轉(zhuǎn)型國家應(yīng)對金融危機建議

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摘要：美國次貸危機逐漸演變?yōu)閲H金融危機，不僅波及到歐洲、日本等發(fā)達國家，轉(zhuǎn)型國家也受到影響。本文分析此次國際金融危機對轉(zhuǎn)型國家的影響，剖析其深層根源，并提出增強宏觀調(diào)控、深化轉(zhuǎn)型、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式和優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)等應(yīng)對思路。

關(guān)鍵詞：金融危機；轉(zhuǎn)型經(jīng)濟；持續(xù)發(fā)展

愈演愈烈的國際金融危機對新興轉(zhuǎn)型經(jīng)濟體產(chǎn)生巨大沖擊，一些轉(zhuǎn)型國家經(jīng)濟甚至瀕臨破產(chǎn)的危機。為什么看起來蒸蒸日上的快速發(fā)展的轉(zhuǎn)型經(jīng)濟在外部沖擊下發(fā)生劇烈波動和倒退呢?深入分析其原因，對轉(zhuǎn)型中的新興經(jīng)濟體尋求克服危機、持續(xù)發(fā)展的路徑意義重大。

一、國際金融危機對轉(zhuǎn)型國家的影響

始于上世紀后半葉的世界性計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟的大轉(zhuǎn)型，使近30個轉(zhuǎn)型國家相繼擺脫了計劃經(jīng)濟下的經(jīng)濟停滯狀態(tài)，逐漸走上了加速發(fā)展道路。中國保持了30年年均9.8％的高增長，越南取得了22年的快速增長，中東歐和波羅的海國家分別獲得了近15年左右的快速增長，俄羅斯及獨聯(lián)體其他一些國家也在10年前結(jié)束了經(jīng)濟的持續(xù)低迷和衰退，步入高增長行列。但2008年以來，這些轉(zhuǎn)型國家受國際金融危機的影響，經(jīng)濟增長速度出現(xiàn)了明顯的下滑。

(一)國際金融危機對轉(zhuǎn)型國家的沖擊

1.金融體系遭遇重創(chuàng)。首先，銀行體系受害深重。一些中小商業(yè)銀行出現(xiàn)支付危機，一些私人中小銀行已被國有大銀行收購，如BankGlobex等這樣的中型銀行2008年10月由于支付困難一度停止儲戶提現(xiàn)5天；烏克蘭工業(yè)投資銀行因外債過重而被政府接管，2008年10月13日烏克蘭中央銀行宣布未來半年內(nèi)禁止儲戶提前提取定期存款，并禁止銀行擴大貸款規(guī)模。其次，轉(zhuǎn)型國家股指、幣值普遍下跌。自2007年10月以來中國股指下跌70％，股票市值損失24萬億元，僅2008年10月，股指就下跌24.6％。俄羅斯股市災(zāi)難也同樣嚴重，2008年5至10月，俄羅斯交易系統(tǒng)(RTS)指數(shù)下跌73.16％，損失市值達1萬億美元，停盤成為俄羅斯股市休克療法的一部分。同時，一些轉(zhuǎn)型國家貨幣出現(xiàn)貶值趨勢。自1998年金融危機后，盧布隨俄羅斯經(jīng)濟一路走強，盧布對美元累計升值了1.43倍，但能源跌價和全球金融風(fēng)暴終結(jié)了盧布的上升趨勢，盧布自2008年7月以來回落15％。由于貶值，居民開始提取本幣轉(zhuǎn)存美元，中央銀行為支持銀行系統(tǒng)應(yīng)對居民大量提取盧布轉(zhuǎn)存美元或歐元，已經(jīng)支出了數(shù)百億美元。2008年10月17～24日一周內(nèi)俄央行國際儲備從5157億美元降至4847億美元，減少310億美元，達到創(chuàng)紀錄的下降水平。烏克蘭原本堅挺的格里夫納9月份一度貶值20％，導(dǎo)致民眾擠兌。匈牙利股市暴跌、本幣不斷貶值，為度過難關(guān)，烏克蘭和匈牙利方面向國際貨幣基金組織(IMF)和歐洲央行請求救援，于10月17日分別獲得140億美元和50億歐元的貸款。再次，對外投資、并購活動損失嚴重。金融危機對中國金融企業(yè)、特別是外匯金融企業(yè)造成巨大損失，凸顯中國金融業(yè)的不成熟和監(jiān)管不力。如，中國投資公司30億美元的黑石股份價值暴跌2/3，中信泰富澳元杠桿對沖基金大幅度縮水，中鐵股份19.4億元的外匯存款損失、中國鐵建股份有限公司3.2億元的外匯貶值、50億美元的大摩可轉(zhuǎn)換債券前景不佳、中國外匯儲備在次貸危機中遭受了較大的損失，等等，表明中國金融行業(yè)損失較大。

2.企業(yè)經(jīng)營困難，失業(yè)加劇。在外需降低、匯率升值和勞動力成本提高等因素影響下，多數(shù)轉(zhuǎn)型國家出口遭到阻礙，出口導(dǎo)向型企業(yè)陷入困境。中國沿海勞動密集型出口企業(yè)首當(dāng)其沖，僅據(jù)不完全統(tǒng)計，2008年上半年中國規(guī)模以上中小企業(yè)倒閉多達6.5萬家，失業(yè)人數(shù)上千萬。受能源行業(yè)不景氣的影響，俄羅斯銀行業(yè)、建筑業(yè)、房地產(chǎn)、鋼鐵業(yè)等也受到拖累。2008年10月，包括遠東航空公司在內(nèi)的多家俄羅斯小航空公司宣告破產(chǎn)。鋼鐵巨頭“馬格尼托戈爾斯克鋼鐵公司”已宣布減產(chǎn)15％，裁員3000人。許多在建工程凍結(jié)和停工，大批外來建筑勞工突然失業(yè)。俄羅斯15大建筑公司平均負債5～15億美元。據(jù)估計，俄羅斯建筑業(yè)將有20％，即上百萬人失業(yè)，將對經(jīng)濟增長造成巨大打擊。

3.出口和吸引外資能力下降。外部需求降低對轉(zhuǎn)型國家的出口和吸引外資造成嚴重打擊。2008年，我國廣東3萬多家玩具企業(yè)已有3/4倒閉，1～9月全國只有3507家企業(yè)有出口業(yè)務(wù)，同比下降了53％。前三季度，剔除匯率、出口價格上漲等因素，中國實際出口增長已下滑至個位數(shù)，即比上年下降近20個百分點；出口順差下滑，對中國經(jīng)濟增長貢獻率為12.5％，同比下降8.9個百分點；拉動經(jīng)濟增長1.2個百分點，同比下降1.2個百分點。中國社會科學(xué)院預(yù)計2008年出口對中國經(jīng)濟增長貢獻率為負，而2007年對11.9％的經(jīng)濟增長中貢獻了2.5個百分點。俄羅斯外貿(mào)收入和順差因油價下降而出現(xiàn)縮水。按照測算，每下降1美元/桶，全年俄羅斯收入將下降30億美元。70美元/桶是俄羅斯保持預(yù)算平衡的基準價，油價繼續(xù)下跌，將使俄羅斯經(jīng)濟出現(xiàn)一系列嚴重問題，過去十年的高速經(jīng)濟增長或許即將結(jié)束。越南、俄羅斯、中東歐等均發(fā)生外資抽逃，由于金融危機的快速蔓延和影響，自2008年8月開始到10月初為止，使銀行系統(tǒng)的可自由兌換外匯儲備損失了近400億美元。由于國際資本市場危機和俄羅斯環(huán)境惡化，2008年俄羅斯流入外資額同比將下降一半(2007年達800多億美元)。中國資本項目平衡表下的熱錢大量下降，出口順差和外匯儲備增長率明顯下降。

4.政府財政收入增長減緩。2008年7月，中國稅收同比增長13.8％，出現(xiàn)了2003年來的首次降低，當(dāng)月稅收增速比去年同期回落了19.3個百分點，比上半年回落了19.7個百分點。8月稅收收入同比增長11％，增速比去年同期大幅回落了31.9個百分點，9月全國稅收收入增速也在加速下滑，同比增速只有2.5％。與今年上半年全國財政收入累計增長33.3％相比，三季度全國財政收入增長僅為10.5％。

5.經(jīng)濟快速發(fā)展步伐受阻。在金融風(fēng)暴沖擊下，外部需求下降導(dǎo)致內(nèi)部經(jīng)濟減速。各轉(zhuǎn)型國家經(jīng)濟增長率普遍下降。越南自2007年開始經(jīng)濟即陷入危機狀態(tài)，外資抽逃和出口劇減使經(jīng)濟增長率嚴重下挫，2008年1～9月的增長率只有6.52％，同比下降2個百分點以上。10月14日IMF聲明指出，波羅的海三國經(jīng)濟迅速發(fā)展在較大程度上依賴廉價外國信貸資本，從而使其金融體系非常脆弱，外資加速流出會推動三國銀行崩潰過程，可能很快會遭受與冰島銀行破產(chǎn)類似的危機。目前，三國經(jīng)濟正陷入衰退，標(biāo)準普爾降低了對三國的評級。2008年立陶宛、愛沙尼亞和拉脫維亞三國經(jīng)濟增長率從前幾年連續(xù)8％左右的高增長率下降到4％～5％，2009年將繼續(xù)下降到3％以下。中國連續(xù)5年超過10％的增長率在今年被打破，2008年第3個季度已下降到9％，同比下降了3個百分點。國際貨幣基金組織(INF)預(yù)計中國經(jīng)濟增長率2008年為9.7％，2009年為8.5％，東歐、俄羅斯及其鄰國增速將急劇降低。

(二)轉(zhuǎn)型國家受到劇烈沖擊的原因

原本欣欣向榮的多數(shù)新興轉(zhuǎn)型國家為何在這場全球金融危機中受到較大沖擊?在英國《獨立報》10月19日發(fā)表的西蒙·埃文斯等發(fā)表的“誰是下一個滑落下去的國家”的文章中列舉的步冰島后塵的16個國家中，波羅的海三國、烏克蘭、哈薩克斯坦、匈牙利、俄羅斯、中國等均名列其中。這雖是一家之言，但也并非空穴來風(fēng)。轉(zhuǎn)型國家受到了國際金融危機較大影響的原因是多方面的，主要有：

1.金融體系脆弱，國際應(yīng)對經(jīng)驗欠缺。中東歐國家、俄羅斯等銀行體系過度開放，并按照美國的金融模式運作。但因金融機構(gòu)弱小、債務(wù)過重、應(yīng)對危機管理水平偏低，一些中東歐國家模仿美國的高赤字、高舉債經(jīng)濟模式，對外部的依賴度較高，如匈牙利的外債高達GDP的60％，而且外債的1/3是以外幣方式存在的。拉脫維亞的經(jīng)常項目赤字也高達20％以上。由于過分偏重借助外資加快發(fā)展，加上加入歐盟的便利條件，2007年中東歐吸引了全球新興市場流入資金約7800億美元的近一半。其中，大部分體現(xiàn)為外資對當(dāng)?shù)劂y行債券等金融產(chǎn)品的購買，而吸引的外資又被大量投入到美國債券等金融產(chǎn)品的購買。從2007年下半年開始，隨著全球性金融危機的蔓延，一度被稱為外資天堂的中東歐，在西方資金短缺大量抽逃時，其經(jīng)濟因失血而陷入困境，無法償還債務(wù)的風(fēng)險巨大。中國、越南等國則由于金融開放不夠，雖然避免了過度卷入危機旋渦而受到嚴重損失，但外國熱錢抽逃，使資本項目平衡狀況產(chǎn)生逆轉(zhuǎn)。同時，中國外匯儲備對外投資及金融機構(gòu)和企業(yè)的杠桿對沖投資，因經(jīng)驗不足和決策失誤遭遇了不小損失。2.經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不合理，對外依存度過高。轉(zhuǎn)型國家經(jīng)濟對外部依賴度過高是這次金融危機沖擊波對轉(zhuǎn)型國家造成較大震蕩的基本原因之一。中國、越南、俄羅斯、中東歐和波羅的海國家等均存在極大的外國資本、技術(shù)和市場依賴癥。羅奇認為，中國經(jīng)濟在很大程度上依然是以出口為導(dǎo)向的外向型經(jīng)濟，國內(nèi)需求比重較低，而且，經(jīng)濟總量相對較小、人均收入水平太低。在美國等主要出口市場萎縮的條件下，由出口收縮進而導(dǎo)致一系列的問題，如就業(yè)、出口收入減少和增長乏力。而俄羅斯、哈薩克斯坦等嚴重依賴能源、原料等資源稟賦優(yōu)勢，同樣因國際經(jīng)濟增長放緩，對燃料和原料需求減少而導(dǎo)致出口降低、預(yù)算收入減少，就業(yè)者收入降低，進而導(dǎo)致進口增長放緩和經(jīng)濟活力降低。而波羅的海和中東歐轉(zhuǎn)型國家則在資本、市場上嚴重依賴西方國家。越南近年吸引外資成效顯著，但因多數(shù)投資集中于賓館、飯店、房地產(chǎn)和旅游娛樂等行業(yè)，在金融危機背景下，這些熱錢出逃很快，使其經(jīng)濟受到嚴重損害?？梢?，轉(zhuǎn)型國家過分倚重外部資金、市場來加快發(fā)展而形成依賴度太高，勢必增加經(jīng)濟增長的不確定性和風(fēng)險性。

二、轉(zhuǎn)型國家應(yīng)對國際金融危機的策略

轉(zhuǎn)型國家有效應(yīng)對國際金融危機的沖擊，增長速度從短期看，需要沉著冷靜應(yīng)對，抵御沖擊，重點防止經(jīng)濟過快回落，要妥善處理好促進外貿(mào)外需行業(yè)轉(zhuǎn)型與防止經(jīng)濟過快回落的關(guān)系；加強對商業(yè)銀行體系的流動性管理，保持銀行體系的穩(wěn)健，特別是保證部分流動性相對緊張的中小商業(yè)銀行的流動性充足。從長期看，則需要抓緊推進改革轉(zhuǎn)型，調(diào)整結(jié)構(gòu)，擴大內(nèi)需，持續(xù)快速發(fā)展。

(一)推進金融創(chuàng)新、強化金融服務(wù)與金融調(diào)控。這次危機肇始于金融體系并波及到實體經(jīng)濟的事實表明，金融體制是現(xiàn)代經(jīng)濟的集中體現(xiàn)，金融創(chuàng)新及其監(jiān)管水平關(guān)系到經(jīng)濟運行健康。正是由于中俄等轉(zhuǎn)型體的銀行體系改革不徹底，金融市場和調(diào)控機制不完善，給外部金融沖擊以可乘之機。如何處理放寬金融市場與防范金融風(fēng)險間的矛盾，變得愈加重要。美國金融創(chuàng)新遭遇內(nèi)部崩潰，一方面說明美國金融體制并非至善至美，不能照抄照搬，但另一方面更不意味著要停止或放慢金融體系的改革，恰恰相反，應(yīng)利用危機契機，深刻反思作為我們金融轉(zhuǎn)型榜樣的美國金融體系的經(jīng)驗和教訓(xùn)，從其錯誤中學(xué)習(xí)，并作為有效推進金融改革創(chuàng)新的動力。美國次貸危機告訴我們，金融創(chuàng)新不能沒有監(jiān)管，監(jiān)管缺失的金融創(chuàng)新蘊含很大風(fēng)險。應(yīng)在大力鼓勵市場主體開展創(chuàng)新的同時，對創(chuàng)新進行過程監(jiān)管；放貸結(jié)構(gòu)在發(fā)放房地產(chǎn)等貸款時必須負責(zé)詳查借貸者的信用和償還能力，不能為了擴大業(yè)績或者盈利而不顧潛在風(fēng)險。因此，加快資本市場創(chuàng)新，構(gòu)建金融防火墻，以創(chuàng)新模式、工具等加快經(jīng)濟轉(zhuǎn)型步伐，促進發(fā)展戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變，形成資本市場與經(jīng)濟發(fā)展間的良性互動循環(huán)。構(gòu)建集中統(tǒng)一的跨部門金融監(jiān)管、調(diào)控體系。轉(zhuǎn)型期，中國等一些轉(zhuǎn)型國家尚未建立起集中統(tǒng)一高效的金融監(jiān)管體系，如中國直接的金融職能部門有央行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會、外管局等，同時，發(fā)改委、財政部、商務(wù)部、國資委等部委也有部分相關(guān)金融監(jiān)管職能，金融領(lǐng)域多龍治水的局面不利于對國際國內(nèi)金融市場特別是流動性危機和金融風(fēng)險進行有效監(jiān)督和預(yù)警。因此，可考慮設(shè)立跨部門國家金融綜合監(jiān)管機構(gòu)，建立涵蓋制度監(jiān)管、市場監(jiān)管、全程監(jiān)管、協(xié)同監(jiān)管等形式的統(tǒng)一監(jiān)管框架，有助于改變多龍治水、風(fēng)險控制不力的狀況，促進金融服務(wù)轉(zhuǎn)型。多數(shù)轉(zhuǎn)型國家金融體系的主要服務(wù)對象是工業(yè)大企業(yè)，而不是多數(shù)中小企業(yè)，這樣不僅容易造成產(chǎn)業(yè)集中和壟斷，還容易形成產(chǎn)能過剩，不利于加快金融體系流動性向產(chǎn)業(yè)投資的轉(zhuǎn)化。在金融風(fēng)暴沖擊和對外投資風(fēng)險加劇條件下，中國、俄羅斯等外匯儲備充裕的國家，可以推動金融體系由間接融資主導(dǎo)向間接融資與直接融資并舉的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變；投資模式由政府主導(dǎo)向以民間投資為主導(dǎo)、多元化投資并存的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變；金融類型由一般商業(yè)金融為主向商業(yè)金融、能源金融、農(nóng)業(yè)金融、創(chuàng)業(yè)金融等多種政策性金融并舉的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變。從抵御金融風(fēng)暴、維護國家經(jīng)濟主權(quán)安全角度看，要通盤考慮深化金融改革、維護金融安全和促進發(fā)展轉(zhuǎn)型三者關(guān)系。

(二)調(diào)整貨幣政策目標(biāo)，追求實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟平衡?，F(xiàn)代金融的發(fā)展極大地改變了原有宏觀經(jīng)濟運行的規(guī)律和結(jié)構(gòu)，出現(xiàn)經(jīng)濟虛擬化和貨幣虛擬化特征。由此，資產(chǎn)價格波動導(dǎo)致貨幣流通速度和貨幣供應(yīng)量具有非穩(wěn)定性，貨幣政策發(fā)揮作用的基礎(chǔ)條件、傳導(dǎo)途徑、作用效果也相應(yīng)發(fā)生重大變化。轉(zhuǎn)型國家的貨幣政策也應(yīng)進行適當(dāng)結(jié)構(gòu)性優(yōu)化，使其貨幣政策的主要目標(biāo)從以往的主要關(guān)注通脹、就業(yè)、經(jīng)濟增長、國際收支等實體經(jīng)濟目標(biāo)，轉(zhuǎn)向同時關(guān)注實體經(jīng)濟和金融經(jīng)濟目標(biāo)(金融體系穩(wěn)定、資產(chǎn)價格穩(wěn)定)。拓展貨幣政策調(diào)控政策目標(biāo)，使貨幣中介目標(biāo)逐漸從單一實體經(jīng)濟目標(biāo)(控制通脹或經(jīng)濟增長)轉(zhuǎn)移到“經(jīng)濟穩(wěn)定+物價穩(wěn)定+金融穩(wěn)定”的三重目標(biāo)(調(diào)控中介：增長率+通脹率+金融資產(chǎn)價格與收益率)。這會更有利于統(tǒng)籌實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟的發(fā)展，能夠穩(wěn)定經(jīng)濟周期和金融周期。

(三)優(yōu)化外匯儲備結(jié)構(gòu)，積極穩(wěn)妥推進對外投資。隨著次貸危機引發(fā)的金融危機越來越大，推進外匯儲備結(jié)構(gòu)多元化調(diào)整，改變以前被動的美元儲備和投資美國國債的方式，尋求合理的外匯儲備結(jié)構(gòu)和尋找新的投資渠道變得越來越迫切。作為世界第一和第三位的外匯儲備國的中國和俄羅斯，以美元為主的外匯儲備結(jié)構(gòu)，在美元幣值下降周期中已顯示出明顯的風(fēng)險和遭受相當(dāng)大的損失。為此，必須加強外匯儲備結(jié)構(gòu)調(diào)整。同時，積極利用國際金融市場的周期調(diào)整時機和多元化投資背景，通過兼并收購等渠道實施全球布局，致力于將龐大外匯儲備轉(zhuǎn)為戰(zhàn)略性資產(chǎn)，由債權(quán)投資為主轉(zhuǎn)向股權(quán)投資為主，通過金融資本與產(chǎn)業(yè)資本的進一步融合，推動產(chǎn)業(yè)并購和結(jié)構(gòu)升級。對中國而言，一方面，通過對外并購促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和效益重構(gòu)，減小外部需求萎縮給經(jīng)濟增長帶來的壓力；另一方面，抓住近期國際資源價格下滑的有利時機，為推進工業(yè)化進程積累廉價資源的儲備。中國商務(wù)部鼓勵重化工業(yè)、電信運營業(yè)、咨詢業(yè)等有比較優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)學(xué)習(xí)運用股權(quán)投資和跨國并購等新的對外投資方式，積極“走出去”。對俄羅斯而言，可通過對中亞、伊朗、委內(nèi)瑞拉、非洲等地能源資源的資產(chǎn)并購和參與，增強俄羅斯油氣資源的全球配置話語權(quán)，維護油氣價格穩(wěn)定和自身戰(zhàn)略利益。

(四)擴大國際合作，推動全球金融體系改革。在尋求化解全球金融危機沖擊的對策方面，中國與俄羅斯在2008年10月舉行的兩國總理定期會晤機制框架下，初步達成了貸款換石油協(xié)議。同時，還改革雙邊貿(mào)易結(jié)算手段，由美元轉(zhuǎn)變?yōu)楸R布與人民幣本幣結(jié)算，減少對美元的依賴和匯率風(fēng)險，增強來年兩國貨幣國際化等。這些合作措施有利于幫助兩國減輕金融危機帶來的傷害。除了這種直接合作外，中國、俄羅斯和其他轉(zhuǎn)型國家還可在更廣泛的領(lǐng)域開展合作，如，共同要求對直接導(dǎo)致此次危機的場外衍生品加強監(jiān)管，促進金融機構(gòu)降低杠桿比率，加強對對沖基金的監(jiān)管，增強金融市場的透明度和信息披露；要求減少對發(fā)展中國家特別是亞洲國家的外匯儲備主權(quán)財富基金的對外投資的限制和歧視；呼吁建立主要儲備貨幣匯率的穩(wěn)定機制和貨幣發(fā)行限制機制，防止這些儲備貨幣國家利用其儲備貨幣地位濫發(fā)貨幣，增強特別提款權(quán)的地位；呼吁發(fā)起建立對次貸證券的清算機構(gòu)，以便更好掌握全球次貸市場的演變趨勢；改進現(xiàn)有國際貨幣基金組織等國際組織的決策機制，提升發(fā)展中國家的知情權(quán)、話語權(quán)和規(guī)則制定權(quán)；中國和俄羅斯還可以重點救援出現(xiàn)支付危機的發(fā)展中國家；允許國際機構(gòu)在國內(nèi)發(fā)行本幣債券，建立貨幣互換或者以國家貸款形式援助發(fā)展中國家。在共同應(yīng)對全球次貸危機過程中，逐步推進本幣國際化。

(五)優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，構(gòu)建內(nèi)生主導(dǎo)型增長模式。全球金融風(fēng)暴通過國際市場需求萎縮給中國、俄羅斯、越南和中東歐轉(zhuǎn)型國家出口造成嚴重打擊，進而威脅到其正常的經(jīng)濟運行節(jié)奏。中國、俄羅斯、越南等轉(zhuǎn)型國家應(yīng)進一步開放銀行、保險、醫(yī)療、教育等領(lǐng)域，促進服務(wù)業(yè)的發(fā)展；激發(fā)企業(yè)活力，改革基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和一些準入門檻較高的行業(yè)模式，放松準入，以吸引和鼓勵私人投資；利用當(dāng)前的有利時機，推進資源價格市場化改革；進一步完善中小投資者保護制度，增強市場的投資者基礎(chǔ)，尤其是應(yīng)強化市場的透明度以及加強對內(nèi)部交易的監(jiān)管與打擊力度；積極發(fā)展機構(gòu)投資者，擴展保險資金、社?；?、企業(yè)年金、補充養(yǎng)老基金等的入市渠道，為市場發(fā)展提供充足的增量資金來源。

總之，轉(zhuǎn)型國家需要從宏觀和微觀層面、短期和長期措施協(xié)調(diào)并用，完善金融創(chuàng)新和強化金融調(diào)控并舉，建立一般風(fēng)險防火墻與強健內(nèi)功并重，深化制度轉(zhuǎn)型、加快結(jié)構(gòu)調(diào)整和增長模式轉(zhuǎn)變協(xié)同推進，從而，有望成功應(yīng)對這場非同尋常的風(fēng)暴沖擊，維持經(jīng)濟穩(wěn)定增長，尤其有助于構(gòu)建長期增長潛力和競爭力，避免未來的危機沖擊帶來更大損失和被動，實現(xiàn)成功轉(zhuǎn)型和趕超發(fā)展。