額仍未公布，但可以肯定的是，它將以一個創(chuàng)紀(jì)錄的驚人數(shù)據(jù)，成為美國金融史上的最大手筆拯救計劃。據(jù)美國國會預(yù)算辦公室此前預(yù)測，政府拯救"兩房"所需要的資金約為250億美元。

就"兩房"被政府接管后股權(quán)將稀釋一事，上海金融學(xué)院金融理財研究室主任章劼昨日表示，"稀釋股權(quán)是必然，政府需要收回話語權(quán)，但原股東的話語權(quán)無疑會阻礙政府順利接管。"

"兩房"股票應(yīng)聲大跌

據(jù)報道，美國政府是在上周五抵押銀行家協(xié)會公布一份報告后決定接管"兩房"的。這份報告稱，截至2008年6月，美國400萬抵押貸款購房者中已經(jīng)有9%的人違約，這是美國歷史上的最高紀(jì)錄。該報告同時證實(shí)，按揭市場存在的危機(jī)已經(jīng)被轉(zhuǎn)嫁到了那些沒有或少有收入及財產(chǎn)證明的借貸者身上。

過去幾個月里，房地美股價大跌讓其融資55億美元的計劃一直不能成行。今年初，房地美承諾將融資55億美元來支撐公司資金運(yùn)轉(zhuǎn)。當(dāng)初就有分析稱，一旦融資失敗，美國財政部需動用國家稅收為其注資，對兩家公司的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整。

房利美、房地美最近的股價跌勢令人驚詫。過去一年，"兩房"股價縮水近90%。房利美股價從一年前的70美元降至5.5美元左右，房地美的股價則從1年前的45美元降至最低4美元左右。

由于美國政府將出手接管的報道是在當(dāng)天紐約股市收盤后發(fā)表的，房利美和房地美的股價在盤后交易中分別大幅下挫24%和19%。

因抵押貸款違約率驟增，這兩家擁有或擔(dān)保美國近一半債券的政府支持企業(yè)，在過去四個季度里虧損巨大，成為了美國大選中的財經(jīng)焦點(diǎn)。布什政府接管"兩房"這一舉措，將對美國納稅人的利益以及美國經(jīng)濟(jì)前景產(chǎn)生極其重大的影響。