新經(jīng)濟理論

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“新經(jīng)濟”將成為經(jīng)濟理論界和研究機構(gòu)的新課題和學(xué)術(shù)前沿。原因有二。

第一，生產(chǎn)率的內(nèi)生化問題一直是內(nèi)生經(jīng)濟增長理論和內(nèi)生經(jīng)濟波動理論的核心問題。無論從理論上的熊彼特創(chuàng)新理論、內(nèi)生增長理論、真實經(jīng)濟周期理論和供給學(xué)派等宏觀經(jīng)濟理論的演變來看，還是從實踐中的信息經(jīng)濟、數(shù)字經(jīng)濟、知識經(jīng)濟、網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟和目前的“新經(jīng)濟”，貫穿其中的主線之一，至少對經(jīng)濟學(xué)家而言，就是生產(chǎn)率的內(nèi)生化及其度量問題。生產(chǎn)率及相應(yīng)的生產(chǎn)可能性邊界，是決定經(jīng)濟增長速度極限和經(jīng)濟周期微波化的主要因素之一。

第二，“新經(jīng)濟”的可持續(xù)性問題，不僅具有理論意義，而且具有政策含義。例如，即便存在增長的頂部、失業(yè)的底部或擴張的極限，事實上沒有一個人知道它們在哪里。因此，宏觀調(diào)控的相機抉擇有賴于把握生產(chǎn)率及相應(yīng)的生產(chǎn)可能性邊界；否則，與其自尋煩惱，還不如放棄陳舊的擔(dān)憂，把自我犧牲性的先驗性調(diào)整信條放在一邊，順其自然。對中國而言，實施宏觀調(diào)控、推進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，都涉及到生產(chǎn)率及相應(yīng)的生產(chǎn)可能性邊界問題。所以，“新經(jīng)濟”的發(fā)展對經(jīng)濟理論研究具有重要的啟示，必將促進我們進一步加強生產(chǎn)率問題研究，加強對內(nèi)生增長理論和內(nèi)生經(jīng)濟波動理論的研究。

“新經(jīng)濟”討論對宏觀經(jīng)濟政策具有積極意義。

1．就財政政策而言，應(yīng)該注意財政約束和財政政策相機抉擇性的作用范圍。財政約束在刺激私人投資、促進美國歷史上時期最長的經(jīng)濟擴張方面發(fā)揮了關(guān)鍵的作用，是維持美國經(jīng)濟動力（momentum）的重要政策之一。財政赤字在很長時間內(nèi)被認(rèn)為是影響美國經(jīng)濟的重要因素。在克林頓任期內(nèi)，美國通過加強財政約束、償還債務(wù)而使美國由過去多年的財政赤字扭轉(zhuǎn)成為財政盈余。美國以往的問題在于，當(dāng)預(yù)算不應(yīng)該盈余時出現(xiàn)了盈余；美國的私人債務(wù)太高了。因此，一旦出現(xiàn)預(yù)算盈余，重要的是償還公共債務(wù)。雖然償還公共債務(wù)不僅會影響私人公司和家庭，而且會影響整個經(jīng)濟，但真正重要的是總儲蓄率或總債務(wù)與財富的比率。美國國務(wù)院和國會明智地選擇將社會保障信托基金的盈余分離出來，用于償還公眾持有的財政債券，這個行動對于維持美國近幾年來經(jīng)歷的個人資本的快速形成發(fā)揮了重要作用。償還債務(wù)不僅是美國已取得的成功和為什么本輪擴張看起來如此年輕的一個重要因素。減少赤字、轉(zhuǎn)向盈余、開始償還債務(wù)幫助美國拓寬了促進本輪生產(chǎn)率拉動型擴張的投資的空間。可以講，美國“新經(jīng)濟”不僅僅是由于生產(chǎn)率回升本身，而且是由于它與嚴(yán)謹(jǐn)?shù)贿^度的財政政策和理智且果斷的貨幣政策的相結(jié)合。這些都幫助越來越多的美國人創(chuàng)造了較好的工作機會。

2．就貨幣政策而言，應(yīng)該注意貨幣政策的利率工具及其傳導(dǎo)機制，強調(diào)貨幣政策目標(biāo)是穩(wěn)定貨幣和經(jīng)濟增長而非股票市場價格。就貨幣政策及其與“新經(jīng)濟”關(guān)系而言，需要強調(diào)兩點。第一，市場利率的變化是市場經(jīng)濟平衡機制中的一個重要組成部分。利率工具及其傳導(dǎo)機制，對于平衡儲蓄和投資、保證低通貨膨脹下的持續(xù)增長，具有重要作用。美國90年代初突然涌現(xiàn)的技術(shù)創(chuàng)新提高了投資收益預(yù)期，這種預(yù)期投資盈利能力的上升會傳遞到利率，利率最終構(gòu)成了在非通脹經(jīng)濟中平衡儲蓄和投資過程的政策選擇。美聯(lián)儲之所以調(diào)整聯(lián)邦基金利率，是因為一些不適當(dāng)?shù)拇胧┮呀?jīng)導(dǎo)致經(jīng)濟擴張的成本上升，這主要歸咎于資本收益率的提高和一定規(guī)模的財富效應(yīng)的增強。盡管看不到有任何理由說明生產(chǎn)率不能繼續(xù)增長，但是，實現(xiàn)這一目標(biāo)要求經(jīng)濟的不平衡不能上升到使經(jīng)濟擴張偏離其軌道的程度。只有平衡發(fā)展的經(jīng)濟繁榮才會無限地繼續(xù)下去。第二，貨幣政策目標(biāo)應(yīng)該針對宏觀經(jīng)濟，應(yīng)該針對臨近的通貨膨脹性失衡或通貨緊縮性失衡，而不應(yīng)該是資產(chǎn)價格，即便是資產(chǎn)價格孕育了經(jīng)濟失衡。美國有一些有說服力的證據(jù)表明，財富效應(yīng)可能會給經(jīng)濟帶來失衡的危險，但這并不意味著使金融市場和產(chǎn)品市場恢復(fù)平衡的最直接的手段就是要求貨幣政策以資產(chǎn)價格水平為目標(biāo)。撇開以資產(chǎn)價格水平為目標(biāo)是否是政府的正當(dāng)職能這種更深層次的問題不談，以實現(xiàn)該目標(biāo)為目的的貨幣政策成功的證據(jù)幾乎沒有。股權(quán)投資的風(fēng)險主要來自于對未來收益及其貼現(xiàn)率的不確定性，很少來自作為中央銀行主要工具的隔夜利率的變動。因而，即使鼓勵短期利率的大幅波動以應(yīng)對股票價格的變動，投資者恐怕也很難正確應(yīng)對股權(quán)風(fēng)險的幻覺。正因為如此，許多人強調(diào)了美聯(lián)儲的貨幣政策對“新經(jīng)濟”的作用，認(rèn)為即使是最快的計算機也不能撕破規(guī)則之書，消除對持續(xù)性的財政約束、警覺性貨幣政策和對未來前景現(xiàn)實預(yù)期的需求。

3．就貿(mào)易政策而言，既要注意貿(mào)易政策及其對國內(nèi)經(jīng)濟的影響，又要注意相應(yīng)的國際責(zé)任。美國的“新經(jīng)濟”，是伴隨著近年來的經(jīng)濟全球化而發(fā)生的。因此，當(dāng)人們企盼新經(jīng)濟時，應(yīng)該把它理解為全球經(jīng)濟。美國維持其經(jīng)濟增長動力的戰(zhàn)略性政策選擇，在貿(mào)易政策方面，一個是促進國外市場對國內(nèi)出口品開放政策，一個是促使國內(nèi)未開發(fā)地區(qū)的市場對外開放政策。一方面，促進國外市場開放，推動了美國把高利潤的信息技術(shù)產(chǎn)品推向國際市場。這有力地拉動了美國經(jīng)濟的增長。另一方面。經(jīng)濟全球化也為美國帶來巨大利益。由于亞洲經(jīng)濟危機而促成的資金回流、商品廉價進口，抑制了美國國內(nèi)的通貨膨脹，推動了“新經(jīng)濟”的發(fā)展和IT人才的流入。十年來，美國保持其市場開放，吸收了一定規(guī)模的貿(mào)易赤字。但是，克林頓政府充分利用美國的國際地位及在主要國際經(jīng)濟組織的主動權(quán)，通過協(xié)調(diào)國際政策，既為美國“新經(jīng)濟”構(gòu)筑了有利的外部環(huán)境，也幫助使亞洲和墨西哥更快地復(fù)蘇，因此，長期而言，也有益于美國經(jīng)濟。

4．就教育政策而言，必須注意防范信息技術(shù)產(chǎn)生的數(shù)字化差距，在加強研究和開發(fā)的投資和激勵、推進科學(xué)技術(shù)前沿的同時，著力解決信息技術(shù)等基礎(chǔ)實施的建設(shè)和教育問題。教育對維持美國經(jīng)濟動力的重要性及其對“新經(jīng)濟”的貢獻也值得予以重視?！巴顿Y于人”、“推進科學(xué)技術(shù)前沿”和“縮小數(shù)字化差異”是美國維持其經(jīng)濟增長動力戰(zhàn)略的另外三個政策。這啟示我們強調(diào)政府投資于教育和技術(shù)對“新經(jīng)濟”的作用。忽略教育，尤其忽略城市地區(qū)貧窮、低階層人們的教育，不僅會導(dǎo)致經(jīng)濟削弱，而且會導(dǎo)致階級差距。因此，必須使教育系統(tǒng)調(diào)整到適應(yīng)新技術(shù)現(xiàn)實的能力。更重要的是，必須確保全體大眾都能夠接受教育，這樣才能使他們?nèi)娑掷m(xù)的參與“新經(jīng)濟”時代。可以認(rèn)為，沒有任何領(lǐng)域比教育更能享受信息技術(shù)的利益；但是，信息技術(shù)進入教育領(lǐng)域的一個副作用就是導(dǎo)致不同收入階層之間的“數(shù)字化差異”。因此，需要擴大進入因特網(wǎng)的機會，在新技術(shù)方面培訓(xùn)教師，并提供稅收激勵以鼓勵公司幫助跨越這一數(shù)字化差距。