入世為B股帶來新機遇

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歷經(jīng)14年艱辛，中國加入WTO的全部法律文件終于9月17日通過，只等11月份的多哈會議上正式通過法律文件，中國就是WTO的正式成員了。加入WTO，在對中國經(jīng)濟產(chǎn)生深遠影響的同時，也必將對國內(nèi)股市產(chǎn)生復雜的沖擊，B股市場也不例外。

國務院發(fā)展研究中心的一份報告指出，在未來10年間，加入WTO將使中國GDP增長每年約提高0.5個百分點以上，而國外的研究機構(gòu)則認為，加入WTO可能使中國的GDP增加2個百分點。不久前，世界銀行對中國進入WTO后商品貿(mào)易自由化進行了評估，其中有以下結(jié)論：一是加入WTO后，中國在世界出口中的份額將從1995年的3.7％上升到2005年的6.3％；二是中國惟一能從市場準入中獲益的只有紡織品和服裝品出口，在世界出口市場的份額將提高到43％。

由此可見，盡管加入WTO對宏觀經(jīng)濟是長期利好，但對不同行業(yè)來說，入關所帶來的影響差別很大。首先，入關后勞動密集型和資源密集型產(chǎn)業(yè)的上市公司將受益匪淺，主要包括紡織、服裝、外貿(mào)、食品、家電、機電、資源等，這些勞動力密集產(chǎn)業(yè)將會如魚得水；其次，國際化程度較低、受到較高保護的農(nóng)業(yè)部門、資金密集型、技術密集型部門，如汽車、儀器、建筑、畜牧業(yè)、儀表、棉花、小麥等產(chǎn)業(yè)將受到巨大的沖擊，相關上市公司將受較大程度影響。再次，一些壟斷型行業(yè)將受到更劇烈的沖擊，如金融、保險、證券、電信、鐵路、醫(yī)院等。因此，產(chǎn)業(yè)升級、行業(yè)整合逐步將成為一種潮流，各行業(yè)將面臨著重新洗牌。

就B股市場來說，入關將為他帶來新的機遇。首先，在3至5年后，國內(nèi)金融證券行業(yè)將對外開放，B股作為國內(nèi)股市對外開放的窗口，相對B股來說，其價格優(yōu)勢對外資更有吸引力，相比A股增值潛力更大。其次，隨著入關3至5年后人民幣兌換外幣條件的進一步放寬，以及更遠的將來人民幣的自由兌換。未來A、B合并是大勢所趨。在這種背景下，國內(nèi)大量資金必然選擇更為便宜的B股，對B股形成長期利好；再次，入關對相關受益的板塊是一個中長期的利好。例如，加入WTO將對紡織、服裝等板塊帶來如下機遇：一是配額取消帶來出口增長。多年來我國紡織業(yè)出口受到配額限制的嚴重束縛。2005年取消配額限制后，我國紡織品服裝的出口空間將被空前地拓展。據(jù)預測，發(fā)展中國家對發(fā)達國家的紡織品出口將增長82％，服裝出口增長93％；二是有利于改善出口環(huán)境。目前發(fā)達國家對我國紡織品服裝出口設置了重重障礙。入關后，多邊最惠國待遇意味著我國可以得到世貿(mào)組織內(nèi)100多個成員國的最惠國待遇。具體到B股上市公司中，茉織華B、帝賢B、雷伊B、鄂絨B、魯泰B等以出口為主的紡織服裝類B股公司將會從受益匪淺。此外，入關對深赤灣B、招商局B等港口業(yè)的發(fā)展是實質(zhì)性利好，由于進出口規(guī)模的擴大而成為最直接的受益者。

當然，我們在抓住機遇的同時，也必須正視入關后對大部分行業(yè)所帶來的直接沖擊。從市場表現(xiàn)看，盡管A、B股市場中的WTO概念股不時走強，但對投資者號召力卻極其有限。市場對這一板塊的挖掘更多也是概念炒作。由于WTO概念已經(jīng)過較長期的運作，紡織、服裝、港口、資源等WTO板塊大多都已在市場有過一定表現(xiàn)。在這種情況下，WTO概念股在入關前后持續(xù)走俏的可能性很小。相反，由于目前國內(nèi)外股市環(huán)境不斷趨壞，所以，不排除WTO板塊主力借入關之利好大肆出貨，就像前期申奧板塊一樣。筆者認為，短期內(nèi)對WTO板塊不宜抱過高期望。