從國際貨幣基金組織貸款條件性國際貨幣體系改革

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一、國際貨幣基金組織的貸款條件性(Conditionality)

國際貨幣基金組織的一個(gè)重要職能就是對(duì)成員國進(jìn)行資金融通。但是，這種融資與一般的商業(yè)貸款不同，具有較為苛刻的條件和鮮明的政策性。例如，亞洲金融危機(jī)爆發(fā)后，國際貨幣基金組織成為國際金融領(lǐng)域重要的協(xié)調(diào)和仲裁者，對(duì)各國進(jìn)行了經(jīng)濟(jì)援助和干預(yù)。但是，在IMF和各國達(dá)成的援助協(xié)議中，附加了以下條件：(1)整頓金融秩序，勒令部分金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)，并對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行重組，使其盡快達(dá)到“巴塞爾協(xié)議”的資本金要求，但在此過程中必須保護(hù)存款者和債權(quán)人的利益；(2)開放金融市場(chǎng)，取消對(duì)外資參與本國金融機(jī)構(gòu)的限制；(3)削減財(cái)政開支，緊縮經(jīng)濟(jì)，提出新年度的宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)指標(biāo)（包括降低GDP增長(zhǎng)率、遏制通貨膨脹水平、改善國際收支）；(4)調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，進(jìn)行市場(chǎng)化和私有化改革。

事實(shí)上，對(duì)于國際貨幣基金組織這樣一個(gè)以穩(wěn)定各國間匯率關(guān)系為行動(dòng)宗旨的國際組織來說，它提出的調(diào)整方案，或者說貸款的條件性，主要考慮的是危機(jī)國的外部經(jīng)濟(jì)均衡，同時(shí)總是從自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)理論出發(fā)，鼓勵(lì)各國經(jīng)濟(jì)開放和金融自由化。以韓國為例，國際貨幣基金組織提供緊急援助的條件是：采取停業(yè)破產(chǎn)等手段整頓金融機(jī)構(gòu)，開放貿(mào)易和金融市場(chǎng)，將1998年GDP的增長(zhǎng)率控制在3%以內(nèi)，將經(jīng)常項(xiàng)目赤字控制在GDP的1%以內(nèi)，通貨膨脹率控制在5%以內(nèi)，為穩(wěn)定市場(chǎng)提高利率水平等等。

基金組織認(rèn)為，以上的措施有助于危機(jī)國家實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展。首先，整頓金融部門、保護(hù)存款人利益是恢復(fù)市場(chǎng)信心、提高金融體系抗風(fēng)險(xiǎn)能力的重要手段；其次，開放金融市場(chǎng)可以吸收國際先進(jìn)的管理水平和先進(jìn)技術(shù)，引進(jìn)外資，同時(shí)可以在外國金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)下，加速本國金融機(jī)構(gòu)與國際接軌，加大改革步伐，提高經(jīng)營效率；再次，削減財(cái)政開支、緊縮經(jīng)濟(jì)能夠縮減有效需求，減少進(jìn)口，改善國際收支狀況，保持幣值穩(wěn)定；最后，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)能提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，從本質(zhì)上增加產(chǎn)品附加值，增強(qiáng)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)性，而市場(chǎng)化和私有化改革、減少政府的干預(yù)則能使各國充分運(yùn)用市場(chǎng)機(jī)制配置資源。從理論上講，這些措施無可厚非。

亞洲金融危機(jī)爆發(fā)以后，國際貨幣基金組織向危機(jī)國家提供了大量的資金援助，并要求這些國家進(jìn)行金融改革，目的是使受援國得以避免更加嚴(yán)重的災(zāi)難。然而，IMF的救援引起了國際社會(huì)方方面面的關(guān)注，褒貶不一，對(duì)國際貨幣基金組織提出的救援方案，國際經(jīng)濟(jì)界有不同的看法和觀點(diǎn)。

1.IMF是亞洲金融危機(jī)的元兇

米爾頓·弗里得曼和喬治·舒爾茨都認(rèn)為，正是IMF對(duì)1995年墨西哥金融危機(jī)的救濟(jì)導(dǎo)致了1997年爆發(fā)并且其影響一直持續(xù)的亞洲金融危機(jī)。所以，亞洲金融危機(jī)的元兇正是IMF。米爾頓·弗里得曼教授指出：“每當(dāng)世界市場(chǎng)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，投機(jī)家都會(huì)得到IMF的援助而不會(huì)受到損失,這是不正常的。IMF用別人的錢鼓勵(lì)投機(jī)，成了東亞的不穩(wěn)定因素。救濟(jì)由于愚蠢投資而受到打擊的民間金融機(jī)構(gòu)，這件事本身就是個(gè)錯(cuò)誤?！彼鲝垺皩MF解體”。

2.IMF開錯(cuò)了藥方

一些經(jīng)濟(jì)專家認(rèn)為，IMF給東南亞受援國開出的藥方過于猛烈。東南亞國家的情況和墨西哥不同。墨西哥當(dāng)年發(fā)生的危機(jī)主要是由于通貨膨脹引起的，因此，IMF要求墨西哥實(shí)行財(cái)政和貨幣緊縮政策是對(duì)癥下藥；而亞洲國家面對(duì)的主要問題是市場(chǎng)機(jī)制和金融體制不健全，法制薄弱，從而導(dǎo)致人情風(fēng)泛濫。要在亞洲國家推進(jìn)改革，必須轉(zhuǎn)變政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的管理模式，而IMF并沒有這方面的改革建議。另一方面。IMF的改革方案直接影響了平民百姓的切身利益，例如，削減公共開支、增稅及撤消對(duì)生活必需品的財(cái)政補(bǔ)貼等，使低收入階層的生活更加困難。另外，勒令經(jīng)營不善的國營企業(yè)私有化，關(guān)閉資金周轉(zhuǎn)不靈的銀行或金融機(jī)構(gòu)則會(huì)導(dǎo)致失業(yè)率上升，并造成社會(huì)動(dòng)蕩。

馬丁·費(fèi)爾德斯坦教授認(rèn)為IMF為亞洲開錯(cuò)了藥方。它不把主要著眼點(diǎn)放在調(diào)節(jié)成員國的經(jīng)常收支上，卻越來越重視對(duì)受援國進(jìn)行大幅度的機(jī)構(gòu)改革和制度改革，而這無論從短期還是從長(zhǎng)期來看都會(huì)給該國帶來相反的結(jié)果。他認(rèn)為，IMF應(yīng)該提供的是基于專業(yè)知識(shí)之上的建議、勸告，IMF也不能利用救援的機(jī)會(huì)強(qiáng)求受援國進(jìn)行與恢復(fù)往常收支不一定必要的、本應(yīng)當(dāng)由當(dāng)事國的政治體制負(fù)責(zé)的那些經(jīng)濟(jì)改革。

3.讓IMF回到它的原點(diǎn)上

原美國國務(wù)卿基辛格博士認(rèn)為，應(yīng)該讓IMF回到它的原點(diǎn)上。他指出，IMF導(dǎo)致政治不穩(wěn)定因素增加的事例太多了。在對(duì)付這場(chǎng)危機(jī)的過程中，IMF自告奮勇承擔(dān)了許多讓人想象不到的職能，但對(duì)于自己的行為會(huì)給受援國帶來多大的政治沖擊一點(diǎn)沒有把握。必須對(duì)國際金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行改革，創(chuàng)建一種新的金融管理體制，通過這個(gè)新體制來找出區(qū)分長(zhǎng)期資本和投機(jī)資本的方法，緩和由于過剩的投機(jī)資本對(duì)全球規(guī)模的經(jīng)濟(jì)體制所帶來的沖擊。而IMF必須回歸到它的本來面目上去，那就是通過提供短期融資而為受援國提出咨詢和建議。

4.IMF不僅救拯救了危機(jī)，還促進(jìn)了民主，推動(dòng)了社會(huì)發(fā)展

美國哈佛大學(xué)的R·庫珀曾說過：“我們?cè)谀鞲缃鹑谖C(jī)中發(fā)現(xiàn)了（IMF的）一些缺陷，但很快就糾正了。例如，IMF在墨西哥金融危機(jī)中動(dòng)作遲緩，但后來就設(shè)立了一個(gè)快速處理程序，并在韓國和巴西爆發(fā)危機(jī)時(shí)應(yīng)用。當(dāng)我們IMF或許無法獲得足夠的資金來援助陷入危機(jī)的國家時(shí)，我們?cè)黾恿私?jīng)費(fèi)，作出了新的安排，以便在緊急情況出現(xiàn)時(shí)能補(bǔ)充IMF的資源。做這些事情需要時(shí)間，但現(xiàn)在都做了?！痹蜪MF總裁長(zhǎng)達(dá)13年的米歇爾·康德蘇無疑是IMF政策的最大擁護(hù)者。在他看來，IMF不僅拯救了陷入金融危機(jī)的東南亞經(jīng)濟(jì)，而且還促進(jìn)了民主，推動(dòng)了社會(huì)發(fā)展。

總而言之，在IMF對(duì)亞洲金融危機(jī)進(jìn)行援助這個(gè)問題上，存在兩種截然不同的觀點(diǎn)。一種觀點(diǎn)認(rèn)為，IMF在這次亞洲金融危機(jī)中失誤頻頻，不僅反映其指導(dǎo)思想有誤，而且決策機(jī)制有問題，說明它已不適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化和金融自由化新時(shí)期的世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展，因此，應(yīng)拋棄IMF，建立全球中央銀行，發(fā)行新的國際貨幣或者恢復(fù)金本位制度，建立新的國際監(jiān)控機(jī)構(gòu)，建立全球性和區(qū)域性的國際金融風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警和防范體系，以建立國際金融新秩序。這種“另起爐灶”的方法雖然可以增強(qiáng)發(fā)展中國家在國際金融貨幣新體制中的地位和作用，但卻觸及發(fā)達(dá)國家的既得利益，勢(shì)必遭受到發(fā)達(dá)國家的反對(duì)，短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)。另外一種觀點(diǎn)認(rèn)為，IMF雖有失誤，但它作為現(xiàn)有國際貨幣體系的核心機(jī)構(gòu)，在國際貨幣領(lǐng)域中仍發(fā)揮著重大作用，因此，不必對(duì)其進(jìn)行根本性改造，只要對(duì)其不適應(yīng)新時(shí)期世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的部分進(jìn)行必要改革，使其不斷完善就行了。這種意見以美國6點(diǎn)建議、法國12點(diǎn)建議，日本改革方案、西方七國財(cái)經(jīng)首腦聯(lián)合聲明等為代表。它們從維護(hù)發(fā)達(dá)國家的利益出發(fā)，堅(jiān)決反對(duì)一切試圖脫離IMF的金融改革。由此可見，上述意見實(shí)際上是發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家的不同利益之爭(zhēng)。

這兩種意見不同之處還具體表現(xiàn)在對(duì)短期投資資本（又稱國際游資）的流動(dòng)是否需要監(jiān)控的問題上。由發(fā)展中國家組成的15國集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)人認(rèn)為，金融自由化為國際短期資本在國際資本市場(chǎng)上快速流動(dòng)，為其沖擊發(fā)展中國家金融體系提供了越來越大的空間，是國際金融動(dòng)蕩的重要原因。這次亞洲金融危機(jī)在某種程度上是新興市場(chǎng)國家資本項(xiàng)目過度開放的結(jié)果，是國際炒家的“杰作”之一。對(duì)沖（套利）基金對(duì)亞洲金融危機(jī)的爆發(fā)和深化具有不可推卸的責(zé)任。因此，他們認(rèn)為，發(fā)展中國家對(duì)金融自由化要慎重，同時(shí)主張加強(qiáng)對(duì)國際資本特別是國際短期資本流動(dòng)的管制，發(fā)展中國家更應(yīng)加強(qiáng)流入資本的管理，尤其要限制對(duì)沖基金的活動(dòng)，以保證國際資本自由有序流動(dòng)，保證發(fā)展中國家免受或少受國際炒家的沖擊。他們的主張不僅得到發(fā)展中國家的普遍支持，而且得到發(fā)達(dá)國家不少專家學(xué)者的贊同。著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·克魯格曼認(rèn)為，“實(shí)體外匯管制將為亞洲經(jīng)濟(jì)提供呼吸空間，使經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)”。但是，也有不少人，尤其是美國政府，反對(duì)對(duì)資本流動(dòng)實(shí)行控制。他們一再強(qiáng)調(diào)資本自由化的好處，否認(rèn)其負(fù)面影響。美國傳統(tǒng)基金會(huì)認(rèn)為，克服金融危機(jī)最有效的辦法還得從投資自由化入手，反對(duì)采取任何投資管制的措施。有人甚至要求修改國際貨幣基金組織章程第六條第三款的規(guī)定內(nèi)容，即賦予成員國控制資本流入和流出本國的自主權(quán)，同時(shí)要求將資本項(xiàng)目自由化寫入國際貨幣基金組織的有關(guān)章程。

二、國際貨幣體系的改革

從以上各個(gè)領(lǐng)域?qū)MF援助活動(dòng)的批評(píng)中可以看出當(dāng)今國際貨體系暴露出的種種缺陷和不足。

第一，缺乏對(duì)投機(jī)資本的有效監(jiān)督和約束機(jī)制。20世紀(jì)70年代以來，為了逃避金融管制，規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，大規(guī)模的國際金融創(chuàng)新開始成為一股勢(shì)不可當(dāng)?shù)某绷鳌?0年代，金融衍生工具成為最重要的金融創(chuàng)新內(nèi)容，并將新產(chǎn)品的開發(fā)逐步演化為一種“金融工程”，金融衍生工具越來越復(fù)雜。越來越多的國際銀行和金融機(jī)構(gòu)從事投機(jī)交易，并由規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的金融工具變成了最具風(fēng)險(xiǎn)的金融工具。國際金融創(chuàng)新的興起為投機(jī)資本的活躍創(chuàng)造了條件，而目前的國際貨幣體系對(duì)于每天活躍在國際金融市場(chǎng)上數(shù)以萬億計(jì)的龐大投機(jī)資本缺乏有效的監(jiān)督和約束，使得一些國際投機(jī)資本能夠無所顧忌地進(jìn)行金融投機(jī)，在國際金融市場(chǎng)上興風(fēng)作浪，加劇了國際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩。

第二，缺乏行之有效的預(yù)警機(jī)制。由于目前的國際貨幣體系缺乏一套行之有效的預(yù)警機(jī)制，使得國際金融危機(jī)越來越具有突發(fā)性，當(dāng)問題引起普遍重視時(shí)往往為時(shí)已晚，錯(cuò)過了抑制金融危機(jī)的最佳時(shí)機(jī)。從亞洲金融危機(jī)看，在危機(jī)爆發(fā)前，很少有人料到這些國家會(huì)爆發(fā)如此嚴(yán)重的金融危機(jī)。從傳統(tǒng)的檢測(cè)手段看，即便是在危機(jī)爆發(fā)前，東南亞國家也一直保持了良好的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況。

第三，缺乏平等的參與和決策權(quán)。在布雷頓森林會(huì)議的籌備階段，IMF主要發(fā)起者美英就決意要在新成立的IMF舍棄一國一票制，而代之以一種“豪紳主義”的決策制度。由于當(dāng)時(shí)美英占絕對(duì)主導(dǎo)地位，而小國基本沒有發(fā)言權(quán)，因此順利地通過了加權(quán)投票制，并將其作為基金決策規(guī)則。按照這一規(guī)則，在IMF中，每一會(huì)員國投票權(quán)的分配主要由各成員國所繳納的基金份額決定，投票權(quán)與其基金的份額成正比。隨著發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)在國際貨幣金融體系中的影響不斷增強(qiáng)，這種投票權(quán)的分配已經(jīng)越來越不適應(yīng)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)全球化的要求，改革的呼聲日趨高漲。

第四，對(duì)國際收支失衡缺乏有效的調(diào)節(jié)機(jī)制。國際貨幣基金組織的主要任務(wù)是維護(hù)多邊支付體系和貨幣的自由兌換。但是，除非國際收支失衡即將導(dǎo)致債務(wù)危機(jī)或金融危機(jī)危及以上兩個(gè)目標(biāo)，基金組織不會(huì)輕易出手。所以，目前龐大的國際收支不平衡往往還要依靠國際貨幣體系以外的力量來進(jìn)行調(diào)節(jié)，并且，目前國際收支的調(diào)節(jié)主要依靠逆差國來完成。由于近年來發(fā)生經(jīng)常項(xiàng)目逆差的國家大多是發(fā)展中國家，外匯短缺的問題本來就很嚴(yán)重，如果不想發(fā)生債務(wù)危機(jī)就只能緊縮國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，但這樣又會(huì)使剛剛起步的經(jīng)濟(jì)陷于停滯，不得已又要舉借外債，從而難逃重債國的厄運(yùn)。

針對(duì)國際貨幣體系存在的制度缺陷，許多學(xué)者提出了改革建議。例如，托賓(Tobin,1982)建議對(duì)所有的貨幣兌換交易，包括遠(yuǎn)期交易，征收一個(gè)較低的稅收，如0.25%。因?yàn)檫@個(gè)稅收比較低，所以對(duì)商品和服務(wù)貿(mào)易、長(zhǎng)期資本流動(dòng)幾乎沒有什么影響，但對(duì)短期貨幣兌換的交易則是一個(gè)相對(duì)較大的成本，以此降低社會(huì)效用較低的短期交易，減少匯率波動(dòng)。麥金農(nóng)(McKinnon,1984)計(jì)劃圍繞三種貨幣，即世界經(jīng)濟(jì)中三個(gè)主要貿(mào)易集團(tuán)的關(guān)鍵貨幣：美元（北美集團(tuán)）、德國馬克（歐洲共同體集團(tuán)）和日元（亞洲集團(tuán)）來進(jìn)行。該計(jì)劃打算在固定匯率基礎(chǔ)上，至少在長(zhǎng)期，建立新的國際貨幣本位。其最終目標(biāo)是使這三個(gè)貨幣集團(tuán)的國際貿(mào)易物品價(jià)格以三種貨幣中任何一種來表示都相同，即某種形式的絕對(duì)購買力平價(jià)是該體系的長(zhǎng)期穩(wěn)定器。威廉姆森和米勒(1987)建議主要國家的貨幣建立匯率目標(biāo)區(qū)。該擴(kuò)展的目標(biāo)區(qū)建議與麥金農(nóng)建議盡管目標(biāo)不同，但都強(qiáng)調(diào)在穩(wěn)定匯率方面進(jìn)行多邊合作。麥金農(nóng)主張匯率固定，允許其在波幅(band)內(nèi)自由浮動(dòng)?？唆敻衤澩膰H貨幣體系的改革是回到一種固定但是可以調(diào)整的匯率體系。在走向這個(gè)最終目標(biāo)時(shí)，人們應(yīng)允許貨幣在一個(gè)很寬的區(qū)域內(nèi)運(yùn)動(dòng)。他認(rèn)為，這會(huì)緩和瘋狂的投機(jī)性運(yùn)動(dòng)，同時(shí)并沒有把匯率固定在一個(gè)狹窄的不可維持的波幅之內(nèi)。

由上述不同的觀點(diǎn)可以清楚地看出，理論界在改革國際貨幣體系、建立國際金融新秩序的問題上還存在著很大的分歧。從實(shí)踐的角度來看，國際貨幣體系的形成與發(fā)展是一個(gè)歷史的選擇過程。在現(xiàn)實(shí)條件下，各個(gè)國家，尤其是發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家之間為了克服分歧、達(dá)成共識(shí)，應(yīng)在國際貨幣體系改革問題上遵循以下的原則：

第一，以國際金融市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定繁榮為改革的最終目標(biāo)。改革國際貨幣體系和建立國際金融新秩序的核心是利益分配問題。任何國家和集團(tuán)都想建立以自身利益為基礎(chǔ)，由其主導(dǎo)的國際金融新秩序。在這種情況下，改革能否成功，新秩序能否建立，關(guān)鍵是能否找到共同利益。亞洲金融危機(jī)使各國認(rèn)識(shí)到了一個(gè)真理，那就是在經(jīng)濟(jì)高度一體化、全球化的今天，國際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩對(duì)任何國家都不利。因此，保證國際金融市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定，促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)和發(fā)展，不僅符合發(fā)達(dá)國家的利益，而且也有利于發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定。這是世界各國的共同利益，國際金融新秩序的建立，都要以此為準(zhǔn)繩。

第二，以保證國際資本的自由、有序流動(dòng)為主要內(nèi)容。要保證國際資本流動(dòng)自由而有序，除了規(guī)范國際金融運(yùn)行的一般行為外，還要制定監(jiān)督國際資本投機(jī)的規(guī)則。這一職能可以賦予IMF，由其負(fù)責(zé)監(jiān)控國際金融市場(chǎng)的過度投機(jī)，以免金融危機(jī)的發(fā)生，并且?guī)椭赡馨l(fā)生金融危機(jī)的國家和地區(qū)及時(shí)解決經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融運(yùn)行中存在的問題。也就是說，通過國際貨幣體系的改革，構(gòu)筑全球性或地區(qū)性的國際金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和防范體系。只有這樣，國際資本的流動(dòng)才能既是自由的，又是有序的。

第三，要體現(xiàn)世界大多數(shù)國家的共同利益。在經(jīng)濟(jì)全球化日益向縱深發(fā)展的今天，發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家相互依賴。離開發(fā)展中國家，世界經(jīng)濟(jì)就不能實(shí)現(xiàn)真正的繁榮；沒有發(fā)展中國家的參與，國際金融規(guī)則也難以制定和實(shí)行，國際貨幣體系的改革也只是一句空話。因此，改革要反映大多數(shù)國家的利益，廢除一切歧視性規(guī)則，保護(hù)發(fā)展中國家在國際金融領(lǐng)域應(yīng)有的地位和權(quán)利。

第四，要采取循序漸進(jìn)的方式。在當(dāng)前國際金融動(dòng)蕩不定的情況下，改革要以穩(wěn)定為前提條件，先易后難，有計(jì)劃、有步驟地展開。當(dāng)前，矛盾的焦點(diǎn)是國際短期資本的無序流動(dòng)和過度投機(jī)對(duì)國際金融體系造成了巨大沖擊。因此，改革的當(dāng)務(wù)之急是加強(qiáng)國際金融領(lǐng)域的監(jiān)控和防范，以保證國際短期資本的自由和有序流動(dòng)。其他改革可以在這個(gè)問題解決之后逐步展開。

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